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潤率確定性大幅提升的當下，啤酒業內五大龍頭之首的華潤啤酒，已站上1200億港元市值準備衝擊歷史新高。
作為中國最大啤酒生產商的華潤啤酒，其股價在2018年6月打出39.77港元歷史高點，實現1290億港元頂峰市值後開始回調，至2019年初跌幅超過1/3，階段低點市值僅剩780億港元。截至目前，華潤啤酒市值再度衝回1200億港元附近，並且上漲態勢依舊，而在其背後最重要的驅動力，是公司中高端化轉型下利潤率提升的邏輯，正在持續受到數據驗證。
當年的華潤啤酒一枝獨秀
2015年全力押注啤酒的業務重心轉移，讓華潤啤酒走出一波大行情。2015年公司將虧損的零售、食品等非啤酒業務，以300億港幣出售給母公司華潤集團，只留下一直保持良好盈利的啤酒業務，公司名稱也由“華潤創業”正式更名為“華潤啤酒”。緊接著2016年，公司以16億美元購入百威英博子公司SABMiller持有華潤雪花啤酒有限公司的49%股權，使華潤雪花啤酒成為華潤啤酒的全資附屬公司，之後雪花啤酒一直保持充足的上漲動力。
數據顯示，華潤啤酒業務結構調整完畢後的2016年，業績出現了大幅虧轉盈，2017年利潤數據繼續上行，公司股價也在恆指大幅下跌之際，保持著一路上行，走出了3年近4.5倍漲幅的行情。華潤啤酒也順利超過青島啤酒成為了中資企業中的大龍頭，截止到2018年華潤市場國內佔有率達到第一的26.8%，全國範圍內擁有78間工廠，遍佈全國24個省份。
不過，其實行業自2013年中國啤酒行業產量達到頂峰5062萬千升後，2014年產銷量就出現負增長，行業增速放緩下行業集中度提升空間也基本到達極限，尤其是2018年開始的啤酒行業，競爭策略已經完全轉變了。
目前中國人均啤酒消費量33升/年，與日本46.4升/年、韓國41升/年較接近，雖然遠低於世界前三捷克、德國、美國的146、110、75升/年，但啤酒飲用習慣與人種有關，亞洲與歐美差距較大，目前中國已經高於27升/年的世界水平，位居亞洲前三，可以說增量已基本沒有空間。
同時在2011-2016年，行業CR3、CR5分別由34%、60%增長到41%、78%，目前世界僅有5個發達國家CR5超80%，可以說集中度提升也已接近天花板。
不過在食品飲料消費升級趨勢，以及外資中高端品牌產品逐步滲透國內市場後，中高端化成了國內啤酒行業的新增長動力。智通財經APP瞭解到，啤酒價格10年基本沒有漲過的，僅在2013年底、2017年末因成本佔比近50%的包裝材料價格上漲，才有過價格調整。
近幾年，消費者對於高端啤酒的辨識度明顯提高，更為關注麥芽含量、酵母種類等，尤其是90後、00後為代表的新一代消費群體對於個性化的追求也在進一步提升。與此同時，本土啤酒龍頭高端化、差異化轉型的嘗試，配合百威、嘉士伯等外資品牌的渠道強勢擴張，國內中高端產品和渠道競爭慢慢展開了。
目前國內啤酒企業如完成中高端化轉型，將會有很大的利潤提升空間。智通財經APP瞭解到，目前國內終端價格與國際市場有較大差距，且毛利率較低，相比基本在4000元人民幣(單位下同)以上的國外市場噸酒價，國內大部分酒企噸酒價在3000元以下。並且國際巨頭百威2017年毛利率達到62.4%，而國內毛利率最高的青島啤酒也僅有39.25%，華潤啤酒更是由於低端啤酒佔比較大，毛利率僅有36%。
目前華潤啤酒經營改善，已有數據在持續驗證。公司2018年營收實現同比增長7.2%至318.67億元，其中下半年受益於部分產品價格上調，加上中高檔啤酒銷量全年同比增長4.8%，使下半年噸酒價同比增長11.3%至2819元/千升，全年噸酒價2824元/千升，同比增長12.2%；
行業數據持續亮眼下，今年業績有可能超預期。2019年1-5月全國啤酒產量為1508.47萬千升，同比下降0.24%，但是銷售收入同比增長6.49%至675.37億元，利潤總額為同比大幅增長25.13%至65.58億元；對比2018年全年啤酒產量增長0.50%，銷售收入增長7.08%，利潤總額增長5.61%而言，目前啤酒行業業績的加速釋放，正在得到持續驗證。
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