幸福人壽一年虧68億成“虧損王”實控人中國信達擬出清股權

​中國信達宣佈擬轉讓該公司所持全部幸福人壽股份，共計51.66億股，而接盤者仍未現身

《投資時報》研究員 凌嶽

一個好消息：一季度終於盈利了，儘管只及去年那個令人咋舌虧損額的3.86%。也有一個壞消息：實力最為雄厚且最有背景的股東，剛宣佈準備出清股權離場，而接盤者仍是一個未知數。

幸福人壽股份有限公司（下稱幸福人壽）的2019年，就在悲喜交加中走到了1/2分割線。

6月11日，中國信達資產管理股份有限公司（下稱中國信達，1359.HK）在港交所發佈公告稱，為優化整合子公司平臺資源，該公司董事會宣佈擬通過省級以上產權交易所對外公開轉讓所持全部幸福人壽股份，共計51.66億股。

對於中國信達轉身離去，業內有觀點認為與幸福人壽此前曝出虧損有一定關聯。標點財經研究院聯合《投資時報》推出的《2018保險公司虧損榜》顯示，幸福人壽當期虧損68億元，在中國所有壽險公司中排名墊底。

對於被大股東拋售的原因及可能產生的後續影響，幸福人壽方面未對《投資時報》作出迴應。

而中國信達在回覆《投資時報》溝通函時給出了兩點解釋：第一，此次轉讓是中國信達圍繞“突出主業”做出的戰略選擇。轉讓幸福人壽股權，將使其進一步集中資源，做精專業，鞏固主業優勢，做強主業長項，更好地服務實體經濟發展。第二，此次轉讓將使其進一步調整結構、提升效率。轉讓幸福人壽股權，將優化資源配置，有效改善中國信達資本充足狀況，優化資產結構，提高資本的運營效率。

實控人出清股權

資料顯示，成立於1999年4月的中國信達，是經國務院批准成立的首家金融資產管理公司。2010年6月，中國信達資產管理公司整體改製為股份有限公司。2013年12月12日，中國信達在香港聯合交易所主板上市，成為首家登陸國際資本市場的中國金融資產管理公司。截至2019年6月27日午盤，中國信達收於1.79港元/股，僅較52周最低點高出2.8%，總市值計683.15億港元。

2007年11月，經中國保險監督管理委員會批准，中國信達與中國中旅（集團）公司、大同煤礦集團有限責任公司、奇瑞汽車股份有限公司、蕪湖市建設投資有限公司、陝西煤業化工集團有限公司等15家企業發起組建了全國性、股份制人壽保險公司—幸福人壽。該公司初始註冊資本為11.59億元，2012年3月15日經保監會批准，註冊資本變更為52.09億元人民幣，註冊地址為北京市，主要經營各類人身保險、健康保險、人身意外傷害保險以及與人身保險相關的新型產品和相應的再保險業務。

2019年一季度償付能力報告顯示，截至報告期末，幸福人壽共有17家股東，其中持股比例在5%以上的共有五家，分別為中國信達、三胞集團有限公司、深圳市億輝特科技發展有限公司、陝西煤業化工集團、深圳市拓天投資管理有限公司，持股比例分別為50.995%、14.182%、9.271%、8.185%、7.104%。

中國信達為何選擇全身而退？

中國信達對《投資時報》表示，幸福人壽是中國信達在2007年為了救助問題金融機構，進行問題機構託管過程中組建的，是在商業化轉型初期進行綜合化、市場化經營的探索和嘗試，也曾作為集團資金籌措及風險管理平臺，協同集團主業發展。十多年來，幸福人壽不斷完善治理架構，形成以壽險、健康險、意外險為主的產品體系，建立起個險、銀保、團險等多元化銷售渠道，搭建了覆蓋全國的營銷網絡，積累了一定的有效客戶，成為了具備基本的壽險運營支持和客戶服務能力的中型壽險公司。

中國信達同時表示，其將按照金融企業國有資產轉讓相關規定，本著充分發揮市場配置資源作用的原則，通過省級產權交易機構掛牌的方式，依法合規公開轉讓，受讓方需符合銀保監會對保險公司股東的相關規定要求，並經監管部門最終進行審批後進行轉讓。幸福人壽股權轉讓將嚴格遵循公開、公平、公正原則進行。

值得關注的是，據公告顯示，此次掛牌底價不低於幸福人壽的資產評估備案結果，評估基準日為2019年3月31日，全部轉讓股份面向同一競買人或聯合競買團一次性轉讓。

淪為“虧損王”

有業內人士認為，因中國信達此次放盤股權數量較多，且從幸福人壽的經營現狀來看，想要找到接盤者或許沒那麼容易。

數據顯示，2009年到2014年，幸福人壽的淨利潤分別為-2.45億元、-4.5億元、-7.37億元、-7.91億元、-7.53億元、-3.93億元，6年間共計虧損達34億元。直到2015年，萬能險業務爆發後，幸福人壽才終於“撥開雲霧”實現盈利，當年實現淨利潤3.35億元。2016年和2017年，由於萬能險監管趨嚴，幸福人壽業績大幅下滑，兩年的淨利潤分別為0.18億元、0.49億元。

到了2018年情況又急轉直下，幸福人壽以鉅虧68億元成為全年同業“虧損王”—較此前合計29.98億元的虧損額還增長了1.27倍，而十年累計虧損則達97.98億元。同時，其當年原保費收入也大幅下挫，從2017年的184.75億元降至2018年的91.66億元，同比下滑50%。

對此，幸福人壽曾表示，受2018年資本市場大幅下行影響，幸福人壽的權益類投資出現較大規模的損失，造成公司2018年度較大幅度虧損。而關於保費腰斬，幸福人壽的說法是：2018年根據價值轉型部署，產品結構進行了大幅調整，其中包括停售了高現價躉繳產品，所以保費下滑。

該公司今年以來經營狀況有好轉跡象。2019年一季度償付能力報告顯示，幸福人壽當季實現淨利潤2.63億元，同比環比均有所上升。同時，其核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為115.65%和216.19%，較上季度末的93.04%、186.07%分別上漲了22.61個百分點、30.12個百分點。