文/Leeyang
2019年9月11日，港交所發佈公告，將溢價22.9%要約合併倫敦證券交易所，並在合併完成後於倫敦證券交易所上市，倫敦證券交易所同時宣佈「會考慮港交所的收購建議」，這筆合併也是港交所2012年收購LME（倫敦金屬交易所）後在英國市場的又一筆重大資本運作，那麼本次港交所提出與倫交所合併意味著什麼呢？
滬港通大幕下的港交所
2014年4月10日，滬港通正式開啟，人民幣國際化開始全面推進，通過滬港通，人民幣資金可以出海投資來獲取海外利潤，同時又必須走券商的通道最終回到中國內地，這既能推動資金出海以獲取更多的國際利潤，同時也能增強人民幣的交易結算金額和頻率，進而使得人民幣得到更廣泛使用，人民幣國際化進程也隨之打開。
香港內地互聯互通走到今天，對交易情況和港交所影響如何？
港交所是香港與內地互聯互通最大的受益者，滬港通開啟後的三年（2015-2017年），港交所的成交額較開啟前三年（2011-2013年）成交額高出40.97%，當然，港交所的營業收入也是水漲船高，截止2018年年報，港交所實現營業收入157.23億元，而2019年半年報中營業收入更是增長9.23%，資本流動的壁壘降低後，市場的主要參與者也隨之受益。
文/Leeyang
2019年9月11日，港交所發佈公告，將溢價22.9%要約合併倫敦證券交易所，並在合併完成後於倫敦證券交易所上市，倫敦證券交易所同時宣佈「會考慮港交所的收購建議」，這筆合併也是港交所2012年收購LME（倫敦金屬交易所）後在英國市場的又一筆重大資本運作，那麼本次港交所提出與倫交所合併意味著什麼呢？
滬港通大幕下的港交所
2014年4月10日，滬港通正式開啟，人民幣國際化開始全面推進，通過滬港通，人民幣資金可以出海投資來獲取海外利潤，同時又必須走券商的通道最終回到中國內地，這既能推動資金出海以獲取更多的國際利潤，同時也能增強人民幣的交易結算金額和頻率，進而使得人民幣得到更廣泛使用，人民幣國際化進程也隨之打開。
香港內地互聯互通走到今天，對交易情況和港交所影響如何？
港交所是香港與內地互聯互通最大的受益者，滬港通開啟後的三年（2015-2017年），港交所的成交額較開啟前三年（2011-2013年）成交額高出40.97%，當然，港交所的營業收入也是水漲船高，截止2018年年報，港交所實現營業收入157.23億元，而2019年半年報中營業收入更是增長9.23%，資本流動的壁壘降低後，市場的主要參與者也隨之受益。
不僅如此，資金從香港和大陸雙向流動，更加促進了使用人民幣進行交易結算和資產定價，同時，內地資本也獲得在港上市的優質低估值股權的機會，從陸股通和港股通的數據可知，打通兩地資金流動後，北向資金淨流入7965億元，南向資金淨流入8809億元，兩地資本市場運行效率也隨之提高，在A股和港股，資產價格甚至出現一次新的「重定價」，這對中國的資本市場結構都是具有長期深遠影響。
文/Leeyang
2019年9月11日，港交所發佈公告，將溢價22.9%要約合併倫敦證券交易所，並在合併完成後於倫敦證券交易所上市，倫敦證券交易所同時宣佈「會考慮港交所的收購建議」，這筆合併也是港交所2012年收購LME（倫敦金屬交易所）後在英國市場的又一筆重大資本運作，那麼本次港交所提出與倫交所合併意味著什麼呢？
滬港通大幕下的港交所
2014年4月10日，滬港通正式開啟，人民幣國際化開始全面推進，通過滬港通，人民幣資金可以出海投資來獲取海外利潤，同時又必須走券商的通道最終回到中國內地，這既能推動資金出海以獲取更多的國際利潤，同時也能增強人民幣的交易結算金額和頻率，進而使得人民幣得到更廣泛使用，人民幣國際化進程也隨之打開。
香港內地互聯互通走到今天，對交易情況和港交所影響如何？
港交所是香港與內地互聯互通最大的受益者，滬港通開啟後的三年（2015-2017年），港交所的成交額較開啟前三年（2011-2013年）成交額高出40.97%，當然，港交所的營業收入也是水漲船高，截止2018年年報，港交所實現營業收入157.23億元，而2019年半年報中營業收入更是增長9.23%，資本流動的壁壘降低後，市場的主要參與者也隨之受益。
不僅如此，資金從香港和大陸雙向流動，更加促進了使用人民幣進行交易結算和資產定價，同時，內地資本也獲得在港上市的優質低估值股權的機會，從陸股通和港股通的數據可知，打通兩地資金流動後，北向資金淨流入7965億元，南向資金淨流入8809億元，兩地資本市場運行效率也隨之提高，在A股和港股，資產價格甚至出現一次新的「重定價」，這對中國的資本市場結構都是具有長期深遠影響。
在目前人民幣國家化的大背景下，港交所是一個重要的出海堡壘，以港交所作為支點，銜接人民幣和其他資本市場，既能相對控制住資本流動（使得資本流出後仍然需要走券商通道流回），同時亦可增強內地資本市場的定價權，這這樣一個歷史機遇下，港交所也不是等著政策到來，自身也是非常的進取，那麼港交所又做了什麼重要行動？
進取的港交所
自2009年始，李小加接替周文耀任港交所行政總裁後，港交所便開啟了「進擊之旅」，這也許與李小加從一名鑽井工人一路通過高考，工作，又攢錢留學的草根逆襲之旅有關，從草根拼搏至今日，李小加的骨子裡就充滿熱血。
倫敦金屬交易所（LME）作為老牌交易所，受制於會員制的低效率運行，同時也因為電子化交易的普及使得「僅擁有交易所卻不擁有定價權」，LME的生存空間江河日下，而歐債危機的出現使得LME的會員法國Natixis銀行關閉商品經紀業務，這也是LME尋求被收購的導火索。2012年，港交所便以166.73億港元的價格完成了對LME的邀約收購，這一舉動奠定了港交所在國際商品市場上的地位，目前，在港交所的協同效應下，LME仍然是大宗商品交易所中極具重要的一環。
在收購LME七年後，港交所本次又向前推進了一大步，本次港交所宣佈與倫敦證券交易所合併，倫敦證券交易所現狀如何呢？
截止2018年年報，從營業收入上看，倫交所相較港交所高30.29%，淨利潤角度來看，港交所卻比倫交所高出95.91%，從2018年年報來看，倫交所的銷售淨利率僅26.73%，同期港交所的銷售淨利率則高達59.09%，毛利率過低是倫交所收入高於港交所，利潤卻不及港交所最大的原因，而本次收購，倫敦證券交易所尚未明確表態，雖然港交所實行溢價22.9%進行收購，可是仍然擁有龐大收入和利潤的倫敦證券交易所，最終意向如何，仍然是具有不確定性。
文/Leeyang
2019年9月11日，港交所發佈公告，將溢價22.9%要約合併倫敦證券交易所，並在合併完成後於倫敦證券交易所上市，倫敦證券交易所同時宣佈「會考慮港交所的收購建議」，這筆合併也是港交所2012年收購LME（倫敦金屬交易所）後在英國市場的又一筆重大資本運作，那麼本次港交所提出與倫交所合併意味著什麼呢？
滬港通大幕下的港交所
2014年4月10日，滬港通正式開啟，人民幣國際化開始全面推進，通過滬港通，人民幣資金可以出海投資來獲取海外利潤，同時又必須走券商的通道最終回到中國內地，這既能推動資金出海以獲取更多的國際利潤，同時也能增強人民幣的交易結算金額和頻率，進而使得人民幣得到更廣泛使用，人民幣國際化進程也隨之打開。
香港內地互聯互通走到今天，對交易情況和港交所影響如何？
港交所是香港與內地互聯互通最大的受益者，滬港通開啟後的三年（2015-2017年），港交所的成交額較開啟前三年（2011-2013年）成交額高出40.97%，當然，港交所的營業收入也是水漲船高，截止2018年年報，港交所實現營業收入157.23億元，而2019年半年報中營業收入更是增長9.23%，資本流動的壁壘降低後，市場的主要參與者也隨之受益。
不僅如此，資金從香港和大陸雙向流動，更加促進了使用人民幣進行交易結算和資產定價，同時，內地資本也獲得在港上市的優質低估值股權的機會，從陸股通和港股通的數據可知，打通兩地資金流動後，北向資金淨流入7965億元，南向資金淨流入8809億元，兩地資本市場運行效率也隨之提高，在A股和港股，資產價格甚至出現一次新的「重定價」，這對中國的資本市場結構都是具有長期深遠影響。
在目前人民幣國家化的大背景下，港交所是一個重要的出海堡壘，以港交所作為支點，銜接人民幣和其他資本市場，既能相對控制住資本流動（使得資本流出後仍然需要走券商通道流回），同時亦可增強內地資本市場的定價權，這這樣一個歷史機遇下，港交所也不是等著政策到來，自身也是非常的進取，那麼港交所又做了什麼重要行動？
進取的港交所
自2009年始，李小加接替周文耀任港交所行政總裁後，港交所便開啟了「進擊之旅」，這也許與李小加從一名鑽井工人一路通過高考，工作，又攢錢留學的草根逆襲之旅有關，從草根拼搏至今日，李小加的骨子裡就充滿熱血。
倫敦金屬交易所（LME）作為老牌交易所，受制於會員制的低效率運行，同時也因為電子化交易的普及使得「僅擁有交易所卻不擁有定價權」，LME的生存空間江河日下，而歐債危機的出現使得LME的會員法國Natixis銀行關閉商品經紀業務，這也是LME尋求被收購的導火索。2012年，港交所便以166.73億港元的價格完成了對LME的邀約收購，這一舉動奠定了港交所在國際商品市場上的地位，目前，在港交所的協同效應下，LME仍然是大宗商品交易所中極具重要的一環。
在收購LME七年後，港交所本次又向前推進了一大步，本次港交所宣佈與倫敦證券交易所合併，倫敦證券交易所現狀如何呢？
截止2018年年報，從營業收入上看，倫交所相較港交所高30.29%，淨利潤角度來看，港交所卻比倫交所高出95.91%，從2018年年報來看，倫交所的銷售淨利率僅26.73%，同期港交所的銷售淨利率則高達59.09%，毛利率過低是倫交所收入高於港交所，利潤卻不及港交所最大的原因，而本次收購，倫敦證券交易所尚未明確表態，雖然港交所實行溢價22.9%進行收購，可是仍然擁有龐大收入和利潤的倫敦證券交易所，最終意向如何，仍然是具有不確定性。
文/Leeyang
2019年9月11日，港交所發佈公告，將溢價22.9%要約合併倫敦證券交易所，並在合併完成後於倫敦證券交易所上市，倫敦證券交易所同時宣佈「會考慮港交所的收購建議」，這筆合併也是港交所2012年收購LME（倫敦金屬交易所）後在英國市場的又一筆重大資本運作，那麼本次港交所提出與倫交所合併意味著什麼呢？
滬港通大幕下的港交所
2014年4月10日，滬港通正式開啟，人民幣國際化開始全面推進，通過滬港通，人民幣資金可以出海投資來獲取海外利潤，同時又必須走券商的通道最終回到中國內地，這既能推動資金出海以獲取更多的國際利潤，同時也能增強人民幣的交易結算金額和頻率，進而使得人民幣得到更廣泛使用，人民幣國際化進程也隨之打開。
香港內地互聯互通走到今天，對交易情況和港交所影響如何？
港交所是香港與內地互聯互通最大的受益者，滬港通開啟後的三年（2015-2017年），港交所的成交額較開啟前三年（2011-2013年）成交額高出40.97%，當然，港交所的營業收入也是水漲船高，截止2018年年報，港交所實現營業收入157.23億元，而2019年半年報中營業收入更是增長9.23%，資本流動的壁壘降低後，市場的主要參與者也隨之受益。
不僅如此，資金從香港和大陸雙向流動，更加促進了使用人民幣進行交易結算和資產定價，同時，內地資本也獲得在港上市的優質低估值股權的機會，從陸股通和港股通的數據可知，打通兩地資金流動後，北向資金淨流入7965億元，南向資金淨流入8809億元，兩地資本市場運行效率也隨之提高，在A股和港股，資產價格甚至出現一次新的「重定價」，這對中國的資本市場結構都是具有長期深遠影響。
在目前人民幣國家化的大背景下，港交所是一個重要的出海堡壘，以港交所作為支點，銜接人民幣和其他資本市場，既能相對控制住資本流動（使得資本流出後仍然需要走券商通道流回），同時亦可增強內地資本市場的定價權，這這樣一個歷史機遇下，港交所也不是等著政策到來，自身也是非常的進取，那麼港交所又做了什麼重要行動？
進取的港交所
自2009年始，李小加接替周文耀任港交所行政總裁後，港交所便開啟了「進擊之旅」，這也許與李小加從一名鑽井工人一路通過高考，工作，又攢錢留學的草根逆襲之旅有關，從草根拼搏至今日，李小加的骨子裡就充滿熱血。
倫敦金屬交易所（LME）作為老牌交易所，受制於會員制的低效率運行，同時也因為電子化交易的普及使得「僅擁有交易所卻不擁有定價權」，LME的生存空間江河日下，而歐債危機的出現使得LME的會員法國Natixis銀行關閉商品經紀業務，這也是LME尋求被收購的導火索。2012年，港交所便以166.73億港元的價格完成了對LME的邀約收購，這一舉動奠定了港交所在國際商品市場上的地位，目前，在港交所的協同效應下，LME仍然是大宗商品交易所中極具重要的一環。
在收購LME七年後，港交所本次又向前推進了一大步，本次港交所宣佈與倫敦證券交易所合併，倫敦證券交易所現狀如何呢？
截止2018年年報，從營業收入上看，倫交所相較港交所高30.29%，淨利潤角度來看，港交所卻比倫交所高出95.91%，從2018年年報來看，倫交所的銷售淨利率僅26.73%，同期港交所的銷售淨利率則高達59.09%，毛利率過低是倫交所收入高於港交所，利潤卻不及港交所最大的原因，而本次收購，倫敦證券交易所尚未明確表態，雖然港交所實行溢價22.9%進行收購，可是仍然擁有龐大收入和利潤的倫敦證券交易所，最終意向如何，仍然是具有不確定性。
若本次與倫交所合併成功，以2018年財報數據，將成功誕生一家年收入約為362億元，淨利潤高達約140億元巨頭交易所，並且在滬倫通開通的大背景下，疊加本次港交所收購倫交所，新的巨頭交易所將為內地資本在交易股票、指數、債券、其他金融產品等方面的互聯互通提供新的路徑與通道，多地運轉的「交易成本」有望進一步下降。
更重要的是，當交易環節的成本有望下行時，資本的流通效率將提升，這將導致內地資本和多個資本市場銜接程度進一步加強，也會因為「交易成本下降」催生出新的業務類型，如與交易直接相關的經紀業務，資產管理業務將「打開新的窗戶」，這對於資本市場而言，可謂是新的時代來臨，正如港交所行政總裁李小加今日在港交所公眾號撰文「這次聯姻正是順應當前國際金融發展新渠道、昭示未來全球金融發展新格局的標誌性舉措」。
文/Leeyang
2019年9月11日，港交所發佈公告，將溢價22.9%要約合併倫敦證券交易所，並在合併完成後於倫敦證券交易所上市，倫敦證券交易所同時宣佈「會考慮港交所的收購建議」，這筆合併也是港交所2012年收購LME（倫敦金屬交易所）後在英國市場的又一筆重大資本運作，那麼本次港交所提出與倫交所合併意味著什麼呢？
滬港通大幕下的港交所
2014年4月10日，滬港通正式開啟，人民幣國際化開始全面推進，通過滬港通，人民幣資金可以出海投資來獲取海外利潤，同時又必須走券商的通道最終回到中國內地，這既能推動資金出海以獲取更多的國際利潤，同時也能增強人民幣的交易結算金額和頻率，進而使得人民幣得到更廣泛使用，人民幣國際化進程也隨之打開。
香港內地互聯互通走到今天，對交易情況和港交所影響如何？
港交所是香港與內地互聯互通最大的受益者，滬港通開啟後的三年（2015-2017年），港交所的成交額較開啟前三年（2011-2013年）成交額高出40.97%，當然，港交所的營業收入也是水漲船高，截止2018年年報，港交所實現營業收入157.23億元，而2019年半年報中營業收入更是增長9.23%，資本流動的壁壘降低後，市場的主要參與者也隨之受益。
不僅如此，資金從香港和大陸雙向流動，更加促進了使用人民幣進行交易結算和資產定價，同時，內地資本也獲得在港上市的優質低估值股權的機會，從陸股通和港股通的數據可知，打通兩地資金流動後，北向資金淨流入7965億元，南向資金淨流入8809億元，兩地資本市場運行效率也隨之提高，在A股和港股，資產價格甚至出現一次新的「重定價」，這對中國的資本市場結構都是具有長期深遠影響。
在目前人民幣國家化的大背景下，港交所是一個重要的出海堡壘，以港交所作為支點，銜接人民幣和其他資本市場，既能相對控制住資本流動（使得資本流出後仍然需要走券商通道流回），同時亦可增強內地資本市場的定價權，這這樣一個歷史機遇下，港交所也不是等著政策到來，自身也是非常的進取，那麼港交所又做了什麼重要行動？
進取的港交所
自2009年始，李小加接替周文耀任港交所行政總裁後，港交所便開啟了「進擊之旅」，這也許與李小加從一名鑽井工人一路通過高考，工作，又攢錢留學的草根逆襲之旅有關，從草根拼搏至今日，李小加的骨子裡就充滿熱血。
倫敦金屬交易所（LME）作為老牌交易所，受制於會員制的低效率運行，同時也因為電子化交易的普及使得「僅擁有交易所卻不擁有定價權」，LME的生存空間江河日下，而歐債危機的出現使得LME的會員法國Natixis銀行關閉商品經紀業務，這也是LME尋求被收購的導火索。2012年，港交所便以166.73億港元的價格完成了對LME的邀約收購，這一舉動奠定了港交所在國際商品市場上的地位，目前，在港交所的協同效應下，LME仍然是大宗商品交易所中極具重要的一環。
在收購LME七年後，港交所本次又向前推進了一大步，本次港交所宣佈與倫敦證券交易所合併，倫敦證券交易所現狀如何呢？
截止2018年年報，從營業收入上看，倫交所相較港交所高30.29%，淨利潤角度來看，港交所卻比倫交所高出95.91%，從2018年年報來看，倫交所的銷售淨利率僅26.73%，同期港交所的銷售淨利率則高達59.09%，毛利率過低是倫交所收入高於港交所，利潤卻不及港交所最大的原因，而本次收購，倫敦證券交易所尚未明確表態，雖然港交所實行溢價22.9%進行收購，可是仍然擁有龐大收入和利潤的倫敦證券交易所，最終意向如何，仍然是具有不確定性。
若本次與倫交所合併成功，以2018年財報數據，將成功誕生一家年收入約為362億元，淨利潤高達約140億元巨頭交易所，並且在滬倫通開通的大背景下，疊加本次港交所收購倫交所，新的巨頭交易所將為內地資本在交易股票、指數、債券、其他金融產品等方面的互聯互通提供新的路徑與通道，多地運轉的「交易成本」有望進一步下降。
更重要的是，當交易環節的成本有望下行時，資本的流通效率將提升，這將導致內地資本和多個資本市場銜接程度進一步加強，也會因為「交易成本下降」催生出新的業務類型，如與交易直接相關的經紀業務，資產管理業務將「打開新的窗戶」，這對於資本市場而言，可謂是新的時代來臨，正如港交所行政總裁李小加今日在港交所公眾號撰文「這次聯姻正是順應當前國際金融發展新渠道、昭示未來全球金融發展新格局的標誌性舉措」。
風險提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點，都有其特定立場，投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠，亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。