'世紀聯姻重塑國際金融格局 港交所“畫龍點睛”'

華夏時報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道

繼上交所深交所入股阿斯塔納、達卡交易所後，港交所向倫交所伸出了“橄欖枝”。

9月11日下午，香港交易及結算所有限公司(下稱“港交所”)宣佈，擬與倫敦證券交易所集團（LSEG，下稱“倫交所”)合併，已向倫交所提議兩家公司合併，消息一出轟動全球。市場人士驚呼，史詩級全球交易所併購或將出現。受此消息影響，倫交所盤中一度飆升16%，不過隨後股價開始回落。

投行人士紛紛表示，港交所踏上“連接全球”的新徵途，預計豪門聯姻後總市值超過700億美元，倫交所股價已聞風大漲。據港交所發佈公告顯示，計劃以2045便士加2.495股新股，換取1股倫交所股票，作價296億英鎊（2600億人民幣）併購倫敦證券交易所。

世界交易所聯合會今年4月數據顯示，以上市證券總市值計算，港交所和倫交所分別位列全球第五和第七，若兩者合併成功將成為全球第三的超大型交易所，上市證券總市值將達到7.7萬億美元（接近55萬億人民幣），僅次於紐交所和納斯達克交易所。 FX168財經學院副院長許亞鑫對《華夏時報》記者表示，倫交所是歐洲最大的交易所集團之一，業務與港交所高度互補。如果成功，這將是東西方資本市場第一次真正的強強結合，它將創造一個領先的國際交易所集團，屹立於全球資本市場之巔。

倫港世紀大聯姻

港交所行政總裁李小加在發佈會上表示，該收購是一次千載難逢的“倫港世紀聯姻”。目前已與倫交所方面進行初步接洽，倫交所和港交所的合併可以充分支持數據和指數策略，二者的合併將能更好地聯結雙方。

倫交所對外則表示，已經收到港交所提案，將擇機公告。倫交所進一步補充稱，“LSEG仍然致力於並將繼續在其於2019年8月1日宣佈的收購Refinitiv Holdings Ltd的建議中取得良好進展。預計將於2019年11月向LSEG股東發佈通函以尋求其對該交易的批准。”

此外，港交所方面一再表示，這不是一個惡意收購。“我們其實考慮收購了很久，只是提議晚了。如果設身處地替對方想一想，我們理解他們對我們的提議感到很意外，但是我們不想再晚了”。

李小加表示，倫交所與港交所均為全球最重要市場的金融基礎設施，兩者如能成功結合，將創造一個全球佈局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區，同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務。其合計市值有望超過700億美元的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應未來市場需求的全球市場互聯互通平臺。

自2019年6月19日正式開通的“滬倫通”是中國資本市場改革與開放歷程中一座里程碑。當前有5家中國內地公司在倫交所主板上市，按照上市先後順序依次是大唐發電、浙江高速、中國石化、中國國航和華泰證券，除浙江高速外其餘四家公司均為“A+H+G”三地上市，華泰證券為滬倫通下首隻以全球存託憑證(GDR)產品在倫交所掛牌交易的標的。

貝克·麥堅時律師事務所倫敦分所公司併購和上市業務的合夥人呂曉飛參與了華泰證券在倫交所的首單GDR。在他看來，滬倫通給中國企業不僅提供了一個股權融資的渠道，更重要的是獲得了國際舞臺上的知名度，這是中國企業海外併購重要的“敲門磚”。

曾向倫交所拋過“橄欖枝”

不過，針對此次收購，外界看法不一。有人認為交易所之間的合併多流於形式，也有人認為，此次收購會對港交所短期帶來壓力，而且英國面臨脫歐僵局，以英鎊計價的資產或面臨風險。

據瞭解，港交所2019年上半年收入同比增長5％，歸母淨利潤同比僅增長3％，相較2018年的表現，確實稍顯低迷。如今一旦要進行聯姻，港交所或將面臨新的壓力。而芝華數據CEO黃勁文對《華夏時報》記者表示，此次是要約收購，未必就能最終成功。

黃勁文表示，歷史上，倫交所數次併購的嘗試都以失敗告終。最著名的是德意志交易所在2001年、2004年和2016年三次嘗試併購。這些努力或者被董事會以股東利益為由拒絕，或者被英國金融監管局以國家金融安全為由否決，或者被歐盟以反壟斷為由否決。

不過，面對外界的擔憂，港交所迴應表示，港交所7年前收購了倫敦金屬交易所，當時也有很多這方面的擔憂。不過，經過7年來的磨合，港交所一直尊重並延用倫敦當地的監管，相信和倫敦證券交易所的合併將會有同樣的效果。

“港交所對於倫敦交易市場的野心也由來已久。2012年，港交所完成了對倫敦金屬交易所的收購。”華爾街某對衝基金經理李坤接受《華夏時報》記者採訪時表示。

李坤錶示，目前港交所的主要業務包括香港唯一的證券交易所、期貨交易所和旗下中央結算中心，以及倫敦金屬交易所。可以說，本次港交所併購倫交所是李小加上任港交所行政總裁以來第二筆大型的併購。上一次是2012年，港交所收購擁有135年曆史的倫敦金屬交易所(LME)。

事實上，早在2011年，英國《獨立報》曾報道，港交所有意溢價47％，作價520億元收購倫交所。然而，這筆交易直到2016年仍懸而未決，其間倫交所一直尋覓豪門，一度與多家交易所展開合併談判，港交所面對諸如德意志交易所、洲際交易所、卡塔爾交易所等多家對手。經過數年的談判，倫交所猶如大齡剩女一般被意外“剩下”了，傳說的競購方案始終未能落地。

直至2019年9月11日，港交所再次提出邀約收購，這一舉動被李小加點評為意義深遠。他表示，這不僅體現了港交所20年來發展歷史上再次踏上國際收購征途的巨大決心，更是香港國際金融中心不斷深化、提升連接東西方橋樑作用的標誌性舉措，港交所與倫交所合併可為股票等方面的互聯互通提供新的路徑與通道。

金融中心爭奪戰

對於香港而言，這一聯姻將使得香港在全球金融體系中得以重新定位，香港不再僅僅是外資進出中國市場的門戶，也成為新的國際金融格局下舉足輕重的國際金融市場平臺，同時也為香港連接中國與世界提供了新的動力、新的空間。

與此同時，黃勁文對本報記者表示，如果本次收購成功，將打通歐洲市場，為未來中歐企業提供更大的投融資平臺，也有利於提供更多和豐富的產品。同時將增加港交所知名度，吸引更多國際企業選擇；本次交易還將加快我國交易制度、科技、產品設計與國際化接軌。

黃勁文表示，雖然本次倫敦證券交易所的收購會給港交所帶來壓力，不過，港交所和倫交所的世紀聯姻總體利大於弊，其併購所帶來的協同效用預期需要幾年的時間才會慢慢釋放，短期而言將會加強香港國際金融中心地位，以及吸引更多的國際企業和內地企業選擇香港平臺發展。

金融分析師肖磊對《華夏時報》記者表示，對於內地而言，在人民幣國際化和資本項目逐步放開的背景下，僅僅靠貿易計價來推動人民幣國際化正逐漸到了一個瓶頸期。因此，當前獲得直接的國際金融市場支持至關重要。一旦合併成功，預計可為股票、債券、指數、其他金融產品等方面的互聯互通提供新的路徑與通道，為人民幣計價的金融資產融入國際金融市場提供了便捷高效的金融平臺，利於中國對全球金融基礎設施的充分利用。

此外，伴隨著英國脫歐進程進入僵局，因擔心英國“脫歐”的潛在後果，不少原來在英國有業務的公司選擇撤離。

對此，肖磊表示，對於英國而言，一旦港交所與倫交所順利合併，形成的交易所可以鞏固倫敦作為全球金融中心的地位，從而減少由於英國脫歐所造成的影響，倫敦才能繼續從國際資本市場的全球化進程中獲得巨大增長機遇。此外，倫交所也從人民幣計價的金融資產逐步進入國際市場的進程中受益。就像20世紀60年代倫敦從歐洲美元交易中受益成為今天的全球美元交易中心一樣，合併後的交易所將提升全球市場對於倫敦作為全球主要金融中心的信心。

責任編輯：徐芸茜 主編：秦嶺