'港交所併購倫交所明確進軍數字資產交易 衝擊現有格局'

9月11日，香港交易及結算所有限公司（下稱港交所）宣佈，其已向 London Stock Exchange Group plc（下稱倫交所）的董事會提議，將兩家公司合併。同一日，倫敦交易所在18：00時左右迴應“董事會將審議此提案，並將另行發佈公告。”

此併購事件若成功，不僅對目前以證券、債券為主的資本市場產生重要影響，也可能會影響到全球的數字資產交易。因為併購文件中提及會做數字資產的交易。而根據港交所規劃，就在未來兩三年執行。

港交所的區塊鏈野心

在港交所發佈收購要約的同時，港交所行政總裁李小加發表網誌《踏上“連接全球”的新徵途》，解讀香港交易所提議與倫交所合併。李小加稱，倫敦證交所與香港交易所均為全球最重要市場的金融基礎設施，兩者如能成功結合，將創造一個全球佈局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務，合計市值有望超過700億美元的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應未來市場需求的全球市場互聯互通平臺。

值得注意的是，李小加特別提到了數字資產領域的發展。李小加認為，倫敦證交所與香港交易所的強強連手，與港交所年初制定的《戰略規劃2019-2021》高度契合，是其中三大主題合乎邏輯的自然延伸：立足中國（把握人民幣國際化和人民幣計價資產走向全球金融體系、以及中國企業和居民進行全球化配置的巨大需求）、連接全球（把互聯互通的產品和地域範圍極大地拓展）、擁抱科技（把握數據資產、以及先進的金融科技技術應用）。如果這一交易獲得成功，必然可促進港交所“連接世界”戰略目標的實現。

李小加是數字資產的樂觀派。

今年3月31日，李小加在2019中國（深圳）IT領袖峰會上發表了主題為“數據與資本的遠與近”的演講。李小加表示，5G時代將會出現新的交易所、新的交易模式。而區塊鏈、加密技術等將有助於數據在不同主體間的大規模交易。

李小加稱，在數字化社會，算力就是核動能，完全能夠支撐5G的發展，AI突飛猛進。在5G時代，越來越多的是數據成為大宗商品和原材料，今天的雲計算相當於過去的能源，今天的傳輸就是過去的運輸。

李小加認為，數據的傳輸需要考慮到所有人的隱私、商業機密、競爭利益和政府監管需求，要在加密的情況下，把數據的使用權分享和買賣，而不是將裸數據賣掉。

李小加明確，使用區塊鏈技術，完全可以解決數據的確權、定價、存證、信用和溯源。特別是溯源，基於區塊鏈技術，可以讓數據所有者的利益經過若干年之後依然返還到數據所有者手中。解決了數據隱私和數據孤島以及其他一系列底層問題之後，李小加認為，5G時代將會出現新的交易模式，也會出現新的交易所。從技術手段重塑中國在5G時代的資本時代，讓中國實現重大超越。

在港交所2月份發佈的《戰略規劃2019-2021》中，更是明確提出：“在使用新科技方面，我們將以試點方式循序漸進地探索包括區塊鏈、雲計算等在內的新科技應用，例如我們將在滬深港通的交易後分配中應用區塊鏈技術。”

該戰略規劃還明確，大數據（尤其是醫學研究、消費習慣等方面的大數據）很有潛力成為金融市場的一大新的資產類別，通過大數據的交易和共享，人類可以更快更好地進行技術革命推動社會進步。這為交易所的發展提供了全新的機遇。

《戰略規劃2019-2021》指出了港交所在區塊鏈方面的行動信心：“作為中央市場營運方，香港交易所憑藉監管機構及市場賦予我們的公信力在大數據的加密、確權和結算等環節具有先天優勢，完全有可能推動金融市場引入大數據這一資產類別的歷史進程。雖然在此方面也許不需要很大的財務投資，但啟動一個全新的市場運營模式一定會充滿挑戰。目前這一戰略還處在早期探索階段，但我們對這一方向充滿信心。”

數字資產交易所變局

倫交所其實對通過區塊鏈技術實現數字資產交易同樣有深入研究。

早在2015年，包括倫交所、倫敦清算所、法國興業銀行、芝加哥商品交易所集團（CME Group）、瑞銀集團（UBS）以及歐洲清算中心（Euroclear）等機構就一起聯合成立了一個跨行業集團，探索區塊鏈技術如何可以改變證券交易的清算和結算方式。根據《華爾街日報》披露的信息，在當年，他們至少開過三次會議。

2017年7月，隸屬於倫交所集團的意大利證券交易所和 IBM共同宣佈，他們正在構建一個區塊鏈解決方案，以助力歐洲中小企業 (SME) 的證券發行過程實現數字化。新系統旨在簡化股權信息的跟蹤和管理，創建一個包含所有股東交易記錄的分佈式共享註冊表，從而幫助發掘新的交易和投資機會。

進入2019年，倫交所對區塊鏈的應用步伐加快。2019年2月，該交易所的母公司倫敦股票交易所集團（LSEG）在金融科技創業公司Nivaura主導了2000萬美元的融資。據報道，該公司正在開發世界上第一個以加密貨幣計價的區塊鏈結算債券。

不久之後，今年5月份，倫交所的CEORathi在接受採訪時指出，分佈式賬本技術（DLT）可能會在英國股市中發揮作用。Rathi對發行過程中使用的區塊鏈技術表示了信心，並補充說他可以看到該技術也可被用於結算。

雖然倫交所沒有明確數字資產交易的時間表，但是，2019年3月11日，倫交所發佈了一則有關交易入場的公告，公告內容包含名為Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF的區塊鏈ETF，於11日登陸倫交所，登陸後倫交所的投資者可參與該指數基金。在ETF內，佔比例較高的分別是為數字資產提供計算芯片的臺積電，以及運營比特幣期貨交易業務的CME Group，除了這兩家公司以外，ETF投資組合對象還包括Apple、Intel和AMD等跟區塊鏈有業務關聯的企業。

除了倫交所，包括納斯達克、澳大利亞證券交易所都已經投入對基於區塊鏈的數字資產交易的研究。

誠如李小加所言，數字資產將成為未來數字世界的重要資產，傳統交易所對此無不虎視眈眈。如果這些傳統交易所進入，對目前原生的數字資產交易所格局可能帶來巨大沖擊。