'巴菲特說“芒格臨死都要再誇一次Costco”，那會怎麼說？'

芒格前幾年透露，自己的股票賬戶主要就三家公司：伯克希爾哈撒韋（巴菲特芒格的主體公司），Costco（原譯“好市多”，現改為“開市客”），和李錄的基金（喜馬拉雅基金，投資中國）。

巴菲特曾開玩笑地稱：

有一次有兩個恐怖分子劫持了我和芒格坐的飛機，聲稱在處決我們之前可以滿足我們的最後一個願望，結果芒格說能不能讓我再講一次Costco的優點，而我說，先殺了我吧！

2019年4月，在接受採訪時，別人問：

如果在未來10年或20年，除了伯克希爾之外，你還會推薦一家公司，你會推薦哪家?

芒格回答：

在美國是Costco。除了在美國，購買中國最強大的公司。

Costco真的這麼厲害嗎？

Costco中國店最近開業遭到瘋搶，讓世人見識到了這家公司的魔力。

結合芒格的話，說說我對Costco的理解：

天下武功，唯快不破。

Costco的商業模式很簡單：一家連鎖超市，追求極致的優質低價。

差不多就是我們常說的“單點突破”。可這“一招鮮，吃遍天”，在面對各種對手時，絲毫不落下風。

2018 年 Costco 營收1400億美元，淨利潤30多億美元，是世界第二大線下實體零售商，僅次於沃爾瑪。

Costco的對手有誰？

1、巨頭（沃爾瑪）

沃爾瑪年營業額5000億美元，別說零售業了，是全宇宙所有公司之首，已經好多年霸佔著全球五百強第一的位置了。

沃爾頓家族財富1500億美金，超過貝佐斯和比爾蓋茨，沃爾頓的三個子女目前財富都排在世界前20。

沃爾瑪走的就是低價路線，奉行“天天低價”策略，創始人山姆·沃爾頓被譽為是零售之神，亞馬遜貝佐斯、京東劉強東等人都深受其影響。

2、電商（美國主要是亞馬遜，未來可能還有阿里、京東、拼多多）

世界首富貝佐斯的公司，現在誰不用電商購物啊？網上購物不就圖的多快好省嗎？

3、新零售，行業新業態，今天創新明天顛覆的。

對付這種對手，該怎麼辦？

零售業不變的原則，是給顧客提供更便宜、更優質、更方便的商品。

Costco成立於1983年，此時沃爾瑪已經是銷售過10億美元的連鎖超市。

先來的沃爾瑪及其他連鎖折扣超市，已經做得很好了，

後來的Costco做了兩點：

一、你快，我比你更快；你便宜，我比你更便宜；你好，我比你更好。

圍繞低價，Costco的運營策略包括有幾個特色做法：

很少的SKU（商品型號）數量，目前不到4000個SKU，而沃爾瑪有近10萬個。每種產品就兩三個爆款。賣最好賣的產品，不浪費資源在所謂“長尾”上。

大量的自有品牌商品，質量都非常好，貢獻了公司兩成多的收入，其他公司都只有一成多。Kirkland的休閒食品、乾果是全美銷量最高的。

毛利率超低，不超過14%，超過的話要跟CEO彙報申請，而沃爾瑪之類的都在20%以上。

此外還有：

儲銷一體，非常大的倉儲空間，超市直接就是倉庫，省得搬來搬去，商品全是大包家庭裝；

從不做廣告，營銷費用基本是零，就靠低價、優質和口碑吸引顧客；

高薪激勵，工資高同行50%以上，單店員工數僅沃爾瑪一半，而人銷幾乎是沃爾瑪的5倍，

……

二、你賣貨，我賣服務。

Costco實行會員制，東西便宜、利潤低，但沒會員卡你買不了。

某種程度，Costco 賣的是服務，你交了會員費，就相當於拿到了門票，可以享受我給你的服務，那就是幫你挑好貨、砍好價。

傳統零售商都是賺取差價，Costco是找一起省錢+賺錢的長期會員、服務對象、合作伙伴。

目前8000多萬會員，相當於每四個美國人有一張Costco的會員卡。（沃爾瑪的山姆會員是5000萬，比它少；亞馬遜的Prime會員也是8000萬，但這個業務是虧本賺眼球，商業模式不一樣。）

會員費貢獻了公司70%的利潤。每年會員的續費率高達90%。

所以，Costco的東西成本低、價格低、賣的好、週轉快，會員忠誠度還高，這誰賣得過它？

同樣是今年那個採訪，記者問：

面對亞馬遜等公司的競爭，有哪家公司擁有一條可持續的護城河？

芒格答：

我認為亞馬遜對Costco的恐懼，要超過了Costco對亞馬遜的恐懼。因為Costco有一個更好的倉庫環境，更便宜，加上公眾完全相信他們賣的任何東西都是高質量和低價格，所以，他們只是沉睡的巨人。他們在任何一種交付系統上來晚了。但最終他們會更有效率，也更受信任。所以，我想說的是，所有的數據都表明，Costco不用擔心亞馬遜。

以上是零售渠道，Costco有自有品牌，其中一半以上都是吃的；那就還要跟生產商競爭，比如巴菲特買了的卡夫食品。

Costco打得怎麼樣？非常好，可以說是完勝！

芒格說：

卡夫亨氏的歷史很悠久，都成立於1900年之前，有很長時間發展他們的品牌和產品。在經歷了那麼多年後，他們兩個品牌擁有成千上萬的經銷商，並且在廣告上投入巨大金額。今天他們的年銷售額是260億美元。而Costco在1992年引入自主品牌Kirkland，27年之後這個品牌的年銷售額390億美元。

（卡夫亨氏）上百年的產品發展，廣告投入，用戶習慣的建立，卻抵不過一個只有在750家Coscto超市裡面的私有品牌年銷售額。這些大渠道的私有品牌在變得強大。

（所以Costco掌握著定價權，讓卡夫亨氏很難受，你想在我這裡賣貨？好，便宜點，再便宜點。不過還好，這兩家公司，芒格都持有，可以對衝一下。）

Costco的祕訣說的差不多了。最後說兩點啟發：

1、單點突破，做到極致。

芒格用Costco來印證他常用的一個思維模型：

在商業世界，我們往往會發現，取勝的系統在最大化或者最小化一個或幾個變量上走到近乎荒謬的極端——比如說Costco倉儲超市。

2、沒有最好，只有更好。

零售業大概是人類最古老的行業，也湧現了無數的厲害公司，沃爾瑪、Costco、家樂福、亞馬遜、阿里巴巴、7-11、京東、拼多多。所謂的顧客需求已被充分滿足，是個偽命題。永遠有更快的可能性。只要更快，一片紅海中，也有機會。