'5G時代已經來臨，射頻前端率先受益(附股)'
什麼是射頻前端？無線通信設備中的射頻部分包括射頻前端和天線，射頻前端包括髮射通道和接收通道。
一個典型的射頻前端分為發射端（TX）和接收端（RX）兩部分。從組成器件來看，由功率放大器（PA）、 低頻噪聲放大器（LNA）、濾波器（Filters）、開關（Switches）、雙工器（Duplexes）和調諧器（Antenna tuner）組成。射頻前端是手機的核心器件，直接影響著手機的信號收發。
什麼是射頻前端？無線通信設備中的射頻部分包括射頻前端和天線，射頻前端包括髮射通道和接收通道。
一個典型的射頻前端分為發射端（TX）和接收端（RX）兩部分。從組成器件來看，由功率放大器（PA）、 低頻噪聲放大器（LNA）、濾波器（Filters）、開關（Switches）、雙工器（Duplexes）和調諧器（Antenna tuner）組成。射頻前端是手機的核心器件，直接影響著手機的信號收發。
射頻前端作為手機通信功能的核心組件，直接影響著手機的信號收發。 通過對三星Galaxy S10+ 5G（Sub 6G）和4G版的拆機對比，射頻前端價值從4G版的31美金上升到46美金，價格上升幅度接近50%， 射頻前端BOM佔比從4G版本的7%提高到了9%。對早期5G智能手機而言，射頻前端是推動5G手機價格上漲的主要原因之一。
預計5G發展到成熟階段，全網通的手機射頻前端的Filters數量會從70餘個增為100餘個，Switches數量會亦由10餘個增為超過30個，使得最終射頻模組的成本持續增加。從2G時代的約3美元， 增加到3G時代的8美元、4G時代的28美元，預計在5G時代，射頻模組的成本會超過40美元。
什麼是射頻前端？無線通信設備中的射頻部分包括射頻前端和天線，射頻前端包括髮射通道和接收通道。
一個典型的射頻前端分為發射端（TX）和接收端（RX）兩部分。從組成器件來看，由功率放大器（PA）、 低頻噪聲放大器（LNA）、濾波器（Filters）、開關（Switches）、雙工器（Duplexes）和調諧器（Antenna tuner）組成。射頻前端是手機的核心器件，直接影響著手機的信號收發。
射頻前端作為手機通信功能的核心組件，直接影響著手機的信號收發。 通過對三星Galaxy S10+ 5G（Sub 6G）和4G版的拆機對比，射頻前端價值從4G版的31美金上升到46美金，價格上升幅度接近50%， 射頻前端BOM佔比從4G版本的7%提高到了9%。對早期5G智能手機而言，射頻前端是推動5G手機價格上漲的主要原因之一。
預計5G發展到成熟階段，全網通的手機射頻前端的Filters數量會從70餘個增為100餘個，Switches數量會亦由10餘個增為超過30個，使得最終射頻模組的成本持續增加。從2G時代的約3美元， 增加到3G時代的8美元、4G時代的28美元，預計在5G時代，射頻模組的成本會超過40美元。
行業集中度進一步提高，國產進入快速發展階段
目前射頻前端市場的主要參與者有四類，一是以IDM模式為主的老牌射頻方案巨頭，有 Skyworks、 Qorvo、Murata 和 Avago（Broadcom）四家；二是以Fabless 模式為主的設計公司供應商，其中高通、海思、MTK、紫光展銳近年來發展速度較快，有望上升至第一梯隊；第三梯隊為擁有部分射頻產品，暫無整體解決方案。國產射頻前端方面，伴隨著國產手機品牌的崛起，海思、紫光展銳已經在部分產品實現進口替代；卓勝微、漢天下、唯捷創芯擁有關鍵技術，並且打入知名手機品牌供應鏈。
什麼是射頻前端？無線通信設備中的射頻部分包括射頻前端和天線，射頻前端包括髮射通道和接收通道。
一個典型的射頻前端分為發射端（TX）和接收端（RX）兩部分。從組成器件來看，由功率放大器（PA）、 低頻噪聲放大器（LNA）、濾波器（Filters）、開關（Switches）、雙工器（Duplexes）和調諧器（Antenna tuner）組成。射頻前端是手機的核心器件，直接影響著手機的信號收發。
射頻前端作為手機通信功能的核心組件，直接影響著手機的信號收發。 通過對三星Galaxy S10+ 5G（Sub 6G）和4G版的拆機對比，射頻前端價值從4G版的31美金上升到46美金，價格上升幅度接近50%， 射頻前端BOM佔比從4G版本的7%提高到了9%。對早期5G智能手機而言，射頻前端是推動5G手機價格上漲的主要原因之一。
預計5G發展到成熟階段，全網通的手機射頻前端的Filters數量會從70餘個增為100餘個，Switches數量會亦由10餘個增為超過30個，使得最終射頻模組的成本持續增加。從2G時代的約3美元， 增加到3G時代的8美元、4G時代的28美元，預計在5G時代，射頻模組的成本會超過40美元。
行業集中度進一步提高，國產進入快速發展階段
目前射頻前端市場的主要參與者有四類，一是以IDM模式為主的老牌射頻方案巨頭，有 Skyworks、 Qorvo、Murata 和 Avago（Broadcom）四家；二是以Fabless 模式為主的設計公司供應商，其中高通、海思、MTK、紫光展銳近年來發展速度較快，有望上升至第一梯隊；第三梯隊為擁有部分射頻產品，暫無整體解決方案。國產射頻前端方面，伴隨著國產手機品牌的崛起，海思、紫光展銳已經在部分產品實現進口替代；卓勝微、漢天下、唯捷創芯擁有關鍵技術，並且打入知名手機品牌供應鏈。
相關機會
5G時代射頻前端變革最大，受益首當其衝。從全球範圍來看，我們認為 4G 時代的四巨頭 Skyworks、 Qorvo、Murata 和 Avago（Broadcom）最先受益，有望繼續保持領跑。同時重點關注切入射頻前端 的基帶芯片廠商：高通、海思（未上市）、MTK、紫光展銳（未上市）。國內來看，推薦射頻開關、 LNA 龍頭卓勝微，手機天線供應商信維通信、碩貝德、立訊精密；以及濾波器、電感龍頭麥捷科技。
推薦： 信維通信（300136）——國內天線龍頭國內天線龍頭，產品包括手機、基站天線/GPS/WIFI/手機電視/無線網卡/AP天線等。公司積極圍繞 射頻技術為核心，一方面不斷夯實自身產品研發與製造能力；另一方面拓展高性能射頻連接器及為解決整機EMC/EMI 的精密五金部件、LDS 產品、音頻產品及音/射頻模組等，新材料天線零部件如NFC、無線充電、無線支付模組等新品已批量交貨。國內最好的射頻技術主要集中在軍用領域，信維是唯一與五十五所在射頻前端業務領域達成重要合作的上市公司，合作開發濾波器產品，逐步實現產能擴張，並且入股德清華瑩，能夠結合55所的5G射頻技術，國產化替代空間很大。
碩貝德（300322）——終端天線龍頭天線業務一直以來是公司的核心業務，消費電子端，獲得了華為多個機型手機天線訂單，其他國際 主流品牌手機廠商如三星、OPPO 的市場份額也逐步提升；NB 產品線表現出色，在聯想的市場份 額保持穩步增長，獲得了DELL高階商務機種的重大項目；無線充產品拿到了三星、Mophie 等國際 知名廠商的供應商資格，並開始了量產出貨。
立訊精密（002475）——精密製造巨頭 國內精密製造巨頭，擁有連接器、聲學、天線、馬達、無線充電等諸多產品線，多類產品切入蘋果 供應鏈。公司近年積極切入射頻行業，在天線領域斬獲華為、蘋果等一線大牌訂單。5G 來臨之際， 公司LCP天線產品的滲透率不斷提升，公司消費電子業務有望繼續保持高速增長。
順絡電子（002138）——電感龍頭，打入Sky供應鏈公司電感類產品客戶開拓進展順利，新增國際大客戶訂單，產品系列擴展及新客戶份額有進一步提 升空間。未來隨著 5G 商用及 IOT 普及，射頻前端集成度的提高也將帶來電感價值量的上升。電感 方面，公司已具備 01005 尺寸高 Q 特性射頻電感量產能力，公司的產品線也能夠滿足市場的需求， 未來有望享受行業爆發紅利。另外，公司 2018 年完成了用於 5G 通訊設備的介質濾波器、耦合器、 LTCC濾波器等產品的原型樣品研發，部分產品獲得了關鍵性大客戶的認證。
麥捷科技（300319）——SAW濾波器及片式LTCC射頻元器件龍頭國內功率電感、SAW濾波器及片式 LTCC 射頻元器件龍頭。公司產品廣泛用於通訊、消費電子、軍工電子、計算機、互聯網應用產品、LED 照明、汽車電子、工業設備等領域。公司的主要客戶為中 興、華為、聯想、小米、冠捷、TCL、長虹、酷派、魅族、康佳等國內一流企業。
什麼是射頻前端？無線通信設備中的射頻部分包括射頻前端和天線，射頻前端包括髮射通道和接收通道。
一個典型的射頻前端分為發射端（TX）和接收端（RX）兩部分。從組成器件來看，由功率放大器（PA）、 低頻噪聲放大器（LNA）、濾波器（Filters）、開關（Switches）、雙工器（Duplexes）和調諧器（Antenna tuner）組成。射頻前端是手機的核心器件，直接影響著手機的信號收發。
射頻前端作為手機通信功能的核心組件，直接影響著手機的信號收發。 通過對三星Galaxy S10+ 5G（Sub 6G）和4G版的拆機對比，射頻前端價值從4G版的31美金上升到46美金，價格上升幅度接近50%， 射頻前端BOM佔比從4G版本的7%提高到了9%。對早期5G智能手機而言，射頻前端是推動5G手機價格上漲的主要原因之一。
預計5G發展到成熟階段，全網通的手機射頻前端的Filters數量會從70餘個增為100餘個，Switches數量會亦由10餘個增為超過30個，使得最終射頻模組的成本持續增加。從2G時代的約3美元， 增加到3G時代的8美元、4G時代的28美元，預計在5G時代，射頻模組的成本會超過40美元。
行業集中度進一步提高，國產進入快速發展階段
目前射頻前端市場的主要參與者有四類，一是以IDM模式為主的老牌射頻方案巨頭，有 Skyworks、 Qorvo、Murata 和 Avago（Broadcom）四家；二是以Fabless 模式為主的設計公司供應商，其中高通、海思、MTK、紫光展銳近年來發展速度較快，有望上升至第一梯隊；第三梯隊為擁有部分射頻產品，暫無整體解決方案。國產射頻前端方面，伴隨著國產手機品牌的崛起，海思、紫光展銳已經在部分產品實現進口替代；卓勝微、漢天下、唯捷創芯擁有關鍵技術，並且打入知名手機品牌供應鏈。
相關機會
5G時代射頻前端變革最大，受益首當其衝。從全球範圍來看，我們認為 4G 時代的四巨頭 Skyworks、 Qorvo、Murata 和 Avago（Broadcom）最先受益，有望繼續保持領跑。同時重點關注切入射頻前端 的基帶芯片廠商：高通、海思（未上市）、MTK、紫光展銳（未上市）。國內來看，推薦射頻開關、 LNA 龍頭卓勝微，手機天線供應商信維通信、碩貝德、立訊精密；以及濾波器、電感龍頭麥捷科技。
推薦： 信維通信（300136）——國內天線龍頭國內天線龍頭，產品包括手機、基站天線/GPS/WIFI/手機電視/無線網卡/AP天線等。公司積極圍繞 射頻技術為核心，一方面不斷夯實自身產品研發與製造能力；另一方面拓展高性能射頻連接器及為解決整機EMC/EMI 的精密五金部件、LDS 產品、音頻產品及音/射頻模組等，新材料天線零部件如NFC、無線充電、無線支付模組等新品已批量交貨。國內最好的射頻技術主要集中在軍用領域，信維是唯一與五十五所在射頻前端業務領域達成重要合作的上市公司，合作開發濾波器產品，逐步實現產能擴張，並且入股德清華瑩，能夠結合55所的5G射頻技術，國產化替代空間很大。
碩貝德（300322）——終端天線龍頭天線業務一直以來是公司的核心業務，消費電子端，獲得了華為多個機型手機天線訂單，其他國際 主流品牌手機廠商如三星、OPPO 的市場份額也逐步提升；NB 產品線表現出色，在聯想的市場份 額保持穩步增長，獲得了DELL高階商務機種的重大項目；無線充產品拿到了三星、Mophie 等國際 知名廠商的供應商資格，並開始了量產出貨。
立訊精密（002475）——精密製造巨頭 國內精密製造巨頭，擁有連接器、聲學、天線、馬達、無線充電等諸多產品線，多類產品切入蘋果 供應鏈。公司近年積極切入射頻行業，在天線領域斬獲華為、蘋果等一線大牌訂單。5G 來臨之際， 公司LCP天線產品的滲透率不斷提升，公司消費電子業務有望繼續保持高速增長。
順絡電子（002138）——電感龍頭，打入Sky供應鏈公司電感類產品客戶開拓進展順利，新增國際大客戶訂單，產品系列擴展及新客戶份額有進一步提 升空間。未來隨著 5G 商用及 IOT 普及，射頻前端集成度的提高也將帶來電感價值量的上升。電感 方面，公司已具備 01005 尺寸高 Q 特性射頻電感量產能力，公司的產品線也能夠滿足市場的需求， 未來有望享受行業爆發紅利。另外，公司 2018 年完成了用於 5G 通訊設備的介質濾波器、耦合器、 LTCC濾波器等產品的原型樣品研發，部分產品獲得了關鍵性大客戶的認證。
麥捷科技（300319）——SAW濾波器及片式LTCC射頻元器件龍頭國內功率電感、SAW濾波器及片式 LTCC 射頻元器件龍頭。公司產品廣泛用於通訊、消費電子、軍工電子、計算機、互聯網應用產品、LED 照明、汽車電子、工業設備等領域。公司的主要客戶為中 興、華為、聯想、小米、冠捷、TCL、長虹、酷派、魅族、康佳等國內一流企業。
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