今天，中國錢正在向投資者發出一些看起來完全相反的悲喜信號，讓投資者感到驚喜的是人民幣近期漲勢如泓持續升值、中國股市全線上漲走勢強勁為股民送來一份厚禮、大宗商品價格也大幅上漲：
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人民幣的回升是今年最大的意外之一。週一，在岸人民幣兌美元夜盤時段升破6.63關口，報6.6288，較上週五夜盤收盤漲近200點。離岸人民幣兌美元也升破6.63關口，現報6.6282，日內漲逾150點。據中國外匯交易中心的消息，週一人民幣中間價上調226點，人民幣兌美元中間價報6.6353，創逾一年新高。在去年貶值6.6%之後，目前人民幣兌美元接近一年高點，今年以來的累計漲幅超過4%。人民幣升值背後具有一定的邏輯：近幾周美元兌一系列全球貨幣走弱，因圍繞美國加息的預期有所降溫。
今日的股市成就中國股市幾十年來“最浪漫的事”。/ 圖片來源hdwallpapersstop
中國股市過去兩個月也表現良好。今年以來上證50指數已經累計上漲16%，達到逾兩年來最高水平。上證50指數追蹤上海股市50個市值最高的公司，是一項備受關注的指數，其成分股基本上都是國有企業。特別是在今日七夕，A股全線上漲，滬指漲31.13點，漲幅0.93%；深成指漲150.73點，漲幅1.41%；創業板漲29.95，漲幅1.65%，為中國股民送來一份厚禮，午後投資者用19億元封住“中國銀河”漲停，為牛郎織女搭建鵲橋，成就中國股市幾十年來“最浪漫的事”。不過，相比之下，中國創業板指數今年以來累計跌7.6%。
中國大宗商品價格因受“產能轉型升級”等主題的促進，在上週的最後兩個交易日，國內大宗商品氣勢如虹，多個品種創下近幾年新高。比如，有色金屬板塊近日大幅上漲，滬鋁主力創下了自2011年10月以來的新高。
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與此同時，《華爾街日報》稱，和人民幣在岸市場、股市及大宗商品不同的是，中國債券投資者則持表現出了悲觀的看法，而就在上週BWC中文網援引《彭博新聞社》的報道也指出了中國錢或即將再次面臨“錢荒”的壓力。
據彭博社分析報道稱，作為中小銀行融資生命線的大額可轉讓定期存單(NCD)，下個月將有創紀錄的2.3萬億元人民幣（3400億美元）即將到期，這給中國去槓桿的舉措增加壓力，在此期間中國去槓桿的舉措迫使境內債券在近兩個月的時間內均出現下挫。
中國的債券市場正對中國投資者發出悲觀的信號，與此同時，其他資產類別出現反彈。
10年期中國國債的收益率目前只比3年期國債收益率高0.09個百分點（9個基點），創下三年來最小收益率差，即最平的收益率曲線。收益率曲線趨平往往反映出投資者對一個國家長期的經濟通脹前景持謹慎的看法。
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不過，《華爾街日報》的報道進一步分析表明，中國債券投資者的謹慎預期可能會最終勝出。原因在於：
其他資產類別近期反彈一方面是因為，近期中國實施了旨在維持金融市場穩定的政策，另一方面則是得益於市場對中國結構性改革表達了樂觀的預期。
新華社在上個月的報道稱，從市場規模來看，截至2017年6月末，中國債券市場總估值約68萬億元，規模已超過股市，目前，中國國內債券市場是世界第三大債券市場，但從上面的圖表中我們發現，中國債市相對於中國GDP總量僅佔到77%，不及馬來西亞、泰國等亞洲新興市場國家，更是遠低於日本、美國、英國等發達國家的佔比水平。
分析人士稱，儘管中國債市規模龐大，增長迅速，在過去十年中市場規模增長了9倍，但境外投資者的滲透率仍然很低。高盛預計到一季度末，境外投資者持有的中國國內債券總額約為8300億元人民幣，佔整個債市規模的1.4％。
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在中國規模達8.5萬億美元的債市中，絕大部分買家和賣家是經驗更為豐富的機構投資者，但對外開放的廣度和深度還不夠，這在一定程度上可以解釋，債市所反映出的觀點為何與投機性更強的股市和大宗商品期貨市場所揭示出的投資者的悲喜信號截然不同的原因了。但值得注意的是，隨著中國經濟的持續穩健發展，人民幣國際化進程不斷加快，境外投資者配置人民幣資產的需求將會愈來愈大，BWC中文網注意到，目前銀行是中國國內債券的最大持有者。（完）
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