由於股市估值偏高，加上政局緊張，我們早前一直迴避馬來西亞市場。不過當地貨幣近期顯著貶值，加上有跡象顯示出口週期會回升，種種發展顯示馬來西亞股市的風險回報水平已好轉。
包括我們在內的很多投資者早前對馬國的政治體制缺乏信心，抱持觀望態度，對任何結構性改革能否按計劃落實並持續推展，保持謹慎態度。
一個馬來西亞發展有限公司（1MDB）發行總值17億5000萬美元的債券違約事件，反映當地的改革計劃欠缺信譽和持續性。
此外，馬國股市的估值相比其增長機會也顯得較為昂貴，其高估值主要由當地的退休基金所帶動。
央行採取措施支持令吉
馬來西亞貨幣在過去六個月，是亞洲表現最差貨幣之一。
受特朗普當選美國總統和聯儲局加息影響，投資者將資金由流動性最佳的新興市場撤走，以致令吉（MYR）貶值4.6％（彭博社，截至2017年4月）。
為了控制跌勢，馬國央行在2016年11月停止無本金交收遠期外匯合約（NDF）的交易，雖然這項措施能夠控制匯價下跌的幅度，但也令海外投資者難以為持倉對衝，壓抑了對該國的投資興趣。
然而，馬國政府近月推出一系列新措施，意圖提升其投資吸引力及擴展其國內金融市場的發展，有望支持令吉的表現。
當局鼓勵投資者對衝在境內的貨幣倉位，並規定出口商以令吉持有至少75％出口所得款項。
此外，央行也放寬限制，容許國內居民沽空國債，同時將外國投資者可主動對衝相關資產的百分比由25％提高至100％。
基於該行於2016年11月禁止在離岸對衝令吉的決定，激起廣泛批評，我們認為新措施是馬國央行為改善令吉流動性和投資氣氛邁出的正面一步，相信令吉匯價將可維持現有水平。令吉的實際有效匯率（REER）現時接近15年來的最低位。
貿易週期回升估值改善
基本因素方面，受原油價格復甦和全球經濟回穩支持，馬國的經濟開始展現改善跡象，而貨幣弱勢帶動出口週期回升，促進貿易盈餘。
整體而言，馬國貿易表現改善，與今年宏觀經濟增長相比去年回穩甚至轉佳的大勢相符。
馬國股市近期的表現落後於整個亞洲區，導致其估值相對區域內股市的溢價縮減，因而漸見吸引力。
就股類而言，我們偏好透過週期類行業投資於馬國股市，例如汽車和銀行業，並認為這些行業已見底，且估值可觀。
另外，我們也看好建築業，預期在馬國大選前（或於2017年下半年內舉行），有望因當局擴大刺激經濟開支而受惠。
馬國央行為改善令吉流動性和投資氣氛推出一系列措施，相信有助維持令吉目前匯價