投資建議。維持預測2016/17年EPS0.46/0.51元。公司一季度新籤巴基斯坦、俄羅斯等重大海外項目，訂單高增、原油價格持續上漲兩週，煤化工行業邊際有望改善。維持目標價10.48元，22%空間，對應2017年PE17.6 倍，增持。
一季度訂單同比大幅增長，一帶一路為業績保駕護航。①公司一季度新簽訂單242億/+92%，海外訂單復甦強勁，2月新籤海外訂單21億/+869%。②3月公司簽署俄羅斯81億的250萬噸/年煉油氫化裂解項目EPC合同，約佔16 年度營收的15%，海外訂單拓展效果顯著。③一帶一路催化持續落地，沙特國訪華籤大量訂單、安理會決議支持一帶一路、5月一帶一路峰會召開、中蒙俄經濟走廊建設繼續推進，公司作為國內化工出海龍頭將持續受益。
煤化工邊際改善可期，積極佈局PPP/環保。①多重利好支撐油價上漲。4月7日美軍對敘利亞空襲加劇地緣政治風險、OPEC有望延長減產協議6個月，國際原油連續上行2周，紐約原油期貨重返50美元。②煤化工仍處復甦區間，公司作為國內煤化工基建龍頭，訂單增長將提速；③受益CPL/PTA等產品漲價，公司PTA在建項目減值損失將大幅下降。④2016年以來環評/政策均現鬆綁跡象，煤化工戰略意義屬性仍強。⑤棚戶區改造/文化產業園區等PPP項目上取得積極進展、參與設立中化環保聚焦廢氣/水/固治理及節能技術研發。
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