[摘要]
事件：
公司發佈公告，擬與BroadStreetInvestmentsHolding(Singapore)Pte.Ltd及Stonebridge2017(Singapore)Pte.Ltd以合計2.45億元人民幣投資瑞派寵物。其中公司擬增資4500萬元，增資完成後持股比例將由當前的15.01%變為15.54%。BroadStreetInvestmentsHolding(Singapore)Pte.Ltd和Stonebridge2017(Singapore)Pte.Ltd持股比例分別為9.60%和3.35%。
新入局者為高盛旗下公司，上市公司頂格增持，但持股比例變化不大。據公開資料顯示，BroadStreetInvestmentsHolding(Singapore)Pte.Ltd為高盛旗下公司，所投項目包括微醫集團等知名企業。此次上市公司僅增資4500萬元，主要原因在於為加快融資進程，即“若在連續十二月內發生的對同一標的的累計投資金額不超過2016年經審計淨資產的5%，則無需提交股東大會審議”。公司2016年7月以來兩次增值寵物醫院共計5000萬元，而2016年淨資產為19.03億元，5%的紅線即為9515萬元，故此次上市公司增資實為頂格增持寵物醫院，但對於瑞派寵物醫院的持股比例變化不大。
看好瑞派寵物醫院發展前景，2.45億元彈藥在手，跑馬圈地將加速。此次高盛旗下公司對瑞普寵物醫院投前估值13億元，相比上次融資估值提升超過一倍，標誌著其已經得到國際頂級投資方的充分認可，並且其在海外寵物產業投資、諮詢經驗豐富，產業資源深厚。瑞派寵物醫院門店數量已擴張到140餘家，全年接診量達到36萬例，此次融資2.45億元后，在手彈藥充足，預計2017年將加速擴張到200家以上，方式仍以併購為主。對比美國最大寵物醫院Banfield旗下900+寵物醫院門店、VCA旗下700+寵物醫院規模，瑞派寵物醫院在國內長期成長空間巨大。
員工持股價格倒掛，提供較高安全邊際。公司去年實施的3年期定增（管理層亦通過員工持股參與）股價為14.92元，目前股價僅為13.99元，安全邊際較高。預計公司2017/2018年EPS為0.44/0.50元，對應目前股價其PE分別為32/28倍。
風險提示：寵物醫院獨立上市、新疫苗推廣不達預期。
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