價值投資的原理其實就是一句話，即“用三四毛錢的價格買入價值一元的優質公司的股票”。這一句話包含著價值投資兩個最基本的原則，一是投資的標的必須是優質公司；二是安全邊際，即用三四毛錢的價格買入價值一元的東西。而這也引申出兩個需要探討的問題：一是如何在成百上千的上市公司中辨別出其中少數的優質公司？二是如何確定安全邊際？理論原則篇要解決的就是這兩個問題。

1.如何選出優質公司

巴菲特曾說：“要與偉大的公司為伍”。由於我們沒有能力去經營一家公司，所有就要找到優質公司，找到一群優秀的人才，然後把我們的資產在合適的價位託付給他們。所以價值投資首先最重要的一條就是要選擇優質公司，那麼如何在成百上千的公司中辨別出這種優質公司呢？對此，彼得林奇給出了答案，他說：只要用心對股票做一點點研究，普通投資者也能成為股票投資專家，並且在選股方面的成績能像華爾街專家一樣出色。在工作、購物、參觀展覽、吃東西的時候多留意一下，或者多關注新出現的、有發展前途的行業，就能找到賺大錢的股票。這一套方法，即用常識選股，連小學生都不難學會，但唯獨成年人認為這太沒有“技術含量”了，太不“複雜”了，從而拒絕簡單的同時，也拒絕了財富。

1.1 用常識選股

大多數優質公司，我們在日常生活中幾乎都能接觸得到。比如酒席上必不可少的茅臺酒；幾乎每個人每個月都會上繳保險費的保險公司中國平安；錢包裡用的招行卡；房地產行業的萬科；電器零售的蘇寧電器等等。

用常識選股就是這麼簡單，完全不需要高深複雜的經濟學知識。事實證明，人性中存在著有將事情化簡為繁的傾向。大道至簡，世界本來就是簡單的，只是我們成年後將其搞複雜罷了。

1.2 買入前必須想清楚的三個問題：

這家公司在10年，20年後還在不在？

未來幾年這家公司的盈利水平還能不能持續增長？

公司有沒有良好的機制和管理系統？

1.3 買入優質公司後需要長遠的眼光和耐心

買入優質公司不代表一買就能漲，相反，在市場行情不好時，它可能比別的股票跌得更凶；在市場行情好的時候，它有可能比別的股票漲的更慢。因為好公司往往沒有動人的故事，沒有炒作的題材，如白開水般平淡，所以短期內股價難見有上漲的希望。但優質公司和垃圾公司的區別在於優質公司的股價跌下去了，幾年後還是會漲回來的，而差公司股價跌下去後，就有可能永遠也漲不回來了。所以投資需要遠大的目光和耐心，找出優質公司後，誰能把眼光看得越遠，誰有比別人更多的耐心等待，誰就能賺的越多。而不是天天關注明天后天短期的股價漲跌。

2. 安全邊際

安全邊際指的就是用三四毛錢的價格買入價值一元的東西。由於價值的估算是模糊的，所以我們必須給自己留下一定的安全邊際以保證投資的安全性。

巴菲特說過一句話：當股價特別高估和特別低估的時候，我可以分辨得清。但90％的時間估值在兩者之間時就無法分辨了。這其中的原因就在於價值估算的模糊性，當估算出的價值為一元時，其實際的價值有可能是8毛，也有可能是一塊一，這時要用9毛的價格去買入估算價值為一元的東西時，你就無法確定是否值得，而且這也降低了你的收益，但當市場給出三四毛錢的價格時，你就不難做出決定了。

下面是判斷估值最常用，也是最有用的三個指標。

2.1 市盈率（PE）

市盈率（PE）= 股價/ 每股收益；

均值迴歸是資本市場最基本的屬性。當市盈率偏離中軸線太遠時，它一定會向中軸線靠近，不管是高估還是低估，高估值的遲早會跌下來，低估值的遲早會漲上去。但由於低估值被低估的時間遠可能比想象中的長，所以在低估值區間買入優質公司後仍有可能被套個20%~30%。

相反，在高估值賣掉後，股票也有可能繼續往上漲。低估後還有更低估，高估後還有更高估，但這並不代表你的投資水平低。巴菲特也經常買了就套，賣了就漲。但這也不影響他積累鉅額的財富。

只要投資者真正能做到低市盈率買高市盈率賣（當然要結合PEG和PB 判斷），那麼你離財富就不遠了。

2.2 市盈率相對增長比率（PEG）

市盈率相對增長比率（PEG）=（市盈率/ 利潤增長率）* 100%

PEG 是彼得林奇發明的，是在市盈率估值的基礎上發展起來的基本分析指標，用於彌補市盈率對企業動態成長性估計的不足。

判斷股價是否高估的一個標準就是：市盈率不應超過收益增長率，即PEG< 1，但當市盈率超過40時，就表明股價已過於高估，因為即使有收益增長率40%的公司，如此之高的收益增長率也難以長久保持，公司增長速度過快，往往自我毀滅。

2.3 市淨率（PB）= 股價/ 每股淨資產

一家公司經營的業績越好，其資產積累的就越多，股東用友的權益就越高，所以市淨率越低，投資的風險便越低，投資的價值便越高。

投資決定的做出並不是單單看一個指標的高低好壞，而是必須縱觀三者的關係，才可做出投資決策。這些簡單的指標不會把投資者弄得一頭霧水，但太過複雜的經濟學、投資學模型一旦脫離了理性和常識的基礎，往往對未來預測演繹成截然相反的錯誤推斷。大道至簡，簡單才是最美的。

價值投資的四個原則

一，搞清楚股票的本質到底是什麼？

在一般人眼裡，股票就是投資工具，低買高賣就掙錢，反之就賠錢。但是在價值投資者看來，不對，買股票，買的不是那個投資工具，買的是一家好公司的一部分所有權。這個概念非常重要。 如果你把股票看成是投機工具，那就等於進了賭場，十賭九輸，久賭無贏，這是鐵律。但是如果把股票看成是好公司的一部分，那麼隨著GDP的增長，好公司會不斷創造價值，股票價格就是這部分新價值的體現。

二，我們還得理解市場是什麼。

在價值投資者看來，股票市場從來不能告訴你，真正的價值是什麼。你不能把市場當做老師，甚至不能把市場漲跌看成博弈對象，你只能把市場看成是一個服務者。市場只是為你服務的，能夠給你提供機會，讓你去購買所有權；也會給你一個機會，在你很多年之後需要錢的時候，能夠把它出讓，變成現金。至於市場的漲跌，吸引那麼多人湧入市場，是讓這個工具變得更好用而已。短期的漲跌，和價值投資者沒有關係。

三，留出安全邊際。

說白了，就是隻買價格大大低於公司內在價值的股票。因為投資的本質是對未來進行預測，而預測不可能是百分之百準確，只能是一個概率。萬一預測錯了，至少不會虧很多錢；而如果預測是對的，你的回報就會比別人高出很多很多。所以，價值投資，不是指持有好公司股票，而是指持有價格遠遠低於價值的好公司的股票。

四，“能力圈”。

一個投資人可以通過長期不懈的努力和學習，真正建立起來自己的能力範圍。什麼能力？是能夠對某些公司、某些行業獲得超出幾乎所有人更深的理解，能夠對公司未來長期的表現，做出更準確的判斷。只要你在幹自己能力之外的事，你就是在把自己的弱點暴露給市場，不管此前你賺了多少，市場一定會在某一個時刻把你打倒，讓你前功盡棄，甚至是萬劫不復。能力圈是一種徹底誠懇的態度，是一定要在知識上做百分之百誠實的人的剛性自律，是把不斷地追求知識、追求真理、追求智慧作為自己的一個道德責任。只有堅守這些原則，你才是在投資經濟增長，投資好公司，獲得可以長期、可靠、安全的回報。

巴菲特最經典的語錄，霸氣有哲理的名言警句：

1、競爭並不是推動人類前進的動力，嫉妒才是。

2、如果你打了半小時牌，仍然不知道誰是菜鳥，那麼你就是。

3、你人生的起點並不是那麼重要，重要的是你最後抵達了哪裡。

4、當大浪退去時，我們才知道誰在裸泳。

5、當有人逼迫你去突破自己，你要感恩他。他是你生命中的貴人,也許你會因此而改變和蛻變。當沒有人逼迫你，請自己逼迫自己，因為真正的改變是自己想改變。蛻變的過程是很痛苦的，但每一次的蛻變都會有成長的驚喜。

6、做你沒做過的事情叫成長，做你不願意做的事情叫改變，做你不敢做的事情叫突破。

7、無論你多有天分，也無論你多麼努力，有些事情就是需要時間。讓九個女人同時懷孕，小孩也不可能在一個月內出生。

8、想要徹底改變自己，不完全取決於你花了多長時間，更重要的是在於你是否用了心並找對方法。

9、一、去接近成功人士，讓他們的想法影響你；二、走出去學習，讓精彩的世界影響你； 世間沒有貧窮的口袋，只有貧窮的腦袋！並且哈佛大學有一句名言：當你為自己想要的東西而忙碌的時候，就沒有時間為不想要的東西而擔憂了！

10、你們到了我這個年紀的時候就會發現，衡量自己成功的標準就是有多少人在真正關心你、愛你。

11、永遠不要問理髮師你是否需要理髮。想成為最優秀的人，就要向最優秀的人學習。

12、我是一個現實主義者，我喜歡目前自己所做的事，並對此始終深信不疑。作為一個徹底的現實主義者，我只對現實感興趣，從不抱任何幻想，尤其是對自己。

巴菲特忠告：簡單勝複雜

我們經常看到，有三類人把投資搞得非常複雜。

一是學院派，主要就複雜的數學模型、複雜的理論、複雜的推理，來得出一個學術上的結論。

二是宏觀派，主要是用複雜的宏觀經濟理論、複雜的宏觀經濟數據、複雜的宏觀經濟模型，推導宏觀經濟趨勢，以此判斷股市走勢。

三是技術派，主要是用複雜的技術分析指標、複雜的股價和成交量波動數據、複雜的計算比較，推導分析股市及個股走勢。

這三個複雜派，可不簡單，不是一般人能搞的，必須有“三高”：

一是需要高等數學，三派都是用數據說話，用模型計算，不懂高等數學不行，尤其是學術派和技術派。

二是需要高學歷。搞學術研究，搞宏觀經濟，需要學習大量的理論，不是碩士博士根本不行。隨便到書店看看經濟金融投資的教科書，學歷越高，書越厚，理論越複雜。

三是需要高智商。不是高智商，學不會高等數學，拿不上高學歷。技術分析那麼多分析指標、那麼多種分析理論，不是高智商也不行。

巴菲特，他的價值投資之道非常成功，卻非常簡單。

價值投資很簡單、很好學，巴菲特就是從導師格雷厄姆那裡學到的，只有三點：

“我認為，格雷厄姆有三個基本的思想，這足以作為你投資智慧的根本。我無法設想除了這些思想觀點之外，還會有什麼思想能夠幫助你進行良好的股票投資。這些思想沒有一個是複雜的，也沒有一個需要數學才能或者類似的東西。格雷厄姆說你應當把股票看作是公司的許多細小的組成部分。要把市場波動看作你的朋友而不是敵人，投資盈利有時來自對朋友的愚忠而非跟隨市場的波動。在《聰明的投資人》的最後一章中，格雷厄姆說出了關於投資的最為重要的詞彙：安全邊際。我認為，格雷厄姆的這些思想，從現在起直到一百年之後，將會永遠成為理性投資的基石。”

巴菲特在格雷厄姆的基礎上形成了自己更簡單的投資策略，只有一句話：“我們的投資理念非常簡單，真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們尋找的是一個具有持續競爭優勢並且由一群既能幹又全心全意為股東服務的人來管理的企業。當發現具備這些特徵的企業而且我們又能以合理的價格購買時，我們幾乎不可能出錯。”

其實，他這一句概括的還是格雷厄姆的三點：好業務、好管理、好價格。就是用相對於內在價值來說相當便宜的價格買入業務一流而且管理一流的優秀上市公司的股票。

公司好壞，比較容易分析，好人往往是大家公認的，好公司也往往是大家公認的。但你買入時支付的股價是便宜還是太貴，分析起來就難多了。

還好，巴菲特給了一個更簡單的方法：

在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。

比如，在股市暴跌三分之一甚至一半以上時買入一些好公司的股票，在股市大漲到狂熱時賣出。

老子《道德經》第70章長嘆：吾言甚易知，甚易行。天下莫能知，莫能行。

巴菲特同樣長嘆：“使我們困惑的是，知道格雷厄姆的人那麼多，但追隨他的人那麼少。我們無私地介紹我們的投資原理，並把它們大量寫入我們年度報告中。它們很容易學，也不難運用。但每一個人都只想知道，‘你們今天買了什麼？’像格雷厄姆一樣，我們被廣泛地認可，但絕少有人追隨。”

為什麼我們大部分人不愛簡單愛複雜呢？

道可道，非常道。

成功之道，不是非常複雜，而是非常簡單。越是真理越簡單。

感謝各位讀者的閱讀，本文僅供參考，不構成投資建議。