什麼情況下可以全職做投資？

作者：cfuwxd

來源：雪球

今天有一個個人投資還算成功的朋友問了一下做全職投資的問題，我們做了一些探討。

Q: 什麼情況下可以全職做投資？

A: 我個人看法，至少要有兩個條件。

一是有足夠的投資能力。這個足夠的投資能力很難界定。但是我覺得至少要達到長期看，主動投資部分能夠跑贏被動基準（無論你的基準怎麼設定）。如果長期不能跑贏基準，那就買被動的工具就好了，就不要去做全職投資。如果能夠跑贏基準，這說明你的全職投資是在創造價值的，超額收益就是回報，那麼這件事情才會顯的有意義。至於超額收益的高低，見仁見智，作為最低條件就不要設定了，如果要設定，在我看來年化跑贏基準指數5%~10%應該是基礎的。至少在這個水平下，超額收益才是顯著。至於能更高，那是多多益善的事情。

二是股息以及其他穩定現金流收入能夠覆蓋支出現金流所需。這也就是說，你不需要因為現金流的壓力而被動的賣股票。證券市場的波動不可控，但是上市公司的股息基本可知。持有資產，獲得資產的基本現金流回報能夠覆蓋所有的支出現金流需求的情況下，那麼這個遊戲就能一直玩下去了。

對於上述兩個條件。我認為第一個條件才是最核心的。財富總是會增長的，到某天總是會達到哪個閾值。但是能力卻未必。這個市場永遠是“一贏二平七輸”的，你的能力至少要能達到一贏再去做全職投資才有意義，否則被動保守的二平就可以了。投資是複利增長的，在投資生涯差不多都接近的情況下，最關鍵的參數是長期複合回報率，如果你的能力提升到超越社會平均的複合回報率，那麼堅持做這個是有意義的，你的財富會獲得指數級的增長。這也是全職投資這件事情有意義的所在。對於大多數人最終都會面臨職場線性增長的盡頭，而財富管理可以是持續指數級增長的，它的天花板要高的多。

Q:既然能力那麼重要，如果對於企業的分析能力不強，會不會是大問題？

A：不會。我個人也自認為沒有多強的企業分析能力。研究雖然很重要，但是研究只是投資的一部分環節，也並不是所有研究都那麼重要。獲得超額收益，根源並不是因為有多深的分析能力，而是相對其他投資者有比較優勢。

作為投資者，我們首先很難比行業內的人更懂行業、懂公司，即使很懂行業懂公司，如果買了過於貴的股票，也一樣不會賺錢。一個對於石油行業再深入的投資者，在48元去買中國石油，終究也是失敗的投資。作為投資者，我們擅長的東西應該是如何做好投資選擇這個事情，投資都是一個選擇問題，雖然做選擇需要認識標的，但是更重要的是會如何選擇。我們不會比標的企業的管理層更懂標的，但是我們更會懂得如何選擇，這就夠了，因為所有的投資結果最終取決於我們這個選擇行為，而不是認知。做好選擇，就比做不證券選擇的投資者要強，就能建立比較優勢，就會有超額收益。

Q：網上提到能力圈，都是指如何瞭解行業和公司的，投資體系的方面很少。這個問題怎麼看待。

A：投資這個東西，真正可以拿出來來講的有兩部分。一種是不影響投資交易的，諸如基礎的理念、理論、方法，對於標的的分析。這些都是公開透明的，不對交易產生直接結果。第二種是逆向交易的，這類公開拿出來的講也沒關係，反正是逆向，大眾也不會接受。至於其他什麼能順向賺錢的技能點，由於市場是競爭的關係，知道的人不會有動力拿出來講。

對於價值投資者而言，其實本質上是逆向的，所以才會有人拿出來講那一套。這套東西，我的理解是簡單但是不容易做。要學習，看看經典就可以了，不用看亂七八糟的解讀。但是紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行。投資體系可以學習，可以借鑑，但是最終還是要看實踐出真知，尤其要在這個具體的發展變化的市場中，要有自己的認知。

就我個人的認知而言，投資問題，實質是價值觀問題。真正知行合一，解決了價值觀問題，投資體系等也會自然水到渠成.