債務壓頂、業績鉅虧、“錢債肉償”的*ST雛鷹（002477.SZ）最終還是未能逃脫退市的命運，倒在了“超級豬週期”之前。
8月19日晚間，深交所發佈公告，對*ST雛鷹作出終止上市的決定。繼去年的中弘股份後，*ST雛鷹成為A股第二家“面值退市”的公司。
自2019年7月5日~8月1日，*ST雛鷹的股價連續20個交易日的收盤價均低於股票面值（1元）。
面值退市第二股
根據退市安排，*ST雛鷹將在8月27日正式進入退市整理期，公司證券簡稱由“*ST雛鷹”變更為“雛鷹退”。
退市整理期為30個交易日，退市整理期屆滿的次一交易日，深交所對公司股票予以摘牌。根據《深圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，退市整理期間，*ST雛鷹股票價格的日漲跌幅限制為10%。
預計公司股票最後交易日為10月15日，退市整理期結束後將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。
此外，今年一季度內買入*ST雛鷹股票，“豪賭”公司翻身的3萬多名投資者或將虧損慘重。公司股價今年來累計已跌去近八成。
Wind數據顯示，截至2019年一季度末，*ST雛鷹的股東戶數為18.42萬戶，戶均持股10698股；截至2018年12月31日，*ST雛鷹的股東戶數為15.39萬戶。
市場人士向第一財經記者表示，“一季度想賭一把*ST雛鷹翻身的投資者已形成虧損。而公司進入退市重整期後，可能會出現以短線盈利為目標的遊資投機行為。對於普通投資者而言，炒作退市股的風險仍應儘量避免。”
值得一提的是，“面值退市”第三股正在等待深交所“裁決”。截至8月16日，*ST華信（002018.SZ）因股價連續20個交易日低於股票面值（1元）已被停牌，目前正在等待深交所退市與否決定。
鉅額債務為導火索
曾被譽為A股“養豬第一股”的*ST雛鷹，今年年初的“鉅虧38億餓死生豬”、“以肉償債”等奇葩事件一度震驚了A股市場。
而把*ST雛鷹逼到退市的主要是公司自身的債務壓力。上市不足九年，在“雛鷹模式”產融結合的背景下，公司從傳統畜禽養殖、糧食貿易、飼料生產，拓展至電競領域、沙縣小吃，還投資控股擔保公司，設立產業基金，大舉涉足金融投資等業務。
頻繁的對外投資、盲目擴張讓*ST雛鷹“引火上身”，2018年下半年，*ST雛鷹就出現資金緊張，豬飼料供應不及時，進而致使生豬養殖成本高於預期。同年，公司業績上演大變臉，鉅虧38.6億元令資本市場咋舌。
彼時深交所曾對*ST雛鷹2018年年報下發多達36問的年報問詢函，直指公司計提資產減值不明、高額墊貸款及可持續經營能力等問題。
2019年一季報顯示，截至3月31日，*ST雛鷹的總資產為196億元，貨幣資金僅有4.2億元，負債總額高達182億元，資產負債率92.68%。公司實控人侯建芳所持公司40.2%股份全部遭輪候凍結。同時，公司一季度歸屬上市公司股東的淨利潤鉅虧11.03億元，較上年同比下降977.53%。
不僅如此，7月9日公告顯示，公司的逾期債務在不斷增加，新增逾期債務近3億元，累計逾期債務已接近34.49億元。
鉅額的債務壓力下，*ST雛鷹主營的生豬銷售已經幾乎無法為公司帶來可觀收入。
銷售簡報顯示，今年以來*ST雛鷹生豬銷售收入累計僅2.46億元。7月份公司生豬銷售收入更是跌至最低的600萬元。*ST雛鷹預計，今年上半年歸母淨利潤虧損14.8億元~16.2億元。
面對持續下跌的股價，*ST雛鷹曾幾度嘗試自救以保住上市公司殼資源。
今年6月25日， *ST雛鷹的債權人召開債委會，推進*ST雛鷹市場化債轉股方案。與會債權人中的29家，持有公司債權本金約78億元的債權人同意債轉股方案。
而該債轉股計劃最終並未實施，公司也未披露相關公告進行說明。
一個月後，7月24日*ST雛鷹再度發佈公告稱，擬由公司提供豬舍，供應商以債權+種豬出資，盤活資產擴大生豬養殖規模，緩解公司債務危機。
公司稱，自2019年3月以來，養殖場空欄較多，造成豬舍閒置、利用率低。公司已採取多種方式解決債務危機，包括但不限於：以公司存貨償付債權人本息，目前已交割的貨物1.37億元；開展債務重組，目前已與部分債權人簽訂框架協議，尚未簽訂正式協議。
豬價再創新高
今年來，生豬價格不斷攀升。根據豬易數據，本週豬價加速上漲，已突破歷史高點21元/公斤。8月18日全國生豬均價24.02元/公斤，周變動2.61元/公斤。
多份研報指出，全國豬價已創出新高，在去產能化創新高的背景下，豬肉價格仍有上漲空間。而在生豬供不應求的情況下，豬價持續上漲終將帶動上市企業8月出欄價格的快速提升。
對於倒在豬週期中的*ST雛鷹，能否在豬價上漲的情形下帶動公司業績。業內人士向記者表示，“*ST雛鷹的退市已是定局，”面值退市“此前還沒有過重新上市的先例。即便公司想重新上市，解決眼下的債務問題，並盤活資金迴歸到生豬養殖、銷售的主業實現業績扭虧是第一步。”
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