由於折價配售，微盟(02013)股價出現波動，但市場卻忽略了此次配售背後的意義，而騰訊和GIC卻懂得。
7月31日晚間，微盟發佈公告，宣佈公司於7月30日完成2.55億股配售，籌集資金11.57億港元，公司現有股東騰訊及GIC增持，分別通過其附屬公司購入微盟集團2540萬股、7200萬股股份。
微盟集團董事會認為，此次配售完成將對公司未來業務發展產生重大積極影響，充足的資金將有利於公司未來儘快完成智慧商業雲服務生態佈局，同時現有股東騰訊及GIC的增持也顯示出股東對公司未來發展前景的信心。
發力併購及研發
此前，微盟於7月26日公告宣佈，公司將啟動2.55億股配售籌資11.57億港元。如今，參與微盟配股的投資者開始浮出水面。據微盟7月31日公告，宣佈公司於7月30日完成2.55億股配售，籌集資金11.57億港元，公司現有股東騰訊及GIC繼續增持，分別通過其附屬公司購入微盟集團2540萬股、7200萬股股份。這意味著，市場對微盟基本面的看好，且對微盟未來的發展有信心。同時，騰訊、GIC作為長期投資者，有利於加快實施公司的發展戰略並促進公司長期穩定發展。
值得注意的是，騰訊作為微盟的早期投資者，在PE階段就開始支持微盟的發展。事實上，微盟和騰訊關係密切。微盟屬於微信生態，為微信的中小企業第三方服務提供商，按營業收入計算市場份額為15.3%，主要業務為幫助傳統零售向新零售轉型的SaaS 產品與面向中小企業的精準營銷。今年1月份，微盟在港上市。此後，由於微盟強勁的發展勢頭，騰訊於4月份再度繼續增持，持股比例增至7.73%，一躍成為微盟集團第二大股東。
騰訊與微盟在業務領域還展開了更深入合作。6月，騰訊廣告與微盟聯手發起“騰盟計劃”，以騰訊廣告平臺流量優勢和精準營銷能力為基礎，整合微盟的SaaS服務能力以及帶有履約監控和擔保功能的支付體系，以微信小程序為核心全方位支持電商商戶實現私域流量的構建和深度運營，幫助企業抓住直營電商2.0的風口。7月，騰訊廣告與微盟共同打造的首家騰訊授權(上海)區域營銷服務中心於微盟總部落地，以上海區域營銷服務中心為據點，騰訊廣告與微盟將聯合為區域企業提供專業營銷服務，推動其生意增長。
顯然，在騰訊全面推進產業互聯網布局的背景下，與騰訊在資本和業務線深入合作的微盟，儼然已經成了騰訊發力B端業務的排頭兵。如今，騰訊又積極參與微盟上市後的配售，意義不難想象，除了肯定微盟，就是相信微盟。
微盟CEO孫濤勇表示：“電商行業和本地生活的廣告仍非常大的發展空間，同時數據整合又能反哺廣告營銷。這是微盟和騰訊未來重點深入合作的方向。微盟會一起配合騰訊廣告大戰略，充分地去挖掘一些本地生活的客戶，挖掘它的廣告需求，幫助它做營銷推廣。”
通過此次賣方配售及認購事項，微盟籌得資金約為11.571億港元，主要用於戰略併購及研發投入。據智通財經APP瞭解，微盟一向十分重視戰略併購及研發投入，這一切都是為了做中國版的salesforce。
孫濤勇曾表示：“微盟的願景是成為中國最大的企業級服務商，成為中國版的salesforce。”Salesforce是SaaS和公有云鼻祖——一家客戶關係管理(CRM) 軟件服務提供商，憑著超高的業績增長率現在市值已經突破1000億美金。
為了向中國版Salesforce的目標更近一步，微盟制定了七大戰略：加強及擴展營銷雲和銷售雲服務產品、拓展到新的垂直行業、加強客戶群的變現能力、加強與騰訊及其他去中心化移動平臺的合作、透過微盟雲平臺優化生態系統、發展及提升銷售渠道、探索戰略合作關係及收購機會。
在上市公開募得的資金，微盟也主要用於戰略併購及研發投入。其中，30%將用於提高研發能力和改善技術基礎設施，25%用於可增加產品和供應的戰略合作、投資及收購，15%用於提升銷售和營銷能力的投資，10%用於拓展營銷雲、銷售雲產品及銷售渠道。
此次配股融資，微盟擬將資金用於尋求戰略性合作以及潛在的投資及收購，並用以支持收購後的整合及運營，以擴大微盟集團的產品供應範圍並與其現有產品供應產生協同效應，從而豐富微盟向商戶提供的服務並擴大其在相關市場的佈局。另外，微盟還將部分所得款項用於加強研發投入以及技術中臺的建設。
事實上，在戰略併購方面，微盟已經準備就緒。據智通財經APP瞭解，今年2月份，微盟就進行了組織架構調整，成立了戰略投資與發展部，以面向外部優秀產業上下游公司尋求投資併購。顯然，隨著產業互聯網進入“To B時間”，微盟此輪融資就是為了發力產業互聯網儲備充足資金和“彈藥”，進一步擴大微盟在To B端的領先優勢。
SaaS與精準營銷強驅動
當然，這一切都建立在微盟的強大的企業服務能力上。
據智通財經APP瞭解，微盟屬於微信生態，為微信的中小企業第三方服務提供商，按營業收入計算市場份額為15.3%，主要業務為幫助傳統零售向新零售轉型的SaaS 產品與面向中小企業的精準營銷。
SaaS 產品包括商業雲，營銷雲和銷售雲，提供標準化服務。商業雲產品提供統一的商業解決方案(微商城)以及垂直領域定製解決方案，包括智慧零售，客來店(線下門店)，智慧餐廳，智慧酒店，智慧美業，智慧休娛，智慧會務，智慧外賣，智慧旅遊;營銷雲提供客戶關係管理服務，包括微站，廣告助手，微盟表單;銷售雲主要提供新客獲取功能，產品為銷售推。
另外，微盟還開通了微盟雲(PaaS)供第三方開發者使用，用於定製服務，截至 2018 年末，PaaS 平臺微盟雲有 400 多名開發者，近 600 個第三方應用。
至於精準營銷業務，可看作是SaaS產品的增值服務和大數據變現方式的一種。事實上，據智通財經APP瞭解，微盟部分精準營銷的廣告主來源於SaaS產品的商戶。目前，微盟的主要媒體提供者包括微信朋友圈、微信公眾號、QQ、QQ 空間、百度和知乎等，未來可能擴展今日頭條等頭部媒體。
從經營層面來看，在SAAS業務和精準營銷業務雙拉動下，微盟在營業收入上一直維持高速增長的狀態。數據顯示，2016-2018年，微盟實現營業收入分別為1.89億元人民幣、5.34億元人民幣、8.65億元人民幣，同比增長分別為66.0%、182.2%、62.0%，年複合增長率為66%。
其中，SaaS產品，持續保持較高速增長。數據顯示，2016-2018年，SaaS產品實現營業收入分別為1.76億元人民幣、2.63億元人民幣、3.47億元人民幣，同比增長率分別為54.1%、49.5%、32.1%。具體來看，SaaS 產品主要有商業雲、營銷雲以及銷售雲。其中，商業雲和營銷雲近三年均保持高速增長。2016-2018年，商業雲業務實現營業收入同比增長率分別為 66.6%、54.2%、39.1%;營銷雲業務實現營業收入同比增長率分別為30.6%、38.0%、13.5%。
據智通財經APP瞭解，SaaS 產品的營業收入增長的關鍵來自於商戶的數量以及單個商戶ARPU。東吳證券預計，SaaS業務已進入穩定增長期，預計微盟在客戶方面，將逐步增加大客戶的構成比例，增加客戶粘性，並開發一站式的服務形式，預計SAAS服務在未來三年的複合增速在20%-25%，依舊保持較高速增長。
精準營銷收入佔比逐漸提高，目前已成為微盟營業收入增長的主要驅動力，營收佔比超過50%。據智通財經APP瞭解，精準營銷服務從2016 年起步，2017年實現收入2.71億元人民幣，同比增長1910.4%，2018 年實現收入5.18億元人民幣，同比增長90.9%。
值得注意的是，精準營銷業務按收入計算方式不同劃分為按總額法計收益(向商戶按 CPA 方式計費，向商戶收取的價格全部計收入)與按淨額法計收益(向商戶按CPM或CPC方式計費，以媒體方的返點計營業收入)，兩種計費方式不影響毛利總額。2018年總額法收入增長率為 79.2%，淨額法收入增長率為112.6%。毛收入從2016年的1.74億元人民幣增長到2018年的 24.93 億元人民幣，複合增長率高達278.52%。
分析認為，精準營銷收入主要跟蹤兩個指標：廣告主增長及單廣告主的預算情況。因此，隨著商戶數量和復投率的提高，未來收入仍將繼續增加，成為公司未來的主要增長引擎。
事實上，進入2019年，微盟的發展勢頭只增不減。中金公司7月31日發佈研報，預期微盟2019年上半年業績將穩步增長，實現全年目標(根據管理層指引SaaS業務同比增長40%-50%，精準營銷毛收入增長100%以上)：其中由於商業雲的穩定增長以及基於營銷雲帶來的高速增長，2019年上半年微盟SaaS收入同比預期增長44%至2.24億人民幣。
精準營銷毛收入同比增長85%至18億人民幣。鑑於上半年慣例性淡季，以及日廣告流水持續攀升，尤其是2019年開拓了今日頭條業務，中金對微盟精準營銷2019年全年實現同比增長100%保持信心。鑑於精準營銷業務收入，中金預計19年上半年的收入同比增長150%至4.42億元人民幣，這得益於強勁的毛收入增長和較高的效果類客戶比例。
因此，中金預期微盟2019年上半年業績增長強勁，收入同比提升101%至6.66億人民幣，預期調整後淨利潤達2200萬人民幣，維持對微盟集團的“買入”評級，目標價6.7港元，較現價仍有64%的潛在升幅空間。