上市公司半年報陸續披露，私募逐步調整持倉，看好優質成長、科技股，同時配置消費、金融板塊。近期私募調研集中在華為產業鏈、消費等公司。
A股將維持震盪格局
觀富資產表示，二季度以來，在諸多不利因素的夾擊下，市場並沒有發生持續破位下跌，說明當前A股整體估值水平合理。下半年投資者將面臨結構性機會與系統性風險的賽跑和對衝。
致順投資認為，投資者對市場各種負面因素已有充分預期，同時積極因素在增加，包括宏觀經濟政策暖風持續，財政“加力提效”，貨幣“鬆緊適度”，通過深化利率市場化改革，推動降低實體經濟融資成本。接下來股票市場將呈現出結構性機會，目前是顯著增加股票類資產配置的上佳時機。
志開投資認為，8月份經濟增速仍然承壓，通脹受豬肉蔬菜價格上漲帶動也面臨壓力，外圍受到一些風險事件影響，短期看市場上行仍受到一定製約；但“穩增長”政策導向明顯，排除了通過扶持房地產拉動刺激經濟增長的老路，為市場中長期上行奠定基礎。在經濟增速整體下行的背景下，未來政策會大概率偏向以高端製造為代表的實體經濟，相關成長股投資機會更大。
石鋒資產研究部副總監田漢表示，三季度經濟向下、政策向上的對衝局面將再次顯現。近期，央行宣佈進一步完善貸款基礎利率(LPR)定價機制，運用市場化改革辦法推動實際貸款利率水平降低，利率降低帶來的估值擴張有望對衝企業盈利回落的下行壓力。“未來市場以震盪為主，過程中分化加劇會帶來諸多結構性機會。”
多傢俬募倉位較為主動
據中國基金報記者瞭解，目前私募倉位相對積極，看好優質成長股、科技板塊，同時注重對消費、金融等行業龍頭公司的配置。榕樹投資董事長翟敬勇表示，目前倉位七成，關注優質企業的半年報，看好消費、醫藥、5G、非銀等板塊的龍頭企業。
中歐瑞博高級合夥人劉飛認為，當前市場處於震盪區間偏下軌位置，倉位維持在進攻區間，如果指數靠近震盪上軌時開始降低倉位。看好5G及消費電子板塊，估值相對較低同時明年有新產品進入核心客戶供應鏈的公司最有機會；醫藥行業二線龍頭以及市場空間較大的成長股、快遞板塊也值得關注。
仁橋資產表示，目前保持中高倉位，增加電子、醫藥等有確定性增長行業的配置，後續會保持成長行業的超配。看好電子、醫藥、傳媒、軍工等成長板塊。
志開投資稱，下半年逐步提升以高科技為代表的成長股持股比例。“隨著估值的持續回落，疊加市場利率的下行，成長股投資的長邏輯逐步顯現，7月以來，政策扶持力度加大，部分成長股的業績得到確認和驗證，特別是科創板開市交易帶來的整體估值提升預期。未來看好高端製造與自主可控領域的優質公司，以及生物醫藥、非銀金融、食品飲料等行業低估值、高ROE的龍頭公司。”
致順投資表示，上市公司半年報將檢驗出行業景氣度和公司基本面成色，也為接下來的組合管理提供依據，重點關注景氣度高行業當中的龍頭公司，集中在科技、新興消費和非銀金融領域中尋找優秀公司。
觀富資產表示，在維持整體中性倉位前提下，通過調結構提高組合的有效性，適當放大對淨值波動的容忍度，積極把握基本面發生反轉或可持續性好轉領域公司的趨勢性機會。“下半年關注景氣度持續突出的行業，包括可選和必選消費、教育、醫療器械及服務行業龍頭，以及食品飲料的細分子領域。”
私募認為，上市公司半年報呈現分化局面，部分行業表現超出預期。觀富資產表示，半年報披露近半，有幾個特點：一是總體呈現增速收斂格局，這和宏觀經濟週期下行相關；二是部分行業維持較好發展勢頭，如必須消費品、白酒、調味品、醫療服務、美妝等；三是電子等硬科技行業業績築底回升，這和5G發展提速，增值稅下降有關；四是連續調低增值稅稅率已開始對上市公司盈利產生正面影響，部分行業如啤酒等，對公司淨利率提升起很大作用；五是銀行收入高增，盈利繼續穩健上行。不良撥備普遍開始良性下降。
仁橋資產認為，半年報基本符合預期，很多消費類公司的業績增速高點可能出現在二三季度，而TMT行業部分公司的景氣度可能已經觸底，四季度後有反轉的可能。
田漢表示，從關注的重點公司來看，多數行業龍頭半年報符合預期，比如白酒、化工、醫療服務等，地產後週期板塊，如建材、家居、家電龍頭企業承壓明顯，醫藥、地產、啤酒、雲計算、物業等板塊龍頭業績普遍超預期。
從私募近期調研情況看，也表現出對後市的積極預期。志開投資主要調研了華為產業鏈、食品飲料等行業。他們認為，華為產業鏈相關公司業績景氣度提升，邊際改善顯著，部分食品飲料公司增速保持高增長，盈利確定性高。
仁橋資產調研了醫藥、電子、傳媒等行業的龍頭公司。觀富資產近期調研的標的以電子元器件、工業自動化及部分藥品及醫療服務類的公司為主。
來源：中國基金報
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