按照傳統說法，A股有三駕抽水機，IPO、減持、再融資，相對於IPO而言，再融資更是猛於虎，這話還是不無道理的。
15、16、17三年是再融資最為瘋狂的三年，主要是鼓勵上市公司利用資本市場通過併購做大做強自己，定向增發併購門檻越來越低，出現了定增的泛濫，再融資越來越猛，再融資金額是IPO的數倍，市場頗有怨言，實際上也對市場資金面造成巨大沖擊。
17年以後開始IPO常態化改革，消除IPO堰塞湖，支持更多IPO，再融資開始為IPO讓路，再融資門檻逐漸收緊，不僅僅是為IPO讓路，實際上也是為了照顧市場資金面和投資者情緒，IPO常態化17年一度是每週十家左右IPO，兩市存在巨大壓力，但是某些資金極力通過買進權重白馬股維持上證綜指穩定，但是這不能改變科技題材股下跌的事實，到了18年年底出現了股權質押風險，這就是副作用。市場呼籲進一步規範再融資的呼聲日益高漲。
2017年2月，證監會發布了《發行監管問答--關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》，其中最關鍵的就是非公開發行增發比例不能超過總股本20％，遏制上市公司再融資圈錢過度問題。另一個是有了一個時間間隔，原則上與上一次募集資金間隔不能少於18個月。規避上市公司頻繁融資。三是非金融企業不能持有數額較大的委託理財等金融資產，防止上市公司一邊融資圈錢一邊投資理財。
這一監管問答還是很有針對性的，對於再融資具有非常的針對性意義，所以再融資數量猛跌。18年開始再融資氾濫的勢頭得到有效遏制，作為投資者可能是深感政策的有效性，可是上市公司可能感到了巨大的壓力，在投資的衝動下，資金鍊日益繃緊，不斷的質押股權融資，而股市在IPO重壓下，在去槓桿、貿易摩擦、經濟下滑壓力多重打擊下，市場不斷創調整新低，出現了令人擔憂的股權質押風險，並出現了惡性循環，股價下跌-股權質押風險暴露-平倉-股價下跌。
為了進一步緩減上市公司流動性風險，證監會一方面是減少行政干預提高股市活躍度，另一方面是加大保險資金、資管資金、外資資金的引進力度，改善市場流動性。市場交投活躍以後，兩市承接力增加，證監會適度放開了再融資政策，2018年11月9日證監會修訂發佈《發行監管問答——關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》。主要是兩點放寬募集資金補充流動性資金的 限制，通過其他方式募集資金的，用於補充流動資金和償還債務的比例不得超過募集資金總額的30％；對於具有輕資產、高研發投入特點的企業，補充流動資金和償還債務超過上述比例的，應充分論證其合理性，另一個是縮短間隔時間，前次募集資金基本使用完畢或募集資金投向未發生變更且按計劃投入的，可不受上述限制，但相應間隔原則上不得少於6個月。前次募集資金包括首發、增發、配股、非公開發行股票。上市公司發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資，不適用本條規定。
隨後有關會議和部門均指出要加快民營企業首發和再融資的審核力度，市場對於再融資進一步放寬已經有所預期，最近再融資進一步放寬傳聞再度響起。
一個是放寬發行規模，從不超過總股本20％提高到50％，再融資的泛濫在於上市公司再融資規模太任性，根本不在乎股權被稀釋，而是盡最大比例發行股票再融資，好像融到錢就是天大的好事在，至於這個錢能不能產生效益給投資者帶來回報是另一碼事情。在筆者看來，面對上市公司的自己飢渴症，還是需要嚴格限制融資規模，放開發行股份比例限制，難以解決上市公司資金問題，關鍵在於約束上市公司盲目擴張問題，不要想著總是成為行業老大，不斷擴張規模造成惡性競爭，像鋼鐵、煤炭、火電、鋰電池、風電、新能源汽車等等行業均出現了嚴重的產能過剩。另外就是夢想上下游通吃，攫取壟斷利潤，一個企業不可能無限制的打通上下游產業鏈的。
其次是主板和創業板定增對象從10和5名一律放寬到35人，放寬定增對象，等於上市公司更容易資金完成發行。，也有利於發行規模的擴大。
三是原來規定12個月內減持不能超過50％，新規刪除了。定增規模縮減，在於減持限制約束，機構風險增加，不願意參與定增，導致很多定增自動失效。一旦放開減持限制，等於機構獲利出局更加容易，參與熱情會進一步提高，從而定增更加容易。
四是刪除了創業板定增連續兩年盈利要求和募集資金使用良好。等於是放寬了再融資資格，即使募集資金使用存在問題，比如更改募投項目、募投項目效益不佳、募投資金補充流動資金等等違規問題，也不會影響創業板個股的再融資，筆者認為不太妥當，資本市場資源優化功能不可忘記，募投資金使用效果不佳，應該取消重新募集資金資格，前一次資金未能產生回報，再度募集資金誰能保證不被挪用，誰能保證又會產生效益，要把資金配置給能夠帶來經濟效益的上市公司。
再融資 最終需要通過二級市場減持套現或者實現退出，因此再融資規模無限制放大，就會影響到二級市場資金的流動性，一個市場一定時期的資金增量是有限的，不可能無限制增加，在IPO節奏不變下，再融資太多，就會導致二級市場存量資金不足，影響市場走勢，而市場調整就會影響到新增資金進場，導致股市更多的調整，這就是不是一個良性的循環。
在上市公司有很強的的融資圈錢慾望下，嚴格控制再融資還是很有必要的，在投資飢渴症下，市場很難滿足上市公司的融資需求，畢竟資本是貪婪的，有一個詞叫慾壑難填。
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