'“監獄風雲”股市版！一圖看清今年被抓的老闆和高管'
近日，包括ST天寶、暴風集團等多位上市公司實控人及高管不斷爆出涉案被抓，市場評論認為A股“監獄風雲”正在上演，那麼市場該如何看待上市公司的實控人風險，是否有辦法規避此類風險？
董事長虛開發票被捕
7月29日晚間，ST天寶公告稱，公司董事長黃作慶因涉嫌虛開發票罪，經大連市人民檢察院批准，已被大連市公安局正式逮捕。高級管理人員（財務總監）孫樹玲因無逮捕必要，符合取保候審條件，目前已取保候審。
"近日，包括ST天寶、暴風集團等多位上市公司實控人及高管不斷爆出涉案被抓，市場評論認為A股“監獄風雲”正在上演，那麼市場該如何看待上市公司的實控人風險，是否有辦法規避此類風險？
董事長虛開發票被捕
7月29日晚間，ST天寶公告稱，公司董事長黃作慶因涉嫌虛開發票罪，經大連市人民檢察院批准，已被大連市公安局正式逮捕。高級管理人員（財務總監）孫樹玲因無逮捕必要，符合取保候審條件，目前已取保候審。
ST天寶全稱為大連天寶綠色食品股份有限公司，公司已在A股上市11年，市值最高曾達到123億元。此前在今年7月5日ST天寶披露，黃作慶及孫樹玲被大連市公安局經偵支隊因涉嫌虛開發票罪採取拘留的強制措施，案件尚待公安機關進一步調查。
據媒體報道，黃作慶還曾導致ST天寶出現違規擔保情況，直接導致上市公司股票簡稱從5月28日起由“天寶食品”變為“ST天寶”。這而在戴帽前的5月21日，ST天寶也收到了證監會下發的《立案調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案調查。
年內十餘位實控人被捕
據不完全統計，7月以來已有博信股份、*ST鵬起、新城控股、ST昌魚、暴風集團、ST天寶這6家上市公司的實控人或董事長被抓。而年內另還有多位實控人被捕，還包括康得新的鐘玉、大智慧的張長虹、中科新材的張偉、派生科技的唐軍等。
"近日，包括ST天寶、暴風集團等多位上市公司實控人及高管不斷爆出涉案被抓，市場評論認為A股“監獄風雲”正在上演，那麼市場該如何看待上市公司的實控人風險，是否有辦法規避此類風險？
董事長虛開發票被捕
7月29日晚間，ST天寶公告稱，公司董事長黃作慶因涉嫌虛開發票罪，經大連市人民檢察院批准，已被大連市公安局正式逮捕。高級管理人員（財務總監）孫樹玲因無逮捕必要，符合取保候審條件，目前已取保候審。
ST天寶全稱為大連天寶綠色食品股份有限公司，公司已在A股上市11年，市值最高曾達到123億元。此前在今年7月5日ST天寶披露，黃作慶及孫樹玲被大連市公安局經偵支隊因涉嫌虛開發票罪採取拘留的強制措施，案件尚待公安機關進一步調查。
據媒體報道，黃作慶還曾導致ST天寶出現違規擔保情況，直接導致上市公司股票簡稱從5月28日起由“天寶食品”變為“ST天寶”。這而在戴帽前的5月21日，ST天寶也收到了證監會下發的《立案調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案調查。
年內十餘位實控人被捕
據不完全統計，7月以來已有博信股份、*ST鵬起、新城控股、ST昌魚、暴風集團、ST天寶這6家上市公司的實控人或董事長被抓。而年內另還有多位實控人被捕，還包括康得新的鐘玉、大智慧的張長虹、中科新材的張偉、派生科技的唐軍等。
數據來源：上市公司公告
上述企業實控人和董事長涉案被抓的原因各自不同，有涉嫌虛開發票罪、涉嫌行賄罪、個人涉嫌犯罪、涉嫌操縱證券市場罪、涉嫌內幕交易、涉嫌違規披露、涉嫌非法吸收公眾存款；涉嫌黑社會犯罪等等。
此外除了企業實控人，年內還有不少上市公司的高管也涉案被調查，包括愷英網絡的離任監事林彬涉嫌背信損害上市公司利益罪；南都電源的董事兼總經理涉嫌醉酒駕駛；愷英網絡的副總經理涉嫌個人經濟犯罪等等。
儘管公告稱相關事項不會對公司的生產經營產生重大影響，但實控人被抓的公司在消息公告後，上市公司股價大多迎來暴跌。例如，暴風集團在7月28日公告後兩個個交易日股價連續跌停；新城控股在7月4日-7月8日三個交易日內連續跌停；大智慧在實控人拘留的消息公告後，連續三個交易日跌停。
企業實控人風險只是導火索？
企業的自然人股東或高管對企業經營管理影響較大，民營企業發展過程中創始人或高管對企業更是至關重要。分析認為，歷史上企業實控人出現問題輕則影響公司短期發展，重則造成公司債券違約，進而破產重組。
天風證券近日指出，由於公司在項目合作、經營往來、銀行融資、債券借款等等，都跟實際控制人密切相關，一旦實際控制人出現風險，可能導致企業信用短期劇烈收縮，資金鍊緊張，最終導致債券違約甚至破產重組，這一點在民營企業身上體現的尤為突出。
同時該機構還認為，部分企業本身生產經營存在一定的問題，實際控制人風險只是導火索。企業本身所帶有的問題在實際控制人出現問題時將進一步放大。而相比之下，一些經營相對穩健，槓桿控制得當的企業實際控制人即使配合調查並未實際影響企業的正常經營。
如何防雷？
此前，天風證券曾發佈研報，對如何防雷進行了詳細說明。天風證券認為，預警體系包含兩類，其一是基於監管部門、中介機構、公司的公開信息，其二是財務報表項目異常分析。
一、投資者可以獲得的上市公司監管信息包括：證監會、交易所發佈的問詢函、關注管、監管函、警示函等，上市公司的違規行為以及立案調查事件。問詢函、延期回覆問詢函、關注函、立案調查均需予以關注，其公告一年後分別平均跑輸行業指數9.02%、13.20%、12.69%、17.74%。
二、會計師事務所出示的審計意見能夠反應公司財務報告的質量。據統計，非標審計意見發佈後一年後平均跑輸二級行業8.83%。若公司報告被出具了非標審計意見，則應當規避這些公司。
三、對於預期連續兩年虧損的公司，其可能被實施退市風險警示，應當予以規避。股票在預期ST後半年平均跑輸行業指數14.83%，一年後平均跑輸行業指數8.26%。
四、業績下修。這預示著公司經營或者財務報告質量可能出現了問題。對同一報告期，當本次業績預告的上限低於上一次業績預告的下限時，應當予以規避。業績下修半年後平均跑輸行業指數4.14%，一年後平均跑輸行業指數8.04%。
五、財務報表異常項目分析：存貸雙高。這表示公司賬面上的貨幣資產與有息負債均處於較高水平。市場對於存貸雙高股票呈現明顯的負向反應，財報公佈一年後平均跑輸行業指數6.89%。
六、應收與營收偏離也需重視，當應收賬款的增加與營業收入的增長出現偏離時，公司可能存在利用應收賬款虛增利潤的可能。應收與營收偏離股票的股價呈現明顯的負向反應，財報公佈一年後平均跑輸行業指數7.76%。
七、預付款與預收款變動高度一致。當預付款項與預收款項在規模或者變動上存在高度的一致性，公司可能存在預付款、預收款對手方相同的情況。
八、研發支出資本化率突增。研發支出的資本化處理能夠減少對當期業績的衝擊，當企業突然提高研發支出資本化率時，可能存在粉飾利潤的意圖，應當予以重視。
九、複合預警信號。當股票在過去一年中觸發3個及以上預警信號源時，該股票具有更大的風險，將其納入預警規避組合。預警規避組合自2017年以來持續跑輸中證全指，年化跑輸幅度高達23.33%。
"近日，包括ST天寶、暴風集團等多位上市公司實控人及高管不斷爆出涉案被抓，市場評論認為A股“監獄風雲”正在上演，那麼市場該如何看待上市公司的實控人風險，是否有辦法規避此類風險？
董事長虛開發票被捕
7月29日晚間，ST天寶公告稱，公司董事長黃作慶因涉嫌虛開發票罪，經大連市人民檢察院批准，已被大連市公安局正式逮捕。高級管理人員（財務總監）孫樹玲因無逮捕必要，符合取保候審條件，目前已取保候審。
ST天寶全稱為大連天寶綠色食品股份有限公司，公司已在A股上市11年，市值最高曾達到123億元。此前在今年7月5日ST天寶披露，黃作慶及孫樹玲被大連市公安局經偵支隊因涉嫌虛開發票罪採取拘留的強制措施，案件尚待公安機關進一步調查。
據媒體報道，黃作慶還曾導致ST天寶出現違規擔保情況，直接導致上市公司股票簡稱從5月28日起由“天寶食品”變為“ST天寶”。這而在戴帽前的5月21日，ST天寶也收到了證監會下發的《立案調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案調查。
年內十餘位實控人被捕
據不完全統計，7月以來已有博信股份、*ST鵬起、新城控股、ST昌魚、暴風集團、ST天寶這6家上市公司的實控人或董事長被抓。而年內另還有多位實控人被捕，還包括康得新的鐘玉、大智慧的張長虹、中科新材的張偉、派生科技的唐軍等。
數據來源：上市公司公告
上述企業實控人和董事長涉案被抓的原因各自不同，有涉嫌虛開發票罪、涉嫌行賄罪、個人涉嫌犯罪、涉嫌操縱證券市場罪、涉嫌內幕交易、涉嫌違規披露、涉嫌非法吸收公眾存款；涉嫌黑社會犯罪等等。
此外除了企業實控人，年內還有不少上市公司的高管也涉案被調查，包括愷英網絡的離任監事林彬涉嫌背信損害上市公司利益罪；南都電源的董事兼總經理涉嫌醉酒駕駛；愷英網絡的副總經理涉嫌個人經濟犯罪等等。
儘管公告稱相關事項不會對公司的生產經營產生重大影響，但實控人被抓的公司在消息公告後，上市公司股價大多迎來暴跌。例如，暴風集團在7月28日公告後兩個個交易日股價連續跌停；新城控股在7月4日-7月8日三個交易日內連續跌停；大智慧在實控人拘留的消息公告後，連續三個交易日跌停。
企業實控人風險只是導火索？
企業的自然人股東或高管對企業經營管理影響較大，民營企業發展過程中創始人或高管對企業更是至關重要。分析認為，歷史上企業實控人出現問題輕則影響公司短期發展，重則造成公司債券違約，進而破產重組。
天風證券近日指出，由於公司在項目合作、經營往來、銀行融資、債券借款等等，都跟實際控制人密切相關，一旦實際控制人出現風險，可能導致企業信用短期劇烈收縮，資金鍊緊張，最終導致債券違約甚至破產重組，這一點在民營企業身上體現的尤為突出。
同時該機構還認為，部分企業本身生產經營存在一定的問題，實際控制人風險只是導火索。企業本身所帶有的問題在實際控制人出現問題時將進一步放大。而相比之下，一些經營相對穩健，槓桿控制得當的企業實際控制人即使配合調查並未實際影響企業的正常經營。
如何防雷？
此前，天風證券曾發佈研報，對如何防雷進行了詳細說明。天風證券認為，預警體系包含兩類，其一是基於監管部門、中介機構、公司的公開信息，其二是財務報表項目異常分析。
一、投資者可以獲得的上市公司監管信息包括：證監會、交易所發佈的問詢函、關注管、監管函、警示函等，上市公司的違規行為以及立案調查事件。問詢函、延期回覆問詢函、關注函、立案調查均需予以關注，其公告一年後分別平均跑輸行業指數9.02%、13.20%、12.69%、17.74%。
二、會計師事務所出示的審計意見能夠反應公司財務報告的質量。據統計，非標審計意見發佈後一年後平均跑輸二級行業8.83%。若公司報告被出具了非標審計意見，則應當規避這些公司。
三、對於預期連續兩年虧損的公司，其可能被實施退市風險警示，應當予以規避。股票在預期ST後半年平均跑輸行業指數14.83%，一年後平均跑輸行業指數8.26%。
四、業績下修。這預示著公司經營或者財務報告質量可能出現了問題。對同一報告期，當本次業績預告的上限低於上一次業績預告的下限時，應當予以規避。業績下修半年後平均跑輸行業指數4.14%，一年後平均跑輸行業指數8.04%。
五、財務報表異常項目分析：存貸雙高。這表示公司賬面上的貨幣資產與有息負債均處於較高水平。市場對於存貸雙高股票呈現明顯的負向反應，財報公佈一年後平均跑輸行業指數6.89%。
六、應收與營收偏離也需重視，當應收賬款的增加與營業收入的增長出現偏離時，公司可能存在利用應收賬款虛增利潤的可能。應收與營收偏離股票的股價呈現明顯的負向反應，財報公佈一年後平均跑輸行業指數7.76%。
七、預付款與預收款變動高度一致。當預付款項與預收款項在規模或者變動上存在高度的一致性，公司可能存在預付款、預收款對手方相同的情況。
八、研發支出資本化率突增。研發支出的資本化處理能夠減少對當期業績的衝擊，當企業突然提高研發支出資本化率時，可能存在粉飾利潤的意圖，應當予以重視。
九、複合預警信號。當股票在過去一年中觸發3個及以上預警信號源時，該股票具有更大的風險，將其納入預警規避組合。預警規避組合自2017年以來持續跑輸中證全指，年化跑輸幅度高達23.33%。
• end •
僅供投資者參考，不構成投資建議
股市有風險，投資需謹慎
東方財富網
解鎖財富路
"