中國證券監督管理委員會副主席方星海表示，要在風險可控的前提下研究推進商業銀行、保險公司等金融機構有序利用期貨市場進行資產配置。
他週六在出席“2017年青島財富論壇”時指出，大宗商品期貨市場已經具備為財富管理配置資產的基本條件。配置大宗商品資產不僅可以滿足財富管理機構風險管理的需求，有利於提升國內期貨市場的國際影響力、形成“中國價格”，有助於把握對戰略資源的控制權，還可以起到“藏戰略儲備於民”的作用。
但是，從國內機構發佈的金融產品來看，以大宗商品為基礎資產的可投資資產管理產品很少，在整體資管產品中的比重還很低，限制了居民資產配置商品的渠道。根據波士頓諮詢公司的報告，2016年中國個人財富規模達126萬億人民幣，成為僅次於美國的全球第二大財富國家。這些財富大約40%為銀行儲蓄和理財，40%在房地產市場，10%在股票市場和公募基金，另外10%購買信託和其他產品。
“目前，國內商業銀行、保險公司、養老基金等參與期貨市場還有一些政策限制，”方星海表示，“要繼續積極與有關部門研究推動取消有關政策限制，在風險可控的前提下研究推進商業銀行、保險公司等其他金融機構有序利用期貨市場進行資產配置。”
他說，有研究表明，大宗商品與股票、債券等資產價格相關性較低。從2010年金融危機之後的七年數據來看，中國主要大宗商品中與股票指數月度收益率相關性最高的是滬鋅，相關係數僅為0.35，其餘大部分品種與股指的相關性大多在0.10-0.25之間。部分農產品，如豆粕和棉花，和股指的相關性接近於0。相對於債券，大部分商品更是呈現較弱的負相關性。
目前，國內銀行和保險產品的配置方向主要集中在債券和貨幣類資產。私募基金資管產品中，基於商品的資管產品規模也很小。在公募基金髮行的產品中，主要以股票和債券為主，極少有國內商品指數基金。商品ETF產品中目前只有黃金標的，黃金ETF佔整體ETF規模比例約5%。另外，還有少部分正在申報的產品以連接期貨市場為主，包括農產品ETF、白銀ETF、有色金屬ETF等產品。
方星海說，即便是期貨公司的資管產品也以投資證券市場為主，投資大宗商品期貨規模只有73億元，佔比僅2.6%。投資股票規模1028億元，佔比37%；投資債券規模249億元，佔比8.9%；投資證券投資基金規模86億元，佔比3.1%。
從全球來看，2004年至2012年期間，大宗商品在機構投資者資產配置中的比重快速上升。根據美國投資公司協會（ICI）統計，商品型ETF資產管理規模從2004年的13億美元增長至2012年的1200億美元。商品型ETF佔全部ETF資管規模的比例也從2004年的不到1%上升到2012年的10%左右。
方星海指出，一些戰略性資源品種和商品指數等領域發展還有空白。他表示，要做好原油期貨上市工作，持續開展天然氣等期貨品種的研究。在豆粕、白糖期權平穩運行的前提下，逐步擴大商品期權品種。
此外，“中國要繼續培育有市場認可度和權威性的國內商品指數，大力發展以國內商品指數為標的的商品指數基金、商品指數ETF等投資產品，拓寬財富管理的資產配置渠道，”方星海認為，“配置商品指數比配置一籃子商品的財務成本低，國際上機構投資者主要通過投資商品期貨指數來進行資產配置。”
相關推薦
