日前，針對神州租車(0699 HK)發佈的2017年第一季度業績報告，研究機構光大證券及摩根士丹利發佈報告，均維持其買入(增持)評級。
5月16日，神州租車(0699 HK)發佈2017財年第一季度財報，公司總營收達16.6億元；核心業務汽車租賃收入8.9億元，同比增長29%；業務量同比增長63%，增長率創5年新高；但淨利潤2.1億元，略有下滑。
光大證券報告認為，專車業務車輛削減、車輛折舊攤銷及維修費用上升、二手車毛利率下降等因素，是導致公司一季度業績承壓的主要原因。
具體來看，神州租車汽車租賃較具競爭力的市場定價或帶動短租天數的有效增長，運營效率提升、多樣化優質服務或驅動其汽車業務保持穩健增長；但網約車新規的專車商業模式改變、運營效率調整或導致專車等車隊租賃業務短期放緩；同時，受制於車輛殘值調整，預計公司二手車毛利率或短期承壓。
光大證券報告表示，長期看好神州租車在車隊規模/車牌資源等方面的行業領軍優勢、以及汽車自駕市場的穩健增長前景。預計2017、2018、2019年公司核心淨利潤(調整後)分別約人民幣7.2 億元、8.1 億元、8.5億元。鑑於仍有10%以上的上漲空間，因此維持神州租車增持評級，維持目標價至HK$8.02，對應2017年調整後PE 23倍。
摩根士丹利發佈的研究報告認為，神州租車2017年一季度調整後淨利潤與該行分析師預期一致，但總收入高於分析師預期，主要由於更高的二手車處置及汽車租賃收入的增長。一季度汽車租賃收入增長29%，主要由於63%業務量的增長及更激進的價格策略。一季度公司最大的看點，也恰恰是這兩個數據的增長，二者均超過上一季度；此外，一季度神州租車車隊利用率顯著提高。
預計神州租車2017年汽車租賃業務PE 16倍，2017/2018年調整後淨利為11.1億元及13.6億元，維持神州租車買入評級，維持目標價HK$8.1元。
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