神州租車2017一季度營收16.6億 盈利能力繼續遠超國際行業巨頭

汽車租賃 神州租車 二手車 財經 第一財經 2017-05-19

文/子言

5月16日北京神州租車(0699.HK)發佈了2017財年第一季度財報,總營收達16.6億元;核心業務汽車租賃收入8.9億元,同比增長29%;業務量同比增長63%,增長率創5年新高;其中,一季度總毛利5.5億元,租賃業務毛利5.6億元,稅前利潤2.9億元,純利2.1億元,經調整純利1.8億元。公司各項核心運營指標保持強勁勢頭,實現持續盈利,國內最大汽車租賃公司的龍頭位置得到進一步鞏固。

財報顯示,神州租車由於戰略發展與業務需要對租賃業務重新劃分,即汽車租賃和車隊租賃,代替以往短租和長租的分類,以便對不同性質業務進行單獨分析。2017年一季度神州租車核心業務汽車租賃延續2016年強勁增長勢頭,其業務量增長63%,收入強勁增長29%,達8.9億元;

值得注意的,作為核心業務之一的汽車租賃車隊數量由2016年第一季度的47560輛,增長至2017年第一季度的64117輛,同比高增長達35%。在車隊規模猛增的基礎上,一季度神州租車單車日均收入仍維持在165元的較高水平,車輛利用率更是創下了67.6%的歷史新高,表現異常搶眼。

做為亞洲最大汽車租賃企業,神州租車盈利能力在全球也穩居首位,利潤率遠超美國赫茲等行業巨頭。

5月8日,汽車租賃公司赫茲全球控股(Hertz Global Holdings)公告一季度財報顯示,其業績不及預期。公司一季度持續經營業務淨虧2.23億美元,其中包括3000萬美元的減值支出,上一年同期為虧損5200萬美元。總收入較上年的19.8億美元下降3%至19.2億美元。另外,受困更高的車隊成本及更低的服務價格,安飛士(AIVS)一季度也呈虧損。

而據神州租車一季度財報顯示,公司調整後的EBITDA(息稅折舊及攤銷前利潤)達7.6億元,調整後EBITDA比率為60%,該數據已連續多年保持60%以上,繼續保持遠高於全球租車行業的平均水平。公開資料顯示:2016年,AIVS經調EBITDA率為37%;Hertz經調EBITDA率為36%;Localiza經調EBITDA率為41%,均低於神州租車的該項指標。

EBITDA率與固定資產折舊能力呈正相關。2017年一季度,神州租車繼續保持了高水平的車輛殘值管理能力,共處置7236輛二手車,較去年同期5404輛增加1832輛,創歷史新高。此外,繼續致力於強化二手車銷售渠道,通過與神州買買車合作滲透B2C渠道取得重大進展,神州租車62%的二手車售予神州買買車。通過與神州優車集團旗下買買車的協同效應,神州租車在二手車處置以及折舊能力方面受益頗多,進一步拓展了C端渠道,同時有效降低殘值風險,並透過車況較新的運營車隊保持行業較高水平競爭力。二手車成本與銷售額差值繼續保持在5%以內,進一步證明了神州租車預估和管理二手車殘值的能力。

另據財報披露,智能動態定價,更新及更具吸引力的車隊帶來了用戶數量的明顯增長,一季度神州租車客戶數量同比增加了33%,註冊會員數量更是同比增長55%,連續4個季度上升超過50%,新客戶業務量佔比持續上升,進一步鞏固了市場領導地位。

規模經濟理論在汽車租賃業表現的非常明顯。具體體現在汽車租賃經營之中,購置汽車、運營網點佈局、開發汽車租賃信息系統等需要大量的資金投入,固定成本在總成本中所佔比例較高,而汽車租賃經營者只有當租賃汽車達到一定數量規模之後,才能達到盈虧平衡點。也就是說,隨著租賃汽車規模的擴大,單車成本才會呈現下降趨勢。從市場競爭來看,規模較大的汽車租賃經營者,其經營成本低於市場平均成本,可以採取更加靈活的定價策略,提供更豐富的服務內容,從而吸引更多的用戶,具有更大的盈利空間。

而作為國內最大的汽車租賃企業,神州租車的車隊規模是目前排名前十位的其餘九家較大汽車租賃企業的總和,這決定了神州租車的規模優勢。與此同時,公司仍在繼續加大對於主要城市的滲透。財報顯示,截止2017年3月31日,公司實體網絡已覆蓋國內97個全部一、二線及主要旅遊城市,直營服務網點總數達到815個,包括316間門店及499個取還車點。

憑藉覆蓋全國的直營網點,神州租車能夠為用戶提供標準化的服務和用車體驗,並不斷的進行產品和服務創新,譬如異地取還車以及2016年8月在全球率先推出的免費上門送取車服務等,進而提高用戶粘性,鞏固和擴大領銜優勢。

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