去年虧損3.11億元，信用評級降至“AA-”
近日，西部資源 (600139)發佈了2016年年報。 《金融投資報》記者注意到，去年公司實現營業總收入86391.45萬元，同比下降41.15%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1157.24萬元；歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後虧損3.11億元。究其虧損原因，是騙取新能源汽車補貼東窗事發而引發的連鎖反應，而影視投資項目擱淺以及流動性隱患，使公司運行步履維艱。
新能源汽車銷量大幅下滑
2013年至2015年期間，西部資源子公司恆通客車在生產銷售的新能源汽車中，有1176輛車實際安裝電池容量小於公告容量，與《車輛生產企業及產品公告》信息不一致，不符合申報條件，被財政部認定為“騙取新能源汽車補貼”行為。
根據相關條例和規定，財政部追回了恆通客車2013年至2014年期間生產的874輛新能源汽車已獲得的20788萬元中央財政補助資金；對恆通客車處以6236.40萬元罰款；對2015年恆通客車生產銷售的302輛不符合申報條件的新能源汽車不予補助。
《金融投資報》記者注意到，“騙補”事件還在發酵。財政部上述決定下達後，恆通客車在2016年度也未取得新能源汽車的相關補貼；“騙補”事件還使公司商譽減值，2016年，公司計提了商譽減值準備損失。“短期來看對公司的影響較大。”公司方面表示。
國家對新能源汽車銷售新政策的出臺，更令公司“雪上加霜”。由於2016年初國家暫停所有安裝三元材料電池車型公告，以及新能源客車推薦目錄申報全部被暫停，而恆通客車大力主推的新能源客車車型也主要配裝三元鋰電池。受此影響，恆通客車除原有訂單外，絕大部分新能源車型無法實現銷售，2016年度僅完成新能源客車生產117輛，銷售92輛，較上年同比大幅下降。
2016年，公司對生產的試製車、部分未售出但已取消公告的車輛等，計提存貨跌價損失187.40萬元。同時，根據宇量電池出售時評估基準日的固定資產評估值，計提固定資產減值損失346.09萬元。加上計提的其他減值準備，影響公司2016年合併報表利潤總額減少2395.36萬元。
影視投資項目“胎死腹中”
西部資源剝離了尚不具備規模效應和成本優勢，出現持續虧損且未來仍需大量資金投入的生產鋰電池材料的龍能科技公司，以及生產新能源電池的宇量電池公司。
公司的傳統業務是有色金屬開採，擬收購廣西防城港創越礦業有限公司51%股權、永德縣華銅金屬礦業有限責任公司51%股權、雲南偉力達地球物理勘測有限公司100%股權。不過，截至目前，均未簽訂正式的股權轉讓協議。
對於尚未簽訂正式的股權轉讓協議的原因，雖然西部資源未作解釋，但有業內知情人士向《金融投資報》記者透露：“有色金屬行業是一個典型的週期性行業，宏觀經濟持續下行，市場需求量持續下降，產能過剩現象十分明顯。據我們瞭解，不少開採項目都停了下來。不少項目是錢投進去了，卻不知道什麼時候才能啟動。”“公司將盈利能力逐步下滑的銀茂礦業及陽壩銅業進行了剝離，尚剩餘處於金礦勘探及採選工藝研發階段的三山礦業以及處於銅礦勘探階段的維西凱龍，均未正式開採。”西部資源表示。
2015年11月，西部資源與長影集團、控股股東四川恆康簽訂合作備忘錄，擬通過資產置換方式與長影集團展開合作，涉足體育文化影視行業，並擬在上海設立5家全資子公司。2016年3月，公司分別完成長彬投資、長威文化及恆群網絡3家全資子公司的工商登記工作，尚未正式開展業務。
不過，這些投資項目都以“胎死腹中”而告終。西部資源表示，在上述備忘錄簽署後，交易雙方就交易方案與有關部門進行了多次溝通，均未取得實質性進展，能否取得以及何時取得有關部門的批覆文件尚不能確定。考慮到市場環境的變化，結合公司現狀及實際情況，公司終止佈局體育文化影視板塊，並已註銷了上述3家全資子公司。
流動性日趨緊張
同時值得注意的是，西部資源流動性日趨緊張。一方面，2016年末，公司經營活動產生的現金流量淨額為-16692.98萬元，比上年初減少155.80%；另一方面，公司通過上交所發行的期限為5年的“12西資源”公司債，將於2018年3月8日到期，目前的債券餘利為12132.7萬元。 “兌付期到期時，會否出現流動性緊張的局面？”有市場人士擔憂。
“今後再發公司債可能就很難啦！”有銀行人士表示。據悉，2016年6月24日，聯合評級在對西部資源經營狀況及相關行業進行綜合分析與評估的基礎上，給公司主體信用評級結果為“AA-”，評級展望為“負面”；“12西資源”評級結果為“AA-”。2016年12月23日，聯合評級將西部資源以及“12西資源”列入信用評級觀察名單。
那麼，依靠擴大銷售能否補充流動性？其答案不樂觀。新能源汽車產銷量雙雙下降，有色金屬市場持續降溫，供需失衡，礦產品價格仍在低位震盪。2016年，西部資源礦產品毛利率同比減少5.94個百分點。此外，儘管公司開展的交通租賃業務雖然正式獲准加入中國人民銀行徵信系統，取得了華商銀行和工商銀行的授信，累計實現租賃投放規模52649.68萬元，但2016年融資服務的毛利率同比減少了15.35個百分點。
