'中天金融虎視眈眈 華夏人壽快速擴張後遺症隱現'

作為行業內後起之秀，華夏人壽藉助保險市場化改革的東風快速崛起，成為行業內名副其實的新勢力。不過，快速擴張後的華夏人壽也面臨著現金流承壓、業務轉型等發展挑戰。

華夏人壽經過短短十年時間，成功打破“老七家險企”佔據50%以上市場份額的壟斷格局，成為險企新貴。

不過作為一家新興險企，華夏人壽近期可謂是“喜憂參半”，喜的是成功邁進世界500強；憂的是銀保渠道將遭遇挑戰，還有那個曾經上演“蛇吞象”的中天金融依然不死心，繼續推進收購華夏人壽股權。

准入資格被取消？銀保渠道恐受衝擊

日前，招商銀行行長田惠宇內部講話談及“不能忍受員工收保險公司回扣”，稱“這不是個別現象”，要對此採取果斷措施，對內開除，對外取消相關保險公司准入資格。隨後，多家媒體爆出，華夏人壽、泰康保險被招行取消准入資格，其產品被招行暫停銷售。

7月27日，華夏人壽迴應稱，招行和華夏雙方因系統升級問題暫時停止新業務合作，不涉及准入資格取消問題。

銀保渠道是我國保險企業業務營銷的重要渠道，通過銀行保險之間的合作，實現銀行、客戶、保險公司三方共贏。數據顯示，2018年銀保渠道實現保費收入約8000億元，大約貢獻了人身險保費的三成。在2019年1月份的開門紅業績中，華夏人壽的銀保渠道同比增速達400%以上。

不過，銀保渠道給銀行和保險帶來穩定收益的同時，也帶來不少問題，尤其是保險銷售違規問題給消費者帶來損失。在今年初的銀保監會保險中介監管工作會議上就明確提出，銀行渠道在當前存在的問題，其中最引人關注的兩點，一是銷售誤導；二就是手續費違規支付。後者具體表現為：保險公司及其人員以不同名義和形式，向商業銀行基層網點或經辦人員支付協議規定佣金之外的其他費用，造成財務不真實、不透明。

值得一提的是，對銀保渠道進行全面規範是2019年銀保監會針對保險中介監管工作的重點，從招商銀行暫停華夏人壽新業務合作這一事件可以看出，雖然不會影響前期雙方的業務合作，但是對華夏人壽而言，後續的新業務營銷肯定要受到影響。

中天金融繼續收購 華夏人壽股權再臨變動

曾經上演“蛇吞象”的中天金融依然不死心，7月16日，中天金融發佈了關於繼續推進重大資產重組事項的進展公告，其中透露將繼續推進收購北京千禧世豪和北京中勝世紀合計持有的華夏人壽 21%—25%的股權，目前已支付70 億元定金。公告透露，本次重大資產購買事項完成後，中天金融主營業務將發生重大調整。

據企查查信息顯示，北京千禧世豪和北京中勝世紀為華夏人壽第一大股東和第四大股東。這意味著如果此次資產重組完成的話，中天金融將成為華夏人壽第一大股東。

實際上，中天金融從2017年開始就對華夏人壽展開股權收購，但一直不順利。資產規模超5000億元的華夏人壽是中天金融的4倍以上，“蛇吞象”能否順利實現？對此，發現網向華夏人壽徵詢，華夏人壽表示目前沒有可以透露的信息。

淨利潤虧損 業務轉型有壓力

據華夏人壽披露的2019年一季度償付能力報告顯示，華夏人壽2019年一季度繼續保持增長勢頭，其中總保費1194億元，同比增長85%；原保費收入842億元，同比增長66%；新單保費964億元，同比增長94%。不過盈利方面不太理想，淨虧損高達4.04億元。

償付能力指標方面，核心償付能力充足率為108.3%，綜合償付能力充足率128.68%，雖略高於銀保監會對於綜合償付能力充足率達到100%的要求，但仍低於130%，在與行業領先者的對比中並無優勢。

現金流方面，一季度華夏人壽現金流繼續承壓，淨現金流為-52.2億元，2018年華夏人壽投資活動產生的現金流淨額更是高達-174億元。

針對盈利虧損問題，華夏人壽向發現網表示，是由於公司 2019 年一季度收益浮盈沒有變現，使得一季度出現虧損，而綜合收益達 70 億元。此外，2019 年上半年，華夏保險盈利良好，連續 5 年實現盈利。

萬能險曾經是險企擴張的利器，不過隨著保監會強勢監管，2017年以來，萬能險規模迅速萎縮，不少保險企業也意識到萬能險帶來的流動性風險，主動調整業務結構。

為了進一步降低經營風險，華夏人壽也積極主動縮減萬能險規模，2018年相關收入已經降至723.3億元。不過由於規模過於龐大，目前依然高於行業整體平均水平。

針對萬能險業務風險問題，華夏人壽對發現網記者表示，近年來，華夏保險充分響應《關於進一步加強人身保險監管有關事項的通知》及《中國保監會關於規範人身保險公司產品開發設計行為的通知》等監管政策要求，不斷調整業務結構和降低經營風險，不斷主動縮減萬能險規模，近年來萬能險保費佔比逐年降低。但與此同時，華夏保險的原保險保費收入增長明顯，2019 年上半年原保費 1236億，同比增長 73%，原保費佔比總保費 71%。公司價值業務佔比持續提升，業務價值升級成果顯著。

對賭勤上股份失敗 或需要賠付5966萬股

除了業務轉型面臨壓力之外，華夏人壽還面臨一項三年前的對賭賠付。

近日，勤上股份發佈公告稱，2016年全資購買了華夏人壽等持股的廣州龍文教育科技有限公司（廣州龍文教育）100％股權，後者未能達到承諾的淨利潤業績，因此，將向對手方、業績承諾方華夏人壽等，進行追償。

據瞭解，2016年，勤上股份斥資20億元，以超過30倍的溢價收購了華夏人壽等9名交易方所持有的廣州龍文教育100%股權，從而實現“半導體照明+教育”雙主業佈局。此次交易中，華夏人壽等交易方承諾，若廣州龍文教育2015-2018年度經審計的淨利潤合計低於承諾利潤5.64億元，則業績承諾方需按照約定承擔淨利潤承諾補償責任。補償金額為承諾金額與實際淨利潤差額的2倍。

不過收購後，廣州龍文教育業績出現巨大變動，2015年到2018年，廣州龍文教育合計淨利潤2.95億元，僅為承諾金額5.64億元的52.24％，未完成業績承諾。

根據對賭協議，華夏人壽等對手方共計需要補償5.39億元。其中，華夏人壽承擔30％，需要支付1.62億元的補償。

對於如何賠付以及是否會給華夏人壽帶來經營壓力，華夏人壽回覆稱，目前最終賠付方案暫未確定，假設最終補償方案按照上市公司公告的相關數據執行，那麼按照相關協議約定，華夏保險只需使用在上市過程中獲得的股票進行補償，且補償上限所對應的股票數約為5966萬股，因此賠付不涉及現金賠付。

與此同時，華夏人壽已經根據勤上股份相關業績等情況，在 2018 年底做了預提相關負債，該事件對公司償付能力的影響已在 2018 年底償付能力報告中體現，不會對公司未來償付能力產生額外影響。

（發現網記者羅雪峰 周子章）