文/觀察者
美團想要盈利，從來都不是問題，畢竟這是一個靠著千億級的虧損才攢出來“大盤子”，油水擠一擠就有。
但當下，如何面對邊界收縮、業務放緩之下急速收窄的“想象空間”，才是美團需要回答的問題。
致命的是，“無邊界”作為美團高估值的支撐，與當年的T型戰略一樣，讓美團再次陷入了財務困境與戰略困境的兩難。
01
摳成本、提抽成、砍業務、變模式……能想的辦法都想到了，美團終於盈利了。
沒錯，去年還是“虧損王”的美團，剛剛“摘帽”了——2019年Q2，美團經調整淨利潤15億元，首次實現整體盈利。而就在上個季度，美團還虧了10個多億。
美團這個季度的盈利，其實不突然，遠不像外界渲染的“大超預期”那麼誇張。回頭看美團過去一年的財報，美團基本上是在有步驟地走向盈利，幾乎每個季度的財報都會出現“虧損幅度收窄”的字樣。
不過，從去年的“虧損王”到Q2的首次盈利，反差確實有點大。2018年，美團年度經調整的虧損淨額為85.2億元，全年經營虧損為110.86億元，“全口徑”的全年虧損達1155億元……
所以，儘管看起來步步為營，但美團這波由虧轉贏，本質還是一次簡單粗暴的大船掉頭，掉頭的唯一方向就是盈利。美團的Q2收入中，餐飲外賣收入貢獻了56.6%，達到128.45億元，同比增長44.2%，這個增幅，已經明顯高於36.5%的餐飲外賣交易金額的增幅。換句話說，這塊業務的“毛利翻番”，是以犧牲業務本身的成長性為代價的。而同期，阿里本地生活服務當季收入（餓了麼為主）同比收入增長卻是137%，足足比美團高出近93個百分點。
事實上，在餐飲外賣領域，2018年至今，美團從商家收取的抽成不斷跳漲，從最早的18%跳到22%、25%，現在部分地區達到26%。而涉及到成本這塊，包括騎手的獎勵等方方面面，也是能省則省。
文/觀察者
美團想要盈利，從來都不是問題，畢竟這是一個靠著千億級的虧損才攢出來“大盤子”，油水擠一擠就有。
但當下，如何面對邊界收縮、業務放緩之下急速收窄的“想象空間”，才是美團需要回答的問題。
致命的是，“無邊界”作為美團高估值的支撐，與當年的T型戰略一樣，讓美團再次陷入了財務困境與戰略困境的兩難。
01
摳成本、提抽成、砍業務、變模式……能想的辦法都想到了，美團終於盈利了。
沒錯，去年還是“虧損王”的美團，剛剛“摘帽”了——2019年Q2，美團經調整淨利潤15億元，首次實現整體盈利。而就在上個季度，美團還虧了10個多億。
美團這個季度的盈利，其實不突然，遠不像外界渲染的“大超預期”那麼誇張。回頭看美團過去一年的財報，美團基本上是在有步驟地走向盈利，幾乎每個季度的財報都會出現“虧損幅度收窄”的字樣。
不過，從去年的“虧損王”到Q2的首次盈利，反差確實有點大。2018年，美團年度經調整的虧損淨額為85.2億元，全年經營虧損為110.86億元，“全口徑”的全年虧損達1155億元……
所以，儘管看起來步步為營，但美團這波由虧轉贏，本質還是一次簡單粗暴的大船掉頭，掉頭的唯一方向就是盈利。美團的Q2收入中，餐飲外賣收入貢獻了56.6%，達到128.45億元，同比增長44.2%，這個增幅，已經明顯高於36.5%的餐飲外賣交易金額的增幅。換句話說，這塊業務的“毛利翻番”，是以犧牲業務本身的成長性為代價的。而同期，阿里本地生活服務當季收入（餓了麼為主）同比收入增長卻是137%，足足比美團高出近93個百分點。
事實上，在餐飲外賣領域，2018年至今，美團從商家收取的抽成不斷跳漲，從最早的18%跳到22%、25%，現在部分地區達到26%。而涉及到成本這塊，包括騎手的獎勵等方方面面，也是能省則省。
▲用戶的免費外賣
用戶的免費外賣摳成本、提抽成之外，還有砍業務、變模式，後者體現在新業務上。美團的這波盈利，與共享單車的劇烈收縮關係很大，摩拜單車3月起宣佈全面撤出海外市場，人員、折舊方面的成本大幅縮減。同時，美團在網約車領域推出“聚合模式”，本質是變身為中介，短時間內壓縮了司機等成本，卻將自身捲入到下一場烈度必然更高的行業競爭，而到了生鮮新零售這塊，由於之前大聲吆喝、嗆水不斷、始終啃不下自營這塊硬骨頭，其最新孵化的項目“菜大全”，也開始將模式切換到所謂的“菜場代運營”。
美團靠外賣榨油水、靠新業務主動縮水實現盈利，意味著美團的盈利並非高枕無憂的盈利，更不是全面的盈利。相比未來發展的空間，美團當下的盈利，不值一提。因為空間對於美團很重要，情懷、野望之外，畢竟這也是一個虧了大錢攢出來的大盤子。
02
之前在各路戰場上殺的面紅耳赤，突然鳴金收兵、改弦易轍，這對美團來說，確實是不得不。
美團一心盈利背後，有著非常現實的考量——之前，美團四處出擊，無非是想著收割最後一波流量紅利，而現在發現，流量不是萬能的，頭頂已經是天花板，再不趕緊把擴張的手抽回來、摘下虧損的“帽子”，就可能有窒息的危險。
作為營收和利潤的最終來源，美團整體的交易金額的增幅，已經從去年的44.3%，大幅降至今年一二季度的不足30%。在高壓的抽成政策之下，作為半壁江山的美團餐飲外賣的增幅未來可能會有加速下滑的風險。
而在新業務方面，從摩拜、網約車到生鮮新零售，無論是砍業務還是變模式，都是美團沒有足夠運營能力的結果，切換模式固然可以壓縮成本提高毛利，然而，在這些強手如林的領域，美團成功的前提是證明其更大的短板——創新而不是跟隨。
文/觀察者
美團想要盈利，從來都不是問題，畢竟這是一個靠著千億級的虧損才攢出來“大盤子”，油水擠一擠就有。
但當下，如何面對邊界收縮、業務放緩之下急速收窄的“想象空間”，才是美團需要回答的問題。
致命的是，“無邊界”作為美團高估值的支撐，與當年的T型戰略一樣，讓美團再次陷入了財務困境與戰略困境的兩難。
01
摳成本、提抽成、砍業務、變模式……能想的辦法都想到了，美團終於盈利了。
沒錯，去年還是“虧損王”的美團，剛剛“摘帽”了——2019年Q2，美團經調整淨利潤15億元，首次實現整體盈利。而就在上個季度，美團還虧了10個多億。
美團這個季度的盈利，其實不突然，遠不像外界渲染的“大超預期”那麼誇張。回頭看美團過去一年的財報，美團基本上是在有步驟地走向盈利，幾乎每個季度的財報都會出現“虧損幅度收窄”的字樣。
不過，從去年的“虧損王”到Q2的首次盈利，反差確實有點大。2018年，美團年度經調整的虧損淨額為85.2億元，全年經營虧損為110.86億元，“全口徑”的全年虧損達1155億元……
所以，儘管看起來步步為營，但美團這波由虧轉贏，本質還是一次簡單粗暴的大船掉頭，掉頭的唯一方向就是盈利。美團的Q2收入中，餐飲外賣收入貢獻了56.6%，達到128.45億元，同比增長44.2%，這個增幅，已經明顯高於36.5%的餐飲外賣交易金額的增幅。換句話說，這塊業務的“毛利翻番”，是以犧牲業務本身的成長性為代價的。而同期，阿里本地生活服務當季收入（餓了麼為主）同比收入增長卻是137%，足足比美團高出近93個百分點。
事實上，在餐飲外賣領域，2018年至今，美團從商家收取的抽成不斷跳漲，從最早的18%跳到22%、25%，現在部分地區達到26%。而涉及到成本這塊，包括騎手的獎勵等方方面面，也是能省則省。
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美團靠外賣榨油水、靠新業務主動縮水實現盈利，意味著美團的盈利並非高枕無憂的盈利，更不是全面的盈利。相比未來發展的空間，美團當下的盈利，不值一提。因為空間對於美團很重要，情懷、野望之外，畢竟這也是一個虧了大錢攢出來的大盤子。
02
之前在各路戰場上殺的面紅耳赤，突然鳴金收兵、改弦易轍，這對美團來說，確實是不得不。
美團一心盈利背後，有著非常現實的考量——之前，美團四處出擊，無非是想著收割最後一波流量紅利，而現在發現，流量不是萬能的，頭頂已經是天花板，再不趕緊把擴張的手抽回來、摘下虧損的“帽子”，就可能有窒息的危險。
作為營收和利潤的最終來源，美團整體的交易金額的增幅，已經從去年的44.3%，大幅降至今年一二季度的不足30%。在高壓的抽成政策之下，作為半壁江山的美團餐飲外賣的增幅未來可能會有加速下滑的風險。
而在新業務方面，從摩拜、網約車到生鮮新零售，無論是砍業務還是變模式，都是美團沒有足夠運營能力的結果，切換模式固然可以壓縮成本提高毛利，然而，在這些強手如林的領域，美團成功的前提是證明其更大的短板——創新而不是跟隨。
事實上，我們覆盤一下美團的歷史，從王興的“三高三低”理論、T型戰略，到爭議頻頻的“無邊界”，美團在創新理論方面頗為高產，但無不是有始無終。“三高三低”和“T型戰略”，是美團在2012年前後基於團購和O2O熱潮的理論戰略，所謂“三高三低”，是指高品質、高效率、高科技、低價格、低成本、低毛利，亞馬遜是例子，而所謂T型戰略，則是美團想要利用團購的現金流，向電影等更多垂直領域擴張。不過，隨著2016年美團的去團購化成為常態，這些理論尚未得到徹底貫徹就被扔進了收藏室。這個鍋貌似可以由團購不行了來背，但究其實質，品質、效率、科技難有突破，垂直領域的燒錢擴張、跟風而上沒有培養出競爭力難辭其咎。
“T型戰略”之後的“無邊界”，是一次更大的冒險。無邊界戰略，是美團試圖從單點頭部（餐飲外賣）升級到平臺頭部（生活服務），這也是給與資本市場無限想象力的所在。但是，“無邊界”導致無限虧損，這個困境美團遲遲沒有能力突破，而收縮邊界帶來的所謂全面盈利，財務困境貌似解決了，戰略困境卻又迎來了——從T型戰略到無邊界，美團實際上兜了一個圈子，再次回到了矛盾的起點。
所以，2018年美團上市前夕，王興還在將美團對標亞馬遜、淘寶，認為前後的區別僅僅在於是服務電商、還是實物電商，以便為他的“無邊界”找到邏輯支撐，而現在，除了新業務收縮、邏輯變陣，就連餐飲外賣，在增幅遠遠低於阿里本地生活服務的情況下，也開始了瘋狂收割。顯然，美團沒有亞馬遜的科技，也不可能像淘寶一樣“萬能”，王興的對標，從一開始就是錯誤的，而且是一錯再錯。
如今沒有流量紅利，只有創新紅利。過去的美團可以一再更改其理論、戰略，試圖用來打包其追隨、複製而來的戰利品，而現在，這個空間已經越來越窄。
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