'李保芳中秋暗訪喊話：酒喝不炒！私募熱議茅臺：短期調整難避免'

每逢中秋國慶前夕，都是白酒消費的旺季。但近日茅臺的大消息不斷，首先是近期“茅臺酒大幅降價”的消息在網上傳開。而值得注意的是，在9月13日，茅臺集團董事長李保芳暗訪了茅臺專賣店並強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而此前貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，說明茅臺專項整治開始。而對於萬億市值的茅臺，其成長性是否就此停止，白酒行業是否將迎來調整？《每日經濟新聞》記者就此採訪了多位私募人士。

李保芳暗訪喊話：不要當“黃牛”！

9月14日，曾多次發佈茅臺內部信息的公眾號茅臺時空稱，貴州相關部門即將聯合開展茅臺酒市場專項整治工作，共同維護茅臺良好市場經營環境。該微信文章中稱，9月13日，茅臺集團黨委書記、董事長李保芳暗訪了貴州省六盤水市一家茅臺專賣店，李保芳和顧客強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而早在9月4日，貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，包括在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售；製售侵權假冒茅臺酒；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益等。

每逢中秋國慶前夕，都是白酒消費的旺季。但近日茅臺的大消息不斷，首先是近期“茅臺酒大幅降價”的消息在網上傳開。而值得注意的是，在9月13日，茅臺集團董事長李保芳暗訪了茅臺專賣店並強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而此前貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，說明茅臺專項整治開始。而對於萬億市值的茅臺，其成長性是否就此停止，白酒行業是否將迎來調整？《每日經濟新聞》記者就此採訪了多位私募人士。

李保芳暗訪喊話：不要當“黃牛”！

9月14日，曾多次發佈茅臺內部信息的公眾號茅臺時空稱，貴州相關部門即將聯合開展茅臺酒市場專項整治工作，共同維護茅臺良好市場經營環境。該微信文章中稱，9月13日，茅臺集團黨委書記、董事長李保芳暗訪了貴州省六盤水市一家茅臺專賣店，李保芳和顧客強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而早在9月4日，貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，包括在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售；製售侵權假冒茅臺酒；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益等。

（圖片來源：攝圖網）

在8月7日的茅臺酒市場工作會上，李保芳曾要求，“貴州所有的經銷商，要把酒放到前臺來賣，給全國其他的省區市作表率。‘黃牛’攪局也是助推價格瘋漲的因素，不能讓‘黃牛’問題成為茅臺酒銷售過程中一個司空見慣、熟視無睹的現象。”李保芳分析，茅臺酒價快速上漲原因複雜。首先，是供需矛盾突出。其次，是收藏投資所致，茅臺酒既有金融屬性，又有投資屬性。第三，選擇銷售時機帶來的囤貨惜售。第四，固定渠道銷售，讓市面上看不到茅臺酒，造成一瓶難求的現象愈演愈烈。

李保芳在會議上表示，將從六個方面嚴格管控價格：一是加大市場投放。在中秋、國慶前夕，貴州茅臺將向市場集中投放7400噸茅臺酒，更好滿足節日旺季消費需求。2020年元旦、春節期間，也將合理安排茅臺酒市場投放量。二是嚴厲管控價格。“1499元作為當前市場終端的指導價，在當前情況下不能動，要堅持按照這個要求做。”茅臺集團將拿出具體有效、有針對性的措施，抑制當前價格的過快上漲。

貴州茅臺股價短期波動加劇

雖然貴州茅臺對茅臺酒的市場指導價是1499元，但是終端市場價格卻是一路走高，零售價在部分地區漲到2700元左右，即使批量採購也要2400元以上，而且通常也沒太多貨。今年9月1日，貴州省市場監督管理局下發《貴州省市場監管局關於公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索的公告》，為嚴厲打擊各種擾亂茅臺酒市場秩序的違法違規行為，維護良好市場秩序，（貴州）省市場監管局向社會各界和廣大人民群眾徵集茅臺酒市場領域違法違規線索。

線索徵集範圍包括：在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售的違法違規行為；製售侵權假冒茅臺酒的違法行為；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益的銷售單位及個人；製作、發佈茅臺酒虛假宣傳廣告，欺騙、誤導消費者等損害消費者合法權益的違法行為。

每逢中秋國慶前夕，都是白酒消費的旺季。但近日茅臺的大消息不斷，首先是近期“茅臺酒大幅降價”的消息在網上傳開。而值得注意的是，在9月13日，茅臺集團董事長李保芳暗訪了茅臺專賣店並強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而此前貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，說明茅臺專項整治開始。而對於萬億市值的茅臺，其成長性是否就此停止，白酒行業是否將迎來調整？《每日經濟新聞》記者就此採訪了多位私募人士。

李保芳暗訪喊話：不要當“黃牛”！

9月14日，曾多次發佈茅臺內部信息的公眾號茅臺時空稱，貴州相關部門即將聯合開展茅臺酒市場專項整治工作，共同維護茅臺良好市場經營環境。該微信文章中稱，9月13日，茅臺集團黨委書記、董事長李保芳暗訪了貴州省六盤水市一家茅臺專賣店，李保芳和顧客強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而早在9月4日，貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，包括在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售；製售侵權假冒茅臺酒；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益等。

（圖片來源：攝圖網）

在8月7日的茅臺酒市場工作會上，李保芳曾要求，“貴州所有的經銷商，要把酒放到前臺來賣，給全國其他的省區市作表率。‘黃牛’攪局也是助推價格瘋漲的因素，不能讓‘黃牛’問題成為茅臺酒銷售過程中一個司空見慣、熟視無睹的現象。”李保芳分析，茅臺酒價快速上漲原因複雜。首先，是供需矛盾突出。其次，是收藏投資所致，茅臺酒既有金融屬性，又有投資屬性。第三，選擇銷售時機帶來的囤貨惜售。第四，固定渠道銷售，讓市面上看不到茅臺酒，造成一瓶難求的現象愈演愈烈。

李保芳在會議上表示，將從六個方面嚴格管控價格：一是加大市場投放。在中秋、國慶前夕，貴州茅臺將向市場集中投放7400噸茅臺酒，更好滿足節日旺季消費需求。2020年元旦、春節期間，也將合理安排茅臺酒市場投放量。二是嚴厲管控價格。“1499元作為當前市場終端的指導價，在當前情況下不能動，要堅持按照這個要求做。”茅臺集團將拿出具體有效、有針對性的措施，抑制當前價格的過快上漲。

貴州茅臺股價短期波動加劇

雖然貴州茅臺對茅臺酒的市場指導價是1499元，但是終端市場價格卻是一路走高，零售價在部分地區漲到2700元左右，即使批量採購也要2400元以上，而且通常也沒太多貨。今年9月1日，貴州省市場監督管理局下發《貴州省市場監管局關於公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索的公告》，為嚴厲打擊各種擾亂茅臺酒市場秩序的違法違規行為，維護良好市場秩序，（貴州）省市場監管局向社會各界和廣大人民群眾徵集茅臺酒市場領域違法違規線索。

線索徵集範圍包括：在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售的違法違規行為；製售侵權假冒茅臺酒的違法行為；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益的銷售單位及個人；製作、發佈茅臺酒虛假宣傳廣告，欺騙、誤導消費者等損害消費者合法權益的違法行為。

實際上今年以來，茅臺酒市場價漲勢迅猛，股價也不斷攀上新高。但近日市場上一則網傳消息引起巨大關注，稱北京茅臺價格大幅降價，“一週從2650跌到2100”，引起關注。對此有私募人士指出，與經銷商批量銷售為主不同，“黃牛”為了謀取更高利潤，一般都“按瓶散售”，除了渠道收緊之外，飛天茅臺中秋前各渠道開始放貨，供給增大，因此導致‘黃牛’恐慌拋售。而市場風吹草動也立馬傳導至前期漲幅巨大的白酒板塊，9月11日貴州茅臺全天跌4.83%，這也是自今年5月6日(跌6.98%)以來的最大跌幅，市值一天跌去682億元。同時A股白酒板塊全線下跌，五糧液跌5.82%跌幅最大，整個白酒板塊市值一天跌去1263億元。

白酒板塊可能從上升趨勢轉為橫盤

對於茅臺酒價格未來的走向，安信證券認為，飛天茅臺已經不單屬於消費品的屬性，市場價2500+的價格的確存在泡沫，2000元以上仍是合理的，價格不會回落太多。

而翼虎投資總經理餘定恆告訴記者，節前囤貨，預期達到高潮，短期股票價格見頂。而茅臺將長期迴歸基本面，不過仍有成長空間。廣東西域投資董事長周水江告訴記者，李保芳的談話，是給市場傳遞一個信息，即茅臺酒在市場上短期的價格脫離了內在的價值，也脫離了白酒用來喝的屬性，也有意通過他的走訪談話來壓壓市場虛高的價格，讓茅臺酒迴歸一個理性的市場價格，但作為白酒的龍頭長期價值仍然看好。其短期的市場波動，必然會影響整個白酒的市場，短期調整難以避免。

每逢中秋國慶前夕，都是白酒消費的旺季。但近日茅臺的大消息不斷，首先是近期“茅臺酒大幅降價”的消息在網上傳開。而值得注意的是，在9月13日，茅臺集團董事長李保芳暗訪了茅臺專賣店並強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而此前貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，說明茅臺專項整治開始。而對於萬億市值的茅臺，其成長性是否就此停止，白酒行業是否將迎來調整？《每日經濟新聞》記者就此採訪了多位私募人士。

李保芳暗訪喊話：不要當“黃牛”！

9月14日，曾多次發佈茅臺內部信息的公眾號茅臺時空稱，貴州相關部門即將聯合開展茅臺酒市場專項整治工作，共同維護茅臺良好市場經營環境。該微信文章中稱，9月13日，茅臺集團黨委書記、董事長李保芳暗訪了貴州省六盤水市一家茅臺專賣店，李保芳和顧客強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而早在9月4日，貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，包括在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售；製售侵權假冒茅臺酒；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益等。

（圖片來源：攝圖網）

在8月7日的茅臺酒市場工作會上，李保芳曾要求，“貴州所有的經銷商，要把酒放到前臺來賣，給全國其他的省區市作表率。‘黃牛’攪局也是助推價格瘋漲的因素，不能讓‘黃牛’問題成為茅臺酒銷售過程中一個司空見慣、熟視無睹的現象。”李保芳分析，茅臺酒價快速上漲原因複雜。首先，是供需矛盾突出。其次，是收藏投資所致，茅臺酒既有金融屬性，又有投資屬性。第三，選擇銷售時機帶來的囤貨惜售。第四，固定渠道銷售，讓市面上看不到茅臺酒，造成一瓶難求的現象愈演愈烈。

李保芳在會議上表示，將從六個方面嚴格管控價格：一是加大市場投放。在中秋、國慶前夕，貴州茅臺將向市場集中投放7400噸茅臺酒，更好滿足節日旺季消費需求。2020年元旦、春節期間，也將合理安排茅臺酒市場投放量。二是嚴厲管控價格。“1499元作為當前市場終端的指導價，在當前情況下不能動，要堅持按照這個要求做。”茅臺集團將拿出具體有效、有針對性的措施，抑制當前價格的過快上漲。

貴州茅臺股價短期波動加劇

雖然貴州茅臺對茅臺酒的市場指導價是1499元，但是終端市場價格卻是一路走高，零售價在部分地區漲到2700元左右，即使批量採購也要2400元以上，而且通常也沒太多貨。今年9月1日，貴州省市場監督管理局下發《貴州省市場監管局關於公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索的公告》，為嚴厲打擊各種擾亂茅臺酒市場秩序的違法違規行為，維護良好市場秩序，（貴州）省市場監管局向社會各界和廣大人民群眾徵集茅臺酒市場領域違法違規線索。

線索徵集範圍包括：在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售的違法違規行為；製售侵權假冒茅臺酒的違法行為；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益的銷售單位及個人；製作、發佈茅臺酒虛假宣傳廣告，欺騙、誤導消費者等損害消費者合法權益的違法行為。

實際上今年以來，茅臺酒市場價漲勢迅猛，股價也不斷攀上新高。但近日市場上一則網傳消息引起巨大關注，稱北京茅臺價格大幅降價，“一週從2650跌到2100”，引起關注。對此有私募人士指出，與經銷商批量銷售為主不同，“黃牛”為了謀取更高利潤，一般都“按瓶散售”，除了渠道收緊之外，飛天茅臺中秋前各渠道開始放貨，供給增大，因此導致‘黃牛’恐慌拋售。而市場風吹草動也立馬傳導至前期漲幅巨大的白酒板塊，9月11日貴州茅臺全天跌4.83%，這也是自今年5月6日(跌6.98%)以來的最大跌幅，市值一天跌去682億元。同時A股白酒板塊全線下跌，五糧液跌5.82%跌幅最大，整個白酒板塊市值一天跌去1263億元。

白酒板塊可能從上升趨勢轉為橫盤

對於茅臺酒價格未來的走向，安信證券認為，飛天茅臺已經不單屬於消費品的屬性，市場價2500+的價格的確存在泡沫，2000元以上仍是合理的，價格不會回落太多。

而翼虎投資總經理餘定恆告訴記者，節前囤貨，預期達到高潮，短期股票價格見頂。而茅臺將長期迴歸基本面，不過仍有成長空間。廣東西域投資董事長周水江告訴記者，李保芳的談話，是給市場傳遞一個信息，即茅臺酒在市場上短期的價格脫離了內在的價值，也脫離了白酒用來喝的屬性，也有意通過他的走訪談話來壓壓市場虛高的價格，讓茅臺酒迴歸一個理性的市場價格，但作為白酒的龍頭長期價值仍然看好。其短期的市場波動，必然會影響整個白酒的市場，短期調整難以避免。

（圖片來源：攝圖網）

西藏琳琅投資王琳告訴記者，首先李保芳說：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的”，肯定會打擊和限制茅臺酒的囤貨炒作，讓茅臺酒迴歸消費品的正常屬性，使茅臺酒的金融屬性得到一定的限制，由此，茅臺酒的價格上漲受到一定的限制。其次，如果茅臺酒的價格上漲得到一定的限制，從比價角度來看，整個白酒行業中五糧液、瀘州老窖1573等白酒的價格上漲空間也會被限制，那麼，由於漲價帶來的盈利增長幅度肯定會受到約束。

最後，如果茅臺酒的炒作和囤貨被限制，是否會帶來原有囤貨的出貨，造成市場出現砸盤導致茅臺酒價格下跌，需要觀察和跟蹤，群體性的買漲不買跌，對茅臺酒的價格和供求關係的影響也要觀察。總之，這次有可能帶來整個白酒行業重新迴歸到消費品的屬性，如果價格上漲被限制住，有可能成為白酒行業板塊股票價格從上升趨勢轉向為橫盤震盪或調整趨勢，畢竟整個白酒行業的估值水平目前已經比較高了。

北京飛旋兄弟投資陳旋告訴記者，中秋國慶等節日前夕，某些高端白酒通常會受到“黃牛”的炒作，並非法倒賣，節前控制“黃牛”炒作，穩定高端白酒市場指導價格成了近期各大酒廠重點工作。短期內這種暗訪指導價格，會對白酒形成利空。另外，在大型節假日之前，市場提前預期的銷量流水逐步兌現，部分投資者會藉機短期獲利了結。白酒行業價格短期大概率會出現見頂現象。建議短期迴避白酒行業，等待回調後，迎接春節前的又一波漲幅。

私募熱議茅臺的成長性能否持續？

東方融投總經理李曉祿告訴記者，對茅臺長遠來說是非常關鍵的，很多的茅臺酒是被囤起來，導致價格又上升，價格上升就又導致了一些人囤茅臺的信心更加的堅定，所以就進入了囤炒茅臺的循環裡。現在市場上很多茅臺酒實際上並沒有被喝掉，而囤下了很多的茅臺酒，這樣反而對五糧液更有利，因為茅臺酒市場價格高起來後很多真正消費的人，都去買性價比更高的五糧液，那這樣五糧液實際上是被消費掉了，而茅臺的酒是不斷的被囤起來，物以稀為貴囤多了到時價格自然就下降，那下降的過程中市場上囤得多的茅臺酒到時就有可能集中拋售，對茅臺酒來說是個非常大的一個隱患。對於整個白酒行業來說，短期是利空，但長期應該是利好。讓白酒真正迴歸消費屬性，而不是金融炒作屬性。

每逢中秋國慶前夕，都是白酒消費的旺季。但近日茅臺的大消息不斷，首先是近期“茅臺酒大幅降價”的消息在網上傳開。而值得注意的是，在9月13日，茅臺集團董事長李保芳暗訪了茅臺專賣店並強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而此前貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，說明茅臺專項整治開始。而對於萬億市值的茅臺，其成長性是否就此停止，白酒行業是否將迎來調整？《每日經濟新聞》記者就此採訪了多位私募人士。

李保芳暗訪喊話：不要當“黃牛”！

9月14日，曾多次發佈茅臺內部信息的公眾號茅臺時空稱，貴州相關部門即將聯合開展茅臺酒市場專項整治工作，共同維護茅臺良好市場經營環境。該微信文章中稱，9月13日，茅臺集團黨委書記、董事長李保芳暗訪了貴州省六盤水市一家茅臺專賣店，李保芳和顧客強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而早在9月4日，貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，包括在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售；製售侵權假冒茅臺酒；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益等。

（圖片來源：攝圖網）

在8月7日的茅臺酒市場工作會上，李保芳曾要求，“貴州所有的經銷商，要把酒放到前臺來賣，給全國其他的省區市作表率。‘黃牛’攪局也是助推價格瘋漲的因素，不能讓‘黃牛’問題成為茅臺酒銷售過程中一個司空見慣、熟視無睹的現象。”李保芳分析，茅臺酒價快速上漲原因複雜。首先，是供需矛盾突出。其次，是收藏投資所致，茅臺酒既有金融屬性，又有投資屬性。第三，選擇銷售時機帶來的囤貨惜售。第四，固定渠道銷售，讓市面上看不到茅臺酒，造成一瓶難求的現象愈演愈烈。

李保芳在會議上表示，將從六個方面嚴格管控價格：一是加大市場投放。在中秋、國慶前夕，貴州茅臺將向市場集中投放7400噸茅臺酒，更好滿足節日旺季消費需求。2020年元旦、春節期間，也將合理安排茅臺酒市場投放量。二是嚴厲管控價格。“1499元作為當前市場終端的指導價，在當前情況下不能動，要堅持按照這個要求做。”茅臺集團將拿出具體有效、有針對性的措施，抑制當前價格的過快上漲。

貴州茅臺股價短期波動加劇

雖然貴州茅臺對茅臺酒的市場指導價是1499元，但是終端市場價格卻是一路走高，零售價在部分地區漲到2700元左右，即使批量採購也要2400元以上，而且通常也沒太多貨。今年9月1日，貴州省市場監督管理局下發《貴州省市場監管局關於公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索的公告》，為嚴厲打擊各種擾亂茅臺酒市場秩序的違法違規行為，維護良好市場秩序，（貴州）省市場監管局向社會各界和廣大人民群眾徵集茅臺酒市場領域違法違規線索。

線索徵集範圍包括：在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售的違法違規行為；製售侵權假冒茅臺酒的違法行為；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益的銷售單位及個人；製作、發佈茅臺酒虛假宣傳廣告，欺騙、誤導消費者等損害消費者合法權益的違法行為。

實際上今年以來，茅臺酒市場價漲勢迅猛，股價也不斷攀上新高。但近日市場上一則網傳消息引起巨大關注，稱北京茅臺價格大幅降價，“一週從2650跌到2100”，引起關注。對此有私募人士指出，與經銷商批量銷售為主不同，“黃牛”為了謀取更高利潤，一般都“按瓶散售”，除了渠道收緊之外，飛天茅臺中秋前各渠道開始放貨，供給增大，因此導致‘黃牛’恐慌拋售。而市場風吹草動也立馬傳導至前期漲幅巨大的白酒板塊，9月11日貴州茅臺全天跌4.83%，這也是自今年5月6日(跌6.98%)以來的最大跌幅，市值一天跌去682億元。同時A股白酒板塊全線下跌，五糧液跌5.82%跌幅最大，整個白酒板塊市值一天跌去1263億元。

白酒板塊可能從上升趨勢轉為橫盤

對於茅臺酒價格未來的走向，安信證券認為，飛天茅臺已經不單屬於消費品的屬性，市場價2500+的價格的確存在泡沫，2000元以上仍是合理的，價格不會回落太多。

而翼虎投資總經理餘定恆告訴記者，節前囤貨，預期達到高潮，短期股票價格見頂。而茅臺將長期迴歸基本面，不過仍有成長空間。廣東西域投資董事長周水江告訴記者，李保芳的談話，是給市場傳遞一個信息，即茅臺酒在市場上短期的價格脫離了內在的價值，也脫離了白酒用來喝的屬性，也有意通過他的走訪談話來壓壓市場虛高的價格，讓茅臺酒迴歸一個理性的市場價格，但作為白酒的龍頭長期價值仍然看好。其短期的市場波動，必然會影響整個白酒的市場，短期調整難以避免。

（圖片來源：攝圖網）

西藏琳琅投資王琳告訴記者，首先李保芳說：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的”，肯定會打擊和限制茅臺酒的囤貨炒作，讓茅臺酒迴歸消費品的正常屬性，使茅臺酒的金融屬性得到一定的限制，由此，茅臺酒的價格上漲受到一定的限制。其次，如果茅臺酒的價格上漲得到一定的限制，從比價角度來看，整個白酒行業中五糧液、瀘州老窖1573等白酒的價格上漲空間也會被限制，那麼，由於漲價帶來的盈利增長幅度肯定會受到約束。

最後，如果茅臺酒的炒作和囤貨被限制，是否會帶來原有囤貨的出貨，造成市場出現砸盤導致茅臺酒價格下跌，需要觀察和跟蹤，群體性的買漲不買跌，對茅臺酒的價格和供求關係的影響也要觀察。總之，這次有可能帶來整個白酒行業重新迴歸到消費品的屬性，如果價格上漲被限制住，有可能成為白酒行業板塊股票價格從上升趨勢轉向為橫盤震盪或調整趨勢，畢竟整個白酒行業的估值水平目前已經比較高了。

北京飛旋兄弟投資陳旋告訴記者，中秋國慶等節日前夕，某些高端白酒通常會受到“黃牛”的炒作，並非法倒賣，節前控制“黃牛”炒作，穩定高端白酒市場指導價格成了近期各大酒廠重點工作。短期內這種暗訪指導價格，會對白酒形成利空。另外，在大型節假日之前，市場提前預期的銷量流水逐步兌現，部分投資者會藉機短期獲利了結。白酒行業價格短期大概率會出現見頂現象。建議短期迴避白酒行業，等待回調後，迎接春節前的又一波漲幅。

私募熱議茅臺的成長性能否持續？

東方融投總經理李曉祿告訴記者，對茅臺長遠來說是非常關鍵的，很多的茅臺酒是被囤起來，導致價格又上升，價格上升就又導致了一些人囤茅臺的信心更加的堅定，所以就進入了囤炒茅臺的循環裡。現在市場上很多茅臺酒實際上並沒有被喝掉，而囤下了很多的茅臺酒，這樣反而對五糧液更有利，因為茅臺酒市場價格高起來後很多真正消費的人，都去買性價比更高的五糧液，那這樣五糧液實際上是被消費掉了，而茅臺的酒是不斷的被囤起來，物以稀為貴囤多了到時價格自然就下降，那下降的過程中市場上囤得多的茅臺酒到時就有可能集中拋售，對茅臺酒來說是個非常大的一個隱患。對於整個白酒行業來說，短期是利空，但長期應該是利好。讓白酒真正迴歸消費屬性，而不是金融炒作屬性。

（圖片來源：攝圖網）

資深私募人士陳熙偉告訴記者，茅臺酒作為高端酒典範，基本上排除了後面大幅降價，或者產量氾濫，價值貶值等可能，況且價格行為更多是市場行為，主要是供需庫存影響，而茅臺公司穩健經營，自然供應不可能發生重大變化。而需求上，目前來說也並沒有看到將重大變化的徵兆，中間起到緩衝作用的庫存部分，自然也不會發生太大變化。所以我認為最大的可能，還是維持現狀，既然基本面沒有大的變化，成長性則自然保持良性發展，放到整個白酒板塊，自然就是一個強心針了。當然，股票價格都會有正常波動，低價白酒股和高價白酒股的波動幅度和劇烈程度自然不同，不能因為波動的劇烈，就片面放大板塊龍頭的空頭效應，而忽略多年來其板塊整體趨勢的方向和每年週期性走勢。

喬戈裡資本牛曉濤對記者表示，茅臺董事長的談話是在給瘋漲的酒價降溫。茅臺酒價格今年一路上漲，高收入群體喝它也感到壓力。酒價瘋漲是因很多酒被囤積，這和炒房有相似之處。再看茅臺的股價，從去年10月的500多元一路漲到中秋節前的1000多元，並帶動整個高端白酒板塊股價翻倍增長。以茅臺為代表的白酒板塊股價在經濟下行期瘋漲，其核心邏輯是經濟增速下滑疊加貿易摩擦對經濟前景的負面預期，機構扎堆買入業績確定性品種避險，而瘋漲的酒價又從情緒面助推了股價上漲。而在三季度國內宏觀經濟基本面有望觸底橫盤或觸底上行的預期下，疊加A股對貿易摩擦韌性增強，加徵關稅邊際效應遞減的情況下，外資、機構已出現調倉特徵。8月27日資金尾盤砸盤白酒板塊就是信號。藉著中秋節前在實體流通環節茅臺炒作，兌現在以茅臺為代表的白酒板塊的高額利潤，轉戰其它低市盈率的白馬股和高增長的科技股，可能是外資和國內大型公募、私募的選擇。茅臺酒是好酒，但酒價、股價確實貴了。價值規律有時會失靈，但不會永遠失靈。

每經記者 楊建 每經編輯 吳永久

本文封面圖片來源：攝圖網

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。

每逢中秋國慶前夕，都是白酒消費的旺季。但近日茅臺的大消息不斷，首先是近期“茅臺酒大幅降價”的消息在網上傳開。而值得注意的是，在9月13日，茅臺集團董事長李保芳暗訪了茅臺專賣店並強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而此前貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，說明茅臺專項整治開始。而對於萬億市值的茅臺，其成長性是否就此停止，白酒行業是否將迎來調整？《每日經濟新聞》記者就此採訪了多位私募人士。

李保芳暗訪喊話：不要當“黃牛”！

9月14日，曾多次發佈茅臺內部信息的公眾號茅臺時空稱，貴州相關部門即將聯合開展茅臺酒市場專項整治工作，共同維護茅臺良好市場經營環境。該微信文章中稱，9月13日，茅臺集團黨委書記、董事長李保芳暗訪了貴州省六盤水市一家茅臺專賣店，李保芳和顧客強調：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的，請不要做‘黃牛’，不要非法倒賣茅臺酒。”而早在9月4日，貴州省市場監督管理局曾發佈公告，公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索，包括在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售；製售侵權假冒茅臺酒；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益等。

（圖片來源：攝圖網）

在8月7日的茅臺酒市場工作會上，李保芳曾要求，“貴州所有的經銷商，要把酒放到前臺來賣，給全國其他的省區市作表率。‘黃牛’攪局也是助推價格瘋漲的因素，不能讓‘黃牛’問題成為茅臺酒銷售過程中一個司空見慣、熟視無睹的現象。”李保芳分析，茅臺酒價快速上漲原因複雜。首先，是供需矛盾突出。其次，是收藏投資所致，茅臺酒既有金融屬性，又有投資屬性。第三，選擇銷售時機帶來的囤貨惜售。第四，固定渠道銷售，讓市面上看不到茅臺酒，造成一瓶難求的現象愈演愈烈。

李保芳在會議上表示，將從六個方面嚴格管控價格：一是加大市場投放。在中秋、國慶前夕，貴州茅臺將向市場集中投放7400噸茅臺酒，更好滿足節日旺季消費需求。2020年元旦、春節期間，也將合理安排茅臺酒市場投放量。二是嚴厲管控價格。“1499元作為當前市場終端的指導價，在當前情況下不能動，要堅持按照這個要求做。”茅臺集團將拿出具體有效、有針對性的措施，抑制當前價格的過快上漲。

貴州茅臺股價短期波動加劇

雖然貴州茅臺對茅臺酒的市場指導價是1499元，但是終端市場價格卻是一路走高，零售價在部分地區漲到2700元左右，即使批量採購也要2400元以上，而且通常也沒太多貨。今年9月1日，貴州省市場監督管理局下發《貴州省市場監管局關於公開徵集茅臺酒市場領域違法違規線索的公告》，為嚴厲打擊各種擾亂茅臺酒市場秩序的違法違規行為，維護良好市場秩序，（貴州）省市場監管局向社會各界和廣大人民群眾徵集茅臺酒市場領域違法違規線索。

線索徵集範圍包括：在茅臺酒市場銷售中囤積居奇、哄抬價格、加價銷售、轉移銷售、違規搭售的違法違規行為；製售侵權假冒茅臺酒的違法行為；惡意炒買炒賣茅臺酒謀取不當利益的銷售單位及個人；製作、發佈茅臺酒虛假宣傳廣告，欺騙、誤導消費者等損害消費者合法權益的違法行為。

實際上今年以來，茅臺酒市場價漲勢迅猛，股價也不斷攀上新高。但近日市場上一則網傳消息引起巨大關注，稱北京茅臺價格大幅降價，“一週從2650跌到2100”，引起關注。對此有私募人士指出，與經銷商批量銷售為主不同，“黃牛”為了謀取更高利潤，一般都“按瓶散售”，除了渠道收緊之外，飛天茅臺中秋前各渠道開始放貨，供給增大，因此導致‘黃牛’恐慌拋售。而市場風吹草動也立馬傳導至前期漲幅巨大的白酒板塊，9月11日貴州茅臺全天跌4.83%，這也是自今年5月6日(跌6.98%)以來的最大跌幅，市值一天跌去682億元。同時A股白酒板塊全線下跌，五糧液跌5.82%跌幅最大，整個白酒板塊市值一天跌去1263億元。

白酒板塊可能從上升趨勢轉為橫盤

對於茅臺酒價格未來的走向，安信證券認為，飛天茅臺已經不單屬於消費品的屬性，市場價2500+的價格的確存在泡沫，2000元以上仍是合理的，價格不會回落太多。

而翼虎投資總經理餘定恆告訴記者，節前囤貨，預期達到高潮，短期股票價格見頂。而茅臺將長期迴歸基本面，不過仍有成長空間。廣東西域投資董事長周水江告訴記者，李保芳的談話，是給市場傳遞一個信息，即茅臺酒在市場上短期的價格脫離了內在的價值，也脫離了白酒用來喝的屬性，也有意通過他的走訪談話來壓壓市場虛高的價格，讓茅臺酒迴歸一個理性的市場價格，但作為白酒的龍頭長期價值仍然看好。其短期的市場波動，必然會影響整個白酒的市場，短期調整難以避免。

（圖片來源：攝圖網）

西藏琳琅投資王琳告訴記者，首先李保芳說：“茅臺酒是拿來喝的，不是拿來炒的”，肯定會打擊和限制茅臺酒的囤貨炒作，讓茅臺酒迴歸消費品的正常屬性，使茅臺酒的金融屬性得到一定的限制，由此，茅臺酒的價格上漲受到一定的限制。其次，如果茅臺酒的價格上漲得到一定的限制，從比價角度來看，整個白酒行業中五糧液、瀘州老窖1573等白酒的價格上漲空間也會被限制，那麼，由於漲價帶來的盈利增長幅度肯定會受到約束。

最後，如果茅臺酒的炒作和囤貨被限制，是否會帶來原有囤貨的出貨，造成市場出現砸盤導致茅臺酒價格下跌，需要觀察和跟蹤，群體性的買漲不買跌，對茅臺酒的價格和供求關係的影響也要觀察。總之，這次有可能帶來整個白酒行業重新迴歸到消費品的屬性，如果價格上漲被限制住，有可能成為白酒行業板塊股票價格從上升趨勢轉向為橫盤震盪或調整趨勢，畢竟整個白酒行業的估值水平目前已經比較高了。

北京飛旋兄弟投資陳旋告訴記者，中秋國慶等節日前夕，某些高端白酒通常會受到“黃牛”的炒作，並非法倒賣，節前控制“黃牛”炒作，穩定高端白酒市場指導價格成了近期各大酒廠重點工作。短期內這種暗訪指導價格，會對白酒形成利空。另外，在大型節假日之前，市場提前預期的銷量流水逐步兌現，部分投資者會藉機短期獲利了結。白酒行業價格短期大概率會出現見頂現象。建議短期迴避白酒行業，等待回調後，迎接春節前的又一波漲幅。

私募熱議茅臺的成長性能否持續？

東方融投總經理李曉祿告訴記者，對茅臺長遠來說是非常關鍵的，很多的茅臺酒是被囤起來，導致價格又上升，價格上升就又導致了一些人囤茅臺的信心更加的堅定，所以就進入了囤炒茅臺的循環裡。現在市場上很多茅臺酒實際上並沒有被喝掉，而囤下了很多的茅臺酒，這樣反而對五糧液更有利，因為茅臺酒市場價格高起來後很多真正消費的人，都去買性價比更高的五糧液，那這樣五糧液實際上是被消費掉了，而茅臺的酒是不斷的被囤起來，物以稀為貴囤多了到時價格自然就下降，那下降的過程中市場上囤得多的茅臺酒到時就有可能集中拋售，對茅臺酒來說是個非常大的一個隱患。對於整個白酒行業來說，短期是利空，但長期應該是利好。讓白酒真正迴歸消費屬性，而不是金融炒作屬性。

（圖片來源：攝圖網）

資深私募人士陳熙偉告訴記者，茅臺酒作為高端酒典範，基本上排除了後面大幅降價，或者產量氾濫，價值貶值等可能，況且價格行為更多是市場行為，主要是供需庫存影響，而茅臺公司穩健經營，自然供應不可能發生重大變化。而需求上，目前來說也並沒有看到將重大變化的徵兆，中間起到緩衝作用的庫存部分，自然也不會發生太大變化。所以我認為最大的可能，還是維持現狀，既然基本面沒有大的變化，成長性則自然保持良性發展，放到整個白酒板塊，自然就是一個強心針了。當然，股票價格都會有正常波動，低價白酒股和高價白酒股的波動幅度和劇烈程度自然不同，不能因為波動的劇烈，就片面放大板塊龍頭的空頭效應，而忽略多年來其板塊整體趨勢的方向和每年週期性走勢。

喬戈裡資本牛曉濤對記者表示，茅臺董事長的談話是在給瘋漲的酒價降溫。茅臺酒價格今年一路上漲，高收入群體喝它也感到壓力。酒價瘋漲是因很多酒被囤積，這和炒房有相似之處。再看茅臺的股價，從去年10月的500多元一路漲到中秋節前的1000多元，並帶動整個高端白酒板塊股價翻倍增長。以茅臺為代表的白酒板塊股價在經濟下行期瘋漲，其核心邏輯是經濟增速下滑疊加貿易摩擦對經濟前景的負面預期，機構扎堆買入業績確定性品種避險，而瘋漲的酒價又從情緒面助推了股價上漲。而在三季度國內宏觀經濟基本面有望觸底橫盤或觸底上行的預期下，疊加A股對貿易摩擦韌性增強，加徵關稅邊際效應遞減的情況下，外資、機構已出現調倉特徵。8月27日資金尾盤砸盤白酒板塊就是信號。藉著中秋節前在實體流通環節茅臺炒作，兌現在以茅臺為代表的白酒板塊的高額利潤，轉戰其它低市盈率的白馬股和高增長的科技股，可能是外資和國內大型公募、私募的選擇。茅臺酒是好酒，但酒價、股價確實貴了。價值規律有時會失靈，但不會永遠失靈。

每經記者 楊建 每經編輯 吳永久

本文封面圖片來源：攝圖網

投資有風險，獨立判斷很重要

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