售價與股價齊飛，大盤共業績一色。茅臺股價和零售價再攀高點，中高端白酒行業的又一輪漲價剛剛塵埃落定，白酒行業是重蹈斷崖式下跌還是繼續迎來另一個輝煌十年?業內人士普遍認為，未來數年，白酒行業將會更加兩極化發展。
售價與股價齊飛，大盤共業績一色。茅臺股價和零售價再攀高點，中高端白酒行業的又一輪漲價剛剛塵埃落定，白酒行業是重蹈斷崖式下跌還是繼續迎來另一個輝煌十年?業內人士普遍認為，未來數年，白酒行業將會更加兩極化發展。
盛印東裕酒莊2019/07/13
1=======單瓶售價達2400元
對於白酒業來說，售價與股價齊頭並進是今年上半年的特點。在剛剛過去的兩個月裡，眾多中高端白酒企業卻開始了新一輪的漲價。五糧液、國窖、洋河、今世緣等白酒紛紛提價。茅臺雖然一再宣佈“1499”出廠價不動搖，但實際零售價在很多地方突破2000元已經是不爭的事實。
從一定程度上說，茅臺價格的走勢顯示著白酒行業的走勢。茅臺價格走勢究竟能帶來怎麼樣的預示呢?我們不妨看下茅臺價格波動：
在上世紀80年代之前，茅臺由國家定價，價格幾十年幾乎不變。1987年，零售價128元/瓶。以後數年略有調整。上世紀90年代，茅臺價格漲到200元左右，價格處於平穩的趨勢。
2001年，官方售價260元。2003年，官方售價320元。2006年，官方售價400元。2007年，官方售價500元。2008年，官方售價650元。
2009年~2011年，茅臺迎來第一個高峰，終端零售價曾賣到2000元/瓶。
2012年~2014年，飛天茅臺價格出現波動，出廠價為819元，終端零售價低於1000元。
2015年，零售價為1199元/瓶。2017年，終端零售價為一瓶1500元以上。從2018年開始，官方建議零售價為1499元/瓶。
今年以來，茅臺的實際終端零售價早已突破2000元/瓶，而且往往有價無貨。“據我所知，有的甚至賣到了2400元，但是依然斷貨。”一位白酒零售商告訴記者，到八九月份，貨源問題有望得到解決，但是終端零售價依舊會居高不下，“指望今年降價是根本不現實的”。
業內專家也認為，茅臺價格還會持續走高，但是已經觸及天花板了。未來兩年，茅臺價格既不會大漲，也不會大跌。
“實際零售價達到2500元已經算差不多了，再高的話這個泡沫就太大了。”中國食品產業分析師朱丹蓬說，即使下跌，也不會出現2012年那種斷崖式的情況，穩定在2200元左右是沒問題的。
鄭州亮劍企業營銷有限公司董事長牛恩坤也認為，從目前來看，茅臺零售價還可能會走高一段時間，但不會是無限制走高。“茅臺的大多數產品庫存在經銷商、零售店和投資人手裡，都在等待繼續上漲的收益。”
2=======茅臺是漲是跌引發行業關注
隨著茅臺股價和售價的雙雙走高，很多人都在關心這樣一個問題：白酒行業是否又將迎來一個拐點?讓人記憶猶新的是，在2011年，茅臺零售價第一次突破2000元，2012年，茅臺股價迎來了第二次大幅震盪，2013年，白酒行業結束了“黃金十年”，進入深度調整期。
如今，茅臺股價和零售價再攀高點，中高端白酒行業的又一輪漲價剛剛塵埃落定，白酒行業是重蹈斷崖式下跌還是繼續迎來另一個輝煌十年?業內人士普遍認為，未來數年，白酒行業將會更加兩極化發展。
“現在中國快消品行業進入了一個消費為王的時代，消費端不斷倒逼產業端創新和升級。白酒行業順應整個潮流的發展，從價格型向價值型發展。從2016年第三季度開始，白酒行業進入了一個蓬勃發展時期。”朱丹蓬分析說，但是這個發展呈現啞鈴形，一個鈴是價值鈴，一個鈴是價格鈴，高端和次高端品牌是一瓶難求，而區域性白酒企業則打折促銷，極度分化趨勢愈加明顯。
“白酒在向頭部企業集中，茅臺的利潤基本上等於五糧液的銷售額，五糧液的利潤乘以1.5倍約等於洋河的銷售額。洋河的利潤乘以1.3倍等於瀘州老窖的銷售額。這是中國白酒前四強的銷售情況，省級名酒雖然還在盈利，但是相對於頭部企業已經少得可憐。”牛恩坤認為。
業內人士認為，隨著國內白酒行業深度調整，一方面高端和次高端白酒將更讓投資者和消費者趨之若鶩，茅臺領軍的五糧液、洋河等中高端白酒將進一步穩定2000元和1500元以上價格帶，另一方面，區域性白酒企業將面臨進一步洗牌、併購或者消亡，千元以下價格帶的競爭將更加激烈。
延伸閱讀：2019為何成為茅臺最缺貨的一年？
按照券商的研報，茅臺上半年銷量1.4萬噸。這意味著，2019年既定3.1萬噸銷售計劃的茅臺，並未完成年初股東大會上所說的“時間過半，任務過半”的銷售計劃。
來自草根調研的反饋也印證了這樣的事實，多位茅臺經銷商反饋，飛天茅臺(普茅)今年缺貨的情況應該是歷史上最嚴重的。“基本上是酒還沒到經銷商手中就被預定光了。”近兩年茅臺缺貨是“常態”，但為何2019年格外嚴重?
1========“削藩”回收的6000噸配額遲遲未落地
茅臺去年年末啟動“削藩”動作之後，有近6000噸來自違規經銷商的普茅配額被回收。
今年5月，茅臺母公司成立直屬營銷公司，根據其規劃，這6000噸配額首當其衝是要納入這一直營體系。
不過，因為眾多中小股東對直營公司涉及的關聯交易和定價等問題，存在諸多意見，使這一削藩產生的配額釋放至今不見落地。
尤其在今年5月年度股東大會前後，爭議愈演愈烈，諸多小股東認為，母公司與上市公司與其說在爭利，不如說在爭奪極其稀缺的普茅配額和價差。
迄今為止，對於上交所就直營公司所涉問題下發的問詢函，茅臺方面仍未作出回覆。
爭議之下，裹挾其中的6000噸普茅配額如何進入市場懸而未決，上半年投放不及預期也實屬偶然中的必然。
所以說，6000噸配額遲遲未能落地釋放，是導致目前普茅極度缺貨的第一個顯性因素。
售價與股價齊飛，大盤共業績一色。茅臺股價和零售價再攀高點，中高端白酒行業的又一輪漲價剛剛塵埃落定，白酒行業是重蹈斷崖式下跌還是繼續迎來另一個輝煌十年?業內人士普遍認為，未來數年，白酒行業將會更加兩極化發展。
盛印東裕酒莊2019/07/13
1=======單瓶售價達2400元
對於白酒業來說，售價與股價齊頭並進是今年上半年的特點。在剛剛過去的兩個月裡，眾多中高端白酒企業卻開始了新一輪的漲價。五糧液、國窖、洋河、今世緣等白酒紛紛提價。茅臺雖然一再宣佈“1499”出廠價不動搖，但實際零售價在很多地方突破2000元已經是不爭的事實。
從一定程度上說，茅臺價格的走勢顯示著白酒行業的走勢。茅臺價格走勢究竟能帶來怎麼樣的預示呢?我們不妨看下茅臺價格波動：
在上世紀80年代之前，茅臺由國家定價，價格幾十年幾乎不變。1987年，零售價128元/瓶。以後數年略有調整。上世紀90年代，茅臺價格漲到200元左右，價格處於平穩的趨勢。
2001年，官方售價260元。2003年，官方售價320元。2006年，官方售價400元。2007年，官方售價500元。2008年，官方售價650元。
2009年~2011年，茅臺迎來第一個高峰，終端零售價曾賣到2000元/瓶。
2012年~2014年，飛天茅臺價格出現波動，出廠價為819元，終端零售價低於1000元。
2015年，零售價為1199元/瓶。2017年，終端零售價為一瓶1500元以上。從2018年開始，官方建議零售價為1499元/瓶。
今年以來，茅臺的實際終端零售價早已突破2000元/瓶，而且往往有價無貨。“據我所知，有的甚至賣到了2400元，但是依然斷貨。”一位白酒零售商告訴記者，到八九月份，貨源問題有望得到解決，但是終端零售價依舊會居高不下，“指望今年降價是根本不現實的”。
業內專家也認為，茅臺價格還會持續走高，但是已經觸及天花板了。未來兩年，茅臺價格既不會大漲，也不會大跌。
“實際零售價達到2500元已經算差不多了，再高的話這個泡沫就太大了。”中國食品產業分析師朱丹蓬說，即使下跌，也不會出現2012年那種斷崖式的情況，穩定在2200元左右是沒問題的。
鄭州亮劍企業營銷有限公司董事長牛恩坤也認為，從目前來看，茅臺零售價還可能會走高一段時間，但不會是無限制走高。“茅臺的大多數產品庫存在經銷商、零售店和投資人手裡，都在等待繼續上漲的收益。”
2=======茅臺是漲是跌引發行業關注
隨著茅臺股價和售價的雙雙走高，很多人都在關心這樣一個問題：白酒行業是否又將迎來一個拐點?讓人記憶猶新的是，在2011年，茅臺零售價第一次突破2000元，2012年，茅臺股價迎來了第二次大幅震盪，2013年，白酒行業結束了“黃金十年”，進入深度調整期。
如今，茅臺股價和零售價再攀高點，中高端白酒行業的又一輪漲價剛剛塵埃落定，白酒行業是重蹈斷崖式下跌還是繼續迎來另一個輝煌十年?業內人士普遍認為，未來數年，白酒行業將會更加兩極化發展。
“現在中國快消品行業進入了一個消費為王的時代，消費端不斷倒逼產業端創新和升級。白酒行業順應整個潮流的發展，從價格型向價值型發展。從2016年第三季度開始，白酒行業進入了一個蓬勃發展時期。”朱丹蓬分析說，但是這個發展呈現啞鈴形，一個鈴是價值鈴，一個鈴是價格鈴，高端和次高端品牌是一瓶難求，而區域性白酒企業則打折促銷，極度分化趨勢愈加明顯。
“白酒在向頭部企業集中，茅臺的利潤基本上等於五糧液的銷售額，五糧液的利潤乘以1.5倍約等於洋河的銷售額。洋河的利潤乘以1.3倍等於瀘州老窖的銷售額。這是中國白酒前四強的銷售情況，省級名酒雖然還在盈利，但是相對於頭部企業已經少得可憐。”牛恩坤認為。
業內人士認為，隨著國內白酒行業深度調整，一方面高端和次高端白酒將更讓投資者和消費者趨之若鶩，茅臺領軍的五糧液、洋河等中高端白酒將進一步穩定2000元和1500元以上價格帶，另一方面，區域性白酒企業將面臨進一步洗牌、併購或者消亡，千元以下價格帶的競爭將更加激烈。
延伸閱讀：2019為何成為茅臺最缺貨的一年？
按照券商的研報，茅臺上半年銷量1.4萬噸。這意味著，2019年既定3.1萬噸銷售計劃的茅臺，並未完成年初股東大會上所說的“時間過半，任務過半”的銷售計劃。
來自草根調研的反饋也印證了這樣的事實，多位茅臺經銷商反饋，飛天茅臺(普茅)今年缺貨的情況應該是歷史上最嚴重的。“基本上是酒還沒到經銷商手中就被預定光了。”近兩年茅臺缺貨是“常態”，但為何2019年格外嚴重?
1========“削藩”回收的6000噸配額遲遲未落地
茅臺去年年末啟動“削藩”動作之後，有近6000噸來自違規經銷商的普茅配額被回收。
今年5月，茅臺母公司成立直屬營銷公司，根據其規劃，這6000噸配額首當其衝是要納入這一直營體系。
不過，因為眾多中小股東對直營公司涉及的關聯交易和定價等問題，存在諸多意見，使這一削藩產生的配額釋放至今不見落地。
尤其在今年5月年度股東大會前後，爭議愈演愈烈，諸多小股東認為，母公司與上市公司與其說在爭利，不如說在爭奪極其稀缺的普茅配額和價差。
迄今為止，對於上交所就直營公司所涉問題下發的問詢函，茅臺方面仍未作出回覆。
爭議之下，裹挾其中的6000噸普茅配額如何進入市場懸而未決，上半年投放不及預期也實屬偶然中的必然。
所以說，6000噸配額遲遲未能落地釋放，是導致目前普茅極度缺貨的第一個顯性因素。
2========高端非標品擠壓普茅配額空間
細心的投資人都有這樣一重發現：過去幾年中，茅臺的營收增速遠遠超過普茅銷量的增速;尤其是在出廠價被嚴格控制之後，茅臺產品均價過去幾年中仍然保持了大幅提升。
究其背後主要原因，是因為非標生肖酒和年份酒等高客單價產品，在茅臺高端產品體系中的結構性提升。
此間茅臺管理層的心思可見一斑：在因出廠價不能頻繁上調的前提下，想要變相改變產品均價、拉昇營收增長，最好的辦法就是改變包裝，新瓶裝舊酒。
亦即：用價格不受管制，出廠價更高的的生肖酒和年份酒配額，替換掉不能夠漲價的普茅配額，繞開普茅價格，實現價格變相上漲。
但這一舉措的負面影響是，高端非標品茅臺酒總投放量因此擠佔了普茅的配額，使得後者在市場上常常無跡可尋，而更貴的非標高端茅臺酒反而異常充沛。
一個例證是，2019年普茅價格頻頻上漲，而往年漲幅巨大的生肖茅臺卻上漲乏力，特別是放量生產的雞年茅臺和狗年茅臺走勢讓人大跌眼鏡。
售價與股價齊飛，大盤共業績一色。茅臺股價和零售價再攀高點，中高端白酒行業的又一輪漲價剛剛塵埃落定，白酒行業是重蹈斷崖式下跌還是繼續迎來另一個輝煌十年?業內人士普遍認為，未來數年，白酒行業將會更加兩極化發展。
盛印東裕酒莊2019/07/13
1=======單瓶售價達2400元
對於白酒業來說，售價與股價齊頭並進是今年上半年的特點。在剛剛過去的兩個月裡，眾多中高端白酒企業卻開始了新一輪的漲價。五糧液、國窖、洋河、今世緣等白酒紛紛提價。茅臺雖然一再宣佈“1499”出廠價不動搖，但實際零售價在很多地方突破2000元已經是不爭的事實。
從一定程度上說，茅臺價格的走勢顯示著白酒行業的走勢。茅臺價格走勢究竟能帶來怎麼樣的預示呢?我們不妨看下茅臺價格波動：
在上世紀80年代之前，茅臺由國家定價，價格幾十年幾乎不變。1987年，零售價128元/瓶。以後數年略有調整。上世紀90年代，茅臺價格漲到200元左右，價格處於平穩的趨勢。
2001年，官方售價260元。2003年，官方售價320元。2006年，官方售價400元。2007年，官方售價500元。2008年，官方售價650元。
2009年~2011年，茅臺迎來第一個高峰，終端零售價曾賣到2000元/瓶。
2012年~2014年，飛天茅臺價格出現波動，出廠價為819元，終端零售價低於1000元。
2015年，零售價為1199元/瓶。2017年，終端零售價為一瓶1500元以上。從2018年開始，官方建議零售價為1499元/瓶。
今年以來，茅臺的實際終端零售價早已突破2000元/瓶，而且往往有價無貨。“據我所知，有的甚至賣到了2400元，但是依然斷貨。”一位白酒零售商告訴記者，到八九月份，貨源問題有望得到解決，但是終端零售價依舊會居高不下，“指望今年降價是根本不現實的”。
業內專家也認為，茅臺價格還會持續走高，但是已經觸及天花板了。未來兩年，茅臺價格既不會大漲，也不會大跌。
“實際零售價達到2500元已經算差不多了，再高的話這個泡沫就太大了。”中國食品產業分析師朱丹蓬說，即使下跌，也不會出現2012年那種斷崖式的情況，穩定在2200元左右是沒問題的。
鄭州亮劍企業營銷有限公司董事長牛恩坤也認為，從目前來看，茅臺零售價還可能會走高一段時間，但不會是無限制走高。“茅臺的大多數產品庫存在經銷商、零售店和投資人手裡，都在等待繼續上漲的收益。”
2=======茅臺是漲是跌引發行業關注
隨著茅臺股價和售價的雙雙走高，很多人都在關心這樣一個問題：白酒行業是否又將迎來一個拐點?讓人記憶猶新的是，在2011年，茅臺零售價第一次突破2000元，2012年，茅臺股價迎來了第二次大幅震盪，2013年，白酒行業結束了“黃金十年”，進入深度調整期。
如今，茅臺股價和零售價再攀高點，中高端白酒行業的又一輪漲價剛剛塵埃落定，白酒行業是重蹈斷崖式下跌還是繼續迎來另一個輝煌十年?業內人士普遍認為，未來數年，白酒行業將會更加兩極化發展。
“現在中國快消品行業進入了一個消費為王的時代，消費端不斷倒逼產業端創新和升級。白酒行業順應整個潮流的發展，從價格型向價值型發展。從2016年第三季度開始，白酒行業進入了一個蓬勃發展時期。”朱丹蓬分析說，但是這個發展呈現啞鈴形，一個鈴是價值鈴，一個鈴是價格鈴，高端和次高端品牌是一瓶難求，而區域性白酒企業則打折促銷，極度分化趨勢愈加明顯。
“白酒在向頭部企業集中，茅臺的利潤基本上等於五糧液的銷售額，五糧液的利潤乘以1.5倍約等於洋河的銷售額。洋河的利潤乘以1.3倍等於瀘州老窖的銷售額。這是中國白酒前四強的銷售情況，省級名酒雖然還在盈利，但是相對於頭部企業已經少得可憐。”牛恩坤認為。
業內人士認為，隨著國內白酒行業深度調整，一方面高端和次高端白酒將更讓投資者和消費者趨之若鶩，茅臺領軍的五糧液、洋河等中高端白酒將進一步穩定2000元和1500元以上價格帶，另一方面，區域性白酒企業將面臨進一步洗牌、併購或者消亡，千元以下價格帶的競爭將更加激烈。
延伸閱讀：2019為何成為茅臺最缺貨的一年？
按照券商的研報，茅臺上半年銷量1.4萬噸。這意味著，2019年既定3.1萬噸銷售計劃的茅臺，並未完成年初股東大會上所說的“時間過半，任務過半”的銷售計劃。
來自草根調研的反饋也印證了這樣的事實，多位茅臺經銷商反饋，飛天茅臺(普茅)今年缺貨的情況應該是歷史上最嚴重的。“基本上是酒還沒到經銷商手中就被預定光了。”近兩年茅臺缺貨是“常態”，但為何2019年格外嚴重?
1========“削藩”回收的6000噸配額遲遲未落地
茅臺去年年末啟動“削藩”動作之後，有近6000噸來自違規經銷商的普茅配額被回收。
今年5月，茅臺母公司成立直屬營銷公司，根據其規劃，這6000噸配額首當其衝是要納入這一直營體系。
不過，因為眾多中小股東對直營公司涉及的關聯交易和定價等問題，存在諸多意見，使這一削藩產生的配額釋放至今不見落地。
尤其在今年5月年度股東大會前後，爭議愈演愈烈，諸多小股東認為，母公司與上市公司與其說在爭利，不如說在爭奪極其稀缺的普茅配額和價差。
迄今為止，對於上交所就直營公司所涉問題下發的問詢函，茅臺方面仍未作出回覆。
爭議之下，裹挾其中的6000噸普茅配額如何進入市場懸而未決，上半年投放不及預期也實屬偶然中的必然。
所以說，6000噸配額遲遲未能落地釋放，是導致目前普茅極度缺貨的第一個顯性因素。
2========高端非標品擠壓普茅配額空間
細心的投資人都有這樣一重發現：過去幾年中，茅臺的營收增速遠遠超過普茅銷量的增速;尤其是在出廠價被嚴格控制之後，茅臺產品均價過去幾年中仍然保持了大幅提升。
究其背後主要原因，是因為非標生肖酒和年份酒等高客單價產品，在茅臺高端產品體系中的結構性提升。
此間茅臺管理層的心思可見一斑：在因出廠價不能頻繁上調的前提下，想要變相改變產品均價、拉昇營收增長，最好的辦法就是改變包裝，新瓶裝舊酒。
亦即：用價格不受管制，出廠價更高的的生肖酒和年份酒配額，替換掉不能夠漲價的普茅配額，繞開普茅價格，實現價格變相上漲。
但這一舉措的負面影響是，高端非標品茅臺酒總投放量因此擠佔了普茅的配額，使得後者在市場上常常無跡可尋，而更貴的非標高端茅臺酒反而異常充沛。
一個例證是，2019年普茅價格頻頻上漲，而往年漲幅巨大的生肖茅臺卻上漲乏力，特別是放量生產的雞年茅臺和狗年茅臺走勢讓人大跌眼鏡。
3=======老生常談的核心問題：產能瓶頸
從消費者需求層面看，我們也必須要注意到，頭部消費全部集中到茅臺以後，中國消費者對茅臺酒需求的快速增長，顯然不是茅臺這樣的細水長流的產量供應模式所能夠跟上的。
中國消費者奢侈品酒市場的接近20%的高速增長是大概率事件。而這一需求增速，無法被只有10%增速的普茅配額供應所滿足。
茅臺產能遲遲上不去，核心原因是在於茅臺酒“落後”的生產工藝：
根據茅臺基酒工藝的要求，一瓶普茅從投料至產品出廠，至少需要5年時間。這意味，2019年的投放量，來自於茅臺公司2014-2015年的基酒產能建設。
2013年後因宏觀經濟和反三公消費，使得高端白酒在彼時紛紛陷入低迷期，茅臺也概莫能外;另外，加上天氣等原因所導致的投建產能擴充變慢，所有因素在延遲5年之後，開始逐漸在最近兩三年爆發：
茅臺2015基酒產能3.2萬噸，2016年也僅為3.9萬噸，而2017年的4.2萬噸需要到2022年產能才能釋放。
售價與股價齊飛，大盤共業績一色。茅臺股價和零售價再攀高點，中高端白酒行業的又一輪漲價剛剛塵埃落定，白酒行業是重蹈斷崖式下跌還是繼續迎來另一個輝煌十年?業內人士普遍認為，未來數年，白酒行業將會更加兩極化發展。
盛印東裕酒莊2019/07/13
1=======單瓶售價達2400元
對於白酒業來說，售價與股價齊頭並進是今年上半年的特點。在剛剛過去的兩個月裡，眾多中高端白酒企業卻開始了新一輪的漲價。五糧液、國窖、洋河、今世緣等白酒紛紛提價。茅臺雖然一再宣佈“1499”出廠價不動搖，但實際零售價在很多地方突破2000元已經是不爭的事實。
從一定程度上說，茅臺價格的走勢顯示著白酒行業的走勢。茅臺價格走勢究竟能帶來怎麼樣的預示呢?我們不妨看下茅臺價格波動：
在上世紀80年代之前，茅臺由國家定價，價格幾十年幾乎不變。1987年，零售價128元/瓶。以後數年略有調整。上世紀90年代，茅臺價格漲到200元左右，價格處於平穩的趨勢。
2001年，官方售價260元。2003年，官方售價320元。2006年，官方售價400元。2007年，官方售價500元。2008年，官方售價650元。
2009年~2011年，茅臺迎來第一個高峰，終端零售價曾賣到2000元/瓶。
2012年~2014年，飛天茅臺價格出現波動，出廠價為819元，終端零售價低於1000元。
2015年，零售價為1199元/瓶。2017年，終端零售價為一瓶1500元以上。從2018年開始，官方建議零售價為1499元/瓶。
今年以來，茅臺的實際終端零售價早已突破2000元/瓶，而且往往有價無貨。“據我所知，有的甚至賣到了2400元，但是依然斷貨。”一位白酒零售商告訴記者，到八九月份，貨源問題有望得到解決，但是終端零售價依舊會居高不下，“指望今年降價是根本不現實的”。
業內專家也認為，茅臺價格還會持續走高，但是已經觸及天花板了。未來兩年，茅臺價格既不會大漲，也不會大跌。
“實際零售價達到2500元已經算差不多了，再高的話這個泡沫就太大了。”中國食品產業分析師朱丹蓬說，即使下跌，也不會出現2012年那種斷崖式的情況，穩定在2200元左右是沒問題的。
鄭州亮劍企業營銷有限公司董事長牛恩坤也認為，從目前來看，茅臺零售價還可能會走高一段時間，但不會是無限制走高。“茅臺的大多數產品庫存在經銷商、零售店和投資人手裡，都在等待繼續上漲的收益。”
2=======茅臺是漲是跌引發行業關注
隨著茅臺股價和售價的雙雙走高，很多人都在關心這樣一個問題：白酒行業是否又將迎來一個拐點?讓人記憶猶新的是，在2011年，茅臺零售價第一次突破2000元，2012年，茅臺股價迎來了第二次大幅震盪，2013年，白酒行業結束了“黃金十年”，進入深度調整期。
如今，茅臺股價和零售價再攀高點，中高端白酒行業的又一輪漲價剛剛塵埃落定，白酒行業是重蹈斷崖式下跌還是繼續迎來另一個輝煌十年?業內人士普遍認為，未來數年，白酒行業將會更加兩極化發展。
“現在中國快消品行業進入了一個消費為王的時代，消費端不斷倒逼產業端創新和升級。白酒行業順應整個潮流的發展，從價格型向價值型發展。從2016年第三季度開始，白酒行業進入了一個蓬勃發展時期。”朱丹蓬分析說，但是這個發展呈現啞鈴形，一個鈴是價值鈴，一個鈴是價格鈴，高端和次高端品牌是一瓶難求，而區域性白酒企業則打折促銷，極度分化趨勢愈加明顯。
“白酒在向頭部企業集中，茅臺的利潤基本上等於五糧液的銷售額，五糧液的利潤乘以1.5倍約等於洋河的銷售額。洋河的利潤乘以1.3倍等於瀘州老窖的銷售額。這是中國白酒前四強的銷售情況，省級名酒雖然還在盈利，但是相對於頭部企業已經少得可憐。”牛恩坤認為。
業內人士認為，隨著國內白酒行業深度調整，一方面高端和次高端白酒將更讓投資者和消費者趨之若鶩，茅臺領軍的五糧液、洋河等中高端白酒將進一步穩定2000元和1500元以上價格帶，另一方面，區域性白酒企業將面臨進一步洗牌、併購或者消亡，千元以下價格帶的競爭將更加激烈。
延伸閱讀：2019為何成為茅臺最缺貨的一年？
按照券商的研報，茅臺上半年銷量1.4萬噸。這意味著，2019年既定3.1萬噸銷售計劃的茅臺，並未完成年初股東大會上所說的“時間過半，任務過半”的銷售計劃。
來自草根調研的反饋也印證了這樣的事實，多位茅臺經銷商反饋，飛天茅臺(普茅)今年缺貨的情況應該是歷史上最嚴重的。“基本上是酒還沒到經銷商手中就被預定光了。”近兩年茅臺缺貨是“常態”，但為何2019年格外嚴重?
1========“削藩”回收的6000噸配額遲遲未落地
茅臺去年年末啟動“削藩”動作之後，有近6000噸來自違規經銷商的普茅配額被回收。
今年5月，茅臺母公司成立直屬營銷公司，根據其規劃，這6000噸配額首當其衝是要納入這一直營體系。
不過，因為眾多中小股東對直營公司涉及的關聯交易和定價等問題，存在諸多意見，使這一削藩產生的配額釋放至今不見落地。
尤其在今年5月年度股東大會前後，爭議愈演愈烈，諸多小股東認為，母公司與上市公司與其說在爭利，不如說在爭奪極其稀缺的普茅配額和價差。
迄今為止，對於上交所就直營公司所涉問題下發的問詢函，茅臺方面仍未作出回覆。
爭議之下，裹挾其中的6000噸普茅配額如何進入市場懸而未決，上半年投放不及預期也實屬偶然中的必然。
所以說，6000噸配額遲遲未能落地釋放，是導致目前普茅極度缺貨的第一個顯性因素。
2========高端非標品擠壓普茅配額空間
細心的投資人都有這樣一重發現：過去幾年中，茅臺的營收增速遠遠超過普茅銷量的增速;尤其是在出廠價被嚴格控制之後，茅臺產品均價過去幾年中仍然保持了大幅提升。
究其背後主要原因，是因為非標生肖酒和年份酒等高客單價產品，在茅臺高端產品體系中的結構性提升。
此間茅臺管理層的心思可見一斑：在因出廠價不能頻繁上調的前提下，想要變相改變產品均價、拉昇營收增長，最好的辦法就是改變包裝，新瓶裝舊酒。
亦即：用價格不受管制，出廠價更高的的生肖酒和年份酒配額，替換掉不能夠漲價的普茅配額，繞開普茅價格，實現價格變相上漲。
但這一舉措的負面影響是，高端非標品茅臺酒總投放量因此擠佔了普茅的配額，使得後者在市場上常常無跡可尋，而更貴的非標高端茅臺酒反而異常充沛。
一個例證是，2019年普茅價格頻頻上漲，而往年漲幅巨大的生肖茅臺卻上漲乏力，特別是放量生產的雞年茅臺和狗年茅臺走勢讓人大跌眼鏡。
3=======老生常談的核心問題：產能瓶頸
從消費者需求層面看，我們也必須要注意到，頭部消費全部集中到茅臺以後，中國消費者對茅臺酒需求的快速增長，顯然不是茅臺這樣的細水長流的產量供應模式所能夠跟上的。
中國消費者奢侈品酒市場的接近20%的高速增長是大概率事件。而這一需求增速，無法被只有10%增速的普茅配額供應所滿足。
茅臺產能遲遲上不去，核心原因是在於茅臺酒“落後”的生產工藝：
根據茅臺基酒工藝的要求，一瓶普茅從投料至產品出廠，至少需要5年時間。這意味，2019年的投放量，來自於茅臺公司2014-2015年的基酒產能建設。
2013年後因宏觀經濟和反三公消費，使得高端白酒在彼時紛紛陷入低迷期，茅臺也概莫能外;另外，加上天氣等原因所導致的投建產能擴充變慢，所有因素在延遲5年之後，開始逐漸在最近兩三年爆發：
茅臺2015基酒產能3.2萬噸，2016年也僅為3.9萬噸，而2017年的4.2萬噸需要到2022年產能才能釋放。
考慮到從基酒到成品轉化率還要打一個折扣，對應2014-2015的3.2萬噸產能，實現今年3.18萬噸的投放計劃，已經是接近當前茅臺產能極限。
以上三重因素疊加，可見2019年成為茅臺有史以來最缺貨的一年，說是偶然也是必然