'瀘州老窖2019年二季度淨利增速放緩，高檔酒表現突出'
8月28日晚間，瀘州老窖（000568.SZ）發佈了2019年半年度報告，實現營業收入約為80.13億元，與去年同期約為64.2億元，降幅在25%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近27.5億元，相較於2018年上半年19.67億元，增幅在40%左右。
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對此，國盛證券在研報中指出，高端酒競爭格局穩固，瀘州老窖坐享高端酒擴容紅利；國窖1573百億單品勢能形成，品牌拉力提升同時瀘州老窖強調資源投放費效比，未來瀘州老窖銷售費用率下降，盈利改善空間較大
2019年第一季度報告，瀘州老窖實現營業收入約為41.69億元，與去年同期33.7億元相比，增幅在24%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為15.15億元，與2018年第一季度不到10.59億元相比，增幅在43%以上。
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《五穀財經》粗略計算一下，2019年第二季度，瀘州老窖實現營業收入約為38.44億元，與去年同期約為30.5億元，增幅在26%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為12.35億元，相較於2018年第二季度9.08億元，增幅在36%左右。
從以上數據不難發現，相較於2019年第一季度，瀘州老窖2019年第二季度收入增速略微加快，但是，淨利增速卻在放緩。
瀘州老窖方面表示，堅定實施瀘州老窖五大單品戰略，打響瀘州老窖“品牌復興”戰役；以傳統中式白酒為基礎的養生酒和年輕化、時尚化為主題的酒類產品持續創新、優化、升級，創新型產品矩陣得到鞏固。
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2019年第一季度報告，瀘州老窖實現營業收入約為41.69億元，與去年同期33.7億元相比，增幅在24%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為15.15億元，與2018年第一季度不到10.59億元相比，增幅在43%以上。
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從以上數據不難發現，相較於2019年第一季度，瀘州老窖2019年第二季度收入增速略微加快，但是，淨利增速卻在放緩。
瀘州老窖方面表示，堅定實施瀘州老窖五大單品戰略，打響瀘州老窖“品牌復興”戰役；以傳統中式白酒為基礎的養生酒和年輕化、時尚化為主題的酒類產品持續創新、優化、升級，創新型產品矩陣得到鞏固。
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數據顯示，2019年上半年，瀘州老窖的高檔酒類、中檔酒類和低檔酒類，分別實現營業收入約為43.13億、22.24億和13.85億元，分別同比增長30%、35%和0.68%左右。
8月28日晚間，瀘州老窖（000568.SZ）發佈了2019年半年度報告，實現營業收入約為80.13億元，與去年同期約為64.2億元，降幅在25%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近27.5億元，相較於2018年上半年19.67億元，增幅在40%左右。
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2019年第一季度報告，瀘州老窖實現營業收入約為41.69億元，與去年同期33.7億元相比，增幅在24%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為15.15億元，與2018年第一季度不到10.59億元相比，增幅在43%以上。
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數據顯示，2019年上半年，瀘州老窖的高檔酒類、中檔酒類和低檔酒類，分別實現營業收入約為43.13億、22.24億和13.85億元，分別同比增長30%、35%和0.68%左右。
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據悉，國窖1537仍是瀘州老窖高檔酒類的“頂樑柱”，但是，具體銷售情況，瀘州老窖方面從未通過公告的形式披露過，因此，外界無從得知。
國泰君安則在研報中指出，受益於茅臺缺貨及五糧液提價，國窖1573的動銷好於去年同期，一批價穩步提升至 760元以上，有望帶動收入增 25%；目前渠道利潤依然豐厚，渠道推力較高，有力支撐國窖1573放量；未來國窖1573依然緊密跟隨五糧液，適時跟進價格策略。
值得關注的是，截止2019年上半年末，瀘州老窖的預收款項餘額約為13.92億元，與2018年末16.04億元相比，降幅在13%以上。不過，瀘州老窖方面並未對此作出具體解釋！
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2019年第一季度報告，瀘州老窖實現營業收入約為41.69億元，與去年同期33.7億元相比，增幅在24%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為15.15億元，與2018年第一季度不到10.59億元相比，增幅在43%以上。
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《五穀財經》粗略計算一下，2019年第二季度，瀘州老窖實現營業收入約為38.44億元，與去年同期約為30.5億元，增幅在26%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為12.35億元，相較於2018年第二季度9.08億元，增幅在36%左右。
從以上數據不難發現，相較於2019年第一季度，瀘州老窖2019年第二季度收入增速略微加快，但是，淨利增速卻在放緩。
瀘州老窖方面表示，堅定實施瀘州老窖五大單品戰略，打響瀘州老窖“品牌復興”戰役；以傳統中式白酒為基礎的養生酒和年輕化、時尚化為主題的酒類產品持續創新、優化、升級，創新型產品矩陣得到鞏固。
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數據顯示，2019年上半年，瀘州老窖的高檔酒類、中檔酒類和低檔酒類，分別實現營業收入約為43.13億、22.24億和13.85億元，分別同比增長30%、35%和0.68%左右。
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據悉，國窖1537仍是瀘州老窖高檔酒類的“頂樑柱”，但是，具體銷售情況，瀘州老窖方面從未通過公告的形式披露過，因此，外界無從得知。
國泰君安則在研報中指出，受益於茅臺缺貨及五糧液提價，國窖1573的動銷好於去年同期，一批價穩步提升至 760元以上，有望帶動收入增 25%；目前渠道利潤依然豐厚，渠道推力較高，有力支撐國窖1573放量；未來國窖1573依然緊密跟隨五糧液，適時跟進價格策略。
值得關注的是，截止2019年上半年末，瀘州老窖的預收款項餘額約為13.92億元，與2018年末16.04億元相比，降幅在13%以上。不過，瀘州老窖方面並未對此作出具體解釋！
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無獨有偶！
截止2019年上半年末，山西汾酒的預收款項餘額約為14.81億元，與2018年末16.56億元相比，降幅在10%以上。
另外，截止2019年上半年末，口子窖預收款項約為5.15億元，與期初9.18億元相比，降幅在44%左右；口子窖方面給出的解釋則是，主要系期初預收的貨款本期已銷售發貨所致。
對此，一位證券從業人士告訴《五穀財經》，為了保證業績持續穩定增長，不少上市白酒企業都加快了預收款項確認為收入的節奏，這也是其預收款項下滑的主要原因。
證券機構預計白酒總體的消費量將從 870萬噸下降至600萬噸左右，目前仍處於下滑通道，但消費檔次升級和品牌化的趨勢加強，總體的市場空間預計保持平穩。
因此，強勢品牌的頭部企業都在加大對下游渠道資源的擠佔，進而擠壓弱勢品牌的發展空間，品牌將加速集中。
2019年上半年，瀘州老窖的銷售費用接近15.39億元，與去年同期約為11.91億元相比，增幅在29%以上，超過同期收入增幅。
8月28日晚間，瀘州老窖（000568.SZ）發佈了2019年半年度報告，實現營業收入約為80.13億元，與去年同期約為64.2億元，降幅在25%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近27.5億元，相較於2018年上半年19.67億元，增幅在40%左右。
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2019年第一季度報告，瀘州老窖實現營業收入約為41.69億元，與去年同期33.7億元相比，增幅在24%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為15.15億元，與2018年第一季度不到10.59億元相比，增幅在43%以上。
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《五穀財經》粗略計算一下，2019年第二季度，瀘州老窖實現營業收入約為38.44億元，與去年同期約為30.5億元，增幅在26%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為12.35億元，相較於2018年第二季度9.08億元，增幅在36%左右。
從以上數據不難發現，相較於2019年第一季度，瀘州老窖2019年第二季度收入增速略微加快，但是，淨利增速卻在放緩。
瀘州老窖方面表示，堅定實施瀘州老窖五大單品戰略，打響瀘州老窖“品牌復興”戰役；以傳統中式白酒為基礎的養生酒和年輕化、時尚化為主題的酒類產品持續創新、優化、升級，創新型產品矩陣得到鞏固。
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數據顯示，2019年上半年，瀘州老窖的高檔酒類、中檔酒類和低檔酒類，分別實現營業收入約為43.13億、22.24億和13.85億元，分別同比增長30%、35%和0.68%左右。
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據悉，國窖1537仍是瀘州老窖高檔酒類的“頂樑柱”，但是，具體銷售情況，瀘州老窖方面從未通過公告的形式披露過，因此，外界無從得知。
國泰君安則在研報中指出，受益於茅臺缺貨及五糧液提價，國窖1573的動銷好於去年同期，一批價穩步提升至 760元以上，有望帶動收入增 25%；目前渠道利潤依然豐厚，渠道推力較高，有力支撐國窖1573放量；未來國窖1573依然緊密跟隨五糧液，適時跟進價格策略。
值得關注的是，截止2019年上半年末，瀘州老窖的預收款項餘額約為13.92億元，與2018年末16.04億元相比，降幅在13%以上。不過，瀘州老窖方面並未對此作出具體解釋！
點擊添加圖片描述（最多60個字）
無獨有偶！
截止2019年上半年末，山西汾酒的預收款項餘額約為14.81億元，與2018年末16.56億元相比，降幅在10%以上。
另外，截止2019年上半年末，口子窖預收款項約為5.15億元，與期初9.18億元相比，降幅在44%左右；口子窖方面給出的解釋則是，主要系期初預收的貨款本期已銷售發貨所致。
對此，一位證券從業人士告訴《五穀財經》，為了保證業績持續穩定增長，不少上市白酒企業都加快了預收款項確認為收入的節奏，這也是其預收款項下滑的主要原因。
證券機構預計白酒總體的消費量將從 870萬噸下降至600萬噸左右，目前仍處於下滑通道，但消費檔次升級和品牌化的趨勢加強，總體的市場空間預計保持平穩。
因此，強勢品牌的頭部企業都在加大對下游渠道資源的擠佔，進而擠壓弱勢品牌的發展空間，品牌將加速集中。
2019年上半年，瀘州老窖的銷售費用接近15.39億元，與去年同期約為11.91億元相比，增幅在29%以上，超過同期收入增幅。
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為了持續提高品牌美譽度，瀘州老窖與“澳大利亞網球公開賽”深度合作，連續舉辦“讓世界品味中國”全球文化之旅、“國際詩酒文化大會”、《孔子》《李白》文藝演出、“封藏大典”“高粱紅了”等品牌文化活動。
值得關注的是，在澳大利亞網球公開賽期間，瀘州老窖董祕王洪波親自帶隊參加，部分經銷商和媒體記者也應邀出席，王洪波與公司員工在澳洲聚餐的圖片更是引發了投資者的高度關注。
儘管在品牌營銷上，瀘州老窖“不惜重金”，但是，在環境保護上卻“偷工減料”，直到被有關部門通報才開始“自省”。
據媒體報道，5月9日下午，中央第五生態環保督察組向四川反饋“回頭看”及專項督察情況顯示，四川瀘州督察整改工作不力，環境基礎設施建設滯後，重點企業違法排汙問題突出，大量汙水直排長江。
其中，瀘州老窖股份有限公司（下稱“瀘州老窖”）存在汙水處理設施長期不正常運行等問題。
督察組指出，四川瀘州部分重點企業違法排汙問題嚴重。現場檢查發現，瀘州老窖是瀘州市大型國有控股上市公司，其羅漢釀酒基地汙水處理站實際進水化學需氧量濃度長期高於設計處理濃度，導致生化池漂浮大量死泥，加之加藥系統老舊，藥劑混合不均勻，汙水處理設施長期不正常運行。
但是，瀘州老窖方面在2018年年報中信誓旦旦地指出，公司旗下羅漢基地建有汙水處理站，安裝有COD、氨氮、總磷、總氮、流量自動在線監測儀，實時監測數據與上級環境保護部門聯網運行，汙染治理設施正常運行，廢水各項指標達標排放。
由於前後信息“截然相反”，瀘州老窖被推上了風口浪尖，並被投資者和主流媒體質疑“涉嫌隱藏環保信息”，甚至有人指責瀘州老窖董事長劉淼縱容違法排汙。
香頌資本執行董事沈萌指出：“有些企業從來不把環保當做大事，弄虛作假更是屢見不鮮。違法違規排汙在目前的環境下會受到嚴厲的處罰，對上市公司造成損失，對上市公司的品牌形象肯定是巨大打擊，另外，瀘州老窖還需要投入資金處理違法違規排放。”
在2018年半年報中，瀘州老窖方面表示，公司羅漢釀酒基地建有汙水處理站，安裝有COD、氨氮、總磷、總氮、流量自動在線監測儀，實時監測數據與上級環境保護部門信息中心聯網運行，確保廢水各項指標達標排放。
截至2019年6月底，羅漢釀酒基地已經完成了集水井、均質池、UASB厭氧罐、除磷池、沼氣火炬的土建和安裝工程，目前該項目正加快推進。
瀘州老窖在召開2019年第一次臨時股東大會上，對相關問題進行了迴應，稱目前正全面迅速有序地推進有關問題的整改。