'瀘州老窖半年營收超80億，高速發展彰顯高質量增長功底'

9月28日，瀘州老窖發佈2019半年報。數據顯示，其上半年實現營收80.13億元，同比增長24.81%；歸屬淨利27.49億元，同比上漲39.8%。

同日，瀘州老窖在資本市場也表現搶眼，股價一度突破90元大關，創歷史最高，報收88.85元/股，總市值達1301億元。據統計，瀘州老窖股價年內至今已經翻番，漲幅高達122.5%。

瀘州老窖上半年繼續創造全面增長，產品和區域結構繼續優化。

半年報顯示，瀘州老窖高檔酒類完成營業收入43.13億元，佔總營收額比例超過50%，毛利率91.61%；中檔酒類共實現營業收入22.24億元，毛利率82.57%；低檔酒類實現營業收入13.85億元，毛利率為38.85%。

這一業績的取得是在瀘州老窖繼續保持提價、控貨前提下取得的。年內，瀘州老窖先後對38度、43度、46度、52度國窖1573停貨或提價，且曾因產能飽和，對國窖1573經典裝產品扣減配額。

就在半年報發佈同日，瀘州老窖窖齡酒類銷售公司發佈停貨聲明，稱暫時接受百年瀘州老窖窖齡酒30年產品訂單。瀘州老窖市場層面提價、控貨的頻率，在成為業內風景的同時，也為瀘州老窖創造了良好的業績增長。

這種積極調整似乎仍將是瀘州老窖短期的工作。在2019年第一次臨時股東大會上，瀘州老窖股份有限公司黨委書記、董事長劉淼曾強調，瀘州老窖當下的當務之急是五大單品的發展和國內市場的問題，這個中心工作將長期不變。

上半年，瀘州老窖國內外市場也雙雙報增長。其中，國內市場營業收入78.51億元，同比增長25.41%，國外市場營業收入7.02億元，同比增長6.09%。值得一提的是，國外市場毛利率領先國內接近7個百分點。

此前，瀘州老窖推出了歐美市場專屬產品明江白酒，已經完成了在全球50個國家和地區的市場佈局，實現佈局海外市場，成為了海外市場能見度最高的中國白酒品牌之一。但在半年報中，瀘州老窖並未披露國外市場的產品分佈詳情。

瀘州老窖交出的這份半年報給予了市場積極信心。行業新常態下，白酒市場集中度不斷提升，一線白酒之間的競爭愈加激烈。瀘州老窖曾提出，目標2020重回行業前三，實現國窖、瀘州老窖雙百億規模。

雖然從絕對值來看，短時間迴歸行業前三仍有一定差距，但瀘州老窖自2018年增速搶眼，與茅臺、五糧液均保持高速增長，將競爭對手甩開，而國窖1573在高端白酒市場表現不俗，加之中高端市場的拓展，與競爭對手的差距正在縮小。

國窖1573與茅臺、五糧液構建的高端白酒“金三角”成為瀘州老窖重返前三的重要優勢。從上半年來看，瀘州老窖通過與“澳大利亞網球公開賽”深度合作，連續舉辦“讓世界品味中國”全球文化之旅、“國際詩酒文化大會”、《孔子》，《李白》文藝演出、“封藏大典”、“高粱紅了”等品牌文化活動，品牌美譽度持續提高。

在高端市場“三分有其一”，瀘州老窖未來增長仍有較強預期。

瀘州老窖表示，白酒是週期性行業，其發展和宏觀經濟形勢有較強的相關性，公司將加強對宏觀經濟形勢和行業趨勢的研究，適應外部環境變化；同時，行業競爭加劇導致行業整體銷售費用增加的風險。2019年是瀘州老窖“管理年”，該公司在加強品牌塑造和消費者建設工作的同時，加強費用管控。