國防軍工行業：科創板正式開板，關注軍工領域投資機會
機構：中信建投證券股份有限公司 研究員：黎韜揚
1、6月13日,在第十一屆陸家嘴論壇開幕式上,科創板正式開板。從目前已經受理的122家科創板公司來看,約有14家公司業務與軍工相關。行業所屬領域多集中在新一代信息技術、新材料和高端裝備製造。從產業鏈角度來看,這14家公司基本在集中在產業鏈中上游,且均為軍民融合類公司,行業類型符合我們2019年軍工板塊景氣度向中上游拓展的投資主線。
2、具體來看,目前睿創微納和福光股份兩家企業已經通過上市委員會會議,報送證監會。新光光電和西部超導待上會,其餘公司處於回覆問詢或者已受理階段。從行業來看,鉑力特、廣大特材和西部超導屬於新材料領域;世紀空間、中科星圖、航天宏圖屬於衛星及應用產業;睿創微納、福光股份、新光光電屬於新一代信息技術裡面的電子核心元器件產業;連山科技、國科環宇為電子信息系統軟硬件企業;此外,普元信息提供產品為雲應用平臺、大數據中臺和SOA集成平臺軟件及技術服務,國盾量子產品為量子通信產品,沃爾德為超硬工具。
3、從企業披露的財務狀況來看,多數企業規模較小,處於快速成長期,研發投入佔比較高。從經營情況來看,除廣大特材和西部超導兩家新材料企業營業收入超過10億元,多數企業營收規模在10億元以下,但多家企業處於高速發展期,如睿創微納、中科星圖近三年的營收和淨利潤複合增長率超過100%,國科環宇、航天宏圖、連山科技、世紀空間、廣大特材等營收或淨利潤增長速度也較快。從研發投入來看,國盾量子、連山科技研發投入佔營收比例較高,睿創微納、世紀空間、航天宏圖、中科星圖、普元信息、新光光電的研發佔比也達到了10%以上。
4、在投資策略上,建議重點關注景氣度橫向擴散和縱向傳導兩條主線。(1)在景氣度橫向擴散方面:建議首選符合“軍方需求旺盛、新型號定型、量產預期將至”三大標準的整機公司,同時關注已經進入型號量產階段並有望延續的相關公司。(2)在景氣度縱向傳導方面:重點關注在景氣度提升明顯的產業鏈內,符合“具備核心技術、產品軍民融合、下游市場多元化”三大標準的細分領域龍頭公司。
5、重點推薦組合
景氣度橫向擴散:
1、整機央企龍頭:內蒙一機、中直股份、中航沈飛、航發動力;
2、成長性民參軍:高德紅外。
景氣度縱向傳導:
1、中上游國企龍頭:七一二、航天電器、中航光電、中航機電、航天發展;
2、成長性民參軍:光威復材、景嘉微、亞光科技。