'薛洪言：“助貸”模式是消金行業的發展趨勢'

導言：

從2009年中國銀監會頒佈《消費金融公司試點管理辦法》至今，消費金融已經發展十年。

十年來，24家消費金融公司先後成立。他們不僅豐富了我國的金融機構類型，促進了金融產品創新，而且為銀行無法惠及的個人客戶提供了新的可供選擇的金融服務。

如何總結這十年？如何面向未來？為此，零壹財經·零壹智庫策劃了消費金融十週年專題訪談，邀請行業領袖、學者以及業內人士進行深入的探討和交流。

從2009年~2019年，風風雨雨，消費金融走過十年之路。2016年~2017年消費金融行業迎來了快速發展；近兩年，消費金融公司馬太效應顯現，行業增速放緩，不斷面臨著機遇和挑戰。

近日，零壹財經專訪了蘇寧金融研究院院長助理薛洪言，他從產業鏈、風控、用戶以及徵信等維度對消費金融十年發展進行了總結分析和展望。同時，也就近幾年消費金融行業新的商業模式和風控管理手段做了解讀。

他認為，整體上行業仍處於快速發展階段，政策方面整體是扶持的，未來發展也還有較大上升空間，但目前行業內結構性問題和局部問題突出，短期內會給行業發展帶來一定變數。

從經營鏈條角度看，產業鏈分工趨於細化，流量方和科技解決方案提供方崛起，話語權越來越高。

在新商業模式方面，他提到“助貸”模式是整個行業的發展趨勢，從它興起的初始原因來看，是資金與流量兩者之間的不匹配造成的。隨著近十年的流量入口趨於集中化，場景方流量富裕但資金匱乏，金融機構資金充足流量匱乏，相互取長補短便催生了助貸模式。助貸模式的背後，是產業鏈各方整合優勢資源，為用戶提供更優質金融服務，是一種不可逆的趨勢。

以下為對話實錄：

提問者｜零壹財經

受訪者｜薛洪言

01十年發展

零壹財經：消費金融經歷了十年發展，如何看待當前面臨的機遇和挑戰？

薛洪言：在機遇方面，從消費金融行業數據來看當前處於快速增長的時期，在政策角度來看，與P2P和互聯網眾籌相比，政策層面以扶持為主，只是從保護金融消費者權益角度，針對利率定價、催收以及校園貸等特定場景做了些限制。站在宏觀經濟角度來看，消費金融是促進消費升級的重要手段，未來在政策上和發展空間上仍有較大的想象空間。

在挑戰方面，目前行業發展模式比較成熟，各個方面的競爭趨於白熱化。從行業空間來看，整體居民槓桿率處於高位但仍有空間，問題是，消費金融發展的太急太快了，它的槓桿是加在了特定人群上，債務沒有分散化，年輕人高槓杆的現象已經比較突出。高槓杆帶來高風險，目前，這個風險還沒有得到有效釋放，之後在釋放的過程中會對各家機構的不良率和業績增速帶來衝擊。

所以，從行業整體看，局部問題和結構性問題是比較突出的；另外，行業還面臨暴力催收、高利貸等問題。同時，還有資金流向問題，很多消費金融產品的資金可能沒有流向消費金融領域，這些因素的存在，會在未來一段時間內增大行業面臨的不確定性。

零壹財經：十年的發展我國消費金融產業鏈各環節形成怎樣的分工？

薛洪言：從經營角度看，獲客是從線下轉為線上，風控手段從依賴抵質押物變為大數據建模。經營模式的變化，導致場景方、大數據服務商等第三方機構的崛起，產業鏈分工趨於細化。以前是一家獨大，整個鏈條金融機構從頭到尾都做，現在可能只負責其中的一兩個環節。分工的細化讓消費金融產業鏈上的各個參與方，都能發揮自身長處，彙集行業優質資源，以長補長，為用戶提供更好的產品體驗。某種意義上，消費金融產品的競爭已經進化為生態圈和開放平臺的競爭。

資料來源：零壹智庫

零壹財經：十年發展中，我們看到現在消費金融公司馬太效應已經顯現，您如何看待此效應？

薛洪言：馬太效應是行業發展的必然趨勢，趨勢背後原因是流量的集中化。就消費金融整個鏈條來看，資金是分散的，風控則是同質化的，本質上也是分散的，貸後等更不用說，只有場景是趨於集中化的。所以，消費金融的馬太效應，本質上是由流量集中化引發的。就現階段來看，流量集中化的趨勢仍在加速，所以消費金融行業的馬太效應也在加速，起碼在未來三五年內很難看到大的改變和轉機。

零壹財經：在風控和獲客渠道方面，這十年中最大的變化是什麼？

薛洪言：風控與獲客渠道是相互制約、也是相互促進的。不同的獲客渠道對風控手段有不同的要求，反過來會促進風控的進步；同樣，風控水平的提升也可拓寬機構的獲客渠道。行業發展初期，風控手段單一，客群也單一，獲客集中於線下獲客及企業白名單獲客；此後，線上場景與線上風控相互促進，線上獲客逐步成為主流的渠道，大數據風控成為主流的模式，客戶邊界不斷外拓，行業迎來高速發展階段。

零壹財經：在用戶方面，消費金融公司從成立至今整體用戶結構有何變化？您認為用戶結構是什麼決定的？

薛洪言：從早期來看，消費金融客戶群體比較優質，主要集中於央行徵信群體，從特徵上看，以青年白領、國企員工、公務員以及信用卡持卡人、購車群體、有房一族等為主。到2015年隨著大數據風控的發展和反欺詐技術的提升，用戶群體有比較大的下沉，突破了央行徵信的限制，基本上互聯網用戶，都可能納入這個範圍。

零壹財經：從徵信的角度看，過去十年我國消費金融市場取得了哪些進步？

薛洪言：目前，官方或持牌徵信機構主要有兩個，央行徵信和百行徵信，前者聚焦傳統信貸數據，後者主要對接新金融機構數據。這是狹義的徵信，如果看廣義的徵信，還包括各種提供風控解決方案的大數據服務商。

在風控方面，金融科技企業最大的貢獻是開闢了基於大數據的智能風控模式，打開了消費金融的業務空間，直接催生了消費金融的行業風口。相比於傳統消費金融模式，互聯網消費金融聚焦於線上，使得傳統的面籤等風控手段失效，欺詐風險防控壓力大增；同時，消費金融與場景密切融合，對於貸款審批的時效性提出很高要求，傳統的風控手段不再適用。在這種行業背景下，大數據風控開始得到廣泛的應用，在應用中不斷迭代進化，反過來促進了消費金融行業的發展，將消費金融行業的市場空間從之前的3億徵信人群擴充至9億互聯網用戶，大大拓展了行業發展空間。

02商業模式新業態

零壹財經：“現金貸”的興起，是我國消費金融行業發展的一個重要時期，2017年被監管緊急叫停後，這兩年是否遏制了放貸規模？

薛洪言：現金貸新規之後，持牌機構和規模較大的助貸平臺紛紛整改下架違規產品，市場環境明顯進化。但是，違規的高利貸、714高炮仍然未能杜絕，因為市場需求還在。

現金貸新規之後，持牌機構的年化利率上限是36%，貸款產品的利率分佈，在36%處出現斷崖，但借款人的風險分佈是連續的，年化成本在36%以上的借款人客觀存在，他們的借款需求無法在持牌機構得到滿足，就會轉向非法高利貸平臺，這是現金貸新規一年之後，央視315仍對氾濫的714平臺予以曝光的重要原因。執法力度的加強，壓縮了高利貸的生存空間，但這類業務很難從根本上杜絕。

零壹財經：P2P頭部機構轉向消費金融“助貸”，這種趨勢發展之後，是否會加劇行業的競爭，未來格局會發生怎樣的變化？

薛洪言：不會的，P2P也在做資產端和消費貸款，轉型更多體現在資金端，從C端出借人資金轉向B端機構資金；資產端仍然延續現狀，競爭壓力並沒有提升。相反，隨著P2P批量退出，資產端供給會下降，競爭壓力會趨緩。

零壹財經：消費金融“助貸”模式是否作為風險共擔的一種創新，誰是最終的風險承擔者？

薛洪言：助貸模式並非風險共擔層面的創新，開始的時候它只是互聯網消費金融機構拓展機構資金的一種模式。合作伊始，機構資金是純粹的資金方，想賺無風險收益；互聯網消費金融機構，也只是把金融機構當作資金方看待，沒打算讓它們去承擔風險，所以才會有兜底安排，給資金方吃定心丸。

在這種合作模式下，金融機構雖只做資金方，卻是名義的放貸機構。後來，在合規要求下，不允許金融機構將核心風控外包給助貸機構，即助貸機構不得兜底，慢慢地，純粹的資金方越來越少見，金融機構也可以承擔部分風險，通過引入第三方擔保機構、風險保證金制度等緩釋手段，實現了風險在不同機構間的分散。

從“助貸”模式興起原因看，可以說是資金與流量兩者之間的不匹配造成的。一方面，從背靠流量場景的機構來看，它們“流量過剩”，自己的資金不能完全消化，所以要用“助貸”的方式將這些流量分發給其他金融機構；另一方面，從金融機構的角度來看，它們有大量的富裕資金，苦於沒有用戶，二者一拍即合，這才有了助貸模式。

零壹財經：這兩年興起的“聯合貸款”業務，是否屬於消費金融“助貸”發展模式？

薛洪言：在實踐層面，助貸與聯合貸款兩個概念多有混淆，在監管層面，對二者有著明確的概念區分，助貸指非持牌機構與持牌機構的合作，監管重點在於明確助貸機構的合規邊界，要求助貸機構不準觸碰資金髮放、風險承擔等金融核心業務；聯合貸款指持牌機構之間的合作，監管重心在於規範持牌機構間的合作行為，尤其強調不得借聯合貸款進行監管套利，如借聯合貸款實現跨區域經營等。但由於助貸和聯合貸款發揮的效果、產生的副作用相差不大，實踐層面銀行與非持牌機構的助貸、與持牌機構的聯合貸款通常是混在一起，監管對助貸和聯合貸款的規制，通常也是一併處理的。

零壹財經：信用卡代償這種細分領域的業態創新，過去幾年也帶來了赴港上市熱潮，它的發展空間如何？

薛洪言：信用卡代償可以說是一種新的場景——賬單償還，這幾年信用卡市場發展較快，因此這個領域也迎來了快速增長。但從體量上看，屬於小場景，對消費金融行業影響有限。從未來發展空間看，這個業務有自己的風險。

一是屬性風險。信用卡代償，代償的是持卡人的消費賬單，從這個角度，信用卡代償是典型的消費金融；而站在髮卡行角度，消費賬單屬於應償貸款，信用卡代償則是一種非典型的以貸還貸。消費金融，政策層面是鼓勵的；以貸還貸，政策層面是嚴禁的。如何定性，事關重大。

二是業務風險。正常情況下，信用卡代償解決的是持卡人的短期流動性問題，此時，業務模式是可持續的；而在特定情況下，信用卡代償會成為持卡人化解不良風險的工具，以維持表面上的良好徵信，此時，信用卡代償便存在“接盤俠”的風險。在過度髮卡、過度負債的行業環境裡，後者的風險正越來越大。

03風控管理革新

零壹財經：現階段消費金融已形成的增信機制有哪些？消費金融公司在引進增信機構之後，出現貸款逾期和不良貸款，各個參與主體需要承擔哪些風險？

薛洪言：比較主流的是引入保險機構或第三方擔保機構，各方根據合同約定承擔相應風險即可。不過從行業角度來看，第三方增信並非消費金融主流模式，只有一些大額消費貸可能用得到，一般的消費金融產品，都是信用貸款，基於大數據進行風控，金額也小，不涉及三方增信問題。

零壹財經：區塊鏈技術應用於消費金融業務的徵信環節，有哪些實踐應用？

薛洪言：區塊鏈技術在消費金融行業已經有比較多的應用，比如聯合貸款領域藉助區塊鏈實現信息共享；反欺詐領域基於區塊鏈技術進行黑名單共享；以及ABS過程中基於區塊鏈降低各方信任成本，提高業務效率等等。不過，整體上看，區塊鏈的應用仍處於試點階段，是一種局部嘗試，短期內還很難對整個消費金融行業帶來大的影響和改變。

文章來源：零壹財經

作者：子元 李薇