上海社會科學研究員徐明棋
從全球經濟的基本態勢看，2017年下半年、2018年至2019年世界經濟將繼續維持溫和增長的態勢。國際經濟合作與發展組織(OECD)本月最新發布的《全球經濟展望》非常貼切地形容當前經濟形勢為“好轉，但不夠令人滿意”。根據全球主流國際機構的預測，今年經濟增長速度普遍要高於去年。世界銀行預計今年世界經濟增速將從去年2.4%提升至2.7%；國際貨幣基金組織（IMF）的預測則是從去年的3.1%提速至3.5%，比今年年初預測的3.4%提高了0.1%；OECD對今年全球經濟增速的預測也比年初提高，預計2017年增率為3.5%，2018年將提高至3.6%。
2017世界和中國經濟論壇
美國經濟復甦勢頭沒有明顯變化
美國失業率已降至4.3%，是16年來的最低水平。但最新數據表明，美國經濟增長或已觸頂，2016年特朗普當選帶來心裡預期刺激經濟增長的效應似已消失。今年第一季度，美國經濟的增長率不增反降，環比折年率只有1.2%。消費和投資在4月份有所放緩，這也是外界普遍認為美國今年經濟增長難以達到去年年底預測的2.4%的主要原因。目前預測2017年美國經濟增長率大約是2.0%至2.1%。但無論如何，美國經濟溫和增長的勢頭仍然維持。
歐洲經濟形勢處於復甦進程中
對歐盟今年整體經濟增長的預測都比較樂觀，歐盟27國整體經濟增長率將達到1.8%，而歐元區的經濟增長率預計為1.9%，高於整個歐盟的增長。這說明歐盟核心國家的經濟增長情況在好轉，是歐債危機以來經濟復甦最好的階段。但歐盟也面臨著成員國之間發展不均衡等一系列問題。此外，英國退歐、民族主義和民粹主義情緒高漲、恐怖主義襲擊等社會問題的衝擊使得歐洲社會嚴重撕裂，這對於歐洲經濟也有嚴重的負面影響。儘管荷蘭、法國的選舉結果令歐洲主流社會送了一口氣，但疑歐情緒與極端思潮並未得到真正的遏制，這對歐盟一體化和經濟發展都有不利影響。
日本的經濟狀況不容樂觀
日本雖處於復甦過程中，但預計今年只有0.9%的經濟增長率，第一季度同比折年率只有1.3%，環比只有1%。安倍政府實施的大規模量化寬鬆的刺激政策效率正在下降，日本經濟長期存在的隱患尚未真正緩解。今年經濟增長主要依靠出口，國內投資和消費增長速度均較低，且政府負債已佔GDP的250%以上，導致日本財政政策空間非常有限。
大多數發展中國家的經濟情況較為穩定
得益於大宗商品價格的回升，大多數新興市場國家的出口有所改善，總體形勢有所好轉。金磚國家之一的印度第一季度經濟增長6.2%，俄羅斯也已走出經濟衰退，從去年第四季度開始恢復經濟增長。相比之下，巴西和南非的情況略顯糟糕，內部政局的動盪導致經濟仍處於衰退之中。東亞和拉美大多數國家的情況則比較穩定，仍處於全球經濟增長的前列。
美聯儲再度加息以證其對世界經濟增長的信心與樂觀
耶倫掌控下美聯儲貨幣政策主要關注通脹率、國內就業情況以及外部因素三大指標。目前，這些指標均符合美聯儲持續加息的要求。美國的就業形勢達到了16年來最好水平，美聯儲關注通脹指標PCE雖然沒有達到2.0% 的上限，但是CPI已經達到2.2%，預示未來會上升。世界經濟形勢總體也在好轉。因此，美聯儲主席耶倫在議息會議後的新聞發佈會上表示“未來的經濟增長率將使美聯儲可以繼續以漸進式方式加息”，可以確定下半年美聯儲將再次加息。
美聯儲此次同時公佈了縮減資產負債表的計劃。美聯儲在2008年金融危機之後，實施了三輪量化寬鬆貨幣政策來刺激經濟，總共購入3.9萬億美元的各類政府債券和其他抵押資產支持的證券。但是，美聯儲縮表的進程將是緩慢的。美聯儲計劃在開始時每月縮減100億美元，包括60億國債和40億資產抵押債。未來每個季度增加一次縮表規模，直到每月縮減的規模達到500億元，其中300億國債，200億其他抵押資產債券。我認為，美國今年縮表規模有限，不會對市場流動性造成激烈的影響。按照目前公佈的計劃縮表，2018年以後對美國和國際金融市場流動性收縮的影響會逐步顯現。
美聯儲再度加息以證其對世界經濟增長的信心與樂觀
總體來看，美聯儲緩慢收縮貨幣的政策對世界經濟的影響並非想象之大。此次美聯儲非常謹慎，收縮速度相對緩慢，而發展中國家的資產泡沫相對也已經被壓縮至較低的水平。因而，美聯儲提高利率和縮表並不會引發發展中國家的金融危機。目前我們需要關注的倒是，如果特朗普大幅度減稅刺激美國經濟，可能導致美國資產泡沫重新擴張。伴隨著美聯儲的持續收縮貨幣政策，可能會引發美國經濟新一輪週期性衰退。因此，對我國而言，現階段加快結構性改革，控制金融風險，對於應對未來可能出現的不確定性和外部的風險至關重要。
歐洲中央銀行將繼續維持寬鬆貨幣政策
從歐洲中央銀行的貨幣政策走向看，2015年1月份出臺量化寬鬆政策，其後進行了兩次調整延長和一次擴充，總規模達到2.2萬億。今年6月8日，最新一次歐洲中央銀行貨幣政策會議決定繼續維持目前的量化寬鬆和負利率政策至2017年年底。我們預測，歐洲央行的購債不會提前結束。未來，根據情況需要，購債規模有可能會有一定的縮減。德國對目前歐洲央行持續維持寬鬆的貨幣政策表示不滿，但從總體看，歐元區絕大多數國家仍然支持歐洲中央銀行維持目前的寬鬆貨幣政策。
歐洲央行寬鬆貨幣政策減輕了歐洲負債國的債務成本，穩定了歐元區的金融市場。同時，寬鬆的貨幣政策導致歐元匯率下跌，刺激了歐洲出口，促進了歐盟經濟復甦的步伐，有利於全球金融市場的穩定。但另一方面，給新興市場國家穩定匯率帶來不確定性，造成部分國家和跨國經營企業的貨幣錯配風險增加。
歐洲中央銀行將繼續維持寬鬆貨幣政策
中國經濟未來走向：機遇與挑戰並存
對中國而言，美聯儲經濟走強，美國貨幣政策收縮，刺激了國內短期避險和投資資金外流的動機。特朗普的財政政策和減稅計劃對中國具有雙重影響，一方面刺激美國經濟增長，將對中國經濟具有正向的溢出影響，利於中國向美國出口。另一方面也對中國國內減稅產生重要的壓力。總體看，美國經濟走強和美元升值對中國的出口產生了積極的影響，今年上半年，中國對美國的出口量明顯增加。
歐洲銀行繼續寬鬆的貨幣政策，對中國的出口存在不利影響。從去年下半年開始，中國對歐洲的出口量出現明顯下降。但歐洲持續量化寬鬆對於穩定國內金融市場存在間接的有利影響。美國在收縮貨幣供應，歐洲繼續寬鬆，兩者存在一定的對衝效應，中國國內資金外流動力減少。人民幣金融資產在這樣的背景下變得更具吸引力。歐洲量化寬鬆政策對中國企業到歐洲的投資也有積極影響，因為相對成本有所下降。但對於存在資產負債、貨幣匹配程度較差的企業而言，匯率風險也會增加。總體來看，歐美貨幣政策、財政政策的調整，對中國有利有弊。關鍵是，我們要有有效的措施控制好國內的金融風險，避免受外部影響引起共振。