8月27日，國務院辦公廳發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，出臺多項政策鼓勵消費。
其主要目的不僅僅是為推動流通創新發展，優化消費環境，促進商業繁榮，激發國內消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求，更是為了穩定宏觀經濟，促進國民經濟持續健康發展。
8月27日，國務院辦公廳發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，出臺多項政策鼓勵消費。
其主要目的不僅僅是為推動流通創新發展，優化消費環境，促進商業繁榮，激發國內消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求，更是為了穩定宏觀經濟，促進國民經濟持續健康發展。
本次《意見》提出了20條穩定消費預期、提振消費信心的具體政策措施，包括加快連鎖便利店發展、改造提升商業步行街，拓寬假日消費空間、加快發展流通體系升級、拓展出口產品內銷渠道、活躍夜間商業和市場、釋放汽車消費潛力、擴大成品油市場準入、加大金融支持力度等等。
從文件的具體措施上，國家在促進居民消費領域是多舉措並行，並配以相應的物流優化升級、完善基礎設施、加大金融支持等各方面輔助，不僅使你在買買買消費的過程中更加便捷順暢，而且還會有相應的措施讓買得更加舒心滿意。
應該說，本次國家促進消費的文件，對於我們資本市場來說，算是大利好。促進消費者“能消費”“願消費”“敢消費”有利於提振國內消費低迷現狀，激發社會經濟活力，促進經濟增長，對於支撐我國資本市場走強具有直接的促進作用。
但在樂觀的同時，我們也應看到其背後真實的一面：
首先，出臺促進消費政策反映了當前宏觀經濟正處於下行過程中，且壓力較大！
今年以來，我國經濟政策的逆週期調控跡象十分明顯，如減稅降費、定向降準等，但與往年相比，總需求端的力量明顯減弱，本次促進消費的20條具體措施，就是為了刺激居民消費需求的增加，也是明顯的逆週期調節措施之一。
政策的背後反映出的是我國宏觀經濟在當下正面臨著較大下行壓力。如國家宏觀GDP數據。
8月27日，國務院辦公廳發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，出臺多項政策鼓勵消費。
其主要目的不僅僅是為推動流通創新發展，優化消費環境，促進商業繁榮，激發國內消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求，更是為了穩定宏觀經濟，促進國民經濟持續健康發展。
本次《意見》提出了20條穩定消費預期、提振消費信心的具體政策措施，包括加快連鎖便利店發展、改造提升商業步行街，拓寬假日消費空間、加快發展流通體系升級、拓展出口產品內銷渠道、活躍夜間商業和市場、釋放汽車消費潛力、擴大成品油市場準入、加大金融支持力度等等。
從文件的具體措施上，國家在促進居民消費領域是多舉措並行，並配以相應的物流優化升級、完善基礎設施、加大金融支持等各方面輔助，不僅使你在買買買消費的過程中更加便捷順暢，而且還會有相應的措施讓買得更加舒心滿意。
應該說，本次國家促進消費的文件，對於我們資本市場來說，算是大利好。促進消費者“能消費”“願消費”“敢消費”有利於提振國內消費低迷現狀，激發社會經濟活力，促進經濟增長，對於支撐我國資本市場走強具有直接的促進作用。
但在樂觀的同時，我們也應看到其背後真實的一面：
首先，出臺促進消費政策反映了當前宏觀經濟正處於下行過程中，且壓力較大！
今年以來，我國經濟政策的逆週期調控跡象十分明顯，如減稅降費、定向降準等，但與往年相比，總需求端的力量明顯減弱，本次促進消費的20條具體措施，就是為了刺激居民消費需求的增加，也是明顯的逆週期調節措施之一。
政策的背後反映出的是我國宏觀經濟在當下正面臨著較大下行壓力。如國家宏觀GDP數據。
反映宏觀經濟的下行，除了上面常用的GDP增速下降外，更微觀的表現在社會消費支出的減少，其中表現最直觀的是每月汽車消費數據，2019年汽車增速下降較2018年更為明顯，如下圖示：
8月27日，國務院辦公廳發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，出臺多項政策鼓勵消費。
其主要目的不僅僅是為推動流通創新發展，優化消費環境，促進商業繁榮，激發國內消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求，更是為了穩定宏觀經濟，促進國民經濟持續健康發展。
本次《意見》提出了20條穩定消費預期、提振消費信心的具體政策措施，包括加快連鎖便利店發展、改造提升商業步行街，拓寬假日消費空間、加快發展流通體系升級、拓展出口產品內銷渠道、活躍夜間商業和市場、釋放汽車消費潛力、擴大成品油市場準入、加大金融支持力度等等。
從文件的具體措施上，國家在促進居民消費領域是多舉措並行，並配以相應的物流優化升級、完善基礎設施、加大金融支持等各方面輔助，不僅使你在買買買消費的過程中更加便捷順暢，而且還會有相應的措施讓買得更加舒心滿意。
應該說，本次國家促進消費的文件，對於我們資本市場來說，算是大利好。促進消費者“能消費”“願消費”“敢消費”有利於提振國內消費低迷現狀，激發社會經濟活力，促進經濟增長，對於支撐我國資本市場走強具有直接的促進作用。
但在樂觀的同時，我們也應看到其背後真實的一面：
首先，出臺促進消費政策反映了當前宏觀經濟正處於下行過程中，且壓力較大！
今年以來，我國經濟政策的逆週期調控跡象十分明顯，如減稅降費、定向降準等，但與往年相比，總需求端的力量明顯減弱，本次促進消費的20條具體措施，就是為了刺激居民消費需求的增加，也是明顯的逆週期調節措施之一。
政策的背後反映出的是我國宏觀經濟在當下正面臨著較大下行壓力。如國家宏觀GDP數據。
反映宏觀經濟的下行，除了上面常用的GDP增速下降外，更微觀的表現在社會消費支出的減少，其中表現最直觀的是每月汽車消費數據，2019年汽車增速下降較2018年更為明顯，如下圖示：
其次，本次促進消費有望促使下半年經濟逐步企穩。
目前我國宏觀經濟三駕馬車分別為投資、消費、出口，消費領域已佔據主導地位，從08年國際金融危機以來，我國的經濟發展發生了深刻的變化，最終消費支出佔國內生產總值的比重連續8年上升，2018年我國消費支出總額為48萬億，佔GDP總額的53.3%，已成為經濟平穩增長壓艙石，如下圖示。
8月27日，國務院辦公廳發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，出臺多項政策鼓勵消費。
其主要目的不僅僅是為推動流通創新發展，優化消費環境，促進商業繁榮，激發國內消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求，更是為了穩定宏觀經濟，促進國民經濟持續健康發展。
本次《意見》提出了20條穩定消費預期、提振消費信心的具體政策措施，包括加快連鎖便利店發展、改造提升商業步行街，拓寬假日消費空間、加快發展流通體系升級、拓展出口產品內銷渠道、活躍夜間商業和市場、釋放汽車消費潛力、擴大成品油市場準入、加大金融支持力度等等。
從文件的具體措施上，國家在促進居民消費領域是多舉措並行，並配以相應的物流優化升級、完善基礎設施、加大金融支持等各方面輔助，不僅使你在買買買消費的過程中更加便捷順暢，而且還會有相應的措施讓買得更加舒心滿意。
應該說，本次國家促進消費的文件，對於我們資本市場來說，算是大利好。促進消費者“能消費”“願消費”“敢消費”有利於提振國內消費低迷現狀，激發社會經濟活力，促進經濟增長，對於支撐我國資本市場走強具有直接的促進作用。
但在樂觀的同時，我們也應看到其背後真實的一面：
首先，出臺促進消費政策反映了當前宏觀經濟正處於下行過程中，且壓力較大！
今年以來，我國經濟政策的逆週期調控跡象十分明顯，如減稅降費、定向降準等，但與往年相比，總需求端的力量明顯減弱，本次促進消費的20條具體措施，就是為了刺激居民消費需求的增加，也是明顯的逆週期調節措施之一。
政策的背後反映出的是我國宏觀經濟在當下正面臨著較大下行壓力。如國家宏觀GDP數據。
反映宏觀經濟的下行，除了上面常用的GDP增速下降外，更微觀的表現在社會消費支出的減少，其中表現最直觀的是每月汽車消費數據，2019年汽車增速下降較2018年更為明顯，如下圖示：
其次，本次促進消費有望促使下半年經濟逐步企穩。
目前我國宏觀經濟三駕馬車分別為投資、消費、出口，消費領域已佔據主導地位，從08年國際金融危機以來，我國的經濟發展發生了深刻的變化，最終消費支出佔國內生產總值的比重連續8年上升，2018年我國消費支出總額為48萬億，佔GDP總額的53.3%，已成為經濟平穩增長壓艙石，如下圖示。
而在消費佔比較大的主要是汽車消費，其在5大限額以上商品零售額結構中佔比最高，縱觀2012-2017年間，我國汽車零售整體保持平穩增長趨勢，年均複合增長率為12.15%。2017年汽車零售總額達42222億元，佔商品零售比重為12.93%。
8月27日，國務院辦公廳發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，出臺多項政策鼓勵消費。
其主要目的不僅僅是為推動流通創新發展，優化消費環境，促進商業繁榮，激發國內消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求，更是為了穩定宏觀經濟，促進國民經濟持續健康發展。
本次《意見》提出了20條穩定消費預期、提振消費信心的具體政策措施，包括加快連鎖便利店發展、改造提升商業步行街，拓寬假日消費空間、加快發展流通體系升級、拓展出口產品內銷渠道、活躍夜間商業和市場、釋放汽車消費潛力、擴大成品油市場準入、加大金融支持力度等等。
從文件的具體措施上，國家在促進居民消費領域是多舉措並行，並配以相應的物流優化升級、完善基礎設施、加大金融支持等各方面輔助，不僅使你在買買買消費的過程中更加便捷順暢，而且還會有相應的措施讓買得更加舒心滿意。
應該說，本次國家促進消費的文件，對於我們資本市場來說，算是大利好。促進消費者“能消費”“願消費”“敢消費”有利於提振國內消費低迷現狀，激發社會經濟活力，促進經濟增長，對於支撐我國資本市場走強具有直接的促進作用。
但在樂觀的同時，我們也應看到其背後真實的一面：
首先，出臺促進消費政策反映了當前宏觀經濟正處於下行過程中，且壓力較大！
今年以來，我國經濟政策的逆週期調控跡象十分明顯，如減稅降費、定向降準等，但與往年相比，總需求端的力量明顯減弱，本次促進消費的20條具體措施，就是為了刺激居民消費需求的增加，也是明顯的逆週期調節措施之一。
政策的背後反映出的是我國宏觀經濟在當下正面臨著較大下行壓力。如國家宏觀GDP數據。
反映宏觀經濟的下行，除了上面常用的GDP增速下降外，更微觀的表現在社會消費支出的減少，其中表現最直觀的是每月汽車消費數據，2019年汽車增速下降較2018年更為明顯，如下圖示：
其次，本次促進消費有望促使下半年經濟逐步企穩。
目前我國宏觀經濟三駕馬車分別為投資、消費、出口，消費領域已佔據主導地位，從08年國際金融危機以來，我國的經濟發展發生了深刻的變化，最終消費支出佔國內生產總值的比重連續8年上升，2018年我國消費支出總額為48萬億，佔GDP總額的53.3%，已成為經濟平穩增長壓艙石，如下圖示。
而在消費佔比較大的主要是汽車消費，其在5大限額以上商品零售額結構中佔比最高，縱觀2012-2017年間，我國汽車零售整體保持平穩增長趨勢，年均複合增長率為12.15%。2017年汽車零售總額達42222億元，佔商品零售比重為12.93%。
本次國務院印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，在“培育消費熱點”部分明確提出釋放汽車消費潛力、探索推行逐步放寬或取消限購的具體措施、支持購置新能源汽車、促進二手車流通。這是繼今年6月初發布《推動重點消費品更新升級 暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》，其中提及“堅決破除乘用車消費障礙，各地不得對新能源汽車進行限行、限購，已實行的應取消”之後，今年以來汽車行業迎來的第二個政策方面的利好。
促進汽車消費，不僅僅帶動汽車銷量的增長，汽車消費額的增加，更為重要的是可以帶動圍繞汽車產業鏈上下游所有零部件的生產，而汽車組成非常複雜，一輛轎車大約有一萬多個不可拆卸的獨立零部件組裝而成的。
而汽車全產業鏈帶動的總產值數額遠大於汽車零售總額數，因此促進汽車消費帶動的實際經濟效益遠高於預期的效果。這也為何在宏觀經濟下行明顯的過程中國家多次出臺促進汽車消費原原因。
三、後續將由5G接力
本次國家促進消費特別是汽車消費雖然有助於我國消費的增速的回升，使宏觀經濟下行趨勢逐步企穩，但我們應看到，我國居民目前總負債比率較高，已達到50%以上水平。
8月27日，國務院辦公廳發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，出臺多項政策鼓勵消費。
其主要目的不僅僅是為推動流通創新發展，優化消費環境，促進商業繁榮，激發國內消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求，更是為了穩定宏觀經濟，促進國民經濟持續健康發展。
本次《意見》提出了20條穩定消費預期、提振消費信心的具體政策措施，包括加快連鎖便利店發展、改造提升商業步行街，拓寬假日消費空間、加快發展流通體系升級、拓展出口產品內銷渠道、活躍夜間商業和市場、釋放汽車消費潛力、擴大成品油市場準入、加大金融支持力度等等。
從文件的具體措施上，國家在促進居民消費領域是多舉措並行，並配以相應的物流優化升級、完善基礎設施、加大金融支持等各方面輔助，不僅使你在買買買消費的過程中更加便捷順暢，而且還會有相應的措施讓買得更加舒心滿意。
應該說，本次國家促進消費的文件，對於我們資本市場來說，算是大利好。促進消費者“能消費”“願消費”“敢消費”有利於提振國內消費低迷現狀，激發社會經濟活力，促進經濟增長，對於支撐我國資本市場走強具有直接的促進作用。
但在樂觀的同時，我們也應看到其背後真實的一面：
首先，出臺促進消費政策反映了當前宏觀經濟正處於下行過程中，且壓力較大！
今年以來，我國經濟政策的逆週期調控跡象十分明顯，如減稅降費、定向降準等，但與往年相比，總需求端的力量明顯減弱，本次促進消費的20條具體措施，就是為了刺激居民消費需求的增加，也是明顯的逆週期調節措施之一。
政策的背後反映出的是我國宏觀經濟在當下正面臨著較大下行壓力。如國家宏觀GDP數據。
反映宏觀經濟的下行，除了上面常用的GDP增速下降外，更微觀的表現在社會消費支出的減少，其中表現最直觀的是每月汽車消費數據，2019年汽車增速下降較2018年更為明顯，如下圖示：
其次，本次促進消費有望促使下半年經濟逐步企穩。
目前我國宏觀經濟三駕馬車分別為投資、消費、出口，消費領域已佔據主導地位，從08年國際金融危機以來，我國的經濟發展發生了深刻的變化，最終消費支出佔國內生產總值的比重連續8年上升，2018年我國消費支出總額為48萬億，佔GDP總額的53.3%，已成為經濟平穩增長壓艙石，如下圖示。
而在消費佔比較大的主要是汽車消費，其在5大限額以上商品零售額結構中佔比最高，縱觀2012-2017年間，我國汽車零售整體保持平穩增長趨勢，年均複合增長率為12.15%。2017年汽車零售總額達42222億元，佔商品零售比重為12.93%。
本次國務院印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，在“培育消費熱點”部分明確提出釋放汽車消費潛力、探索推行逐步放寬或取消限購的具體措施、支持購置新能源汽車、促進二手車流通。這是繼今年6月初發布《推動重點消費品更新升級 暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》，其中提及“堅決破除乘用車消費障礙，各地不得對新能源汽車進行限行、限購，已實行的應取消”之後，今年以來汽車行業迎來的第二個政策方面的利好。
促進汽車消費，不僅僅帶動汽車銷量的增長，汽車消費額的增加，更為重要的是可以帶動圍繞汽車產業鏈上下游所有零部件的生產，而汽車組成非常複雜，一輛轎車大約有一萬多個不可拆卸的獨立零部件組裝而成的。
而汽車全產業鏈帶動的總產值數額遠大於汽車零售總額數，因此促進汽車消費帶動的實際經濟效益遠高於預期的效果。這也為何在宏觀經濟下行明顯的過程中國家多次出臺促進汽車消費原原因。
三、後續將由5G接力
本次國家促進消費特別是汽車消費雖然有助於我國消費的增速的回升，使宏觀經濟下行趨勢逐步企穩，但我們應看到，我國居民目前總負債比率較高，已達到50%以上水平。
在揹負較高負債情況下，促進居民消費可持續性仍有待觀察，但短期刺激效果將會比較明顯。從6月份國家出臺政策刺激汽車消費可以明顯看出，7月份我國汽車產銷數據顯示，7月份汽車銷量為180.8萬輛，同比下降4.3%，同比降幅比上月縮小5.3個百分點，降幅有所收窄。
我們認為，在短期促消費引起消費量較明顯上升過後，後續市場的增長逐步由5G來接力，據統計我國5G於明年（2020年）正式商用，前期的建設已於下半年逐步開展，後續產出會進一步增長，將帶動萬億規模產出增長。
8月27日，國務院辦公廳發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，出臺多項政策鼓勵消費。
其主要目的不僅僅是為推動流通創新發展，優化消費環境，促進商業繁榮，激發國內消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求，更是為了穩定宏觀經濟，促進國民經濟持續健康發展。
本次《意見》提出了20條穩定消費預期、提振消費信心的具體政策措施，包括加快連鎖便利店發展、改造提升商業步行街，拓寬假日消費空間、加快發展流通體系升級、拓展出口產品內銷渠道、活躍夜間商業和市場、釋放汽車消費潛力、擴大成品油市場準入、加大金融支持力度等等。
從文件的具體措施上，國家在促進居民消費領域是多舉措並行，並配以相應的物流優化升級、完善基礎設施、加大金融支持等各方面輔助，不僅使你在買買買消費的過程中更加便捷順暢，而且還會有相應的措施讓買得更加舒心滿意。
應該說，本次國家促進消費的文件，對於我們資本市場來說，算是大利好。促進消費者“能消費”“願消費”“敢消費”有利於提振國內消費低迷現狀，激發社會經濟活力，促進經濟增長，對於支撐我國資本市場走強具有直接的促進作用。
但在樂觀的同時，我們也應看到其背後真實的一面：
首先，出臺促進消費政策反映了當前宏觀經濟正處於下行過程中，且壓力較大！
今年以來，我國經濟政策的逆週期調控跡象十分明顯，如減稅降費、定向降準等，但與往年相比，總需求端的力量明顯減弱，本次促進消費的20條具體措施，就是為了刺激居民消費需求的增加，也是明顯的逆週期調節措施之一。
政策的背後反映出的是我國宏觀經濟在當下正面臨著較大下行壓力。如國家宏觀GDP數據。
反映宏觀經濟的下行，除了上面常用的GDP增速下降外，更微觀的表現在社會消費支出的減少，其中表現最直觀的是每月汽車消費數據，2019年汽車增速下降較2018年更為明顯，如下圖示：
其次，本次促進消費有望促使下半年經濟逐步企穩。
目前我國宏觀經濟三駕馬車分別為投資、消費、出口，消費領域已佔據主導地位，從08年國際金融危機以來，我國的經濟發展發生了深刻的變化，最終消費支出佔國內生產總值的比重連續8年上升，2018年我國消費支出總額為48萬億，佔GDP總額的53.3%，已成為經濟平穩增長壓艙石，如下圖示。
而在消費佔比較大的主要是汽車消費，其在5大限額以上商品零售額結構中佔比最高，縱觀2012-2017年間，我國汽車零售整體保持平穩增長趨勢，年均複合增長率為12.15%。2017年汽車零售總額達42222億元，佔商品零售比重為12.93%。
本次國務院印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，在“培育消費熱點”部分明確提出釋放汽車消費潛力、探索推行逐步放寬或取消限購的具體措施、支持購置新能源汽車、促進二手車流通。這是繼今年6月初發布《推動重點消費品更新升級 暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》，其中提及“堅決破除乘用車消費障礙，各地不得對新能源汽車進行限行、限購，已實行的應取消”之後，今年以來汽車行業迎來的第二個政策方面的利好。
促進汽車消費，不僅僅帶動汽車銷量的增長，汽車消費額的增加，更為重要的是可以帶動圍繞汽車產業鏈上下游所有零部件的生產，而汽車組成非常複雜，一輛轎車大約有一萬多個不可拆卸的獨立零部件組裝而成的。
而汽車全產業鏈帶動的總產值數額遠大於汽車零售總額數，因此促進汽車消費帶動的實際經濟效益遠高於預期的效果。這也為何在宏觀經濟下行明顯的過程中國家多次出臺促進汽車消費原原因。
三、後續將由5G接力
本次國家促進消費特別是汽車消費雖然有助於我國消費的增速的回升，使宏觀經濟下行趨勢逐步企穩，但我們應看到，我國居民目前總負債比率較高，已達到50%以上水平。
在揹負較高負債情況下，促進居民消費可持續性仍有待觀察，但短期刺激效果將會比較明顯。從6月份國家出臺政策刺激汽車消費可以明顯看出，7月份我國汽車產銷數據顯示，7月份汽車銷量為180.8萬輛，同比下降4.3%，同比降幅比上月縮小5.3個百分點，降幅有所收窄。
我們認為，在短期促消費引起消費量較明顯上升過後，後續市場的增長逐步由5G來接力，據統計我國5G於明年（2020年）正式商用，前期的建設已於下半年逐步開展，後續產出會進一步增長，將帶動萬億規模產出增長。
最後，宏觀經濟企穩將強力支撐我國股市進一步上行，牛市有望迎來第二階段。
我們分析認為，牛市來臨需要三大必要條件（股市低估值、貨幣寬鬆、宏觀濟經平穩或好轉）一個充分條件（政策支持）。在促消費及新經濟接力下，我們下半年宏觀經濟將逐步企穩，屆時，牛市所需的三個必要和一個充分條件將全部得到滿足。
而結合牛市三段論， 第一是孕育準備期，即上市公司盈利回落，流動性改善推動估值修復上升行情；第二是全面爆發期，市場估值盈利雙提升，形成戴維斯雙擊，推動市場繼續上升；第三是泡沫瘋狂期，企業盈利平穩，資金大量流入，估值走向市夢率階段；
而在“基本面底”確認後股市將迎來全現爆發期，市場估值及盈利雙提升，股市迎來牛市的“第二階段”時期。
8月27日，國務院辦公廳發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，出臺多項政策鼓勵消費。
其主要目的不僅僅是為推動流通創新發展，優化消費環境，促進商業繁榮，激發國內消費潛力，更好滿足人民群眾消費需求，更是為了穩定宏觀經濟，促進國民經濟持續健康發展。
本次《意見》提出了20條穩定消費預期、提振消費信心的具體政策措施，包括加快連鎖便利店發展、改造提升商業步行街，拓寬假日消費空間、加快發展流通體系升級、拓展出口產品內銷渠道、活躍夜間商業和市場、釋放汽車消費潛力、擴大成品油市場準入、加大金融支持力度等等。
從文件的具體措施上，國家在促進居民消費領域是多舉措並行，並配以相應的物流優化升級、完善基礎設施、加大金融支持等各方面輔助，不僅使你在買買買消費的過程中更加便捷順暢，而且還會有相應的措施讓買得更加舒心滿意。
應該說，本次國家促進消費的文件，對於我們資本市場來說，算是大利好。促進消費者“能消費”“願消費”“敢消費”有利於提振國內消費低迷現狀，激發社會經濟活力，促進經濟增長，對於支撐我國資本市場走強具有直接的促進作用。
但在樂觀的同時，我們也應看到其背後真實的一面：
首先，出臺促進消費政策反映了當前宏觀經濟正處於下行過程中，且壓力較大！
今年以來，我國經濟政策的逆週期調控跡象十分明顯，如減稅降費、定向降準等，但與往年相比，總需求端的力量明顯減弱，本次促進消費的20條具體措施，就是為了刺激居民消費需求的增加，也是明顯的逆週期調節措施之一。
政策的背後反映出的是我國宏觀經濟在當下正面臨著較大下行壓力。如國家宏觀GDP數據。
反映宏觀經濟的下行，除了上面常用的GDP增速下降外，更微觀的表現在社會消費支出的減少，其中表現最直觀的是每月汽車消費數據，2019年汽車增速下降較2018年更為明顯，如下圖示：
其次，本次促進消費有望促使下半年經濟逐步企穩。
目前我國宏觀經濟三駕馬車分別為投資、消費、出口，消費領域已佔據主導地位，從08年國際金融危機以來，我國的經濟發展發生了深刻的變化，最終消費支出佔國內生產總值的比重連續8年上升，2018年我國消費支出總額為48萬億，佔GDP總額的53.3%，已成為經濟平穩增長壓艙石，如下圖示。
而在消費佔比較大的主要是汽車消費，其在5大限額以上商品零售額結構中佔比最高，縱觀2012-2017年間，我國汽車零售整體保持平穩增長趨勢，年均複合增長率為12.15%。2017年汽車零售總額達42222億元，佔商品零售比重為12.93%。
本次國務院印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，在“培育消費熱點”部分明確提出釋放汽車消費潛力、探索推行逐步放寬或取消限購的具體措施、支持購置新能源汽車、促進二手車流通。這是繼今年6月初發布《推動重點消費品更新升級 暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》，其中提及“堅決破除乘用車消費障礙，各地不得對新能源汽車進行限行、限購，已實行的應取消”之後，今年以來汽車行業迎來的第二個政策方面的利好。
促進汽車消費，不僅僅帶動汽車銷量的增長，汽車消費額的增加，更為重要的是可以帶動圍繞汽車產業鏈上下游所有零部件的生產，而汽車組成非常複雜，一輛轎車大約有一萬多個不可拆卸的獨立零部件組裝而成的。
而汽車全產業鏈帶動的總產值數額遠大於汽車零售總額數，因此促進汽車消費帶動的實際經濟效益遠高於預期的效果。這也為何在宏觀經濟下行明顯的過程中國家多次出臺促進汽車消費原原因。
三、後續將由5G接力
本次國家促進消費特別是汽車消費雖然有助於我國消費的增速的回升，使宏觀經濟下行趨勢逐步企穩，但我們應看到，我國居民目前總負債比率較高，已達到50%以上水平。
在揹負較高負債情況下，促進居民消費可持續性仍有待觀察，但短期刺激效果將會比較明顯。從6月份國家出臺政策刺激汽車消費可以明顯看出，7月份我國汽車產銷數據顯示，7月份汽車銷量為180.8萬輛，同比下降4.3%，同比降幅比上月縮小5.3個百分點，降幅有所收窄。
我們認為，在短期促消費引起消費量較明顯上升過後，後續市場的增長逐步由5G來接力，據統計我國5G於明年（2020年）正式商用，前期的建設已於下半年逐步開展，後續產出會進一步增長，將帶動萬億規模產出增長。
最後，宏觀經濟企穩將強力支撐我國股市進一步上行，牛市有望迎來第二階段。
我們分析認為，牛市來臨需要三大必要條件（股市低估值、貨幣寬鬆、宏觀濟經平穩或好轉）一個充分條件（政策支持）。在促消費及新經濟接力下，我們下半年宏觀經濟將逐步企穩，屆時，牛市所需的三個必要和一個充分條件將全部得到滿足。
而結合牛市三段論， 第一是孕育準備期，即上市公司盈利回落，流動性改善推動估值修復上升行情；第二是全面爆發期，市場估值盈利雙提升，形成戴維斯雙擊，推動市場繼續上升；第三是泡沫瘋狂期，企業盈利平穩，資金大量流入，估值走向市夢率階段；
而在“基本面底”確認後股市將迎來全現爆發期，市場估值及盈利雙提升，股市迎來牛市的“第二階段”時期。