'美聯儲降息後遭砸盤！全球開啟降息大潮，動盪下A股路在何方？'

​進入八月的第一天，市場就迎來了重磅消息。北京時間8月1日凌晨2點，美聯儲宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%。這是2008年金融危機以來美聯儲進行的首次降息，也標誌著美聯儲從2015年啟動的本輪貨幣政策緊縮週期告一段落，不過此次降息幅度小於總統特朗普此前公開呼籲的50個基點。

在降息的同時，美聯儲FOMC聲明還稱，將於8月1日結束縮表計劃，原定計劃是到9月末停止縮表。此前，為應對金融危機，美聯儲於2008年12月17日將聯邦儲備基金利率降至0-0.25%，並維持至2015年12月啟動加息週期。截至2018年年底，美聯儲共加息9次，其中有4次加息是發生在2018年。在這次美聯儲宣佈降息之後，當日美股三大股指均出現不同程度的下跌。

昨夜，全球投資者經歷了還驚魂時刻。在美聯儲降息25基點之後的第二天，漲得好好的美股，突然一則大消息，直接閃崩跳水，從漲超300點之後直接暴跌，不僅如此，A50期貨也直線暴跌近3%，離岸人民幣匯率暴跌超500點。

呈現 “蔓延之勢”，全球開啟降息潮

美聯儲降息的消息剛出不久，阿聯酋央行就隨即宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款(CD)的利率下調25個基點。無獨有偶，巴西央行也緊跟其後，意外的將基準利率下調50個基點至6%，創下紀錄新低，之前的市場預期僅僅只為降息25個基點。

實際上，不止這三個國家進行了降息，在美聯儲尚未進入降息通道的時候，其他經濟體早已相繼提前降息。今年以來已經有多國央行執行了降息政策。早在2月7日，印度就打響了2019年降息浪潮的“第一槍”，其央行宣佈將基準利率下調25個基點至6.25%，從此開啟了頻繁降息之旅，在短短四個月內，印度央行已經進行了3次降息。

今年以來，俄羅斯、印度、菲律賓等十幾個新興市場國家都宣佈了多次降息，此外，降息已呈現出“蔓延之勢”，並逐漸從新興經濟體蔓延至發達經濟體。5月8日，新西蘭聯儲實施了自2016年11月以來的首次降息，拉開了發達國家降息的序幕。6月4日，澳大利亞聯儲也進行了近三年來的首次降息，宣佈降息25個基點，並將基準利率直接降到了歷史低位。

在7月18日，更是成為了全國的“降息日”，在一天之內有四個國家的央行宣佈了降息，上午韓國央行進行了2016年以來的首次降息，意外的降低基準利率25bp至1.5%，同時下調經濟增長和通脹預期。下午印尼央行宣佈將7天期回購利率降低25bp至5.75%，為近兩年來首次下調基準利率。當日晚間，烏克蘭央行宣佈將主要利率下調至17%，與此同時，南非央行也進行了2018年3月以來的首次降息，將關鍵利率下調25個基點至6.50%。

降息之勢持續蔓延，凸顯出當下眾多國家面臨經濟下行的壓力十分巨大。7月25日，歐洲中央銀行也召開貨幣政策會議，預期關鍵利率至少到2020年上半年將“保持或低於當前水平”。這是自2017年6月以來，歐洲央行首次在貨幣政策聲明中明確釋放可能降息的信號。

時隔10年再次降息股市卻應聲下跌

美聯儲政策風向近年來突變，從兩三年前的“漸進加息”到今年年初的“暫停加息”、“保持耐心”，再到近期的“將採取適當行動維持經濟擴張的立場”。針對此次降息原因，美聯儲聲明稱是包括企業投資“疲軟”、通脹壓力“持續較低”等因素在內而做出的決定。

美聯儲會後發佈聲明稱，6月以來，美國勞動力市場保持強勁，經濟溫和增長。近幾個月就業崗位增長穩定，失業率維持在低位。儘管家庭開支比年初有所增加，但商業固定資產投資仍疲軟。總體通貨膨脹率和除食品、能源之外的各類商品通脹率仍低於美聯儲設置的2%政策目標。

美聯儲主席鮑威爾在當天的記者會上表示，此次降息是“週期中政策調整”，不僅可以降低短期借貸的成本，也能在增強信心方面發揮作用。不過，美國總統似乎並不滿意美聯儲的做法，美聯儲降25個基金的決定讓他十分失望，因為他想要實現的是大幅降息，美聯儲消息出來後，特朗普在社交媒體上開始了炮轟。

在美聯儲宣佈降息的一刻，美股方面並沒有出現太大的波動，三大指數均為出現明顯變化，但是當鮑威爾在新聞發佈會上稱不要設想我們不會再次加息的言論之後，美股短線大幅下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。

面對美聯儲降息，美國股市卻應聲下跌，美聯儲降息會如何影響美國股市？為何在宣佈降息之後美股應聲殺跌？對此基岩資本副總裁岑賽銦表示，美國降息有兩種模式，衰退式降息和預防式降息，前一種情況對應美國境內發生危機事件，對經濟造成嚴重影響，從而倒逼美聯儲降息“救火”，後一種情況對應美國境外發生危機事件，對境內經濟造成衝擊但程度可控。接下來美國要啟動的寬鬆週期應該被看作是預防式降息，原因在於美國經濟整體仍然運行良好，並沒有任何危機事件出現導致美國經濟有立即崩盤的風險。未來我們認為預期落地後，美股短期內存在一定的回調風險，但由於美聯儲的政策關注，美股年內不會存在很大的系統性風險。股價往往是綜合因素的反應

對於降息的利好美股卻應聲下跌的現象，肥尾價值基金負責人方銳在接受私募排排網採訪時表示，這可能是市場在前期已經有美聯儲降息這個預期，因此實際降息的時候市場對這個利好並沒有什麼反應，市場反而出現下跌。此外降息也預示著美聯儲承認美國目前的經濟可能出現了增速放緩的現象，這對投資者也會造成一定影響。總之，影響短期內股價波動的因素很多，不一定是有利好就會上漲，出現利空就會下跌。

信普資產投資總監毛君嶽向私募排排網介紹，美聯儲宣佈降息後美股下跌，一方面是利好兌現，另一方面是因為降息力度不及預期。而且美股對降息有超高的預期，但美聯儲卻宣佈，沒有進入降息週期，預計美股將陷入盤整格局。

巨澤投資董事長馬澄也表示，美股下跌的原因主要在兩方面，一是在5月份和7月份美聯儲主席鮑威爾表示貨幣寬鬆的可能，本次降息符合預期，美股近兩個月持續走強說明利好也已提前兌現；二是全球經濟疲軟和各國貿易問題影響下，美國經濟增速明顯放緩，投資者也對美國經濟增長的前景表示擔憂。

A股會如何走？

7月12日，央行貨幣政策司司長孫國峰在新聞發佈會上明確表示，下一階段央行還將繼續實施穩健的貨幣政策，密切監測國內外經濟機制的變化，在統籌平衡好內外均衡的前提下，堅持以我為主，重點要根據中國的經濟增長價格形勢變化，及時進行預調微調和運用的工具，保持流動性合理充裕，利率水平合理穩定。

面對全球洶湧而來的降息大潮，國內市場也在討論中國央行是否會跟隨，那麼國內會有寬鬆空間嗎？我國最新公佈的PMI數據仍在榮枯線以下，經濟下行的壓力依然比較大。面對這種一個背景，央行會否選擇降息呢？

對於降息，國內投資者最關心的還是對股市有何影響？對此信普資產投資總監毛君嶽認為，在外圍市場加息的時候，我們沒有加息，所以我國降息的空間預計不大。A股已經在上升趨勢中，降息與否，並不會改變目前的上升趨勢。

肥尾價值基金負責人方銳表示，目前國內還是有一定的寬鬆空間，但這個空間也不大。主要是從國內自身可以看，現在CPI實際上也是逐月走高的，這樣央行面臨著兩難選擇。如果央行願意繼續寬鬆，尤其是願意降息，那麼對於股市而言偏向利好，但幅度也是有限的，因為這些事情在A股市場中已經得到相應程度的反映了。

巨澤投資董事長馬澄向私募排排網介紹，中共中央政治局30日召開會議已強調，積極的財政政策強調“落實”，穩健的貨幣政策基調不變。會議對財政政策的定調依然是“加力提效”，並強調要繼續落實落細減稅降費政策，意味著減稅降費依然是當前積極財政的重要抓手。對貨幣政策的定調依然是“鬆緊適度”，並強調要保持流動性合理充裕，所以國內貨幣政策繼續寬鬆概率較大，但貨幣政策不會大水漫灌。貨幣寬鬆將有力刺激消費，創造新的經濟增長點。減稅降費政策也有利於實體經濟的回暖，無疑是利好A股的中長期走勢的。