陳嘉玲
當前，房地產信託的收緊降溫趨勢愈加明顯。
8月份房地產信託募集資金402.68億元，環比下滑近4成，下降至與今年2月份的最低點持平，更是從規模佔比的首位下滑至第二位。
用益信託網最新的信託研報認為，監管趨嚴使得房地產信託收緊，集合信託市場正處於一個新舊動能轉換的階段，消費金融、基礎產業領域或成信託公司下階段發力重心，但短期內難以彌補房地產類信託收縮帶來的空白。
房產信託“馬太效應”明顯
此前已有“縮水”苗頭的集合信託市場，8月再度迎來降溫。
用益信託網最新發布的月度報告數據顯示，8月共有63家信託公司參與集合信託產品的發行，共發行1528只產品，較7月的1789只環比減少28.33%；8月集合信託產品發行規模為1690.86億元，較7月的1951.9億元環比減少16.93%。
集合信託產品的成立規模同樣出現持續下滑的情況。從成立市場來看，8月份共有56家信託公司成立1608款集合信託產品，與7月的1473只相比減少4.35%；成立規模為1370億元，與7月的1846億元相比減少11.29%。
集合信託市場發行、規模雙降背後是房地產信託的驟冷。
根據用益信託網披露的數據，8月份，房地產信託募集規模為402.68億元，環比減少37.82%；房地產信託發行規模為616.33億元，環比下滑21.53%。400億元的募資規模，幾乎與年內最低點（2月份的380億元）持平。
《中國經營報》記者注意到，2019年房地產信託經歷了“先熱後冷”的過程。
今年前四個月，房地產投向的集合信託產品成立規模為2362.62億元，較去年同期增長17.72%，佔集合信託產品成立總規模的比重為39.71%。彼時，4月份成立的房地產信託的平均收益率達到8.49%，為近三年的高位。
自2018年資管新規落地後，信託業規模進入下行通道，房地產信託卻一度逆勢增長。不過，在“房住不炒”“不將房地產作為短期刺激經濟手段”等調控基調下，監管部門陸續下發“23號文”“64號文”以及窗口指導等監管舉措，房地產信託應聲而降。
7月份房地產信託“跳水”直降4成，發行規模為655.8億元，與6月份的1084.51億元相比減少428.71億元，環比下降達39.53%。
直至2019年8月，房地產信託更是從規模佔比的首位下滑至第二位。
在房地產信託投向區域上，馬太效應愈加顯著。
據用益信託網數據，在8月成立且披露產品投向地區的房地產類集合信託有289只，其中江蘇省和廣東省以45只的產品數量並列首位，較7月份投向上述兩省的產品數量分別增加了2只和4只。其餘排名靠前的是安徽省、浙江省、貴州省等，主要投向經濟發達地區的城市和中西部省份中的省會城市。
與此同時，7月披露交易對手的300只房地產信託中，交易對手為大型房企的達到220只，佔比超過7成；8月交易對手為大型房企的產品為193只，佔比接近7成。
消費金融餘額破3000億元
“短期內信託公司存在‘資產荒’的問題，基礎產業可能是信託公司著重發力的領域。”用益信託研究員喻智認為，作為逆週期調節的重要手段，基礎設施領域業務的開展受政策的支持更多，但在銀行、專項債等多渠道融資背景下，信託在基礎產業領域的展業實現大幅增長還存在一定的難度。
從具體投資領域來看，8月金融類信託募集資金規模為432.23億元，環比增長30.61%；工商企業類信託增長也較快，募集資金105.96億元，環比增加30.61%；房地產信託成立規模則持續下滑，共募集資金402.68億元，環比下滑37.83%；基礎產業信託8月份成立規模373.31億元，環比減少3.44%；而與去年同期相比，其募集規模增長了72.47%。
此外，根據中國信託業協會公開數據，截至2019年一季度末，投向基礎產業的信託資金餘額為2.81萬億元，較2018年四季度末上升0.19個百分點。
喻智認為：“現階段信託公司在基礎產業領域展業較為謹慎，資金多投向經濟發達省份，基礎產業類信託的兌付風險尚在可控範圍。”
用益信託網的最新研報顯示，8月份，基礎產業類信託的資金投向地區以江蘇省為首，中西部省份如貴州、陝西和湖南等也有較好的表現。江蘇省8月份以158只產品成為基礎產業信託開展最火熱的地區。
基礎產業業務的快速發展，得益於持續不斷的政策“紅包”。
去年7月份，中央政治局會議定調基建補短板，全國各地的重大項目批覆進度加快。隨後，國務院辦公廳印發《關於保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》，傳達出財政積極基建託底的政策利好。
今年6月，《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》下發，其中允許將專項債作為符合條件的重大項目資本金，緩解部分地區在推進地方基建項目時資本金不足帶來的困境。7月的政治局會議在部署下半年經濟工作時，再次提及“六穩”（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期），強調實施基建補短板。8月，國家發改委印發《西部陸海新通道總體規劃》，推動區域基礎設施建設。
喻智向本報記者分析表示，監管趨嚴使得房地產信託收緊，集合信託市場正處於一個新舊動能轉換的階段，消費金融、基礎產業領域或成信託公司下階段的發力重心，但短期內難以彌補地產類信託收縮帶來的空白。
相比之下，集合信託市場上，金融類信託表現更為亮眼，並且消費金融領域成為信託公司展業的重點。數據顯示，8月份，金融類集合信託產品的成立規模為432.23億元，環比增加超過三成。其中，消費金融類信託產品募集規模達98億元，環比增加39.69%，將近四成。
近兩年來，消費金融市場加速升溫，國內短期消費貸款呈現快速上漲趨勢，消費金融需求正不斷釋放。因此，信託資金已成為不少消費信貸類機構的重要資金來源。
本報記者梳理相關研報發現，今年2月至8月，投向消費金融領域的金融類信託規模實現了從30億元到近百億元的增長。今年以來，消費金融領域對金融類信託的貢獻最低時僅不到6%，6月份投向消費金融領域的資金規模佔金融類信託的比重首次突破15%。
中國信託業協會此前調研數據顯示，截至2018年末，信託業合計開展消費金融餘額已近3000億元，業務規模持續增長。
據云南信託研發部的統計數據，2018年消費金融市場新增入局者13家信託公司。截至去年底，68家信託公司中已有近40家開展消費金融信託業務，佔據信託業近6成的比例。
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