格力電器
多年來，格力電器實現了股價與業績齊飛的表現，格力電器白馬股的形象早已深入人心。實際上，對於早期參與格力電器股票投資的長期投資者，早已享受到格力電器股票增值的成果。這些年來，無論是資產價格的上漲，還是大手筆的現金分紅，都為長期投資格力電器的投資者帶來了實實在在的投資回報率。
8月30日晚間，作為A股市場的明星上市公司，格力電器終於發佈了2019年的半年度報告。從整體上分析，這一份格力電器的中報數據還是基本符合市場的預期，並未出現數據上的變臉，為投資者帶來了一份相對可觀的成績單。通過對格力電器半年報的解讀，有幾方面數據值得投資者關注。
其中，從今年的中報業績顯示，格力電器營收同比增長6.89%；歸屬淨利潤同比增長7.37%；扣非淨利潤同比增長6.03%，但扣非淨利潤滾動環比增長卻錄得-0.63%的水平。回顧今年一季報的財報數據，格力電器在營收以及歸屬淨利潤方面，則分別實現2.45%以及1.62%的同比增長幅度。
但是，與之相比，在2018年中報，格力電器的營收以及歸屬淨利潤，卻分別錄得31.40%同比增幅以及35.48%的同比增幅。與此同時，從2018年全年的財報數據分析，則基本上處於雙位數增長。至於今年前兩個季度，格力電器無論在營收增長還是在歸屬淨利潤的同比增長上，卻有所放緩，前兩個季度均出現個位數的同比增幅水平。
不過，對於格力電器而言，其經營發展也並非一帆風順，早在2015年的年報數據中，還錄得了營收及歸屬淨利潤同比負增長的局面，但隨後格力電器的業績修復能力非常強，股票價格也得到了快速修復。
再者，從今年中報數據顯示，格力電器在空調業務上的營收佔比繼續保持高企的狀態，中報數據顯示空調業務佔收入比重81.53%，目前空調業務毛利率為36.02%。與去年中報數據相比，格力電器在空調業務的比重上略有下降。2018年中報顯示，格力電器在空調業務的收入比重達到83.34%，而毛利率為34.37%。換言之，經過了一年時間的發展，格力電器在空調業務上的收入比重略有下降，毛利率也略有提升。
與此同時，參考兩個比較重要的指標，一個是毛利率，另一個是淨利率。其中，在毛利率方面，今年中報格力電器毛利率31.02%；同行業的平均水平為25.42%。與之相比，去年同期格力電器的毛利率為30.03%。至於淨利率方面，今年中報格力電器淨利率14.20%，行業均值9.58%；至於去年同期，格力電器淨利率為14.16%。由此可見，從毛利率與淨利率水平來看，這兩年格力電器的數據水平還是保持穩中有升的狀態。
此外，則是關注到格力電器的股東戶數變化，這往往容易受到投資者的疏忽。
據數據顯示，今年中報格力電器股東戶數39.88萬戶，而今年一季度末股東戶數為43.81萬戶，今年二季度末，格力電器股東戶數環比下降8.97%。值得一提的是，就在去年年末，格力電器的股東戶數達到55.16萬戶，最近兩個季度內，格力電器出現了股東戶數驟減的現象。
實際上，對於上市公司而言，股東戶數的變化，或多或少反映出市場的投資情緒，當股東戶數快速縮減，但人均持股數量卻持續攀升，往往意味著籌碼集中度趨於增強，對大資金大機構鎖定籌碼，或志在長遠有著積極的影響作用。
從此次頒佈的半年報數據分析，投資者比較擔心的，莫過於格力電器的營收及淨利潤同比增幅趨於放緩的問題。與此同時，仍有一個不利的因素，則是從近年來格力電器的現金分紅方案來看，基本上以10派15或10派18元的方案為主。但是，隨著格力電器股票價格的水漲船高，同樣的分配方案，對應的則是格力電器股息率的有所下降。
在數年前，格力電器頒佈10派15元的分配方案，格力電器的股息率就達到10%左右。但是，在如今股票價格大幅上漲的背景下，現金分紅的力度仍然相差不大，但對應的股息率卻大幅下降，這或多或少減弱長期價值投資的效果。
雖然格力電器的財報數據好壞不一，但所幸的是，目前格力電器對應的動態市盈率仍處於偏低的水平，並在同行業中依舊保持著一定的估值優勢。據數據顯示，目前格力電器動態市盈率12.14倍、TTM市盈率12.30倍。至於靜態市盈率，也僅有12.74倍。至於格力電器的淨資產收益率，依舊保持高企的狀態，說明格力電器的持續盈利能力依舊較強。與此同時，考慮到過去格力電器的業績修復能力較強，且在逆勢環境下可以實現發展韌性的效果，對格力電器營收與淨利潤同比增幅階段性放緩的現象，仍不宜過度擔憂。
值得一提的是，近年來格力電器也在積極做好多元化業務的探索，例如造手機、造車、造芯片等。與此同時，格力電器仍在高端裝備、通信設備等領域下功夫，意在逐漸轉型為多元化的工業集團。或許，這也是未來格力電器打破營收瓶頸的重要突破口，同時也是逐漸改變以往主營業務過於單一的局面。一旦多元化業務得到實質性的突破，那麼將會為格力電器帶來又一發展亮點。
此外，則是格力混改的提速，此舉將會深刻影響著格力長遠發展的命運。如今，珠海市國資委原則同意格力電器國有股權轉讓項目的公開徵集受讓方的方案。對於格力的股份轉讓，其對受讓方也會有著嚴格的要求，且受讓對象將會是實力資本，以實現強強聯合、優勢互補的局面，這也是格力混改的一大亮點。
面對這一份半年報數據，雖然基本符合市場預期，但從部分財報數據中，業績同比增長放緩以及主營業務比較單一等問題難免會增加市場的擔憂情緒。不過，格力電器作為A股市場的長期牛股，且屬於多年來並未褪色的明星上市公司，格力電器自身的抗週期及抗風險能力還是非常強的，而且具備了較強的業績修復能力以及股價的修復能力，對格力電器的長期投資價值，還是值得期待。