'年內52股重組折戟 數量已超去年全年'

隨著嘉應制藥（002198）9月3日的一則終止重大資產重組公告，年內上市公司重組折戟再添一例。北京商報記者通過Wind統計發現，今年以來已有52股宣佈了重組告吹的消息，而在去年全年這一數量為50股，今年終止重組的個股已超去年全年水平。縱觀上述終止重組的案例，籌劃時間長短不一，既有重組超3年之久的得利斯，也有上演重組“一日遊”戲碼的*ST仰帆。而對於終止重組的原因，多股則提到了市場環境生變。

隨著嘉應制藥（002198）9月3日的一則終止重大資產重組公告，年內上市公司重組折戟再添一例。北京商報記者通過Wind統計發現，今年以來已有52股宣佈了重組告吹的消息，而在去年全年這一數量為50股，今年終止重組的個股已超去年全年水平。縱觀上述終止重組的案例，籌劃時間長短不一，既有重組超3年之久的得利斯，也有上演重組“一日遊”戲碼的*ST仰帆。而對於終止重組的原因，多股則提到了市場環境生變。

數據來源：Wind數據

年內52股重組“夢碎”

重組事項籌劃逾一年半，嘉應制藥9月3日的一紙公告宣佈重組折戟，公司決定終止收購貴陽德昌祥藥業有限公司（以下簡稱“德昌祥”）99.7042%股權。由此，年內重組告吹再添一例。經Wind統計，今年以來已有52股籌劃的重組事項終止，超過去年全年水平。

據悉，嘉應制藥的重組事項市場關注度頗高，但由於標的德昌祥的企業性質發生變化，該項重組在推進的同時也受到了市場的不少質疑。如今，歷時逾一年半嘉應制藥的重組最終按下了“終止鍵”。根據《上市公司重大資產重組管理辦法》等法律、法規、規範性文件的規定，嘉應制藥承諾自公告披露之日起六個月內不再籌劃重大資產重組事項。針對相關問題，北京商報記者致電嘉應制藥董祕辦公室進行採訪，不過未有人接聽。

經Wind統計，今年以來滬深兩市共發生了52起重組折戟案例，涉及數源科技擬購數源軟件園100%股權、商業城擬購優依購100%股權、我愛我家擬購中環互聯100%股權等。在上述52起案例中包含5起借殼上市，諸如科元精化擬借殼*ST仁智、康恆環境擬借殼四通股份等。

而在去年全年，Wind顯示，滬深兩市共發生50起重組折戟案例，這也意味著今年發生的重組終止數量已超去年全年。另外，在去年同期（2018年1月1日-2018年9月3日）滬深兩市共發生42起重組折戟案例，今年較去年同期發生的重組折戟案例同比增逾兩成。

此外，在2018年全年發生的50例重組折戟案例中，僅包含一起借殼上市案例，即銀儀風電擬借殼銀星能源。

籌劃時間長短不一

縱觀52起終止重組案例，籌劃的時間長短不盡相同。長則籌劃逾3年之久，短則不足半月，甚至一日。

在52股中，籌劃重組最早的為得利斯，公司在2015年11月披露了重組消息，擬購Yolarno Pty Ltd（以下簡稱“Yolarno”）45%的股權，但該項重組籌劃逾三年之久，公司在今年2月披露稱，公司決定終止推進本次重大資產重組事項。

值得一提的是，得利斯於2010年1月登陸A股，擬購Yolarno45%股權一事也系公司上市九年來的首次重組事項，但卻以失敗告終。

除了得利斯的重組籌劃已久，天翔環境、長城影視、萬盛股份、當代東方、雲南城投等多股均在2016或2017年便開始重組事項，也均歷時兩年左右。

相比之下，中寵股份、*ST仰帆等多股的重組籌劃時間較短，其中*ST仰帆更是上演了重組“一日遊”的戲碼。

具體來看，6月20日，*ST仰帆披露公告稱，終止重大資產重組，而該次重組籌劃始於6月19日。6月19日，*ST仰帆披露臨停公告，公司於6月18日收到公司實際控制人樓永良通知，樓永良正在籌劃涉及公司的重大資產重組事項。不料，該事項僅籌劃一天就出現變數。

此外，中寵股份的重組事項籌劃不足半月。在今年7月17日中寵股份披露了籌劃重大資產重組停牌公告，公司擬購上海福貝寵物用品有限公司（以下簡稱“上海福貝”）不低於51%股權。但在7月31日中寵股份披露稱，公司終止收購上海福貝不低於51%股權。

市場環境變化較大成主因

縱觀上述籌劃重組的個股，目的大多為多元化戰略、橫向整合，而對於終止的原因，多股則提到了“國內市場環境、融資環境等客觀情況”發生了較大變化。

以至正股份為例，公司在今年4月23日發佈公告稱，因國內市場環境、經濟環境、融資環境等客觀情況發生較大變化，公司決定終止收購上海網訊新材料科技股份有限公司100%股權，而上述事項在2018年8月3日開始籌劃。

此外，雲南城投在今年6月20日發佈公告稱，公司決定終止收購成都環球世紀會展旅遊集團有限公司100%股權。對於終止籌劃重大資產重組的原因，雲南城投表示，公司、交易對方及中介機構就交易方案及核心交易條款進行了多輪溝通和談判，但因國內市場環境、經濟環境等客觀情況發生了較大變化，交易各方在部分重要條款上無法達成一致意見，公司決定終止重組。

華仁藥業終止收購韓後也系市場環境生變，華仁藥業表示，鑑於資本市場環境發生變化，交易雙方就核心條款未能達成一致，經審慎研究，交易雙方決定終止籌劃本次重大資產重組。

資深投融資專家許小恆在接受北京商報記者採訪時表示，上市公司大多采用發行股份的方式收購資產，使用全額現金收購的較少。“因此上市公司籌劃的重組事項與市場的經濟環境、融資環境密切相關，這是多數個股終止重組與市場環境有關的原因。”許小恆如是說。

除了市場環境生變，部分個股終止重組則是與交易對方未能就交易條款協商一致等原因造成。

對於年內重組折戟案例已超去年全年數量一事，著名經濟學家宋清輝則表示，今年以來證監會重拳打擊忽悠式重組，讓假重組者不得不宣佈終止；另外，也受今年宏觀經濟環境、二級市場變化等情況的影響。

北京商報記者 孟凡霞 馬換換