中國商報/中國商網（記者 周子荑）7月23日，會稽山紹興酒股份有限公司（以下簡稱“會稽山”）發佈公告稱，其控股股東精功集團所持有的會稽山1.64億股股份被司法凍結，凍結期限為三年，佔會稽山總股本的32.97%。實際上，精功集團最近麻煩不斷，幾天前還收到了中國證監會浙江監管局的警示函。一系列麻煩背後，會稽山現在的處境如何？
中國商報記者瞭解到，精功集團持有的會稽山股份已經被多次凍結。資料顯示，今年4月4日，精功集團持有的會稽山1.64億股股份被司法凍結，期限為三年。緊接著4月10日，精功集團持有的會稽山1.64億股股份被輪侯凍結，期限為三年。5月15日，精功集團持有的會稽山1.64億股股份再次被輪侯凍結，期限為三年。
除了經歷股份多次被凍結之外，精功集團還在幾天前收到了中國證監會浙江監管局出具的警示函。警示函顯示，精功集團未按照規定於今年4月30日前披露2018年度報告。另外，精功集團存在違規挪用募集資金的情況，其將5.57億元募集資金轉給他人使用。因此，浙江證監局決定對精功集團予以警示，並記入證券期貨市場誠信檔案。
不僅如此，中國商報記者查閱企查查發現，精功集團近年來深陷多起糾紛。例如精功集團曾因未按時履行法律義務被法院強制執行；因保證合同糾紛四次被起訴；因股東出資糾紛三次被起訴；因企業貸款糾紛兩次被起訴；因金融不良債權糾紛一次被起訴等。
對此，會稽山在公告中表示，會稽山與精功集團為不同主體，具有獨立完整的業務及自主經營能力，在業務、人員、資產、機構、財務等方面與控股股東相互獨立。精功集團所持公司股份被司法凍結及輪候凍結所涉及的事項均與公司無關聯，預計不會對公司生產經營管理產生直接影響，暫未對公司的控制權產生重大影響，但若控股股東輪候凍結股份被司法處置，則可能導致公司實際控制權發生變更。
香頌資本董事沈萌對中國商報記者表示，精功集團可能因司法糾紛對會稽山股權進行轉移，從而導致其實際控制人發生變化。
此外，中國商報記者注意到，精功集團對會稽山持有的32.97%股份全部為質押。實際上，會稽山一直以來都保持著較高的質押比例。數據顯示，2015年，精功集團將其持有的會稽山33%股份進行質押；2016年年底，會稽山前十大股東中有九個股東將其全部股份質押；2017年，會稽山前十大股東中有六個股東將全部股份進行質押，一個股東質押了一半的股份；去年前十大股東中有五個都不持有限售條件股份，在其餘五個股東中，有四個股份全部質押，一個股東股份被凍結。
對此，會稽山內部相關負責人對中國商報記者表示，上市公司股東將所持的股份質押進行融資是股東層面的正常經營行為。控股股東與上市公司之間只存在股權關係，不涉及上市公司的日常生產經營活動。會稽山作為獨立運作的規範化的股份制上市公司，不會因股東質押股權而受到影響。
不過，沈萌對中國商報記者表示，質押比例高是A股上市公司的通病，一旦股價波動觸及質押平倉線可能被強制出售，導致控制權變更。而之所以很多上市公司選擇質押股票是希望在不影響上市公司控制權的情況下，盤活存量投資，獲得現金。
會稽山的現金流確實很不理想。數據顯示，2016年至2018年，會稽山經營活動產生的現金流淨額分別為3.05億元、2.67億元、2.32億元，呈現逐年下滑態勢。今年一季度，會稽山經營活動產生的現金流淨額為-6186萬元，同比下滑21.32%。
而會稽山又需要資金支撐其不斷的併購行為。資料顯示，自2005年起，會稽山分三次收購了嘉善黃酒86.63%股份；2016年，會稽山出資4.8億元收購了烏氈帽酒業和唐宋酒業100%股份；2017年，會稽山又參股浙江塔牌紹興酒業有限公司。為此，會稽山在2014年和2016年進行了兩次公開發行股票融資。
對於一系列的資本運作，上述會稽山內部相關負責人對中國商報記者坦言，會稽山收購兼併能為公司主業做強做大做優打下良好的基礎。而資本市場的兩次融資能有效夯實會稽山生產、經營、銷售黃酒產品的可持續發展基礎。