自2018年起，“退市常態化”、“加大退市力度”、“從嚴退市”便成為了資本市場上的關鍵詞，如今的九股暫停上市，*ST海潤（600401）等四股集體退市，反映出了從嚴退市不再只是一個口號，A股的退市常態化已然“開閘”。此外，退市制度作為A股市場優勝劣汰的重要機制，未來的退市方式、退市渠道也有望得到創新。
超40萬投資者“無眠”
作為2018年期間產生的4只暫停上市股，*ST海潤、*ST上普、*ST華澤以及*ST眾和無一倖免，四股在2019年集體遭清退，被終止上市，其中超40萬投資者受到波及。
滬深交易所5月17日雙雙發佈公告，分別宣告*ST海潤、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和被判“死刑”，四股被實施終止上市。據瞭解，上述四股被實施終止上市的原因不同，其中，*ST海潤披露2018年年度報告，相關財務指標觸及了《股票上市規則》規定的淨資產、淨利潤和審計報告意見類型三種應予強制終止上市的情形；*ST上普則由股東大會決議審議決定其股票主動終止上市；*ST華澤未能在法定期限內披露暫停上市後的首個年度報告；*ST眾和暫停上市後首個年度報告顯示公司淨利潤及淨資產為負值、財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，*ST華澤、*ST眾和均屬於深交所《股票上市規則》第14.4.1條規定的終止上市情形。
東方財富數據顯示，截至今年一季度，*ST海潤、*ST上普、*ST華澤以及*ST眾和的股東戶數分別約為24.19萬、3.68萬、6.77萬以及6.15萬，合計股東戶數達40.79萬。根據交易所發佈的《股票上市規則》，*ST海潤、*ST華澤、*ST眾和股票將自5月27日起進入退市整理期，交易期限為30個交易日，股票價格的日漲跌幅限制為10%。按照以往退市股在退市整理期的表現，大多會連續走出多個“一”字跌停板。
據悉，退市整理期是為退市公司投資者提供必要交易機會、儘量釋放風險做出的交易安排。在此期間投資者可以任意賣出，但對買入的要求較高，包括日均資產以及投資年齡等均進行了設限。
由於*ST上普為主動退市，公司不存在退市整理期，交易所將在公告公司股票終止上市決定之日起5個交易日內，對公司股票予以摘牌。但與上述3只退市股不同的是，*ST上普主動退市後可以隨時申請重新上市。
九股敲響退市警鐘
在上述4只終止上市股走下“神壇”之後，下一批可能的退市股無疑成為市場關注的焦點。目前市場上共有樂視網等9只暫停上市股，均存在被終止上市的風險。
早在今年3月，*ST長生就披露了公司股票於3月15日起被暫停上市的消息，成為2019年的首隻暫停上市股；之後在5月10日晚間，深交所對樂視網、千山藥機、*ST龍力、*ST凱迪、金亞科技、*ST皇臺、*ST德奧等七股做出了暫停上市的決定，七股“扎堆”被宣佈暫停上市，在A股歷史上也較為罕見；5月17日*ST保千也宣佈被暫停上市。
至此，2019年的暫停上市股已達到了9只，暫停上市公司數量創下歷史新高。其中Wind數據統計顯示，在2016-2018年產生的暫停上市股分別為3、2、4只。
經東方財富數據統計顯示，截至今年一季度，*ST長生、樂視網、千山藥機、*ST龍力、*ST凱迪、金亞科技、*ST皇臺、*ST德奧以及*ST保千的股東戶數分別約為2.48萬、25.72萬、4.3萬、4.86萬、7.8萬、4.49萬、1.19萬、2.5萬以及9.24萬，合計股東戶數達62.58萬。
在上述九股中，金亞科技、*ST長生不同於另外七股，終止上市似乎已被視為“板上釘釘”。滬深交易所曾在去年11月正式發佈退市新規，其中新增“社會公眾安全類重大違法強制退市情形”，而*ST長生就觸及了這一退市情形，已被深交所實施了重大違法退市機制。
此外，金亞科技曾因涉嫌欺詐發行股票等違法行為，被證監會移送公安機關，在去年6月深交所已正式啟動對金亞科技的強制退市機制。在資深投融資專家許小恆看來，退市新規實施後，金亞科技面臨的境況比較嚴峻，公司存在因欺詐發行而一退到底的風險。
從嚴退市動真格
前有九股暫停上市，後有四股集體退市，退市常態化已不再是一個口號，從嚴退市已然“開閘”。
據悉，自2018年監管層就喊出了“加大退市力度”的口號，在當年11月退市新規正式“落地”，僅在2018年內就有吉恩鎳業、昆明機床(港股00300)、烯碳新材等五股被宣告退市。進入2019年從嚴退市仍是資本市場的關鍵詞，其中，深交所在4月29日公佈的“理事會2018年工作總結及2019年重點工作報告”中就提到，今年要推動加大重點高風險公司監管力度，嚴格執行退市制度，促進退市法治化常態化，完善市場優勝劣汰機制，將增強交易所技術系統風險應急保障能力放在突出重要位置。
如今，九股暫停上市，四股集體退市，也反映了退市常態化已不再是一個口號。
此外，當下的退市方式還有望創新。證監會主席易會滿在5月11日出席中國上市公司協會2019年年會時表示，要探索創新退市方式，實現多種形式的退市渠道，對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業，堅決退市一退到底。
北京尋真律師事務所律師王德怡在接受北京商報記者採訪時指出，目前我國的上市公司主動退市制度和強制退市制度均有待完善，易會滿的講話，是證監會近年來工作的一貫方向，至於未來退市方式是否會有所創新，未來相關部門不排除將出臺明確的監管政策。上海明倫律師事務所合夥人王智斌也表示，“易會滿的講話表明，未來可能會有更多種的退市類型，新三板也未必是接納退市公司的唯一場所”。
本文源自北京商報
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