大智慧股價大漲119%，實控人卻被拘，恆生電子分兩次收購為那般？

12天拉11板，股價大漲191%，最高時曾漲超300%！大智慧不愧為今年A股市場裡罕見的“牛股”。瘋狂之後，卻迎來大轉折的突發事件：4月26日晚，大智慧公告稱，控股股東及實控人張長虹因涉及事項涉嫌違規披露、不披露重要信息罪，被公安機關拘留，接受調查。

張長虹被拘留究竟為那般？

大智慧原董事長、控股股東及實際控制人張長虹

大智慧，前身是上海大智慧網絡技術有限公司，創辦於2000年12月，公司於2009年整體變更為股份公司，並於2011年1月29日在上交所掛牌上市。很長一段時間，“炒股就用大智慧”，與同花順、東方財富網一樣，大智慧曾在不少股民及市場投資者心目中佔有很大的地位。

4月26日晚間，上市公司“大智慧”向外公告稱：從董事會獲悉，控股股東及實際控制人張長虹因2016年中國證券監督管理委員會《行政處罰決定書》（【2016】88號）世紀事項涉嫌違規披露、不披露重要信息罪，被公安機關拘留，接受調查。

很多人疑惑不解，張長虹被拘留究竟為那般？

三年前，2016年7月24日晚間，大智慧發佈公告稱，董事會於2016年7月23日收到公司董事長、總經理張長虹提交的辭職報告，張長虹由於個人原因，向公司董事會申請辭去所擔任的董事、董事長、總經理職務，同時一併辭去公司第三屆董事會專業委員會委員相關職務。

此前，也就是該年的7月22日，在例行發佈會上，證監會公佈了大智慧信息披露違規案調查進展，大智慧共計虛增2013年度利潤1.2億餘元，證監會決定對大智慧責令改正，給予警告，並處以60萬元罰款；對張長虹（大智慧董事長兼總經理）等14名責任人員給予警告，並處以3萬元至30萬元不等的罰款；對張長虹等5名責任人員採取5年證券市場禁入措施。

大智慧

今年以來，大智慧股價大漲了191%！可股價瘋狂的背後，卻是讓人失望的糟糕業績。今年3月19日，大智慧公佈年報，公司實現營業收入5.94億元，同比下降6.99%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.08億元，同比下降71.71%；其中歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤-604.61萬元。另外，大智慧2019年第一季報顯示，實現營業收入1.34億元，同比增長5.46%；歸屬於上市公司股東的淨虧損680.80萬元。

大智慧2011年初上市，可自2012年以來，公司扣非淨利潤均呈虧損狀態。順帶一提，2018年公司1.08億的淨利潤，主要來源是大智慧香港41.75%的股權出售予恆生電子獲得的投資收益，交易金額是1.51億。

不過，市場分析人士也覺得十分蹊蹺，上一年度財報（2017）曾披露，恆生電子收購了大智慧香港的51%股權；那為什麼非要分二次“吃食”呢？何必要那麼費勁？是張長虹方面還想留一點，捨不得賣？還是恆生電子錢沒有準備好？

有分析稱，大智慧是擔心因虧損而“披星戴帽”，被ST，分二次收購，可保證兩年的淨利潤為正數。似乎，這種分析有一定的道理。另外，市場分析人士也把大智慧一闋不振歸咎於投資直播的轉型失敗。2016年度前後，因轉入直播行業，大智慧當年在直播平臺業務上的虧損高達9個億。靠燒錢貼補，來吸引流量，肯定是難以為繼的事。

恆生電子

數年之前“股災”時，證監會組織稽查執法力量突訪恆生電子辦公大廈，約談多位高管，讓恆生電子“聲名大噪”。2016年11月，證監會對恆生網絡作出處罰決定，沒收恆生網絡違法所得約1.0986億元,並處以約3.296億元罰款；並對責任人恆生電子總裁劉曙峰、執行總裁官曉嵐給予警告，並分別處以30萬元罰款；合計罰款約4.4億元。

據媒體報道，大智慧(香港)，創辦於2014年4月1日，註冊資本6000萬港元，由大智慧100%控股，並無實際業務。其中，大智慧香港的全資子公司“艾雅斯資訊科技”，則專注為中國香港及周邊國家和地區的證券公司和期貨公司提供交易系統及結算系統方案。2017年8月30日，恆生電子受讓了大智慧(香港)51%股權，當時交易作價人民幣為3.67億元。

恆生電子關於控股股東股權結構變更的提示性公告

今年3月30日，上市公司“恆生電子”發佈其控股股東恆生集團股權結構變更的提示性公告。公告稱，變更後，“恆生電子”控股股東杭州恆生電子集團（注：持股20.72%），將由螞蟻金服直接持有100%股權。

今年3月28日，“浙江融信”與“螞蟻金服”簽署了相關協議，約定浙江融信將 其持有的恆生集團 100%股權轉讓給螞蟻金服。公告稱，前述股權變更尚未完成工商變更登記手續。

2014年4月，“浙江融信”受讓恆生集團100%股權，馬雲33億成恆生電子實際控制人。此次變更併為改變實際控制人，換句話說，馬雲從14年入局恆生電子後，一直是恆生電子的實際控制人。當時，收購了恆生電子之後，馬雲也相應推出了一個發展計劃：基於雲計算的金融一體化服務。

從資本運作角度上看，大智慧曾與馬雲旗下公司“沾親帶故”，向馬雲出售優質資產“大智慧（香港）”，大智慧日後還會有什麼想象空間呢？順帶一提，上交所近日對大智慧發出《問詢函》，但公司答覆，經公司向上交所申請，無法在4月27日前完成《問詢函》的回覆工作，將延期至5月11日前回復並披露。

《界面》有篇作者為“詩與星空”的評論文章說：許多投資者並不重視問詢函，其實這是交易所的會計師用他們特有的方式在“暗示”甚至“明示”投資者：這裡有雷，請慎重。

大智慧控股股東及實際控制人張長虹

下一個問題是，張長虹緣何被拘？

從大智慧的公告信息看，張長虹是以違規披露、不披露重要信息罪被警方拘留、接受調查。與三年前證監會的行政處罰相比，張長虹可能面臨牢獄之災。這次拘留，是刑事立案之後才採取的刑事強制措施，說明警方已初步掌握了相關犯罪證據。

據證監會【2016】88號《處罰決定書》，大智慧案主要是涉嫌虛增利潤（注：證監會的調查結論中，其虛增的利潤高達281%），達到了刑事立案的標準（虛增利潤30%）。

資本市場上，“華銳風電案”是一個典型的虛增利潤案；2017年1月，因虛增上市公司利潤2.58億餘元，曾號稱“風電冠軍”締造者韓俊良，被北京一中院判處有期徒刑11個月，並處罰金人民幣10萬元。當時，定案的罪名是“犯違規披露重要信息罪”。

張長虹與風口上的大智慧

2005年，萬國股市測評中心董事長張長虹(左)聊盛大購股事件

張長虹，生於1958年，四川成都人，他畢業的大學是西北工業大學。畢業與西北工業大學的商界大咖很多，比如龍湖地產女掌門人吳亞軍，是1984年從這所大學畢業的。另外，像研祥高科技董事局主席陳志列、申能集團董事長黃迪南、華為消費業務CEO餘承東、雷士照明創始人吳長江、中聯重科董事長詹純新等，均是張長虹的西北工業大學知名校友。

2016年，張長虹辭職後，現任大智慧董事長兼總經理的是他的弟弟張志宏，張長虹生於1961年，曾參與大智慧的創辦。大智慧招股說明書中，曾透露了張長虹家族成員的一些持股情況，也從某種程度說明，大智慧曾是兄妹三人聯手創業的成果。除了弟弟張志宏外，還有張長虹的妹妹張婷。

畢業後，張長虹曾在南京航空學院擔任教師，後來，又出任北京萬國企業服務公司上海浦東公司總經理、上海萬國股市測評諮詢董事長兼總經理、兼任中國證券業協會副會長等職；也就是說，在證券信息服務領域，張長虹算是一位業內資深人士。

大智慧原董事長張長虹

做“中國的彭博”，曾是張長虹為大智慧制定的目標。提到炒股軟件，股民通常會想起三大品牌，分別是同花順、東方財富和大智慧，市場觀察者也會拿這三家交易軟件公司做對比。

比如，2018年度，大智慧的總營收是5.9億，同花順是13.9億，而東方財富是31.2億，從全年營收規模上看，大智慧尚不足東方財富的20%，可銷售費用卻是東方財富的近兩倍。

今年2月，證監會主席易會滿在新聞發佈會上曾表示，必須敬畏法治，堅持依法治市、依法監管，切實保護投資者的合法權益。將切實履行監管職責，堅決打擊欺詐發行、大股東違規佔用、操縱業績、操縱併購、操縱市場、內幕交易等違法違規行為。

辦大智慧張長虹一案，與“通過持續監管和精準監管，促使上市公司及大股東講真話、做真賬、及時講話，不做違法違規之事，以淨化市場生態”的表態一致，哪怕是三年前的，監管層在淨化市場環境上絕不手軟！

回溯同花順、東方財富、大智慧的成長曆程，均在一個時代大背景下，那就是移動互聯網時代的到來。

同花順創始人、董事長易崢

2011年，被很多人視為移動互聯的元年。在此前後，PC互聯網逐步轉移至移動互聯網上，其對不少行業的衝擊是根本性、顛覆性的。比如，移動互聯對電視、報紙、雜誌等傳統媒體的衝擊；又比如社交網絡時代的興起等。雷軍的小米手機上市，是2011年；還有臉書（Facebook）崛起等。

移動互聯給很多行業帶來的衝擊，不光是收入、利潤等，還帶來新業態、新技術、新模式等方面革新，而與VC、PE對接後，移動互聯“資本化”又迎來了一波波高潮，與之同時，資本也開始對移動互聯平臺包括媒體等，進行“圈地化”佈局。

風口來了，豬都會飛上天！同花順創始人易崢、東方財富創始人沈軍，也包括大智慧的張長虹等，無疑是移動互聯革命風口上的受益者。大智慧成功上市後，張長虹及其一些家族成員一夜成了億萬富翁；其中，張長虹曾入選2016年胡潤IT富豪榜，個人資產達93億，位居榜單第47名。

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