捲入龐大集團債務糾紛 海通恆信資產質量承壓

作為國內首家券商系融資租賃公司，海通恆信（01905.HK）也面臨資產質量的“困擾”。

根據海通恆信上市申請時公佈的財報數據顯示，2018年不良資產率為0.94%，其中交通物流部分的不良率較高，達1.05%。《中國經營報》記者注意到，海通恆信在交通物流領域的營收佔比在36%，為各行業中佔比最高，目前在汽車租賃以外，還上線了恆運寶，通過二手車抵押後放款，但該產品目前涉及到的用戶投訴較多。

此外，根據公開的信息顯示，海通恆信還涉及多起債務相關的訴訟案，案由為融資租賃合同糾紛，涉及到各類的設備生產商等。

涉多起債務糾紛

公開信息顯示，海通恆信成立於2004年。2014年1月，海通證券（600837.SH）下屬全資子公司海通國際控股有限公司收購海通恆信母公司恆信金融集團有限公司100%的股份，海通恆信成為海通國際控股的下屬全資子公司，目前該公司註冊資本金為70億元。

海通恆信對交通物流領域客戶的依賴程度較高。

根據招股書內容顯示，海通恆信主要客戶來自交通物流業，交通物流客戶的生息資產佔總額的36.9%，收入佔年度總收入的36.3%。其於2011年開始提供商用車融資租賃服務、於2015年上線乘用車租賃業務，報告期內，以汽車租賃為代表的零售業務投放超總投放的一半。

但目前海通恆信捲入龐大集團（601258.SH）的債務糾紛中。公開信息顯示，龐大集團為國內知名的汽車經銷商巨頭，曾是中國汽車銷售服務十大企業集團第一名，高峰期在國內外建有約1300家營銷網點，約1000家汽車專賣店。

但在5月13日，龐大集團因資不抵債被債權人申請破產重組。

根據龐大集團的公告顯示，海通恆信與龐大集團於2016年12月簽訂融資租賃業務合同，以試駕車、維修類設備等為融資標的融資約2.44億元，租賃期限36個月。

但在2018年10月，因龐大集團逾期或未償付總計9952萬元，海通恆信向上海金融法院提出上訴，要求凍結龐大集團董事長龐慶華所持龐大集團全部股份。

對於龐大集團破產重組的原因，多位業內人士表示，主要原因是龐大集團購買土地自建4S店的擴張模式，造成了較大的資金壓力。

值得注意的是，龐大集團的資金流斷裂危機，早有跡象。

公開報道顯示，2017年3月，龐大集團就已經出現第一次債務違約，違約金額為1700萬元。

此前公司高管在接受採訪其他媒體採訪時曾表示，“公司2018年被銀行抽貸162億元，加之2017年底被抽走的數十億元，一年多時間，公司被抽貸超過240億元，直接讓公司徹底陷入危機”。

但根據龐大集團的公告顯示，海通恆信與龐大集團簽訂租賃期為36個月的總額2.44億元的融資租賃業務，是在2016年12月。而簽署2.44億元融資租賃業務合作後僅3個月，授信客戶開始陸續暴露風險。

此外，海通恆信的交通物流業務的客戶還包括華菱星馬（600375.SH），該公司為重型卡車、重型專用車及零部件生產研發企業。

據招股書，海通恆信不良資產自2017年底的5.28億元人民幣增加25%至2018年底的6.6億元，其中交通物流行業不良資產增加至2.72億元、不良率從0.88%增值1.05%，2018年的總體資產不良率為0.94%，較上年同期的0.93%小幅上升。海通恆信在招股書中提到，由於乘用車租賃業務是新業務，存在風控風險。

公開信息顯示，海通恆信此前還捲入北訊集團（002359.SZ）債務危機中，涉及金額4855萬餘元；此外，海通恆信涉及輝山乳業（06863.HK）旗下輝山豐源的應收融資租賃貸款金額達3億元，目前已被分類為不良資產。

汽車融租投訴多

海通恆信公佈的財務數據顯示，2016年、2017年及2018年，來自交通物流業務的收入分別為人民幣5.36億元、人民幣12.11億元及人民幣19.36億元，符合年均增長率達90.1%。同時，交通物流業務創造的收入佔總收入的比重也在以較快速度增長，從2016年的佔比16.9%，增長到了2018年的36.3%。

海通恆信在交通物流業務上快速增長，但創新型的業務也面臨規範性不足的問題。

根據公開信息顯示，海通恆信的交通物流業務分為三個板塊，商用車租賃、乘用車租賃和現代物流。

其中，乘用車租賃增長是三板塊中業務增長最迅速的部分，截至2016年、2017年及2018年，海通恆信在租乘用車數量分別約為4.49萬輛、10.13萬輛及19.86萬輛，乘用車客戶數量分別約為4.45萬個、9.82萬個及19.38萬個。

在乘用車板塊中，互聯網乘用車租賃產品簽約筆數分別為1360筆、1630筆及12080筆，合計合同金額分別約達人民幣1.13億元、人民幣2.26億元及人民幣15.88億元。

據記者瞭解，海通恆運國際租賃有限公司（以下簡稱“恆運子公司”）為海通恆信旗下子公司，承擔汽車金融服務業務。該公司可承擔商務車和乘務車租賃，新車和二手車金融都有涉及。

企查查信息顯示，海通恆運國際租賃有限公司（以下簡稱“海通恆運”），系海通恆信交通物流事業部，或負責海通恆信汽車金融業務。

目前海通恆信的二手車金融業務有互聯網金融產品恆運寶，但該產品遭到多位用戶的投訴。

在公開的投訴平臺中顯示，用戶投訴主要集中在出現逾期後被強制拖車以及手續費等問題。投訴內容顯示，“其補繳逾期費用後被暴力拖車”，“海通恆信未按照合同約定拖回車輛”，“售後服務處理存在困難車輛尚未找回，相關投訴顯示尚未解決”。

2019年5月17日，中國銀保監會發布的《關於開展“鞏固治亂象成果 促進合規建設”工作的通知》曾提及汽車金融公司違規收費、不當催收等問題。

據記者瞭解，海通恆信的汽車金融的業務開展通過加盟代理的模式進行，地區加盟商通過繳納保證金後就可以使用品牌開展業務。但對於此類模式下如何對加盟代理商管控仍是問題。

截至2019年6月20日，企查查數據顯示，海通恆信涉及的融資租賃合同法律糾紛超300起。

值得一提的是，海通恆信的負債率連年走高。

海通恆信的財務數據顯示，海通恆信的負債率目前為最高，2016~2018年負債率分別為76.65%、80.44%和84.27%。

有從業者表示，“融資租賃企業屬於資金密集型企業，資產負債率比一般企業高，但一般維持在60%~80%之間。行業一般的負債率警戒線是70%，相當於融資額度維持在淨資產的2.3倍。”

與此同時，海通恆信近年來融資頻率加大。公開的統計顯示，2014年、2015年分別融資1次，2016年融資6次，2017年融資11次，而2018年融資次數已經達14次。

海通恆信的債券募集說明書顯示，海通恆信租賃2018年通過銀行間市場債務融資工具進行融資合計141.80億元；通過資產支持證券融資90.19億元；通過上交所公司債券融資33億元。

業內分析認為，融資壓力大是海通恆信迫切上市的原因之一。海通恆信赴港IPO聆訊歷時兩年、申請三次到期，曾分別在2017年6月27日，海通恆信向香港聯交所遞交上市申請，隨後分別於2018年2月28日、2018年9月21日、2019年3月25日重續上市申請。