'券商中報業績預增背後：5家計提減值準備超10億 股票質押仍是重災區'

受益於股市回暖，券商業績也大幅回升。截至北京商報記者7月16日發稿，已有11家A股上市券商披露了2019年上半年業績情況，數據顯示，券商機構淨利潤普遍同比大幅增加。然而，北京商報記者也注意到，券商業務風險雷區依然存在，已有5家上市券商公佈了上半年計提資產減值相關公告，合計計提減值準備10.04億元。其中，股票質押回購業務仍然是“重災區”。

受益於股市回暖，券商業績也大幅回升。截至北京商報記者7月16日發稿，已有11家A股上市券商披露了2019年上半年業績情況，數據顯示，券商機構淨利潤普遍同比大幅增加。然而，北京商報記者也注意到，券商業務風險雷區依然存在，已有5家上市券商公佈了上半年計提資產減值相關公告，合計計提減值準備10.04億元。其中，股票質押回購業務仍然是“重災區”。

11券商上半年淨利潤同比上漲

2019年上半年，國內證券市場行情回暖，上證綜指與深證成指分別較年初上漲19.45%和26.78%。券商也抓住機遇，經紀、自營業務、投行業務得到改善。截至北京商報記者發稿，已有11家A股上市券商披露了2019年上半年業績快報或預告，數據顯示，各家券商業績均為“預增”。

從淨利增幅上看，2019年上半年，山西證券、國海證券淨利潤同比增幅超過200%。山西證券預計上半年淨利潤為3.8億元至4.67億元，比上年同期增長246.59%至323.62%。國海證券上半年實現淨利潤3.88億元左右，增長幅度為281%左右。

此外，上東北證券、長江證券、紅塔證券上半年淨利潤增幅超過100%。華西證券、長城證券、西部證券、申萬宏源、國元證券的上半年淨利潤同比增幅超50%。不過，由於基數較大，中信證券今年上半年淨利潤同比上升15.83%至64.46億元。

蘇寧金融研究院研究員何南野在接受北京商報記者採訪時表示，今年上半年，尤其是第一季度，A股實現了大幅的反彈，很多券商抓住了這個機會，通過自營資金進行了股票投資，自營業務有了大的提升；另外，也有很多券商是此前自營投資的股票在今年一季度及上半年得到解套並獲利，使得業績提升。

與此同時，股市的回暖助推了股票賬戶開戶和交易量的提升，使得券商的開戶佣金和交易佣金都同比實現了大幅的提升。在投行業務上，目前股市回暖，股票融資、債券融資金額都出現一定程度的回升，部分券商此前儲備的投行項目在今年上半年順利完成並獲利。

“相對來說，投行業務目前對於券商業績的增長並不是很明顯，預計下半年，大型頭部上市券商的投行業務業績將有明顯增長，增量主要在於科創板的發行成功，頭部上市券商預計將獲得不菲的投行佣金收入。”何南野如是說。

股票質押雷區仍存

在業績大幅增長的同時，“雷區”依然存在。截至北京商報記者發稿時，已有5家上市券商公佈了計提資產減值相關公告，合計計提減值準備10.04億元。其中，股票質押回購業務是“重災區”。

具體來看，東方證券2019年上半年計提各項資產減值準備金額共計4.45億元，減少公司上半年淨利潤3.3億元。其中，上半年東方證券對買入返售金融資產中的股票質押式回購業務計提減值準備3.89億元，涉及股票包括*ST東南、*ST剛泰、*ST大控。

西部證券2019年上半年合計計提各類資產減值準備2.82億元，將減少公司淨利潤2.12億元。其中僅樂視網股票質押就計提2.49億元。

國海證券2019年上半年累計計提各項資產減值準備共計1.26億元，減少公司本期淨利潤9486萬元。其中，買入返售金融資產計提資產減值準備合計1.07億元，涉及3筆股票質押式回購交易業務。

東北證券上半年對股票質押式回購交易業務計提資產減值準備共計1.18億元，主要涉及利源精製、恆康醫療等質押股票。減少公司2019年半年淨利潤8861萬元。

另外，山西證券2019年上半年也計提資產減值準備金額共計人民幣 3340萬元，減少公司上半年淨利潤人民幣 2505萬元。其中，2019年上半年公司轉回計提股票質押式回購業務減值準備542萬元。

事實上，2018年以來，券商股票質押回購業務頻頻“踏雷”，證券公司業績也受到拖累，比如去年在A股上市券商中業績排名墊底的太平洋證券，2018年就對股票質押式回購業務計提資產減值準備9.59 億元，相當於該公司2017年淨利潤的8倍以上。

在何南野看來，股票質押的風險從整體上來講，由於股市回暖，已經得到相當程度的緩解，多數上市公司的股票質押風險已經基本消除。但是由於內外部環境的惡化和衝擊，諸多上市公司盈利困難，盈利縮窄，2018年有近500家企業虧損，有很多公司在經營方面遭遇到重大的困難，債務比例高，主營業務經營可持續性差，券商的股票質押風險因為這些經營出現問題的個股而大幅提升。如果券商不幸涉足了這些個股，可能要計提大額的資產減值，對淨利潤產生很大的衝減。

“個股爆雷引發的股票質押風險，從根本上在於中國經濟進入調整期，企業盈利困難，粗放式的增長的好時代已經過去，企業間的優勝劣汰將不斷髮生。對於券商而言，面臨個股的股票質押風險整體上是難以避免的。”何南野如是說。

加強券商信用風險管理

事實上，近年來，金融市場信用違約事件逐漸增多，風險資產處置和化解成為證券公司信用風險管理的新課題。

7月15日晚間，為了加強證券公司對各類信用風險事件的防範與應對，中國證券業協會發布《證券公司信用風險管理指引》，其中明確了風險資產違約處置的基本要求，要求證券公司建立違約處置流程，對資產進行風險分類，並根據會計準則計提損失。為明確違約處置的職責分工和人員安排，對於風險資產，證券公司應指定專人牽頭負責處置事宜。對於信用風險業務的違約定義、資產分類標準和計提標準等，暫不作統一要求。

此外，從降低券商股票質押業務風險上看，首創證券研發部總經理王劍輝對北京商報記者表示，前幾年券商兩融業務發展受限，加上企業融資需求和個人資產配置需求上升，導致股票質押業務呈現出單邊上漲的態勢，這也為後續的風險集中爆發埋下了隱患，券商需要把風險分散，讓業務結構佈局更加平衡，不能某項業務增長較快時就盲目推進，特別是在槓桿類業務要尤其謹慎。

何南野表示，券商未來要降低股票質押的風險，一是要識別出好的公司，做足對公司的盡職調查，只有好公司的股票才能用來做質押，二是做足質押的保障，在對公司進行股票質押時，要降低股票的質押率，並可要求質押人增加抵質押物，三是在股票質押期間，要對客戶用來質押的股票進行全方位的監控和判斷，做好風險預警，一旦風險發生，應及時要求質押人增加安全保障。

北京商報記者 孟凡霞 馬嫡