'質押風險再現！證監會現場核查9券商，指出五大問題，盲目追逐利益、缺乏盡調…14家券商上半年計提24億'
近幾個月來股市的下跌態勢，將股權質押風險再次放大。
據券商中國記者獲悉，日前，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。下一步，監管部門將繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
"近幾個月來股市的下跌態勢，將股權質押風險再次放大。
據券商中國記者獲悉，日前，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。下一步，監管部門將繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
近幾個月來股市的下跌態勢，將股權質押風險再次放大。
據券商中國記者獲悉，日前，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。下一步，監管部門將繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
隨著券商半年報陸續披露，多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額超24億。股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
據證券業協會給各券商下發的業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，有14家券商上半年股質利息收入同比增幅超30%。
股票質押業務存在五大風險點
今年來A股走勢較去年有所好轉，但股權質押風險則依然不容小覷。多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額已近25億。
日前，各券商收到證監會下發的《機構監管情況通報》顯示，近期，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，個別公司存在業務定位不清、制度與機制的有效性不足等問題，隱含潛在風險。
監管通報了券商股權質押業務存在的五大問題：
一是業務定位不清，盲目追逐利益。個別證券公司仍將場內股票質押交易當做一項交易性業務看待，忽視了信用風險管理，甚至將前期的股市上漲視為新一輪業務機會，抱著僥倖心理承接其他證券公司審核未予通過的項目，盲目追逐利益。
二是風險意識不強，風控措施不足。股票質押的第一還款來源應當為融入方的生產經營現金流入，處置擔保物一般是經協商無果後採取的最終手段，且由於相當部分擔保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、週期更長。但個別證券公司仍簡單按照一定質押率確定融資金額，對融入方信用評估、還款來源、資金流向等把關不嚴，大量新增以受限股為標的的質押。
三是審核把控不嚴，質押率設置不嚴謹。個別公司部分項目的評審結果為“有條件同意”，但後續是否落實了相關條 件不明確;個別公司未按新規要求制定質押率設置標準，質 押率設置較為隨意。
四是盡職調查不完備、甚至缺乏盡職調查。個別公司對於展期項目沒有形成盡職調查報告，有的項目盡職調查缺少拍照、訪談記錄等必要留痕，有的訪談筆錄缺少訪談對象簽字，盡職調查的有效性、真實性存疑。
五是貸後風險管理流於形式。有的公司對於資金用途的 跟蹤核查工作流於形式，對於資金從專戶劃出，但未劃入融 資方名下約定賬戶的情況，公司未能及時發現。個別公司僅 以電話溝通進行貸後管理，且未見溝通記錄留痕，難以保證貸後管理效果。
通報表示，上述問題反映出相關證券公司的內部控制不完善。對此，相關證監局將依法採取責令增加內部合規檢查次數等行政監管措施，證券交易所依規採取暫停股票質押回購交易權限等自律管理措施。
值得一提的是，近期，中郵證券近期因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定。
上半年14券商股質利息收入同比增幅超30%
據證券業協會給各券商下發的上半年業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項業務收入猛增。
上半年股權質押利息收入最高的依然是海通證券，該項收入18.35億元；其次為中信證券、銀河證券、申萬宏源，該項收入均超過11億元；第五名為國泰君安，該項收入10.69億元。前五名中，除了銀河證券股權質押利息收入較去年同期略有增加，其餘四家券商都同比下滑，國泰君安該項收入下滑幅度最大，為41.66%。
"近幾個月來股市的下跌態勢，將股權質押風險再次放大。
據券商中國記者獲悉，日前，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。下一步，監管部門將繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
隨著券商半年報陸續披露，多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額超24億。股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
據證券業協會給各券商下發的業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，有14家券商上半年股質利息收入同比增幅超30%。
股票質押業務存在五大風險點
今年來A股走勢較去年有所好轉，但股權質押風險則依然不容小覷。多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額已近25億。
日前，各券商收到證監會下發的《機構監管情況通報》顯示，近期，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，個別公司存在業務定位不清、制度與機制的有效性不足等問題，隱含潛在風險。
監管通報了券商股權質押業務存在的五大問題：
一是業務定位不清，盲目追逐利益。個別證券公司仍將場內股票質押交易當做一項交易性業務看待，忽視了信用風險管理，甚至將前期的股市上漲視為新一輪業務機會，抱著僥倖心理承接其他證券公司審核未予通過的項目，盲目追逐利益。
二是風險意識不強，風控措施不足。股票質押的第一還款來源應當為融入方的生產經營現金流入，處置擔保物一般是經協商無果後採取的最終手段，且由於相當部分擔保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、週期更長。但個別證券公司仍簡單按照一定質押率確定融資金額，對融入方信用評估、還款來源、資金流向等把關不嚴，大量新增以受限股為標的的質押。
三是審核把控不嚴，質押率設置不嚴謹。個別公司部分項目的評審結果為“有條件同意”，但後續是否落實了相關條 件不明確;個別公司未按新規要求制定質押率設置標準，質 押率設置較為隨意。
四是盡職調查不完備、甚至缺乏盡職調查。個別公司對於展期項目沒有形成盡職調查報告，有的項目盡職調查缺少拍照、訪談記錄等必要留痕，有的訪談筆錄缺少訪談對象簽字，盡職調查的有效性、真實性存疑。
五是貸後風險管理流於形式。有的公司對於資金用途的 跟蹤核查工作流於形式，對於資金從專戶劃出，但未劃入融 資方名下約定賬戶的情況，公司未能及時發現。個別公司僅 以電話溝通進行貸後管理，且未見溝通記錄留痕，難以保證貸後管理效果。
通報表示，上述問題反映出相關證券公司的內部控制不完善。對此，相關證監局將依法採取責令增加內部合規檢查次數等行政監管措施，證券交易所依規採取暫停股票質押回購交易權限等自律管理措施。
值得一提的是，近期，中郵證券近期因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定。
上半年14券商股質利息收入同比增幅超30%
據證券業協會給各券商下發的上半年業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項業務收入猛增。
上半年股權質押利息收入最高的依然是海通證券，該項收入18.35億元；其次為中信證券、銀河證券、申萬宏源，該項收入均超過11億元；第五名為國泰君安，該項收入10.69億元。前五名中，除了銀河證券股權質押利息收入較去年同期略有增加，其餘四家券商都同比下滑，國泰君安該項收入下滑幅度最大，為41.66%。
今年上半年，股票質押利息收入同比增幅最大的10家券商為開源證券、中航證券、華寶證券、中郵證券、聯儲證券、大通證券、安信證券、國都證券、國盛證券、南京證券，開源證券該項收入從去年同期的2038萬增至8236萬，同比增幅304%；中航證券從2627萬元增至8107萬元，同比增幅208%；華寶證券和中郵證券該項收入同比增幅均超130%。
上文已提到，中郵證券因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定，而中郵證券上半年上半年的股權質押利息收入增幅排名行業前列。8月26日，陝西證監局顯示，中郵證券股票質押回購業務內控不足的表現有兩點，一是在股票質押時設定了折算率上限，但是對具體質押率的估算卻十分隨意；二是對客戶的融資用途沒有進行跟蹤和核查。
"近幾個月來股市的下跌態勢，將股權質押風險再次放大。
據券商中國記者獲悉，日前，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。下一步，監管部門將繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
隨著券商半年報陸續披露，多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額超24億。股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
據證券業協會給各券商下發的業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，有14家券商上半年股質利息收入同比增幅超30%。
股票質押業務存在五大風險點
今年來A股走勢較去年有所好轉，但股權質押風險則依然不容小覷。多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額已近25億。
日前，各券商收到證監會下發的《機構監管情況通報》顯示，近期，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，個別公司存在業務定位不清、制度與機制的有效性不足等問題，隱含潛在風險。
監管通報了券商股權質押業務存在的五大問題：
一是業務定位不清，盲目追逐利益。個別證券公司仍將場內股票質押交易當做一項交易性業務看待，忽視了信用風險管理，甚至將前期的股市上漲視為新一輪業務機會，抱著僥倖心理承接其他證券公司審核未予通過的項目，盲目追逐利益。
二是風險意識不強，風控措施不足。股票質押的第一還款來源應當為融入方的生產經營現金流入，處置擔保物一般是經協商無果後採取的最終手段，且由於相當部分擔保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、週期更長。但個別證券公司仍簡單按照一定質押率確定融資金額，對融入方信用評估、還款來源、資金流向等把關不嚴，大量新增以受限股為標的的質押。
三是審核把控不嚴，質押率設置不嚴謹。個別公司部分項目的評審結果為“有條件同意”，但後續是否落實了相關條 件不明確;個別公司未按新規要求制定質押率設置標準，質 押率設置較為隨意。
四是盡職調查不完備、甚至缺乏盡職調查。個別公司對於展期項目沒有形成盡職調查報告，有的項目盡職調查缺少拍照、訪談記錄等必要留痕，有的訪談筆錄缺少訪談對象簽字，盡職調查的有效性、真實性存疑。
五是貸後風險管理流於形式。有的公司對於資金用途的 跟蹤核查工作流於形式，對於資金從專戶劃出，但未劃入融 資方名下約定賬戶的情況，公司未能及時發現。個別公司僅 以電話溝通進行貸後管理，且未見溝通記錄留痕，難以保證貸後管理效果。
通報表示，上述問題反映出相關證券公司的內部控制不完善。對此，相關證監局將依法採取責令增加內部合規檢查次數等行政監管措施，證券交易所依規採取暫停股票質押回購交易權限等自律管理措施。
值得一提的是，近期，中郵證券近期因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定。
上半年14券商股質利息收入同比增幅超30%
據證券業協會給各券商下發的上半年業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項業務收入猛增。
上半年股權質押利息收入最高的依然是海通證券，該項收入18.35億元；其次為中信證券、銀河證券、申萬宏源，該項收入均超過11億元；第五名為國泰君安，該項收入10.69億元。前五名中，除了銀河證券股權質押利息收入較去年同期略有增加，其餘四家券商都同比下滑，國泰君安該項收入下滑幅度最大，為41.66%。
今年上半年，股票質押利息收入同比增幅最大的10家券商為開源證券、中航證券、華寶證券、中郵證券、聯儲證券、大通證券、安信證券、國都證券、國盛證券、南京證券，開源證券該項收入從去年同期的2038萬增至8236萬，同比增幅304%；中航證券從2627萬元增至8107萬元，同比增幅208%；華寶證券和中郵證券該項收入同比增幅均超130%。
上文已提到，中郵證券因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定，而中郵證券上半年上半年的股權質押利息收入增幅排名行業前列。8月26日，陝西證監局顯示，中郵證券股票質押回購業務內控不足的表現有兩點，一是在股票質押時設定了折算率上限，但是對具體質押率的估算卻十分隨意；二是對客戶的融資用途沒有進行跟蹤和核查。
股票質押風險侵蝕券商淨利
隨著半年報披露截止日期逐漸逼近，近期上市券商半年報密集下發。伴隨期間的是大量的資產減值計提公告。可以看出，無論是由於此前業務過於激進，還是“運氣不佳”，大量因股權質押業務造成的資產計提仍在不斷地侵蝕券商淨利潤。
"近幾個月來股市的下跌態勢，將股權質押風險再次放大。
據券商中國記者獲悉，日前，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。下一步，監管部門將繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
隨著券商半年報陸續披露，多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額超24億。股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
據證券業協會給各券商下發的業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，有14家券商上半年股質利息收入同比增幅超30%。
股票質押業務存在五大風險點
今年來A股走勢較去年有所好轉，但股權質押風險則依然不容小覷。多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額已近25億。
日前，各券商收到證監會下發的《機構監管情況通報》顯示，近期，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，個別公司存在業務定位不清、制度與機制的有效性不足等問題，隱含潛在風險。
監管通報了券商股權質押業務存在的五大問題：
一是業務定位不清，盲目追逐利益。個別證券公司仍將場內股票質押交易當做一項交易性業務看待，忽視了信用風險管理，甚至將前期的股市上漲視為新一輪業務機會，抱著僥倖心理承接其他證券公司審核未予通過的項目，盲目追逐利益。
二是風險意識不強，風控措施不足。股票質押的第一還款來源應當為融入方的生產經營現金流入，處置擔保物一般是經協商無果後採取的最終手段，且由於相當部分擔保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、週期更長。但個別證券公司仍簡單按照一定質押率確定融資金額，對融入方信用評估、還款來源、資金流向等把關不嚴，大量新增以受限股為標的的質押。
三是審核把控不嚴，質押率設置不嚴謹。個別公司部分項目的評審結果為“有條件同意”，但後續是否落實了相關條 件不明確;個別公司未按新規要求制定質押率設置標準，質 押率設置較為隨意。
四是盡職調查不完備、甚至缺乏盡職調查。個別公司對於展期項目沒有形成盡職調查報告，有的項目盡職調查缺少拍照、訪談記錄等必要留痕，有的訪談筆錄缺少訪談對象簽字，盡職調查的有效性、真實性存疑。
五是貸後風險管理流於形式。有的公司對於資金用途的 跟蹤核查工作流於形式，對於資金從專戶劃出，但未劃入融 資方名下約定賬戶的情況，公司未能及時發現。個別公司僅 以電話溝通進行貸後管理，且未見溝通記錄留痕，難以保證貸後管理效果。
通報表示，上述問題反映出相關證券公司的內部控制不完善。對此，相關證監局將依法採取責令增加內部合規檢查次數等行政監管措施，證券交易所依規採取暫停股票質押回購交易權限等自律管理措施。
值得一提的是，近期，中郵證券近期因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定。
上半年14券商股質利息收入同比增幅超30%
據證券業協會給各券商下發的上半年業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項業務收入猛增。
上半年股權質押利息收入最高的依然是海通證券，該項收入18.35億元；其次為中信證券、銀河證券、申萬宏源，該項收入均超過11億元；第五名為國泰君安，該項收入10.69億元。前五名中，除了銀河證券股權質押利息收入較去年同期略有增加，其餘四家券商都同比下滑，國泰君安該項收入下滑幅度最大，為41.66%。
今年上半年，股票質押利息收入同比增幅最大的10家券商為開源證券、中航證券、華寶證券、中郵證券、聯儲證券、大通證券、安信證券、國都證券、國盛證券、南京證券，開源證券該項收入從去年同期的2038萬增至8236萬，同比增幅304%；中航證券從2627萬元增至8107萬元，同比增幅208%；華寶證券和中郵證券該項收入同比增幅均超130%。
上文已提到，中郵證券因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定，而中郵證券上半年上半年的股權質押利息收入增幅排名行業前列。8月26日，陝西證監局顯示，中郵證券股票質押回購業務內控不足的表現有兩點，一是在股票質押時設定了折算率上限，但是對具體質押率的估算卻十分隨意；二是對客戶的融資用途沒有進行跟蹤和核查。
股票質押風險侵蝕券商淨利
隨著半年報披露截止日期逐漸逼近，近期上市券商半年報密集下發。伴隨期間的是大量的資產減值計提公告。可以看出，無論是由於此前業務過於激進，還是“運氣不佳”，大量因股權質押業務造成的資產計提仍在不斷地侵蝕券商淨利潤。
8月27日當日，共有光大證券、興業證券、中原證券、華安證券4家上市券商發佈計提資產減值準備公告。而加之此前已公佈減值情況的10家公司，目前已有14家券商公佈資產減值計提情況，合計計提近25億元，影響淨利潤水平超過19億元。
而就各家上市券商的公告來看，因股票質押式回購導致的買入返售金融資產成為計提的最大科目。據券商中國記者統計，股票質押計提金額超過16億，佔比近七成。
自2018年以來，在融資渠道收窄及受到宏觀經濟環境影響等因素，上市公司及股東“爆雷”的情況時有發生，這同樣反映在券商股票質押式回購違約當中。其中，部分出現股票質押式回購違約的機構客戶即是爆雷事件的主角。
例如，2018年10月，上市公司盛運環保因“流動性緊張”而發生債券違約，此後盛運環保深陷債務危機。截至8月7日，盛運環保累計被凍結賬戶96戶，累計申請凍結金額315904.04萬元，累計凍結賬戶賬面餘額4477.85萬元，顯然無力履約。在興業證券的計提公告中顯示，融入方盛運環保以金洲慈航股票為質押物辦理股票質押式回購交易業務，因盛運環保違約，對其計提減值1204.26萬元。
此外，由於質押股票大幅減值、導致客戶不願履約的情況同樣普遍存在。就上市券商計提減值損失涉及的個股來看，包括樂視網、*ST華信、*ST剛泰、天廣中茂、神霧節能等多隻個股在內，或存在公司出現流動性危機、債臺高築的情況，或存在因業績變臉、股價大幅下挫等問題。在客戶“自願”或“非自願”違約後，券商在履行法律程序之時，仍需進行相應計提。
事實上，對於上市公司計提資產減值準備而言，需達到一定規模才要求單獨進行信息披露。就主板要求來看，計提資產減值準備佔公司最近一個會計年度經審計淨利潤的比例在10%以上且絕對金額超過100萬元。因此，未單獨披露資產減值準備的上市券商同樣可能存在“踩雷”情況。
債券違約影響券商計提
在監管對股票質押風險進行了重點監控並多次予以紓解之時，應當注意的是，債券質押式回購同樣有產生風險的可能性，不可不防。
例如，第一創業在計提自查減值準備公告中披露了一起債券質押式回購的違約情況：融入方以債券“16東辰01”為質押物，在第一創業辦理債券質押式回購交易業務。截至2019年6月30日，融資本金餘額為9086.28萬元。公司對其質押債權和其他凍結資產預估可回收金額後，將合同應收的現金流量與預期能收到的現金流量之間差額的現值確認為減值損失。經測算，公司本期計提減值準備人民幣2750.10萬元。
公開信息顯示，“16東辰01”的發行人為山東大型民企東辰控股集團，發行於2016年6月，期限3年。今年3月15日，全國企業破產重整案件信息網披露東辰控股申請破產消息。“16東辰01”等多隻債券遂導致違約。
"近幾個月來股市的下跌態勢，將股權質押風險再次放大。
據券商中國記者獲悉，日前，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。下一步，監管部門將繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
隨著券商半年報陸續披露，多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額超24億。股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
據證券業協會給各券商下發的業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，有14家券商上半年股質利息收入同比增幅超30%。
股票質押業務存在五大風險點
今年來A股走勢較去年有所好轉，但股權質押風險則依然不容小覷。多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額已近25億。
日前，各券商收到證監會下發的《機構監管情況通報》顯示，近期，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，個別公司存在業務定位不清、制度與機制的有效性不足等問題，隱含潛在風險。
監管通報了券商股權質押業務存在的五大問題：
一是業務定位不清，盲目追逐利益。個別證券公司仍將場內股票質押交易當做一項交易性業務看待，忽視了信用風險管理，甚至將前期的股市上漲視為新一輪業務機會，抱著僥倖心理承接其他證券公司審核未予通過的項目，盲目追逐利益。
二是風險意識不強，風控措施不足。股票質押的第一還款來源應當為融入方的生產經營現金流入，處置擔保物一般是經協商無果後採取的最終手段，且由於相當部分擔保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、週期更長。但個別證券公司仍簡單按照一定質押率確定融資金額，對融入方信用評估、還款來源、資金流向等把關不嚴，大量新增以受限股為標的的質押。
三是審核把控不嚴，質押率設置不嚴謹。個別公司部分項目的評審結果為“有條件同意”，但後續是否落實了相關條 件不明確;個別公司未按新規要求制定質押率設置標準，質 押率設置較為隨意。
四是盡職調查不完備、甚至缺乏盡職調查。個別公司對於展期項目沒有形成盡職調查報告，有的項目盡職調查缺少拍照、訪談記錄等必要留痕，有的訪談筆錄缺少訪談對象簽字，盡職調查的有效性、真實性存疑。
五是貸後風險管理流於形式。有的公司對於資金用途的 跟蹤核查工作流於形式，對於資金從專戶劃出，但未劃入融 資方名下約定賬戶的情況，公司未能及時發現。個別公司僅 以電話溝通進行貸後管理，且未見溝通記錄留痕，難以保證貸後管理效果。
通報表示，上述問題反映出相關證券公司的內部控制不完善。對此，相關證監局將依法採取責令增加內部合規檢查次數等行政監管措施，證券交易所依規採取暫停股票質押回購交易權限等自律管理措施。
值得一提的是，近期，中郵證券近期因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定。
上半年14券商股質利息收入同比增幅超30%
據證券業協會給各券商下發的上半年業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項業務收入猛增。
上半年股權質押利息收入最高的依然是海通證券，該項收入18.35億元；其次為中信證券、銀河證券、申萬宏源，該項收入均超過11億元；第五名為國泰君安，該項收入10.69億元。前五名中，除了銀河證券股權質押利息收入較去年同期略有增加，其餘四家券商都同比下滑，國泰君安該項收入下滑幅度最大，為41.66%。
今年上半年，股票質押利息收入同比增幅最大的10家券商為開源證券、中航證券、華寶證券、中郵證券、聯儲證券、大通證券、安信證券、國都證券、國盛證券、南京證券，開源證券該項收入從去年同期的2038萬增至8236萬，同比增幅304%；中航證券從2627萬元增至8107萬元，同比增幅208%；華寶證券和中郵證券該項收入同比增幅均超130%。
上文已提到，中郵證券因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定，而中郵證券上半年上半年的股權質押利息收入增幅排名行業前列。8月26日，陝西證監局顯示，中郵證券股票質押回購業務內控不足的表現有兩點，一是在股票質押時設定了折算率上限，但是對具體質押率的估算卻十分隨意；二是對客戶的融資用途沒有進行跟蹤和核查。
股票質押風險侵蝕券商淨利
隨著半年報披露截止日期逐漸逼近，近期上市券商半年報密集下發。伴隨期間的是大量的資產減值計提公告。可以看出，無論是由於此前業務過於激進，還是“運氣不佳”，大量因股權質押業務造成的資產計提仍在不斷地侵蝕券商淨利潤。
8月27日當日，共有光大證券、興業證券、中原證券、華安證券4家上市券商發佈計提資產減值準備公告。而加之此前已公佈減值情況的10家公司，目前已有14家券商公佈資產減值計提情況，合計計提近25億元，影響淨利潤水平超過19億元。
而就各家上市券商的公告來看，因股票質押式回購導致的買入返售金融資產成為計提的最大科目。據券商中國記者統計，股票質押計提金額超過16億，佔比近七成。
自2018年以來，在融資渠道收窄及受到宏觀經濟環境影響等因素，上市公司及股東“爆雷”的情況時有發生，這同樣反映在券商股票質押式回購違約當中。其中，部分出現股票質押式回購違約的機構客戶即是爆雷事件的主角。
例如，2018年10月，上市公司盛運環保因“流動性緊張”而發生債券違約，此後盛運環保深陷債務危機。截至8月7日，盛運環保累計被凍結賬戶96戶，累計申請凍結金額315904.04萬元，累計凍結賬戶賬面餘額4477.85萬元，顯然無力履約。在興業證券的計提公告中顯示，融入方盛運環保以金洲慈航股票為質押物辦理股票質押式回購交易業務，因盛運環保違約，對其計提減值1204.26萬元。
此外，由於質押股票大幅減值、導致客戶不願履約的情況同樣普遍存在。就上市券商計提減值損失涉及的個股來看，包括樂視網、*ST華信、*ST剛泰、天廣中茂、神霧節能等多隻個股在內，或存在公司出現流動性危機、債臺高築的情況，或存在因業績變臉、股價大幅下挫等問題。在客戶“自願”或“非自願”違約後，券商在履行法律程序之時，仍需進行相應計提。
事實上，對於上市公司計提資產減值準備而言，需達到一定規模才要求單獨進行信息披露。就主板要求來看，計提資產減值準備佔公司最近一個會計年度經審計淨利潤的比例在10%以上且絕對金額超過100萬元。因此，未單獨披露資產減值準備的上市券商同樣可能存在“踩雷”情況。
債券違約影響券商計提
在監管對股票質押風險進行了重點監控並多次予以紓解之時，應當注意的是，債券質押式回購同樣有產生風險的可能性，不可不防。
例如，第一創業在計提自查減值準備公告中披露了一起債券質押式回購的違約情況：融入方以債券“16東辰01”為質押物，在第一創業辦理債券質押式回購交易業務。截至2019年6月30日，融資本金餘額為9086.28萬元。公司對其質押債權和其他凍結資產預估可回收金額後，將合同應收的現金流量與預期能收到的現金流量之間差額的現值確認為減值損失。經測算，公司本期計提減值準備人民幣2750.10萬元。
公開信息顯示，“16東辰01”的發行人為山東大型民企東辰控股集團，發行於2016年6月，期限3年。今年3月15日，全國企業破產重整案件信息網披露東辰控股申請破產消息。“16東辰01”等多隻債券遂導致違約。
自2018年以來，債券違約數量逐漸增多。Wind數據顯示，2018年全年債券市場新增違約主體40家（按首次債券違約日期計算），今年以來新增違約主體已有26家。其中，民營企業資金鍊明顯承壓，融資難度顯著增加，且發生違約後，債券回收率明顯偏低。
據華創證券研究報告顯示，從違約率和回收率來看，2014-2019年6月的違約主體中，國企違約主體佔比為16.5%，顯著低於非公有制企業的83.5%。違約後，國企債券回收率達35.89%，民企回收率僅為9.43%。
除債券質押式回購外，部分券商也涉及自營踩雷違約債而導致計提的情況。例如，國元證券在“其他債權投資”方面減值1214.50萬元，主要系自營證券投資持有的“16秋林01”債券未能按期給予兌付。
在康美藥業被監管部門坐實財務造假之後，其發行的多期債券雖尚未產生實質性違約，但同樣面臨欺詐發行的質疑。在此背景下，券商已先一步進行計提。例如，光大證券因持有“17康美MTN003”而進行了7117.68萬元的計提，其成本為8000萬元。太平洋則表示，因發行人信用質量嚴重惡化，“18康美MTN001”本金和利息償付具有重大不確定性，本期計提資產減值損失3079萬元。
興業證券轉回計提準備，增厚當期利潤
至目前，已有14家券商披露了計提資產減值的相關公告，合計計提資產減值準備24.52億元。就目前各券商業績情況來看，股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
但離奇的是，其中有13家券商都實打實地減少了淨利潤，唯有興業證券一家，計提資產減值後，反而增加了當期利潤總額7197萬元，增加公司歸母淨利潤7012.27萬元。
具體情況如何呢？興業證券公告顯示，根據減值測試結果，上半年共轉回買入返售金融資產減值準備金額1.3億元。其中受股票質押式回購交易業務規模下降及履約保障比例上升等因素綜合影響，對除已發生信用減值外的買入返售金融資產，公司轉回減值準備金額1.72億元；但同時，又對四個存量股票質押式回購交易項目合計計提減值準備4207.25萬元，這四隻踩雷股票分別是金洲慈航、金龍機電、東方網絡以及天潤數娛。
此外，在其他金融資產項中，興業證券及下屬子公司按照預期信用損失模型對截至2019年6月30日除買入返售金融資產和融出資金外的其他金融資產實施減值測試，根據測試結果，2019年1-6月共轉回減值準備人民幣615.03萬元。
其實，今年來，A股走勢較去年有所走強，券商轉回計提資產減值準備的情況也不在少數。除了興業證券外，東方證券也在上半年轉回其他股票質押式回購減值準備3789.61萬元；西部證券上半年共計衝回減值準備4683.31萬元，其中融出本金衝回減值準備1254.20萬元，股票質押式回購業務衝回減值準備3429.11萬元。
監管將加強對場內股票質押的現場檢查
8月初，深交所公佈了《2019年第二季度股票質押回購風險分析報告》，至二季度末，深滬兩市股票質押回購融資餘額10694億元，較一季度末下降5.0%。深滬兩市股票質押回購質押股票總市值2.1萬億元，佔A股總市值3.9%，較一季度末下降0.6個百分點，較2017年底峰值下降2.3個百分點。
據wind，截止8月27日,市場質押股數6067.71億股,市場質押股數佔總股本9.13%,市場質押市值為45411.71億元；較今年3月初的市場質押股數6284.38億股，佔總股本9.67%，股質風險有所緩解。
證監會在關於股權質押業務的通報中表示，各證券公司要引以為戒，認真自查整改，清醒審視業務定位，落實股票質押自律新規的各項規定，加強風險管控力度，並提出了三點要求。
一是要高度重視、理性展業。各證券公司要清醒認識、理性評估股票質押風險，將風險防範放在首位，重新審視業務定位，不能盲目擴張業務規模、忽視風險管控要求。
二是要學習領會。各證券公司高管、業務部門、合規風控部門人員要認真學習股票質押自律新規，搞懂搞透，嚴格執行。
三是要嚴格落實整改。各證券公司要嚴格按照股票質押自律新規，對照梳理自身業務管理運作中的薄弱環節，儘快採取整改措施。加強對盡職調查、資金使用跟蹤、存續期管理等關鍵環節的執行力度和風險把控，加強對融入方的資質、審查和信用評估，關注生產經營等第一還款來源，切實提高風險管理的有效性，避免風控措施流於形式。
證監會表示，下一步繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
"近幾個月來股市的下跌態勢，將股權質押風險再次放大。
據券商中國記者獲悉，日前，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。下一步，監管部門將繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
隨著券商半年報陸續披露，多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額超24億。股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
據證券業協會給各券商下發的業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，有14家券商上半年股質利息收入同比增幅超30%。
股票質押業務存在五大風險點
今年來A股走勢較去年有所好轉，但股權質押風險則依然不容小覷。多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額已近25億。
日前，各券商收到證監會下發的《機構監管情況通報》顯示，近期，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，個別公司存在業務定位不清、制度與機制的有效性不足等問題，隱含潛在風險。
監管通報了券商股權質押業務存在的五大問題：
一是業務定位不清，盲目追逐利益。個別證券公司仍將場內股票質押交易當做一項交易性業務看待，忽視了信用風險管理，甚至將前期的股市上漲視為新一輪業務機會，抱著僥倖心理承接其他證券公司審核未予通過的項目，盲目追逐利益。
二是風險意識不強，風控措施不足。股票質押的第一還款來源應當為融入方的生產經營現金流入，處置擔保物一般是經協商無果後採取的最終手段，且由於相當部分擔保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、週期更長。但個別證券公司仍簡單按照一定質押率確定融資金額，對融入方信用評估、還款來源、資金流向等把關不嚴，大量新增以受限股為標的的質押。
三是審核把控不嚴，質押率設置不嚴謹。個別公司部分項目的評審結果為“有條件同意”，但後續是否落實了相關條 件不明確;個別公司未按新規要求制定質押率設置標準，質 押率設置較為隨意。
四是盡職調查不完備、甚至缺乏盡職調查。個別公司對於展期項目沒有形成盡職調查報告，有的項目盡職調查缺少拍照、訪談記錄等必要留痕，有的訪談筆錄缺少訪談對象簽字，盡職調查的有效性、真實性存疑。
五是貸後風險管理流於形式。有的公司對於資金用途的 跟蹤核查工作流於形式，對於資金從專戶劃出，但未劃入融 資方名下約定賬戶的情況，公司未能及時發現。個別公司僅 以電話溝通進行貸後管理，且未見溝通記錄留痕，難以保證貸後管理效果。
通報表示，上述問題反映出相關證券公司的內部控制不完善。對此，相關證監局將依法採取責令增加內部合規檢查次數等行政監管措施，證券交易所依規採取暫停股票質押回購交易權限等自律管理措施。
值得一提的是，近期，中郵證券近期因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定。
上半年14券商股質利息收入同比增幅超30%
據證券業協會給各券商下發的上半年業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項業務收入猛增。
上半年股權質押利息收入最高的依然是海通證券，該項收入18.35億元；其次為中信證券、銀河證券、申萬宏源，該項收入均超過11億元；第五名為國泰君安，該項收入10.69億元。前五名中，除了銀河證券股權質押利息收入較去年同期略有增加，其餘四家券商都同比下滑，國泰君安該項收入下滑幅度最大，為41.66%。
今年上半年，股票質押利息收入同比增幅最大的10家券商為開源證券、中航證券、華寶證券、中郵證券、聯儲證券、大通證券、安信證券、國都證券、國盛證券、南京證券，開源證券該項收入從去年同期的2038萬增至8236萬，同比增幅304%；中航證券從2627萬元增至8107萬元，同比增幅208%；華寶證券和中郵證券該項收入同比增幅均超130%。
上文已提到，中郵證券因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定，而中郵證券上半年上半年的股權質押利息收入增幅排名行業前列。8月26日，陝西證監局顯示，中郵證券股票質押回購業務內控不足的表現有兩點，一是在股票質押時設定了折算率上限，但是對具體質押率的估算卻十分隨意；二是對客戶的融資用途沒有進行跟蹤和核查。
股票質押風險侵蝕券商淨利
隨著半年報披露截止日期逐漸逼近，近期上市券商半年報密集下發。伴隨期間的是大量的資產減值計提公告。可以看出，無論是由於此前業務過於激進，還是“運氣不佳”，大量因股權質押業務造成的資產計提仍在不斷地侵蝕券商淨利潤。
8月27日當日，共有光大證券、興業證券、中原證券、華安證券4家上市券商發佈計提資產減值準備公告。而加之此前已公佈減值情況的10家公司，目前已有14家券商公佈資產減值計提情況，合計計提近25億元，影響淨利潤水平超過19億元。
而就各家上市券商的公告來看，因股票質押式回購導致的買入返售金融資產成為計提的最大科目。據券商中國記者統計，股票質押計提金額超過16億，佔比近七成。
自2018年以來，在融資渠道收窄及受到宏觀經濟環境影響等因素，上市公司及股東“爆雷”的情況時有發生，這同樣反映在券商股票質押式回購違約當中。其中，部分出現股票質押式回購違約的機構客戶即是爆雷事件的主角。
例如，2018年10月，上市公司盛運環保因“流動性緊張”而發生債券違約，此後盛運環保深陷債務危機。截至8月7日，盛運環保累計被凍結賬戶96戶，累計申請凍結金額315904.04萬元，累計凍結賬戶賬面餘額4477.85萬元，顯然無力履約。在興業證券的計提公告中顯示，融入方盛運環保以金洲慈航股票為質押物辦理股票質押式回購交易業務，因盛運環保違約，對其計提減值1204.26萬元。
此外，由於質押股票大幅減值、導致客戶不願履約的情況同樣普遍存在。就上市券商計提減值損失涉及的個股來看，包括樂視網、*ST華信、*ST剛泰、天廣中茂、神霧節能等多隻個股在內，或存在公司出現流動性危機、債臺高築的情況，或存在因業績變臉、股價大幅下挫等問題。在客戶“自願”或“非自願”違約後，券商在履行法律程序之時，仍需進行相應計提。
事實上，對於上市公司計提資產減值準備而言，需達到一定規模才要求單獨進行信息披露。就主板要求來看，計提資產減值準備佔公司最近一個會計年度經審計淨利潤的比例在10%以上且絕對金額超過100萬元。因此，未單獨披露資產減值準備的上市券商同樣可能存在“踩雷”情況。
債券違約影響券商計提
在監管對股票質押風險進行了重點監控並多次予以紓解之時，應當注意的是，債券質押式回購同樣有產生風險的可能性，不可不防。
例如，第一創業在計提自查減值準備公告中披露了一起債券質押式回購的違約情況：融入方以債券“16東辰01”為質押物，在第一創業辦理債券質押式回購交易業務。截至2019年6月30日，融資本金餘額為9086.28萬元。公司對其質押債權和其他凍結資產預估可回收金額後，將合同應收的現金流量與預期能收到的現金流量之間差額的現值確認為減值損失。經測算，公司本期計提減值準備人民幣2750.10萬元。
公開信息顯示，“16東辰01”的發行人為山東大型民企東辰控股集團，發行於2016年6月，期限3年。今年3月15日，全國企業破產重整案件信息網披露東辰控股申請破產消息。“16東辰01”等多隻債券遂導致違約。
自2018年以來，債券違約數量逐漸增多。Wind數據顯示，2018年全年債券市場新增違約主體40家（按首次債券違約日期計算），今年以來新增違約主體已有26家。其中，民營企業資金鍊明顯承壓，融資難度顯著增加，且發生違約後，債券回收率明顯偏低。
據華創證券研究報告顯示，從違約率和回收率來看，2014-2019年6月的違約主體中，國企違約主體佔比為16.5%，顯著低於非公有制企業的83.5%。違約後，國企債券回收率達35.89%，民企回收率僅為9.43%。
除債券質押式回購外，部分券商也涉及自營踩雷違約債而導致計提的情況。例如，國元證券在“其他債權投資”方面減值1214.50萬元，主要系自營證券投資持有的“16秋林01”債券未能按期給予兌付。
在康美藥業被監管部門坐實財務造假之後，其發行的多期債券雖尚未產生實質性違約，但同樣面臨欺詐發行的質疑。在此背景下，券商已先一步進行計提。例如，光大證券因持有“17康美MTN003”而進行了7117.68萬元的計提，其成本為8000萬元。太平洋則表示，因發行人信用質量嚴重惡化，“18康美MTN001”本金和利息償付具有重大不確定性，本期計提資產減值損失3079萬元。
興業證券轉回計提準備，增厚當期利潤
至目前，已有14家券商披露了計提資產減值的相關公告，合計計提資產減值準備24.52億元。就目前各券商業績情況來看，股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
但離奇的是，其中有13家券商都實打實地減少了淨利潤，唯有興業證券一家，計提資產減值後，反而增加了當期利潤總額7197萬元，增加公司歸母淨利潤7012.27萬元。
具體情況如何呢？興業證券公告顯示，根據減值測試結果，上半年共轉回買入返售金融資產減值準備金額1.3億元。其中受股票質押式回購交易業務規模下降及履約保障比例上升等因素綜合影響，對除已發生信用減值外的買入返售金融資產，公司轉回減值準備金額1.72億元；但同時，又對四個存量股票質押式回購交易項目合計計提減值準備4207.25萬元，這四隻踩雷股票分別是金洲慈航、金龍機電、東方網絡以及天潤數娛。
此外，在其他金融資產項中，興業證券及下屬子公司按照預期信用損失模型對截至2019年6月30日除買入返售金融資產和融出資金外的其他金融資產實施減值測試，根據測試結果，2019年1-6月共轉回減值準備人民幣615.03萬元。
其實，今年來，A股走勢較去年有所走強，券商轉回計提資產減值準備的情況也不在少數。除了興業證券外，東方證券也在上半年轉回其他股票質押式回購減值準備3789.61萬元；西部證券上半年共計衝回減值準備4683.31萬元，其中融出本金衝回減值準備1254.20萬元，股票質押式回購業務衝回減值準備3429.11萬元。
監管將加強對場內股票質押的現場檢查
8月初，深交所公佈了《2019年第二季度股票質押回購風險分析報告》，至二季度末，深滬兩市股票質押回購融資餘額10694億元，較一季度末下降5.0%。深滬兩市股票質押回購質押股票總市值2.1萬億元，佔A股總市值3.9%，較一季度末下降0.6個百分點，較2017年底峰值下降2.3個百分點。
據wind，截止8月27日,市場質押股數6067.71億股,市場質押股數佔總股本9.13%,市場質押市值為45411.71億元；較今年3月初的市場質押股數6284.38億股，佔總股本9.67%，股質風險有所緩解。
證監會在關於股權質押業務的通報中表示，各證券公司要引以為戒，認真自查整改，清醒審視業務定位，落實股票質押自律新規的各項規定，加強風險管控力度，並提出了三點要求。
一是要高度重視、理性展業。各證券公司要清醒認識、理性評估股票質押風險，將風險防範放在首位，重新審視業務定位，不能盲目擴張業務規模、忽視風險管控要求。
二是要學習領會。各證券公司高管、業務部門、合規風控部門人員要認真學習股票質押自律新規，搞懂搞透，嚴格執行。
三是要嚴格落實整改。各證券公司要嚴格按照股票質押自律新規，對照梳理自身業務管理運作中的薄弱環節，儘快採取整改措施。加強對盡職調查、資金使用跟蹤、存續期管理等關鍵環節的執行力度和風險把控，加強對融入方的資質、審查和信用評估，關注生產經營等第一還款來源，切實提高風險管理的有效性，避免風控措施流於形式。
證監會表示，下一步繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
近幾個月來股市的下跌態勢，將股權質押風險再次放大。
據券商中國記者獲悉，日前，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，發現存在盲目追逐利益，風控措施不足，質押率設置不嚴謹，盡職調查不完備，貸後風險管理流於形式等五大問題。下一步，監管部門將繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
隨著券商半年報陸續披露，多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額超24億。股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
據證券業協會給各券商下發的業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，有14家券商上半年股質利息收入同比增幅超30%。
股票質押業務存在五大風險點
今年來A股走勢較去年有所好轉，但股權質押風險則依然不容小覷。多家公司對上半年業績進行了計提資產減值準備，合計計提金額已近25億。
日前，各券商收到證監會下發的《機構監管情況通報》顯示，近期，監管對今年來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查，個別公司存在業務定位不清、制度與機制的有效性不足等問題，隱含潛在風險。
監管通報了券商股權質押業務存在的五大問題：
一是業務定位不清，盲目追逐利益。個別證券公司仍將場內股票質押交易當做一項交易性業務看待，忽視了信用風險管理，甚至將前期的股市上漲視為新一輪業務機會，抱著僥倖心理承接其他證券公司審核未予通過的項目，盲目追逐利益。
二是風險意識不強，風控措施不足。股票質押的第一還款來源應當為融入方的生產經營現金流入，處置擔保物一般是經協商無果後採取的最終手段，且由於相當部分擔保物為限售股或者減持受限股票，處置難度更大、週期更長。但個別證券公司仍簡單按照一定質押率確定融資金額，對融入方信用評估、還款來源、資金流向等把關不嚴，大量新增以受限股為標的的質押。
三是審核把控不嚴，質押率設置不嚴謹。個別公司部分項目的評審結果為“有條件同意”，但後續是否落實了相關條 件不明確;個別公司未按新規要求制定質押率設置標準，質 押率設置較為隨意。
四是盡職調查不完備、甚至缺乏盡職調查。個別公司對於展期項目沒有形成盡職調查報告，有的項目盡職調查缺少拍照、訪談記錄等必要留痕，有的訪談筆錄缺少訪談對象簽字，盡職調查的有效性、真實性存疑。
五是貸後風險管理流於形式。有的公司對於資金用途的 跟蹤核查工作流於形式，對於資金從專戶劃出，但未劃入融 資方名下約定賬戶的情況，公司未能及時發現。個別公司僅 以電話溝通進行貸後管理，且未見溝通記錄留痕，難以保證貸後管理效果。
通報表示，上述問題反映出相關證券公司的內部控制不完善。對此，相關證監局將依法採取責令增加內部合規檢查次數等行政監管措施，證券交易所依規採取暫停股票質押回購交易權限等自律管理措施。
值得一提的是，近期，中郵證券近期因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定。
上半年14券商股質利息收入同比增幅超30%
據證券業協會給各券商下發的上半年業績情況顯示，92家券商上半年股權質押利息收入為189.59億元，較去年同比下滑21.52%。不過，依然有多家券商該項業務收入猛增。
上半年股權質押利息收入最高的依然是海通證券，該項收入18.35億元；其次為中信證券、銀河證券、申萬宏源，該項收入均超過11億元；第五名為國泰君安，該項收入10.69億元。前五名中，除了銀河證券股權質押利息收入較去年同期略有增加，其餘四家券商都同比下滑，國泰君安該項收入下滑幅度最大，為41.66%。
今年上半年，股票質押利息收入同比增幅最大的10家券商為開源證券、中航證券、華寶證券、中郵證券、聯儲證券、大通證券、安信證券、國都證券、國盛證券、南京證券，開源證券該項收入從去年同期的2038萬增至8236萬，同比增幅304%；中航證券從2627萬元增至8107萬元，同比增幅208%；華寶證券和中郵證券該項收入同比增幅均超130%。
上文已提到，中郵證券因股權質押業務內控不完善等問題，收到了監管責令改正的行政處罰決定，而中郵證券上半年上半年的股權質押利息收入增幅排名行業前列。8月26日，陝西證監局顯示，中郵證券股票質押回購業務內控不足的表現有兩點，一是在股票質押時設定了折算率上限，但是對具體質押率的估算卻十分隨意；二是對客戶的融資用途沒有進行跟蹤和核查。
股票質押風險侵蝕券商淨利
隨著半年報披露截止日期逐漸逼近，近期上市券商半年報密集下發。伴隨期間的是大量的資產減值計提公告。可以看出，無論是由於此前業務過於激進，還是“運氣不佳”，大量因股權質押業務造成的資產計提仍在不斷地侵蝕券商淨利潤。
8月27日當日，共有光大證券、興業證券、中原證券、華安證券4家上市券商發佈計提資產減值準備公告。而加之此前已公佈減值情況的10家公司，目前已有14家券商公佈資產減值計提情況，合計計提近25億元，影響淨利潤水平超過19億元。
而就各家上市券商的公告來看，因股票質押式回購導致的買入返售金融資產成為計提的最大科目。據券商中國記者統計，股票質押計提金額超過16億，佔比近七成。
自2018年以來，在融資渠道收窄及受到宏觀經濟環境影響等因素，上市公司及股東“爆雷”的情況時有發生，這同樣反映在券商股票質押式回購違約當中。其中，部分出現股票質押式回購違約的機構客戶即是爆雷事件的主角。
例如，2018年10月，上市公司盛運環保因“流動性緊張”而發生債券違約，此後盛運環保深陷債務危機。截至8月7日，盛運環保累計被凍結賬戶96戶，累計申請凍結金額315904.04萬元，累計凍結賬戶賬面餘額4477.85萬元，顯然無力履約。在興業證券的計提公告中顯示，融入方盛運環保以金洲慈航股票為質押物辦理股票質押式回購交易業務，因盛運環保違約，對其計提減值1204.26萬元。
此外，由於質押股票大幅減值、導致客戶不願履約的情況同樣普遍存在。就上市券商計提減值損失涉及的個股來看，包括樂視網、*ST華信、*ST剛泰、天廣中茂、神霧節能等多隻個股在內，或存在公司出現流動性危機、債臺高築的情況，或存在因業績變臉、股價大幅下挫等問題。在客戶“自願”或“非自願”違約後，券商在履行法律程序之時，仍需進行相應計提。
事實上，對於上市公司計提資產減值準備而言，需達到一定規模才要求單獨進行信息披露。就主板要求來看，計提資產減值準備佔公司最近一個會計年度經審計淨利潤的比例在10%以上且絕對金額超過100萬元。因此，未單獨披露資產減值準備的上市券商同樣可能存在“踩雷”情況。
債券違約影響券商計提
在監管對股票質押風險進行了重點監控並多次予以紓解之時，應當注意的是，債券質押式回購同樣有產生風險的可能性，不可不防。
例如，第一創業在計提自查減值準備公告中披露了一起債券質押式回購的違約情況：融入方以債券“16東辰01”為質押物，在第一創業辦理債券質押式回購交易業務。截至2019年6月30日，融資本金餘額為9086.28萬元。公司對其質押債權和其他凍結資產預估可回收金額後，將合同應收的現金流量與預期能收到的現金流量之間差額的現值確認為減值損失。經測算，公司本期計提減值準備人民幣2750.10萬元。
公開信息顯示，“16東辰01”的發行人為山東大型民企東辰控股集團，發行於2016年6月，期限3年。今年3月15日，全國企業破產重整案件信息網披露東辰控股申請破產消息。“16東辰01”等多隻債券遂導致違約。
自2018年以來，債券違約數量逐漸增多。Wind數據顯示，2018年全年債券市場新增違約主體40家（按首次債券違約日期計算），今年以來新增違約主體已有26家。其中，民營企業資金鍊明顯承壓，融資難度顯著增加，且發生違約後，債券回收率明顯偏低。
據華創證券研究報告顯示，從違約率和回收率來看，2014-2019年6月的違約主體中，國企違約主體佔比為16.5%，顯著低於非公有制企業的83.5%。違約後，國企債券回收率達35.89%，民企回收率僅為9.43%。
除債券質押式回購外，部分券商也涉及自營踩雷違約債而導致計提的情況。例如，國元證券在“其他債權投資”方面減值1214.50萬元，主要系自營證券投資持有的“16秋林01”債券未能按期給予兌付。
在康美藥業被監管部門坐實財務造假之後，其發行的多期債券雖尚未產生實質性違約，但同樣面臨欺詐發行的質疑。在此背景下，券商已先一步進行計提。例如，光大證券因持有“17康美MTN003”而進行了7117.68萬元的計提，其成本為8000萬元。太平洋則表示，因發行人信用質量嚴重惡化，“18康美MTN001”本金和利息償付具有重大不確定性，本期計提資產減值損失3079萬元。
興業證券轉回計提準備，增厚當期利潤
至目前，已有14家券商披露了計提資產減值的相關公告，合計計提資產減值準備24.52億元。就目前各券商業績情況來看，股票質押業務“踩雷”堪稱券業第一大風險點，動輒數以億元的計提金額，對於公司業績的拖累不言而喻。
但離奇的是，其中有13家券商都實打實地減少了淨利潤，唯有興業證券一家，計提資產減值後，反而增加了當期利潤總額7197萬元，增加公司歸母淨利潤7012.27萬元。
具體情況如何呢？興業證券公告顯示，根據減值測試結果，上半年共轉回買入返售金融資產減值準備金額1.3億元。其中受股票質押式回購交易業務規模下降及履約保障比例上升等因素綜合影響，對除已發生信用減值外的買入返售金融資產，公司轉回減值準備金額1.72億元；但同時，又對四個存量股票質押式回購交易項目合計計提減值準備4207.25萬元，這四隻踩雷股票分別是金洲慈航、金龍機電、東方網絡以及天潤數娛。
此外，在其他金融資產項中，興業證券及下屬子公司按照預期信用損失模型對截至2019年6月30日除買入返售金融資產和融出資金外的其他金融資產實施減值測試，根據測試結果，2019年1-6月共轉回減值準備人民幣615.03萬元。
其實，今年來，A股走勢較去年有所走強，券商轉回計提資產減值準備的情況也不在少數。除了興業證券外，東方證券也在上半年轉回其他股票質押式回購減值準備3789.61萬元；西部證券上半年共計衝回減值準備4683.31萬元，其中融出本金衝回減值準備1254.20萬元，股票質押式回購業務衝回減值準備3429.11萬元。
監管將加強對場內股票質押的現場檢查
8月初，深交所公佈了《2019年第二季度股票質押回購風險分析報告》，至二季度末，深滬兩市股票質押回購融資餘額10694億元，較一季度末下降5.0%。深滬兩市股票質押回購質押股票總市值2.1萬億元，佔A股總市值3.9%，較一季度末下降0.6個百分點，較2017年底峰值下降2.3個百分點。
據wind，截止8月27日,市場質押股數6067.71億股,市場質押股數佔總股本9.13%,市場質押市值為45411.71億元；較今年3月初的市場質押股數6284.38億股，佔總股本9.67%，股質風險有所緩解。
證監會在關於股權質押業務的通報中表示，各證券公司要引以為戒，認真自查整改，清醒審視業務定位，落實股票質押自律新規的各項規定，加強風險管控力度，並提出了三點要求。
一是要高度重視、理性展業。各證券公司要清醒認識、理性評估股票質押風險，將風險防範放在首位，重新審視業務定位，不能盲目擴張業務規模、忽視風險管控要求。
二是要學習領會。各證券公司高管、業務部門、合規風控部門人員要認真學習股票質押自律新規，搞懂搞透，嚴格執行。
三是要嚴格落實整改。各證券公司要嚴格按照股票質押自律新規，對照梳理自身業務管理運作中的薄弱環節，儘快採取整改措施。加強對盡職調查、資金使用跟蹤、存續期管理等關鍵環節的執行力度和風險把控，加強對融入方的資質、審查和信用評估，關注生產經營等第一還款來源，切實提高風險管理的有效性，避免風控措施流於形式。
證監會表示，下一步繼續加強對場內股票質押的監管與現場檢查，發現存在展業不合規、風險管理不到位、內部管控缺失等問題的，依法從嚴處理。
券商中國是證券市場權威媒體《證券時報》旗下新媒體，券商中國對該平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究相應法律責任。
ID：quanshangcn
Tips：在券商中國微信號頁面輸入證券代碼、簡稱即可查看個股行情及最新公告；輸入基金代碼、簡稱即可查看基金淨值。
"相關推薦
