'5家券商中期業績預計同比超100% 國都證券淨利超10倍'

每經記者：陳 晨 每經編輯：吳永久

截至7月15日，已有11家上市券商披露2019年上半年業績預告或快報。

《每日經濟新聞》記者看到，業績大致呈現龍頭券商增速偏低，而中小券商業績彈性較大，比如山西證券、國海證券、紅塔證券、長江證券及東北證券淨利潤預計將翻倍，主要原因是來自自營投資收益、經紀業務、信用業務等。

另外，就在A股上市券商陸續披露預告或快報的同時，非A股上市券商五礦證券和國都證券已披露了2019年中報財務數據，其中，國都證券淨利潤更是同比增長達1243.05%。另外，今年3月證監會發布了對五礦證券採取責令改正措施的決定，並表示在證監會核查驗收前，不得新增債券自營業務。那麼，目前五礦證券整改完成了嗎？該處罰是否影響到五礦證券今年上半年的業績呢？

11家上市券商披露半年報

截至7月15日，已有11家上市券商發佈業績預告或快報。從淨利潤來看，中信證券、申萬宏源和長江證券居於前三，預計上半年分別實現淨利潤64.46億元、32.23億元和10.87億元，而其餘8家上市券商淨利潤預計均在10億元以下，其中剛剛登陸A股的紅塔證券暫時墊底，預計今年上半年實現淨利潤1.84億~2.76億元。

不過，從增長率來看，則呈現龍頭券商增速偏低，而中小券商業績彈性較大。中信建投非銀撰文稱，龍頭券商上半年淨利潤增速偏低，主因為上年同期基數較高，以及經營策略較為穩健保守，中小券商則是業績彈性釋放。

《每日經濟新聞》記者發現，在這11家上市券商中，山西證券表現突出，預計2019年上半年淨利潤同比增長246.59%~323.62%。山西證券就業績變動歸為2019年上半年，證券市場行情回暖，交易活躍，公司各項業務穩步推進，證券經紀業務、自營業務、投資銀行業務等業務收入均較上年同期實現增長，淨利潤較上年同期實現大幅增長。

此外，國海證券、紅塔證券、長江證券和東北證券也預計今年上半年淨利潤將翻倍，主要原因也是來自自營投資收益、經紀業務、信用業務等。

相反，券商“大哥”中信證券業績增幅相比不大明顯，預計2019年上半年實現營業收入218.59億元，淨利潤64.46億元，分別同比增長9.33%、15.83%。華創非銀撰文表示，自營收益回落或是主要壓制因素。相比於一季報歸母淨利潤58.29%的同比增速，中信證券中報淨利潤增速大幅收窄，略低於此前預期。原因在於：一方面去年二季度是中信證券歸母淨利潤表現最好的季度，存在一定高基數影響；另一方面今年一季度受益於市場回暖，中信證券投資收益大增106%，而二季度進入調整期，自營收益預計將大幅回落。

中小券商業績增速比較高

雖然上述上市券商預計今年上半年業績大增令人欣喜，但與此同時，東方證券、西部證券、國海證券、東北證券和山西證券共5家上市券商發佈了資產減值準備公告。據記者統計，這5家券商今年上半年合計計提資產減值準備金額達10.05億元，其中前4家計提金額均在1億元以上，東方證券首當其衝，計提資產減值金額達4.45億元，已達到公司最近一個會計年度經審計淨利潤的10%以上。

就減值項目而言，買入返售金融資產中的股票質押式回購業務仍是“重災區”，東方證券買入返售金融資產計提近3.89億元，佔計提總額近九成，主要涉及*ST東南、*ST剛泰和*ST大控在東方證券辦理的股票質押式回購業務。此外，西部證券計提約2.82億元，涉及樂視網、信威集團、中南文化等質押股票，其中僅對樂視網的計提就達到2.49億元。而山西證券資產計提主要是來自其他債權投資，涉及“17永泰能源CP005”“16永泰02”“16金立債”等。

由於上述資產減值計提，上述5家券商預計減少今年上半年淨利潤7.53億元。當然，仍以東方證券和西部證券淨利潤減少額居前。受此影響，東方證券預計減少淨利潤3.33億元，西部證券預計減少2.12億元。

“始於2018年三季度的股票質押業務風險帶來信用/資產減值損失對於券商業績造成較大沖擊，而這一問題在2019年市場回暖階段已經得到緩解，因此我們認為下半年券商業績有望保持高增長。”天風證券最近表示。

另外，就上半年整體而言，華泰證券金融研究團隊表示，上半年在政策紅利和市場改善多維度催化下，券商業績從2018年底部磨礪到向上改善。行業內部業績增速分化，預計2019年上半年大型券商歸母淨利潤增長率為40%~80%；中小券商增速較高，部分有望突破100%。

五礦證券整改正履行程序

就在上市券商不斷髮布2019年中報業績預告和快報的同時，一些非A股上市券商已經披露了2019年上半年財務數據。今年上半年，國都證券實現營業收入7.49億元，同比增長168.36%，其主要原因是去年同期自營業務虧損，而今年上半年自營業務收入實現近3.35億元；另外，證券承銷業務淨收入也同比大增686%。今年上半年國都證券實現淨利潤3.30億元，同比增長1243.05%。

2019年上半年，五礦證券累計實現營業收入6.52億元，同比增加74.71%，主要為投資銀行業務的手續費及佣金淨收入、資產管理業務的手續費及佣金淨收入以及利息淨收入均較上年同期實現不同幅度增長所致。另外，實現淨利潤2.22億元，同比增長46.02%。

值得一提的是，今年3月證監會發布了對五礦證券採取責令改正措施的決定。證監會表示，五礦證券固定收益事業部綜合風控部副總經理負責交易執行併兼任後臺清算備崗、內控合規崗兼任交易執行備崗，個別債券交易員未取得銀行間市場交易員資格，部分債券交易用印審批晚於協議簽署時間，部分債券同時顯示於黑名單池和白名單池。

上述情況反映公司內部控制不完善。證監會要求五礦證券責令改正，在完成整改並經證監會核查驗收前，不得新增債券自營業務（存量自營債券可賣出，不得新增買入）。

然而，記者從五礦證券2017年年報中看到，在投資活動中，自營債券佔據絕對主體地位。申萬宏源也表示，五礦證券2018年業績顯著優於同業主要得益於公司在補強資本金的同時在信用業務、資產管理業務、債券自營業務等業務利潤大幅增長。公司固收業務特色明顯（債券交易），大自營口徑營收貢獻達67%。

正如所言，今年上半年五礦證券經紀、投行、資管、信用業務均實現同比增長，但唯獨投資收益下滑，今年上半年五礦證券投資收益達1.64億元，同比下降30%。對此，五礦證券人士向記者表示，主要因2019年《企業會計準則第22號——金融工具確認與計量》實施後，計入方式統計口徑變化。

此外，上述人士還向記者表示，自收到《關於對五礦證券有限公司採取責令改正措施的決定》，公司高度重視，逐條對照整改落實，已完成制度修訂、流程優化、崗位梳理、系統完善等工作。公司嚴格落實監管要求，目前正履行相關程序。

每日經濟新聞