'中國頂級資本決戰格力 400億元股權將花落誰家'

價值400億元的格力電器股權轉讓成為中國頂級資本的決戰場，勢均力敵的兩大資本財團——高瓴資本和厚朴投資進入最後爭奪環節。

高瓴厚朴的決戰

格力電器近日公告顯示，在公開徵集期內，共有兩家意向受讓方向格力集團提交了股權受讓申請材料，並足額繳納締約保證金63億元。

兩家意向受讓方分別為：珠海明駿投資合夥企業(有限合夥)(簡稱“珠海明駿”)以及格物厚德股權投資(珠海)合夥企業(有限合夥)(簡稱“格物厚德”)與GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED(簡稱“GFI公司“)組成的聯合體。

天眼查顯示，珠海明駿的股東包括深圳高瓴瀚盈投資諮詢中心(有限合夥)與珠海賢盈股權投資合夥企業(有限合夥)，均為高瓴資本控制，可概括為“高瓴資本系”。

繼續向上穿透，8號樓發現“高瓴資本系”的各級LP(有限合夥人)中有國美控股CEO杜鵑、龍湖集團董事長吳亞軍的歌斐資產和雙湖資本、美的集團實際控制人何享健的美域股權、興業基金、招商基金、太平洋人壽保險、清華大學教育基金、華潤股份、上汽金控、瀘州老窖等，可謂“群星閃耀”。

同時，高瓴資本系的LP名單中還出現了格力電器經銷商，例如北京明珠盛興格力中央空調銷售有限公司法人杜鴻飛、天津渤海格力電器營銷有限公司法人張金龍。此外，還有一些自然人已被媒體證實是高瓴資本決策委員會成員或合夥人。

厚朴投資方面的信息較為有限。據投中網從香港查冊中心取得的材料，GFI公司成立於2019年5月，其母公司Genesis Fund L.P.註冊於開曼群島。該公司現在依舊在任的董事是一位名叫LauTeck Sien的新加坡籍人士。

報道稱，該人士或為厚朴董事總經理劉德賢。劉德賢曾代表厚朴投資出資參與格力電器股權意向出資者見面會。天眼查顯示，格物厚德大股東是Genesis Investment Holding Company Ltd，第二大股東則為厚朴投資管理有限公司。

公開資料顯示，厚朴投資是由高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)的中國合夥人方風雷創立的一傢俬募股權公司，2008年首期募資25億美元，高盛和新加坡淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte.Ltd.)是其首期基金的LP。厚朴行事低調，甚至沒有官方網站。

本次格力集團通過公開徵集受讓方的方式協議轉讓其持有的格力電器9.02億股，佔格力電器總股本的15%，轉讓價格為不低於44.17元/股，累計價值約為400億元。

這意味著，約400億元的代價，可成為市值超過3500億，佔全球空調市場份額20%且賬面現金高達1200億元的上市公司格力電器的大股東。對於嗅覺敏銳的資本而言，誘惑力十足。

按照條件，最終的“買家”將整體受讓格力集團所持股份，須為單一法律主體或受同一控股股東/實際控制人控制的聯合體，高瓴和厚朴勢必將有一番廝殺。

誰更有先機？

從前述LP結構來看，高瓴資本無疑是與格力電器有聯繫的。同時，格力電器2019半年報顯示，高瓴資本管理有限公司-HCM中國基金是格力電器目前的第八大股東，持股比例0.72%，僅次於董明珠0.74%。值得玩味的是，該基金也是格力電器競爭對手美的集團的前十大股東。

上文提到的美的集團實際控制人何享健，其家族的投資公司也曾在2016年進入過格力電器十大股東名單。而此次何享健又出現在高瓴系的LP名單中。

不過，證券時報的最新報道顯示，有知情人士稱何享健2017年就成為高瓴系LP，與今年格力混改毫無關係。該人士還稱，高瓴已經啟動相關條款，把所謂美的、格力經銷商等投資人排除在格力混改項目之外。8號樓暫時未能聯繫上高瓴方面求證此事。

厚朴投資與格力電器的溯源暫時無跡可尋。值得注意的是，今年以來，厚朴投資在珠海頻設新公司，似乎有意圍繞格力電器佈局珠海。

在官方公佈的意向方徵集條件中，明確提出要有利於珠海當地，“意向受讓方擁有推進珠海市產業升級或產業整合的資源，具備為珠海市導入有效戰略資源的能力，有意願為珠海市經濟發展做出貢獻，並能夠提出具體有效的措施或方案。”

同時，技術也是重要考量因素，其中包括“意向受讓方應有能力為上市公司引入有效的技術、市場及產業協同等戰略資源，協助上市公司提升產業競爭力。”

據8號樓查詢天眼查，2019年1月厚友雲數據投資控股(廣東橫琴)和厚朴融灝(珠海)成立，5月格物厚德股權投資、格物厚德投資控股、澳控管理諮詢(珠海)成立，6月厚朴雲投資控股(珠海)、厚朴雲科技(珠海)和哈珀投資諮詢(珠海)成立，這些公司均為厚朴投資獨資或控股。

其中，工商變更信息顯示，厚朴雲科技(珠海)在2019年7月成為貴陽雲計算資源交易中心有限公司的新任控股股東。厚朴是否有意將雲計算資源引入珠海，繼而爭取格力電器，現在不得而知。

高瓴資本在珠海設有前述珠海明駿及其股東珠海賢盈、珠海高瓴天成等幾十家投資機構。2019年，高瓴資本在珠海新成立了四家投資機構，其中包括珠海賢盈的新合夥人珠海毓秀投資管理有限公司。

投資戰績上，高瓴和厚朴不分上下。除了格力電器和美的集團，高瓴較為知名的投資還包括騰訊、京東、美團、愛奇藝、滴滴、Uber、Airbnb和百麗國際；厚朴操盤過中行、建行、蒙牛等多起投資案，近來先後投資了小米、商湯科技、馬蜂窩、蔚來汽車等。

今年1月的股東大會上，董明珠毫無懸念的再度當選董事長。市場普遍認同，保持董明珠及管理層穩定是格力電器的當前最優選擇。這一點也在格力集團的相關文件中有所體現。

按照格力集團要求，受讓意向書需要包括，“意向受讓方對上市公司現有董事會構成的改選計劃或要求，提出的維護管理層穩定的具體措施及未來與管理層合作的具體方案。”

董明珠曾說，“此次交易絕不接受野蠻人蔘與”。高瓴與厚朴，誰可以先與格力電器管理層就公司治理達成默契和理解，誰或許就將有更大的勝算。

來源: 新浪財經

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