雷帝網 雷建平 6月6日報道
在線教育企業跟誰學今日在紐交所上市，股票代碼為GSX。跟誰學的發行價為10.5美元，以發行價計算，跟誰學市值達27億美元。
跟誰學此次募集資金超過2億美元，主要用於招聘更多更好的老師和研發人員、加大教學研究力度、提升技術水平。
跟誰學於2018年第三季度實現盈利，已成為一家規模化盈利的擬上市K12課外輔導在線教育公司。跟誰學的主講老師通過率連年低於2%，
跟誰學快速崛起，很大程度上源於商業模式創新解決了教育行業痛點：利用互聯網效率最大限度的規模化稀缺的教育資源，以最優秀的老師和極致的用戶體驗，降低學習成本，降低獲客成本，實現規模化盈利。
跟誰學創始人、CEO陳向東曾在內部分享會上多次提到：“在線教師的最大魅力是能把優質老師的價值放大。”
Q1營收2.69億 同比增長474%
與跟誰學董事張懷亭在紐交所
跟誰學2017年營收9758萬元，2018年營收3.97億元（約5920萬美元）；2018年運營利潤1915萬元、不含員工期權成本的運營利潤2560萬元。
跟誰學2017年淨虧損為8695萬元，但2018年淨利為1965萬元。
跟誰學2019年第一季營收2.69億元，較上年同期的4691萬元增長474%；
跟誰學採用“名師授課+雙師輔導”的模式，覆蓋小初高語數外、物理、化學、生物等全學科的K12課程，與適合大學生、職場人士等成人階段的語言、職業資格及生活興趣類課程。
兩類業務2019年第一財季的營收佔比分別為75.9%和22.5%。
從跟誰學的報名（付費）人次來看，跟誰學總付費人次從2017年的79,632人次增至2018年的767,102人次，從2018年第一季的70,845人次增至2019年第一季的211,002人次。
跟誰學2019年第一季度毛利為1.87億元，較上年同期的2622萬元大幅上升，毛利率為70%。
跟誰學有濃厚的技術文化氛圍。跟誰學創始人中有一半兒來自百度；2014年7月，跟誰學組建了視頻直播技術團隊；2015年，有近300位技術和產品；預計2019年年底，會有近1000位技術研發和內容研發人才儲備。
據招股書顯示：跟誰學連續5年保持高強度的研發投入。2017年，公司淨收入只有0.98億元的情況下，公司研發支出達到5245萬元，佔比53%。
隨著收入高速增長，研發支出佔比有所下降，但絕對值於2018年提高到7405萬元，佔比營收18%。
據公司內部透露，跟誰學研發支出持續上升，主要原因是研發團隊核心人才招募、擴充以及期權費用的增加。
跟誰學2019年第一季度運營利潤為4272萬元，運營利潤率為16%，其中，扣除SBC後運營利潤達4655萬元。
跟誰學2019年第一季度淨利潤為3389萬元（約504萬美元），上年同期為虧損360萬元。
曾遭遇“至暗時刻” 陳向東自己投錢給公司
跟誰學部分管理團隊成員
跟誰學創始人陳向東，於1999年加入新東方，在新東方歷任校長等職位至執行總裁，2014年離開新東方，創辦跟誰學。
陳向東認為，在線教育迴歸教育本質，繼續努力提升教學水平，完善客戶學習體驗。在線教育價值，很大程度上取決於用戶規模。當用戶規模達到臨界點後，在網絡效應的作用下，商業價值會出現幾何級的躍遷。
對於在線教育公司，如果依靠大面積投放、邀請代言人等方式獲客，極難獲得盈利。但是，依靠口碑傳播獲得轉介紹用戶增長，幾乎零成本。
跟誰學管理層與投資人團隊
跟誰學於2015年3月獲高榕資本領投、啟賦資本和金浦產業投資基金跟投的5000萬美元A輪融資後，此後未在一級市場進行後續融資。
此後，跟誰學主要是依靠運營利潤和良好現金流（2018年經營現金淨流入為當期淨利潤的十倍以上）實現了自身的造血。
當前，陳向東為跟誰學董事長、CEO，聯合創始人張懷亭為董事、副總裁，高榕資本創始合夥人張震為董事。
據張震介紹，2014年，中國的互聯網正處於上下半場轉折點，互聯網與產業的緊密結合孕育更多機會。
其中教育是國家最根本的事業，也是一個抗經濟週期的行業，無論經濟環境如何都需要創新，彼時我們在尋找互聯網與教育融合的創新團隊。
“坦白說，決定投資跟誰學的過程，我們也經歷了一輪‘自我否定’，幸運的是我們基於對團隊和行業大趨勢的判斷，讓我們沒有錯過。”
高榕資本創始合夥人張震與雷帝觸網創始人雷建平在紐交所
張震說，2014年，跟誰學創立不久，高榕資本第一次接觸這個團隊，但當時綜合判斷下來覺得公司估值太高而沒有投資；
三個月後高榕資本再跟進，發現團隊磨合得非常好，業務進化速度也很快，雖然估值未變依然不低，但高榕資本這次選擇堅定投進去。
高榕資本的判斷主要基於兩點：首先，最大的信心來自團隊。創始人陳向東是前新東方執行總裁，加上張懷亭等來自百度的技術骨幹，團隊實現了教育+互聯網兩個基因的完美結合。
此外，陳向東從新東方的一名老師，一路做到執行總裁，在教學內容、教學方法、戰略制定、團隊管理上都有充足的經驗，無疑是行業裡最懂教育的人之一。第二，教育行業擁有抗經濟週期屬性。
當然，跟誰學發展過程中並非一帆風順，也曾遭遇挑戰。知情人士對雷帝網透露，由於前期估值太高，導致跟誰學一度融資相對困難。而在跟誰學最困難時，是陳向東自己給公司投錢了幾千萬才緩解燃眉之急。
張震就對雷帝網表示，不管遇到多大困難，跟誰學團隊都有一種樂觀主義精神，給別人傳遞非常強的正能量。
“陳向東選擇個人投入資金到公司中，並且個人資助一些被拆分部門的同事，幫助他們單獨創業，很有魄力，也很仗義。”
張震說，公司經歷過發展挑戰，褪去創始初期的“明星光環”，但正因為經歷過“至暗時刻”，對公司信心反而更強，因此堅定信任和陪伴跟誰學。
陳向東決定跟誰學未來發展方向
跟誰學員工在紐交所
跟誰學採用雙股權結構，分為A類普通股和B類普通股。A類普通股和B類普通股只在轉換權和表決權上有所不同，A類普通股含1股表決權，不可轉換為B類普通股；B類普通股含10股表決權，可轉換為A類普通股。
跟誰學在首次公開募股中發行A類普通股，陳向東將持有全部的B類普通股，決定跟誰學未來發展方向。
IPO前，陳向東持股為51.1%，為公司最大股東；張懷亭持股為6.7%。Xiuping Qi持股為1.2%。
跟隨學持股平臺Origin Beyond Limited持股為14%，在頻繁融資的互聯網教育行業中，這種大規模的員工激勵並不常見。高榕資本持股為6.5%。
IPO後，陳向東持股為46.8%，擁有89.8%的投票權；張懷亭持股為6.2%，擁有1.2%的投票權；
Origin Beyond Limited持股為12.8%，擁有2.5%的投票權；高榕資本持股為6%，擁有1.1%的投票權。啟賦資本也是投資人。
啟賦資本兩位合夥人在紐交所
啟賦資本聯合創始人顧凱對雷帝網表示，啟賦資本投資跟誰學，是偶然也是必然。偶然是因為啟賦資本碰到跟誰學的創始人陳向東是源於在中關村軟件園找辦公室的巧遇；
而且那個時候啟賦資本剛剛成立沒多久，陳向東的項目則更是還在醞釀中，這是一次偶然的相遇；
必然則是因為啟賦資本那時已對於在線教育的未來有了一個初步的判斷，看好互聯網為代表的新技術對於教育行業的變革力，也符合啟賦資本聚焦產業互聯網的投資理念，因此一直在尋覓這個賽道里面的優秀賽手。
“而最終將偶然和必然連接在一起的是陳老師身上散發出來的企業家精神，那種對於自己所從事的事業應有的豐富經驗和真心的熱愛。”
顧凱說，後續的發展雖然幾多曲折，但啟賦資本作為投資人和陳向東為代表的創業團隊始終維繫著一種司機與副駕駛之間的關係。
“我們會從外部獲得的信息反饋給團隊，而團隊才是真正掌控方向的人，在從O2O到To B業務的轉型，再到迴歸To C市場，瞄準在線直播大班課這個方向全力衝擊，圍繞這個目標搭建起一個強大的團隊，真正實現從創始人的領導力到組織架構的執行力和自我進化能力的延伸。”
顧凱指出，在這個過程中，同為創業者的啟賦資本始終堅定看好這個方向，看好陳向東為核心的跟誰學團隊，五年磨一劍，終見朝陽。
“我們相信上市只是跟誰學征服星辰大海的一個新起點，沿著在線教育的方向，跟誰學一定會一步一個腳印，繼續邁向下一個輝煌。”
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