12月6日下午，洪泰基金創始合夥人、洪泰資本控股董事長盛希泰與創業邦創始人兼CEO南立新在“創業邦100未來領袖峰會”現場進行了1V1精彩對話。
泰哥就投資形勢、科創板前景、洪泰全週期業務佈局等與主辦方精彩對話。泰哥表示：搞好科創板的前提是對造假企業的嚴刑峻法和充分的信息披露。有條件的創業者要努力趕上科創板第一批次紅利。未來，迴歸常識是投資業的基本原則，不要總想著移動互聯網那樣無孔不入的風口。在資本的寒冬，做好自己，做正確的事，永遠保有危機意識和合規風控是生存發展的根本。
以下為對話實錄，以第一人稱呈現。
關於洪泰：投資是基因，合規風控也是基因
資本寒冬，募資難幾乎成為2018年的關鍵詞。這個問題的起因在於資管新規，銀行的錢出不來了。可見銀行對中國的各行各業很重要。
對投資業而言，當銀行的錢出不來之後，只能從其他途徑找錢，這就帶來一個實際的問題，LP為什麼要給你錢？作為GP，你有沒有給LP生錢的能力？這是討論所謂募資難、資本寒冬的前提。
洪泰繼續保持創立至今每年都有批量退出，每年都對投資人分紅的傳統。曾有知名外資第三方盡調機構將洪泰的投資回報和全球數據對比，得出結論洪泰已經結束投資期的三支基金的投資收益均排名全球前25%。這是洪泰投資收益具有說服力的證明。
今年洪泰募集成立或即將成立若干支基金，投資階段從早期的天使、VC到後期的PE、併購基金、產業基金，還有規模可觀的母基金。洪泰已建立起全生命週期全方位投資管理平臺，基金管理規模將超過200億元。這將保證未來三年內，洪泰在各個階段都有資金可以投資，未來會更加殘酷，我們要準備足夠充足的彈藥。
除了天使、VC、PE、併購這些基金，洪泰還佈局了財富管理、洪泰金融、洪泰國際，及洪泰智造、洪泰文旅等產業與生態板塊。
投資永遠是洪泰的核心和第一基因。沒有生錢的能力就沒有生命力，為此我們為各項業務搭建了一支強者叢林、虎狼遍地的人才團隊，各個業務負責人都是業內的佼佼者。
洪泰還有兩個基因，合規、風控。洪泰永遠有著強烈的危機意識和糾偏機制。堅持合規、透明、風控，走正道，登大雅之堂，不要偷雞摸狗，這句話我在公司內部說過無數次，是我個人20年投行生涯的底線，是洪哥和我合作的共同價值觀，更是公司健康發展的立身之本，要形成肌肉記憶和神經記憶。
洪泰已建立起規範、嚴格的IC會制度。因為業務的擴大，洪泰在今年接受了數十次的LP盡調，合規、風控、管理運營得到外界一致認可是對洪泰最好的肯定。未來洪泰還將在這方面繼續強化，將IC會開成洪泰的核心能力和展示窗口，任何人都可以隨時來參觀、調研，真正做到讓LP放心，讓決策過程透明。
關於科創板：科創板推出前更要強調法律法規建設
關於中國資本市場的改革、發展、反覆、倒退，作為從事投行20年的業內人士，我有切膚之痛。痛失阿里，錯過中國互聯網20年的發展成果；2015年股災，把曾經好不容易邁出的資本市場改革步伐再次打回原形；戰略新興板停擺，新三板被打入“冷宮”……所以在談及科創板推出前，我們首先要回歸常識，即什麼是市場？資本市場的基本功能是什麼？有交易才叫市場，資本市場有兩大基本功能：
一是“搞錢”，就是融資；
二是財富效應，創業者獲得財富激勵。
沒有流動性，企業不能“搞錢”，創業者不能財富增值，資本市場的核心功能就沒了，這是核心問題。增強資本市場的流動性，最應該採取的策略就是降低投資者准入門檻。
在此前的新三板改革中，我曾多次建議把投資門檻從500萬元降低到50萬元，既能滿足避免散戶化的監管初衷，又能釋放和擴大流動性。投資門檻降低到50萬元，開戶人數擴大100倍都不止，競價交易就有了前提。如此，二級市場的交易量和流動性才能真正起來。
我國的資本市場投資者以散戶為主，這種市場特徵短時間內還會繼續維持，投資者結構的改變還需要時間。但這不代表散戶市場就一定不成熟。有一個統計結果很令人吃驚，中國總人口中50萬以下淨資產人群佔比超1/3，80萬以下淨資產人群佔71%。數據很可怕，但從中也可以看出，沒有兩三百萬以上的資產斷然不會以50萬來參與新三板這樣的高風險投資，因此50萬資產的投資者門檻已經足夠高了。
有消息稱，目前科創板的投資門檻預計設定在50萬元左右。我認為還可以更低，降低到30萬、20萬，甚至10萬都可以。合理的投資者門檻是保證市場活躍度的重要條件，如果不能幫助中小企業“搞錢”，市場最終沒有活路。為什麼新三板做不起來？一是交易不活躍，第二搞不到錢，這個板塊必然“死”，沒有這兩條，誰會去上？
要想實現這兩點，必須要建立完善的法律制度。所以，搞好科創板有兩個前提：
一是加大對造假企業的懲罰力度，對通過造假獲得巨大利益的發行人嚴刑峻法；
二是充分信息披露，這是成熟市場的經驗。
科創板實行註冊制的前提是完善的法律制度，應當把充分信息披露作為首要條件。只要充分信息披露，把商業模式講清楚，把供應商、客戶情況等真實披露了，把該講透徹得講明白了，剩下的應該交給市場來判斷。
所以，管理層需要簡化審核機制，將審核交予市場，相信中介機構，讓市場選擇；並且轉變監管思維。註冊制意味著只要你合規，是騾子是馬拉出來遛遛。
但註冊制一定要跟嚴刑峻法結合在一起。我國的證券監管存在一個誤區，即發現上市公司財務造假之後，嚴厲處罰中介機構，對發行人和實控人的懲罰力度太低。
實操中，假如企業惡意造假，有時候就連最厲害的註冊會計師也難以發現，偵查渠道和方法比較有限，最後企業不僅騙過了會計師、律師、投行等中介機構，還騙過了地方政府、證監會發審委等所有人。
關鍵是，造假上市之後發行人獲得了巨大利益，被發現造假但懲罰力度太輕，這樣的處罰遠遠達不到“以儆效尤”的效果，以致於仍有人冒著風險造假。我打個比方，把銀行金庫打開讓你去拉，也沒有上市公司股票套現過癮，你去拉金庫還得找個地方囤金條，資本市場就更簡單了。在這個利益面前，如果沒有嚴刑峻法，我認為沒戲。
所以，強烈呼籲從法治的角度加大對企業財務造假的懲罰力度，嚴懲從市場融資的發行人，必須罰得傾家蕩產，這是確保註冊制落地的前提。沒有嚴刑峻法，註冊制就不可能完整。目前企業造假相比於其獲得的鉅額收益，懲罰帶來的成本和代價太低。
從監管角度而言，以“淨利潤”作為上市的主要指標也是不合理的。2000萬、3000萬的淨利潤對一些企業來說，會計手法就可以調節出來，而處於發展初期、需要持續投入的企業暫時還未盈利，但不影響它可能在某些領域中就是行業龍頭，在廣闊的市場空間中佔有率已經第一，這樣的企業為何不讓它上市繼續壯大呢？比如京東在美國上市之前是虧損的。
目前國內主板、中小板、創業板無本質區別，甚至創業板的審核嚴格程度在一定程度上已經超過了中小板，某種意義上來說前三者屬於一板，而科創板將成為真正的“創業板”。
過去，中國的科技創新類新經濟企業“被迫”選擇海外的資本市場，國內沒有一個板塊與之匹配，中概股迴歸也沒有完全對應的承接。
我曾說過，2014年阿里巴巴去美國上市，印證了中國崛起和30多年改革開放的偉大成果，上市之後市值翻倍，但中國人卻享受不到這些企業上市的任何好處。中國資本市場錯過了整整一代互聯網，這是一件很遺憾的事。
今年，港交所進行上市制度改革後，包括小米、美團在內的大批新經濟公司赴港上市。我這幾年從事創業投資之後，發現這一批獨角獸是過去十年培養起來的，錯過了他們意味著要再等十年。
人工智能大數據、消費分級細分領域、生物醫藥等行業，都可能誕生代表未來的新興企業。如何不再錯過？
總之，科創板是中國資本市場重啟變革的一次重大機遇，承載著引領中國產業轉型升級的歷史使命和鏈接創業企業、創業投資與資本市場的新橋樑。什麼樣的企業代表未來？我們需要轉變思維，尤其是監管。所有符合條件的企業，都要力爭趕上科創板的第一批次紅利。
關於投行：這個行業存在兩條“鄙視鏈”
中國投資界有兩條鄙視鏈，一是美元基金鄙視人民幣基金，因為美元基金歷史悠久，管理費高，這些都是事實。另外，國內的LP和國外的LP心態還不一樣，國外LP都是老錢，5%、3%的回報他們就會覺得很好，中國不一樣，50%可能也被認為低了，心態不一樣，所以人民幣基金有很大壓力。
另外一條鄙視鏈是早期投資和後期投資相互鄙視，做VC的人瞧不起做併購的人，覺得併購這幫人太沒勁了，特別不性感，你非得看報表、看利潤、市盈率才敢投資；做併購的也瞧不上做天使VC的，覺得VC怎麼只看流量、看模式，這麼高的估值沒有利潤怎麼行。這還導致一種現象產生，前面做不下去往後面做，後面做不下去往前面做。
其實，這是兩種模式兩種思維邏輯。相互借鑑對業務是有好處的，不用把階段分那麼清楚，相互之間可以打通。比如早期投資人能不能借鑑後期一些東西，加一點PE思維，什麼是PE思維？做PE的人會說如果這個項目沒有上市的可能性我不會投，天使投資人根本不會想到最後這個點，加上點PE思維沒有壞處，對思維廣度和深度都有好處。同樣，後期投資人如果借鑑早期思維也沒壞處，早期注重看人和團隊，後期如果加一點看人的因素，一定利於整個效率的提高。
所以，洪泰內部IC會有相互列席機制。有時候外部視角會是很好的完善和補充。洪泰渴望打造一支內生的、很有生命力的群體，我們要培養行業專家，培養深度基金。
關於風口：一味追逐風口就會永遠滯後
投資行業喜歡講風口，什麼熱做什麼。今年上半年很多人都泡在幣圈和鏈圈，一夜之間都在講，各種花樣，各種說法，各種表達都出來了，現在都不講了。說實話洪泰這方面控制得還不錯。
大家為什麼這麼著急追趕一個又一個的風口？從O2O到新零售到共享經濟、再到人工智能和區塊鏈，因為大家都想追求一個像移動互聯網這麼偉大的風口，但說實話這個很難。移動互聯網改變了人們的生活方式，無孔不入。但以上幾個領域有哪個是無孔不入的嗎？沒有。人工智能或許有這種可能性，但也很難，區塊鏈也很難，它應該有價值，但不應該是這種價值。
作為一個投資機構，要有自己的節奏，你投什麼不投什麼得有一個準繩，比如我們不投遊戲，肯定也不投博彩。你把握不住的東西不能投，你沒有認知的領域不能投。投機這個事情不能幹，不懂就是不懂，沒看懂就是沒看懂。
過去這幾年有這麼多風口，但如果只追風口就會永遠滯後，應該把投資研究設置到前端，預判這個社會將發生什麼，大的政治、經濟、社會環境、人群變化等等。
拼多多的崛起就是最好的例子。再比如90後，他們的習慣就是不一樣，包括這些年我說女人不是半邊天，而是整片天，女人對這個社會的影響程度和喜好導致很多社會需求的變化，作為投資人要能捕捉這種變化。
就像馬拉松，為什麼它在2013年開始熱起來，肯定和社會變化有關。要從這些細節解剖整個社會各個層面的變革，有所預判才能捕捉到機會。投資人要有這種能力，而不是盲目追求風口，你追風口的時候其實已經晚了。
只要在正確的起點，方法得當，總會走到想要的遠方。洪泰只需要時間，對所有創業者而言，同樣如此。只要方向正確，我們都只需要時間。