'A股中報數據揭示的機會'
每天閱讀一點點，每天記錄一點點。
********
2019年A股上市公司的中報就全部披露完畢了，我們來看看A股中報業績的整體表現情況。
上半年，3689家公司合計實現營業收入23.42萬億元，同比增長9.3%，佔2019年上半年中國GDP的52%。
合計實現歸母淨利潤1.91萬億元，同比增長6.91%，非金融企業的經營性現金流淨額為8093.13億元，同比增長48.86%。
每天閱讀一點點，每天記錄一點點。
********
2019年A股上市公司的中報就全部披露完畢了，我們來看看A股中報業績的整體表現情況。
上半年，3689家公司合計實現營業收入23.42萬億元，同比增長9.3%，佔2019年上半年中國GDP的52%。
合計實現歸母淨利潤1.91萬億元，同比增長6.91%，非金融企業的經營性現金流淨額為8093.13億元，同比增長48.86%。
從數據來看：
1、全部A股上半年營業收入增長9.3%，淨利潤增長6.5%。
2、上證50上半年營業收入增長10.1%，淨利潤增長11.3%。
3、滬深300指數上半年營業收入增長11.9%，淨利潤增長10.8%。
4、中證500指數上半年營業收入增長5.9%，淨利潤下滑6.5%。
5、創業板整體上半年營業收入增長7.3%，淨利潤下滑21.3%。剔除溫氏樂視光線堅瑞寧德等淨利潤表現失真的公司後，營業收入增長5.6%，淨利潤下滑4.9%。
********
從整體的表現來看，A股上市公司作為經濟體中的優秀群體，營業收入增長9.3%，超過GDP增速的6.3%。
而A股上市公司淨利潤也增長6.5%，整體仍然保持了一個合理的增長。
更為重要的是，扣除掉金融企業以後，所有上市公司的經營性現金流大幅增長了48.8%，表明今年上市公司的現金流明顯好轉。
看板塊的話，上證50的盈利增長速度達到了11.3%，位居所有板塊之首，充分表明優秀的白馬股盈利能力更強。
滬深300作為整個市場中最優秀的群體之一，堪稱中流砥柱，盈利增長液達到了10.8%，中流砥柱的表現其實是A股股價的有力支撐。
而大家一貫喜歡炒作的中小板盈利下滑3.5%，中證500指數盈利下滑6.5%，創業板更是離譜，大幅下滑21.3%。
可見分化依然呈現出強者恆強的特徵。
再看市場上各大板塊最新的估值水平：
上證50估值為9.5倍市盈率，滬深300指數估值為11.9倍，中證500指數是24.2倍，創業板是52.2倍。
A股的炒作思維是不同於正常市場的，一貫不走尋常路，從數據來看，盈利能力最強的估值水平最低，盈利能力最差的估值最高。
A股的資產嚴重錯配，大多數股民把資產配置在高估值且低盈利水平的中小創上面，短期波動不好評判，但是長期結果已定，那就是虧錢。
而且從盈利平穩性來看，滬深300指數的盈利增長十分穩定，且位於2012年以來的相對高位。而中小創的盈利增速則波動性較為明顯，且位於2012年以來的較低位置，僅高於2018年四季度商譽大幅減值的特殊情況。
每天閱讀一點點，每天記錄一點點。
********
2019年A股上市公司的中報就全部披露完畢了，我們來看看A股中報業績的整體表現情況。
上半年，3689家公司合計實現營業收入23.42萬億元，同比增長9.3%，佔2019年上半年中國GDP的52%。
合計實現歸母淨利潤1.91萬億元，同比增長6.91%，非金融企業的經營性現金流淨額為8093.13億元，同比增長48.86%。
從數據來看：
1、全部A股上半年營業收入增長9.3%，淨利潤增長6.5%。
2、上證50上半年營業收入增長10.1%，淨利潤增長11.3%。
3、滬深300指數上半年營業收入增長11.9%，淨利潤增長10.8%。
4、中證500指數上半年營業收入增長5.9%，淨利潤下滑6.5%。
5、創業板整體上半年營業收入增長7.3%，淨利潤下滑21.3%。剔除溫氏樂視光線堅瑞寧德等淨利潤表現失真的公司後，營業收入增長5.6%，淨利潤下滑4.9%。
********
從整體的表現來看，A股上市公司作為經濟體中的優秀群體，營業收入增長9.3%，超過GDP增速的6.3%。
而A股上市公司淨利潤也增長6.5%，整體仍然保持了一個合理的增長。
更為重要的是，扣除掉金融企業以後，所有上市公司的經營性現金流大幅增長了48.8%，表明今年上市公司的現金流明顯好轉。
看板塊的話，上證50的盈利增長速度達到了11.3%，位居所有板塊之首，充分表明優秀的白馬股盈利能力更強。
滬深300作為整個市場中最優秀的群體之一，堪稱中流砥柱，盈利增長液達到了10.8%，中流砥柱的表現其實是A股股價的有力支撐。
而大家一貫喜歡炒作的中小板盈利下滑3.5%，中證500指數盈利下滑6.5%，創業板更是離譜，大幅下滑21.3%。
可見分化依然呈現出強者恆強的特徵。
再看市場上各大板塊最新的估值水平：
上證50估值為9.5倍市盈率，滬深300指數估值為11.9倍，中證500指數是24.2倍，創業板是52.2倍。
A股的炒作思維是不同於正常市場的，一貫不走尋常路，從數據來看，盈利能力最強的估值水平最低，盈利能力最差的估值最高。
A股的資產嚴重錯配，大多數股民把資產配置在高估值且低盈利水平的中小創上面，短期波動不好評判，但是長期結果已定，那就是虧錢。
而且從盈利平穩性來看，滬深300指數的盈利增長十分穩定，且位於2012年以來的相對高位。而中小創的盈利增速則波動性較為明顯，且位於2012年以來的較低位置，僅高於2018年四季度商譽大幅減值的特殊情況。
創業板的ROE也繼續回落，淨利率也大幅回落，而負債率卻在攀升，週轉率也在惡化，就整理而言，創業板不是投資的好選擇。
再看具體的行業：
19Q2淨利潤增速前十的行業為：農業（90%）、非銀（68%）、計算機（37.5%）、機械（29.3%）、軍工（29.1%）、食品飲料（21.3%）、休閒服務（20%）、建材（20%）、地產（17.1%）、交運（14.2%）。
這裡面非銀主要是保險和券商，都是上半年股市大漲帶來的高增長，計算機我提示過，含雲計算的計算機板塊在國產替代的背景下，盈利實現高速增長，機械則是疊加了上一輪大刺激後機械設備進入到大換週期。
現金流有改善的有（經營淨流量與營收的比值回升）：公用事業、通信、紡服、計算機、家電、食品飲料、汽車、醫藥、農業等。
********
由於上半年減稅降費的影響還不明顯，增值稅是從4月1日開始下調的，而社保費率更是5月1日才下調，所以全年來看，下半年的減稅降費帶來的效果會更加明顯，A股整體的盈利增速會比目前更高一些。
所以，對於A股，不應該太悲觀，尤其是低估值的上證50和滬深300中的優秀龍頭公司。
********