長方集團，LED全產業鏈佈局

炒股一定要有一個操作標準，簡單可執行的標準，越簡單越好。本人用年線炒股，連續五年盈利，每年只操作幾次，每次持股週期短的一個月，長的半年，不看消息，不追熱點。如果你想輕鬆愉快的賺錢，請關注我。

深圳長方集團股份有限公司，簡稱長方集團（300301），單單看名字都不知道做啥的，原名叫長方照明，成立於2005年5月30日，2012年3月21日深交所創業板IPO上市，是一家從事LED照明業務的鄧氏家族企業。

一、

LED（Light Emitting Diode），是一種半導體器件，可以將電能轉化為光能的半導體器件，即發光二極管。

LED產業鏈，分為上游芯片製造、中游封裝和下游應用：

1、上游

上游，指的是外延材料和芯片，外延材料的製造程序為“單晶棒→單晶片襯底→在襯底上外延生長→外延片”；芯片的製造程序為“外延片→金屬蒸鍍→光刻→熱處理 →切割→測試分選”。

LED芯片，就是將LED外延片經過多道工序，形成具有發光功能的半導體器件，需要用到MOCVD設備，很貴，小企業買不起，我國LED生產企業有2萬多家，但是製造LED芯片的MOCVD設備只有1200臺，政府給與補貼。

2、中游

中游，指的是LED封裝，整個流程大致為“支架→芯片粘貼（固晶） →引線焊接→樹脂/硅膠封裝（封膠）→剪腳/劃片 →測試"。

封裝產品，有直插式LED、貼片式LED、 COBLED、大電流型LED、LED點陣模塊、LED數碼管、大 功率LED、LED集成式封裝模組等；

3、下游

下游，指的是LED應用，比如LED顯示屏、LED液晶背光 源、LED景觀亮化燈、LED照明產品、LED交通信號燈、 LED汽車燈等；

我國的LED企業，主要集中在中游及下游等低端市場，不過在上游LED芯片領域，議價能力強，毛利高，也基本實現了國產化，代表性企業三安光電、晶能光電、晶元光電（臺灣）、科銳（美國）、豐田合成（日本）、安螢（韓國）、歐司朗（歐洲）等；

二、

長方集團，處於LED產業鏈的中游封裝，技術門檻低，競爭激烈，市場集中度低，打價格戰。

國內代表企業有，木林森、國星光電、長方集團、萬潤科技、華天科技、瑞豐光電、廈門信達等；

中國臺灣有，億光、華上光電、華興、奇力光電，美國有流明（飛利浦子公司）、韓國有首爾半導體、日本有日亞化學等；

公司的主要產品為貼片式LED，直插式LED和家居照明應用產品佔比很小，其中直插式被市場淘汰了，家居照明涉及的很少。

三、

公司上市以來，進行了外延式併購，2015年公司以5.28億的價格，收購了康銘盛60%的股權，實現了產業鏈下游應用的垂直整合，主要涉及的式移動照明領域，2015年合併報表，佔到了公司營收的50%，淨利潤8767萬，佔公司淨利潤的80%多。

康銘盛，是離網照明領域全球領先的設計、生產、銷售企業， 銷售渠道遍佈全球。2015年掛牌新三板，股票代碼834736，2018年從新三板摘牌，一直是公司主要的利潤來源。

公司雖然收購了康銘盛，完善了中下游產業鏈佈局，但是日子依然不好過，時刻面臨資產減值風險，比如壞賬損失、存貨跌價損失和固定資產減值損失，特別是存貨跌價損失，動輒就是上億。

最後，創始人到了變賣公司的地步，2018年公司易主，通過股權轉讓，南昌光谷以5.2億的價格，成為了公司的控股股東，實際控制人為王敏。

王敏博士，是固態光源國家地方聯合工程研究中心主任、 江西半導體(LED)照明產業聯盟理事長，享受國務院特殊津貼專家。不僅是南昌光谷的董事長，還是晶能光電（江西）有限公司聯合創始人及首席執行官。

晶能光電，是由金沙江創投、亞太資源、Mayfield、淡馬錫等多家投資機構共同投資，成立於2006，專門從事LED外延材料與芯片生產的高科技企業。

晶能光電，研發的硅襯底LED材料及芯片，為藍光LED提供了第三條技術路線，該技術獲得了2015年度“國家技術發明獎一等獎”，打破了歐美日韓的技術壟斷，走出了一條中國LED的特色發展之路。（另外兩條技術路線是藍寶石和碳化硅，掌握在歐美日韓手中）

四、

2018年，為公司戰略轉型的關鍵一年，南昌光谷的入駐，公司完善了LED全產業鏈佈局，從上游LED芯片到中游LED封裝，再到下游LED應用，也是國內LED產業，為數不多的企業之一。

2018年5月，長方集團控股股東變成南昌光谷，同年6月、11月做的第一件事情，就是收購康銘盛剩餘的股權，2018年12月11日，公司持有康銘盛99.96%的股權。

2018年年報顯示，公司營收15.74億，同比減少10.06%，淨利潤虧損1.57億，同比下降532.88%，扣非淨利潤虧損1.53億，同比減少1021.59%，巨幅虧損的原因資產減值損失2.53億。

其中全資子公司康銘盛，營收10.77億，佔總營收70%，淨利潤1.18億。康銘盛深耕移動照明，即離網照明，現在沒有接入電網的地區還是很少的，未來看點就是海外市場，一帶一路沿線國家。

2019年一季報，公司業績大幅增長，看它是沒有多大的意義，畢竟基數小，玩的是數字遊戲。未來，公司能不能整合現有資源優勢，提升公司的盈利質量，還是有待考察。

五、

我們縱觀整個LED行業，從1879 年愛迪生髮明瞭世界上第一盞白熾燈，開啟了人類 照明史上的第一次革命；然後到20世紀40年代，出現了熒光燈，為照明技術的第二次革命；到現在的LED為第三次革命，電能轉換成光能的效率從不到5%提到25%，到了現在的60%以上。

現在我們很難見到白熾燈泡，也買不到了，基本上全部換成了LED，行業增長乏力及產能過剩，現在連龍頭公司三安光電都出現了十年以來的首次下滑，如下圖所示：

在二級市場上，股價也在2017年見頂，一直下跌到現在，股價從29.8元跌到了8.97元，下跌幅度高達70%，太狠了，如下圖所示：

連龍頭企業，都活得艱難，那些小弟就更不用說了，基本上都趴在地板上，有的從2015年6月跌到現在，慘不忍睹，今年的這輪行情，反彈也是最弱的。

但是從另外一方面來看，如果連龍頭公司都不好過時，也意味著整個行業要見底了；相反，如果一個行業連最差的企業都賺的流油的時候，就是見頂的時候，比如以前的光伏。

六、

有人問，長方集團怎麼樣，我個人覺得還可以在觀察看看，不過目前還是有風險點的，控股股東及前幾大股東質押比例過高：

控股股東南昌光谷質押比例100%，總經理李迪初質押比例97.88%，鄧子長和鄧子權質押比例接近80%，這是有多缺錢..........

PS：感覺好，歡迎點贊，轉發，有問題留言，謝謝！