'中指院：碧桂園世界500強排位大幅上升，多元化構築新增長曲線'

2019年7月22日，《財富》雜誌公佈了2019年的世界500強排行榜。《財富》世界500強排行榜一直是衡量全球大型公司著名、權威的榜單，根據財年的經營收入對公司進行排名。碧桂園連續三年登榜且排名實現再次躍升，印證企業的快速發展和內在價值的快速提升，獲國際市場高度認可。

突圍200強

成排名增幅最快內房企

繼2017年首次入榜以來，2019年碧桂園集團以573.087億美元的營業收入排在第177位，連續三次入榜，在2018年大幅躍升114名後，今年又再度大幅提升176位，成功突圍200強，連摘排名增幅最快內房企桂冠，印證企業的快速發展和內在價值的快速提升。

表：碧桂園《財富》世界500強排名及名次增幅

資料來源：中指研究院蒐集整理

質量增長時代

財務指標續航逆勢增長

通過對碧桂園的經營規模和財務狀況進行分析，可發現碧桂園排名提升早已有跡可循。據中國指數研究院3月發佈的碧桂園年報解讀《碧桂園的“提質控速”時代》分析，2018年碧桂園經營高瞻遠矚，財務健康穩健，實現了有質量的增長。

在銷售業績增長的帶動下，隨著碧桂園進入“提質控速”新階段，步入效益和質量優先的新紀元，憑藉較高的成本管控能力，企業各項盈利指標增長顯著，增收又增利態勢延續。2018年，碧桂園實現營業收入3790.8億元，同比增長67.1%;淨利潤485.4億元，同比增長68.8%，營收和淨利潤總額及增速均遠高於2018年百強均值水平(據中指研究院2019年百強企業研究專題報告，百強企業營業收入均值為486.2億元，淨利潤均值為64.4億元，同比分別增長27.3%，28.2%)。

圖：碧桂園2014-2018年營業收入、淨利潤及增速

數據來源：碧桂園業績發佈

通過對反映股東權益收益水平、用以衡量公司自有資本效率的指標——淨資產收益率ROE進行分析，可以發現，2015年以來碧桂園淨資產收益率持續提升，於2018年超30%，遠高於百強企業均值(據中國指數研究院專題研究報告，2018年百強企業均值為17.2%)，自有資本淨收益能力持續增強。

此外，碧桂園風險管控得力，實現了經營效益和風險管控的平衡。碧桂園負責槓桿較低，淨借貸比率多年低於70%，打破行業“高增長高負債”定律。截至2018年年末,公司淨借貸比率同比下降7.3個百分點，僅為49.6%，反映企業財務管控能力顯著，實現了經營效益和風險管控的平衡。

圖：碧桂園2015-2018年淨資產收益率、淨借貸比率

資料來源：碧桂園2018年年報，中指研究院整理

厚積薄發助力資本市場影響力提升

鑑於碧桂園龐大的經營規模和健康的財務狀況，2019年上半年，碧桂園被納入香港恆生國企指數，在資本市場上的影響力穩步提升。在此之前，碧桂園已先後入選富時中國50指數、恆生中國25指數成份股、摩根士丹利資本國際環球標準指數成份股、恆生綜合指數及恆生中國內地100成份股以及恆生指數成份股，成為中資地產股中罕有的藍籌級公司，獲資本市場認可和青睞。

此外，碧桂園同時獲三大國際權威信用評級機構的肯定。目前碧桂園已獲三大國際權威信用評級機構之一的惠譽給予投資級的BBB-企業信用評級,十強房企中只有碧桂園､萬科､中海､龍湖四家獲得惠譽投資級評級｡而三大國際評級機構的另外兩家——標普及穆迪也分別給予碧桂園BB+及Ba1評級,評級展望均為穩定｡

碧桂園不但獲國際權威信用評級機構肯定，而且多家投資機構評級“買入”。2019年上半年，包括瑞士銀行、中銀國際、中金公司、野村證券、廣發證券、匯豐銀行、華泰金控等在內的多家投資機構均對碧桂園評級為“買入”或持有，看好企業未來盈利增長和發展潛力，企業資本市場影響力正穩步提升。

多元戰略與主業協同並進

從業務佈局來看，目前碧桂園已形成非常清晰的多元發展線路：地產、機器人和現代農業。而深究其背後的戰略考量亦可發現，碧桂園的多元佈局線路是經過深思熟慮的。首先與主業房地產相關聯的物業、教育、產城、長租公寓等業務佈局，其本身就具備與房地產結合、實現強強聯合的天然優勢;其次佈局的現代農業、機器人既是國家戰略未來發展方向，迎合了國家政策，亦能夠與當前的主業協同並進，實現有效互補。通過這樣的佈局，碧桂園能夠實現各業務鏈與主業的協同並進，實現長短效益的有機結合。

從目前部分業務鏈的發展情況亦可看出，碧桂園的多元佈局已初見成效。如碧桂園服務已於2018年6月在香港上市，問鼎港股物業板塊市值第一，獲資本市場高度認可;博實樂教育控股於2017年5月在美國紐交所主板(NYSE)正式掛牌上市，成為中國教育集團赴美上市最大的IPO;產城項目亦實現了多點開花，落地潼湖科技小鎮、順德新能源汽車小鎮、思科廣州智慧城等多個項目;而起步相對較晚的機器人和現代農業也在穩步推進中，相信假以時日，在企業精心培育下，在國家戰略及政策利好的推動下，企業亦將迎來收穫期，助力企業可持續發展。

圖：碧桂園多元戰略體系

預期結算收入持續增長

未來或位列更高位置

充足的土地儲備及均衡的區域佈局是企業業績穩健增長的關鍵保障，也是營業收入、利潤提升的重要前提條件。截至2018年12月31日，碧桂園在國內已簽約或已摘牌的權益土地儲備已經達到約2.4億平方米，其中未售權益可售貨值約1.7萬億元。公司前瞻性地深度佈局長三角區域、粵港澳大灣區，很好地契合了國家重大區域發展戰略。土地儲備充裕，整體分佈均衡，意味著公司發展後勁充足,業績增長有強力支撐，營業收入、利潤提升有重要保障。

2018年、2019上半年碧桂園合同銷售金額持續登頂，為未來營業收入的增長奠定堅實基礎。《財富》世界500強榜單是以企業年度營業收入為主要評定指標，由於房地產行業的預售制特性，房企的銷售業績大部分會在次年才結算成營業收入。碧桂園2018年權益銷售5018.8億元，據中國指數研究院發佈的《2019年上半年品牌房企銷售業績排行榜》顯示，碧桂園2019年上半年預計銷售額達3920億元，權益銷售額2744億元，持續保持行業領先，預計碧桂園2019年營業收入再創新高，未來排名或將繼續提升。