近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
12、分紅
安圖生物2019年中報不分配不分紅，從歷史來看，安圖派現3次共7.27億元，股息率也在逐年增長中，但還沒有超過存款基準利率的，望今後有所改善。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
12、分紅
安圖生物2019年中報不分配不分紅，從歷史來看，安圖派現3次共7.27億元，股息率也在逐年增長中，但還沒有超過存款基準利率的，望今後有所改善。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
12、分紅
安圖生物2019年中報不分配不分紅，從歷史來看，安圖派現3次共7.27億元，股息率也在逐年增長中，但還沒有超過存款基準利率的，望今後有所改善。
13、估值
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
12、分紅
安圖生物2019年中報不分配不分紅，從歷史來看，安圖派現3次共7.27億元，股息率也在逐年增長中，但還沒有超過存款基準利率的，望今後有所改善。
13、估值
目前估值處於中位線以下。
二．關注邏輯：
1、政策促進我國醫療器械行業快速發展
1）“強基層、補短板”的政策背景下，各級政府都加大了對基層醫院的投資力度，基層醫院迎來了一輪固定資產升級週期。國產醫療器械公司抓住政策紅利，深入基層、覆蓋進口器械公司忽略的空白市場，迎來高速發展。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
12、分紅
安圖生物2019年中報不分配不分紅，從歷史來看，安圖派現3次共7.27億元，股息率也在逐年增長中，但還沒有超過存款基準利率的，望今後有所改善。
13、估值
目前估值處於中位線以下。
二．關注邏輯：
1、政策促進我國醫療器械行業快速發展
1）“強基層、補短板”的政策背景下，各級政府都加大了對基層醫院的投資力度，基層醫院迎來了一輪固定資產升級週期。國產醫療器械公司抓住政策紅利，深入基層、覆蓋進口器械公司忽略的空白市場，迎來高速發展。
（社區醫療與衛生院設備工器具購置固定資產投資完成額（萬元））
2）根據2017年10月國務院辦公廳引發的《關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》，CFDA通過發展特別審批制度和優先審批制度推動創新器械和臨床急需器械上市速度。II類和III類器械審評審批時間一般在1年半（不需要臨床）到3年（需要臨床）。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
12、分紅
安圖生物2019年中報不分配不分紅，從歷史來看，安圖派現3次共7.27億元，股息率也在逐年增長中，但還沒有超過存款基準利率的，望今後有所改善。
13、估值
目前估值處於中位線以下。
二．關注邏輯：
1、政策促進我國醫療器械行業快速發展
1）“強基層、補短板”的政策背景下，各級政府都加大了對基層醫院的投資力度，基層醫院迎來了一輪固定資產升級週期。國產醫療器械公司抓住政策紅利，深入基層、覆蓋進口器械公司忽略的空白市場，迎來高速發展。
（社區醫療與衛生院設備工器具購置固定資產投資完成額（萬元））
2）根據2017年10月國務院辦公廳引發的《關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》，CFDA通過發展特別審批制度和優先審批制度推動創新器械和臨床急需器械上市速度。II類和III類器械審評審批時間一般在1年半（不需要臨床）到3年（需要臨床）。
（特別審批和優先審批對比）
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
12、分紅
安圖生物2019年中報不分配不分紅，從歷史來看，安圖派現3次共7.27億元，股息率也在逐年增長中，但還沒有超過存款基準利率的，望今後有所改善。
13、估值
目前估值處於中位線以下。
二．關注邏輯：
1、政策促進我國醫療器械行業快速發展
1）“強基層、補短板”的政策背景下，各級政府都加大了對基層醫院的投資力度，基層醫院迎來了一輪固定資產升級週期。國產醫療器械公司抓住政策紅利，深入基層、覆蓋進口器械公司忽略的空白市場，迎來高速發展。
（社區醫療與衛生院設備工器具購置固定資產投資完成額（萬元））
2）根據2017年10月國務院辦公廳引發的《關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》，CFDA通過發展特別審批制度和優先審批制度推動創新器械和臨床急需器械上市速度。II類和III類器械審評審批時間一般在1年半（不需要臨床）到3年（需要臨床）。
（特別審批和優先審批對比）
（特別審批歷年情況（個））
3）2014 年以來，衛計委委託中國醫學裝備協會已經遴選了5批共46個優秀國產醫療設備，支持優質醫療器械企業的發展；國務院、各部委通過頂層設計發佈相關政策支持國產醫療器械；地方政府在執行招標採購時也明確執行優先採購國產醫療器械。據不完全統計，福建、四川、湖北、山東等多個省市都在省級政府採購或招標採購時大力支持國產醫療器械。
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
12、分紅
安圖生物2019年中報不分配不分紅，從歷史來看，安圖派現3次共7.27億元，股息率也在逐年增長中，但還沒有超過存款基準利率的，望今後有所改善。
13、估值
目前估值處於中位線以下。
二．關注邏輯：
1、政策促進我國醫療器械行業快速發展
1）“強基層、補短板”的政策背景下，各級政府都加大了對基層醫院的投資力度，基層醫院迎來了一輪固定資產升級週期。國產醫療器械公司抓住政策紅利，深入基層、覆蓋進口器械公司忽略的空白市場，迎來高速發展。
（社區醫療與衛生院設備工器具購置固定資產投資完成額（萬元））
2）根據2017年10月國務院辦公廳引發的《關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》，CFDA通過發展特別審批制度和優先審批制度推動創新器械和臨床急需器械上市速度。II類和III類器械審評審批時間一般在1年半（不需要臨床）到3年（需要臨床）。
（特別審批和優先審批對比）
（特別審批歷年情況（個））
3）2014 年以來，衛計委委託中國醫學裝備協會已經遴選了5批共46個優秀國產醫療設備，支持優質醫療器械企業的發展；國務院、各部委通過頂層設計發佈相關政策支持國產醫療器械；地方政府在執行招標採購時也明確執行優先採購國產醫療器械。據不完全統計，福建、四川、湖北、山東等多個省市都在省級政府採購或招標採購時大力支持國產醫療器械。
（各地進出口器械招標政策）
2、安圖抓住機遇，更多流水線啟用，新產品持續推進
繼2018年12月完成第一條流水線的安裝啟用後，安圖又在2019年5月完成了3條流水線的安裝啟用。預計目前已實現簽單超過20條，有望在下半年繼續批量裝機。由於流水線自動化程度高，利用率通常也高於單臺放置的分析儀，年化單設備產出有望達到70萬元以上。隨著更多流水線啟用，安圖發光設備的平均單產有望繼續提高。另一方面，安圖通過流水線實現檢驗項目綁定後，也將對旗下生化線的銷售帶來顯著邊際貢獻。
公司新產品持續推進，100速發光分析儀已經上市，正處於調試改進階段；二代質譜、核酸POCT等在研發過程中。
3、營銷網絡越來越完善
公司共有千餘家經銷商，基本形成了覆蓋全國的營銷網絡。公司在除香港、澳門、臺灣和西藏外的各省省會、直轄市及重要城市派駐了市場營銷人員，對高速發展的二、三級醫療機構有很好的跟進能力，確保了產品的銷售深度和廣度。
每年參加AACC、Medica 等多個國際展會，積極舉辦行業高端論壇、專業研討會，參加數十個學術及專業展覽會等。並且，每年還自主舉辦各種產品推廣會、學術研討會、品牌宣傳等營銷活動逾百次。
截至2018年12月31日，公司產品已進入二級醫院及以上終端用戶5,000多家，其中三級醫院1503家，佔全國三級醫院總量的60.17%。
避開高值耗材管理政策的安圖生物是一家有一定護城河公司，經營穩健，財務基本面良好，在國內相關業務領域建立了相對領先優勢。並且研發團隊實力不斷加強，截止中報，公司擁有研發人員1047 人，佔員工總數的 30.69%，本科及以上學歷研發技術人員佔比為86.63%，已成為業內研發人員較多，新產品上市活躍的企業之一，持續的研發高投入使公司源源不斷的技術創新得到了保障。這樣的安圖生物，相信未來潛力無限。
附：對比公司PEG列表
近日，國務院辦公廳印發《治理高值醫用耗材改革方案》，未來1-2年將理順高值醫用耗材價格體系，完善高值醫用耗材全流程監督管理，淨化高值醫用耗材市場環境和醫療服務執業環境，不斷規範高值耗材行業。
該文件中重點提及完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格，包括統一編碼體系和信息平臺、實行醫保準入和目錄動態調整、完善分類集中採購辦法、取消醫用耗材加成、制定醫保支付政策。
根據政策方案，2019年底前將完成第一批重點治理清單、啟動高值醫用耗材集中採購、取消醫用耗材加成等，2020年將制定並統一全國醫保高值醫用耗材分類與編碼、建立高值醫用耗材價格監測和集中採購管理平臺、建立高值醫用耗材基本醫保準入制度、強化流通管理等。
那我們之前籃子裡的安圖生物豈不是要遭殃了？
其實安圖生物屬於醫療器械細分領域IVD這一板塊，然而IVD板塊不屬於此次政策提及的是高值醫用耗材。IVD屬於醫院成本項，與高值耗材收費模式不同，以醫療服務收費，同時醫保支付的是醫療服務價格，並非直接支付耗材價格。IVD的採購根據醫院科室的需求，考慮財政撥款情況及醫院收入情況，最終決定是否採購，與醫保並非直接關聯。
中報公佈，安圖生物業績超預期，應聲漲停。它有漲停的資本嘛，讓我們一起走進安圖中報。
一．重點指標解讀：
1、業績增速喜人，好於市場預期
安圖生物2019 年 H1 公司實現營業收入11.79億元，同比增長39.03%；淨利潤3.20億元，同比增長29.85%；扣非淨利潤3.08億元，同比增長30.62%。
單獨看Q2的話，業績是不是還是增長的呢？
2019年Q2 實現營業收入6.31億元，同比增長45.92%，環比增長15.23%；淨利潤1.99億元，同比增長32.23%，環比增長64.52%；扣非淨利潤1.90億元，同比增長30.92%，環比增長60.74%。同比環比都在增長，且業績喜人。
圖表上也能很明顯看到每年增速，平穩增長，線條優美，投資人看著就舒心，起伏太大的，心臟有點吃不消啊！
2、核心產品實現高增長，其他主營產品也為業績增長助力
1）核心產品磁微粒發光試劑實現收入5億元以上(營收佔比接近一半)，同比增長約45%，在基數擴大的基礎上依然保持高速增長；（這是送打印機賣墨盒賺錢的生意模式啊）
對應的A2000plus分析儀上半年新出貨450臺以上，市場總保有量超過3500臺；
2）微生物檢測(不包含質譜)實現收入9000萬元以上，同比增長20%+，新產品微生物質譜則實現銷售10臺左右；
3）生化方面，儀器收入增長近30%，實現利潤2191萬元(其中25%權益歸屬於盛世君暉)；試劑公司百奧泰康上半年實現收入3500萬元左右，對應30%左右的收入和利潤增速，仍有很大拓展空間；
4）其他產品中，代理呼吸道檢測產品實現收入約1.5億元，對應25%增長，板式發光和酶免試劑則繼續保持下滑；另外，公司Q2參與醫院合作共建項目實現收入1億元以上，共建業務本身不具備盈利能力，但有利於深度綁定醫院，帶動公司後續試劑銷售。（公司的銷售策略還是不錯的）
（公司產品分類及銷售情況）
（主營收入佔比）
3、毛利率、淨利率呈下降趨勢
安圖生物2019年上半年的毛利率和淨利潤率分別為65.35%和27.66%，分別同比下降了1.37個百分點和1.93個百分點。近年來隨著終端IVD試劑銷售價格調整，以及公司IVD儀器銷售的增長和試劑產品結構的變化，導致公司毛利率出現持續的下降。淨利潤率下滑，系由研發費用持續加大導致。
隨著研發成果的變現，以及行業地位的逐漸提高，公司的毛利率和淨利率將又可以重新恢復。
4、三費費用率保持在平穩、合理狀態
安圖生物2019年上半年銷售費用率、管理（含研發）費用率、財務費用率分別為16.45%、16.62%、0.34%，同比增幅為-0.23pp、+0.94pp、+0.22pp。期間費用率為33.41%，同比提升0.93pp，整體保持了相對穩定的水平。
5、研發持續加碼，為公司源源不斷的技術創新做保障
截至2019年6月30日，公司已獲專利335項（包含國際專利26項），獲得產品註冊（備案）證書473項，並取得了141項產品的歐盟CE認證。公司先後承擔國家項目9項，省級項目10項，市區級項目21項，獲國家重點新產品證書4項，河南省級科技成果鑑定9項，已全面參與74項行業標準制定。
6、資產負債率在合理範圍內
安圖生物2019年上半年資產負債率為32.72%，同比增長了5.65pp，還在合理範圍內。關注即可。
7、杜邦分析
安圖生物2019年上半年的ROE為16.67%，同比增長1.63個百分點，增長的主要因素為資產週轉率，促進資產週轉率提升這麼快的是營業總收入的同比增速（+39.03%）快於總資產的（+25.73%），從而使得資產週轉率優於同期。
8、應收賬款、預付賬款和預收賬款看話語權
2019年上半年公司應收賬款及應收票據為4.43億元，同比增長71.68%；預付賬款為1.12億元，同比增長62.98%；預收賬款0.28億元，同比增長45.41%。從這三個數據的情況可以看出，行業競爭激烈，安圖還不是這一領域的絕對老大哥，話語權不強。
9、存貨週轉天數在下降
2019年上半年安圖生物存貨為2.97億元，同比增長利22.73%，較年初相比的話，增幅較快的為在產品（+45.28%）和庫存商品（+19.45%），但是令人欣慰的是存貨週轉天數在逐漸下降中，希望能夠繼續保持下去。
10、現金流較為充沛
2019年上半年經營活動產生的現金流量淨額為3.05億元，同比增長了11.36%，主要系銷售商品、提供勞務收到的現金產生的現金流入增加。從常年來看，安圖的現金流走勢很漂亮，現金充沛。
11、重要股東買賣
2018年至今沒有股東減持或增持，情況平穩。但是2019年9月2日就有首發原股東限售股份解除限售，新增流通股2.83億股（預計值）。
12、分紅
安圖生物2019年中報不分配不分紅，從歷史來看，安圖派現3次共7.27億元，股息率也在逐年增長中，但還沒有超過存款基準利率的，望今後有所改善。
13、估值
目前估值處於中位線以下。
二．關注邏輯：
1、政策促進我國醫療器械行業快速發展
1）“強基層、補短板”的政策背景下，各級政府都加大了對基層醫院的投資力度，基層醫院迎來了一輪固定資產升級週期。國產醫療器械公司抓住政策紅利，深入基層、覆蓋進口器械公司忽略的空白市場，迎來高速發展。
（社區醫療與衛生院設備工器具購置固定資產投資完成額（萬元））
2）根據2017年10月國務院辦公廳引發的《關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》，CFDA通過發展特別審批制度和優先審批制度推動創新器械和臨床急需器械上市速度。II類和III類器械審評審批時間一般在1年半（不需要臨床）到3年（需要臨床）。
（特別審批和優先審批對比）
（特別審批歷年情況（個））
3）2014 年以來，衛計委委託中國醫學裝備協會已經遴選了5批共46個優秀國產醫療設備，支持優質醫療器械企業的發展；國務院、各部委通過頂層設計發佈相關政策支持國產醫療器械；地方政府在執行招標採購時也明確執行優先採購國產醫療器械。據不完全統計，福建、四川、湖北、山東等多個省市都在省級政府採購或招標採購時大力支持國產醫療器械。
（各地進出口器械招標政策）
2、安圖抓住機遇，更多流水線啟用，新產品持續推進
繼2018年12月完成第一條流水線的安裝啟用後，安圖又在2019年5月完成了3條流水線的安裝啟用。預計目前已實現簽單超過20條，有望在下半年繼續批量裝機。由於流水線自動化程度高，利用率通常也高於單臺放置的分析儀，年化單設備產出有望達到70萬元以上。隨著更多流水線啟用，安圖發光設備的平均單產有望繼續提高。另一方面，安圖通過流水線實現檢驗項目綁定後，也將對旗下生化線的銷售帶來顯著邊際貢獻。
公司新產品持續推進，100速發光分析儀已經上市，正處於調試改進階段；二代質譜、核酸POCT等在研發過程中。
3、營銷網絡越來越完善
公司共有千餘家經銷商，基本形成了覆蓋全國的營銷網絡。公司在除香港、澳門、臺灣和西藏外的各省省會、直轄市及重要城市派駐了市場營銷人員，對高速發展的二、三級醫療機構有很好的跟進能力，確保了產品的銷售深度和廣度。
每年參加AACC、Medica 等多個國際展會，積極舉辦行業高端論壇、專業研討會，參加數十個學術及專業展覽會等。並且，每年還自主舉辦各種產品推廣會、學術研討會、品牌宣傳等營銷活動逾百次。
截至2018年12月31日，公司產品已進入二級醫院及以上終端用戶5,000多家，其中三級醫院1503家，佔全國三級醫院總量的60.17%。
避開高值耗材管理政策的安圖生物是一家有一定護城河公司，經營穩健，財務基本面良好，在國內相關業務領域建立了相對領先優勢。並且研發團隊實力不斷加強，截止中報，公司擁有研發人員1047 人，佔員工總數的 30.69%，本科及以上學歷研發技術人員佔比為86.63%，已成為業內研發人員較多，新產品上市活躍的企業之一，持續的研發高投入使公司源源不斷的技術創新得到了保障。這樣的安圖生物，相信未來潛力無限。
附：對比公司PEG列表
特別提醒：本文為投資邏輯分享，不構成投資建議。
本文轉載自公號 ：Buffett讀書會訂閱號